“國(guó)元證券預(yù)測(cè)芒果超媒2022年?duì)I收超230億元。”

作者：劉小七

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據(jù)公司情報(bào)專家《財(cái)經(jīng)涂鴉》消息，芒果超媒（300413.SZ）于4月25日晚間披露公司2020年年報(bào)和2021年一季報(bào)，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140.06億元，同比增長(zhǎng)12.04%；歸母凈利潤(rùn)19.82億元，同比增長(zhǎng)71.42%。

2021年一季度，芒果超媒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.09億元，較上年同期增長(zhǎng)47%；歸母凈利潤(rùn)7.73億元，同比增長(zhǎng)61.18%。

從機(jī)構(gòu)持股變化來(lái)看，一季度幾只公募基金分別進(jìn)行了不同程度的增持。交銀施羅德旗下兩只基金新生活力靈活配置和內(nèi)核驅(qū)動(dòng)混合型分別增持153.61萬(wàn)股和422.6萬(wàn)股，持股比例分別從0.96%及0.68%，提升至1.05%和0.92%。

而興證全球旗下的興全合宜靈活配置和興全合潤(rùn)混合型分別增持246.2萬(wàn)股和473.3萬(wàn)股，持股比例則從0.74%和0.53%分別提升至0.87%及0.79%。另外，中歐中小盤也小幅增持27.8萬(wàn)股。

芒果TV會(huì)員、廣告、運(yùn)營(yíng)商等各項(xiàng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健、快速增長(zhǎng)，其運(yùn)營(yíng)主體快樂(lè)陽(yáng)光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.03億元，同比增長(zhǎng)23.36%；凈利潤(rùn)17.75億元，同比增長(zhǎng)83.17%。

2020年末，芒果TV有效會(huì)員數(shù)達(dá)3613萬(wàn)，較2019年末增長(zhǎng)96.68%。報(bào)告期內(nèi)，會(huì)員收入達(dá)32.55億元，同比增長(zhǎng)92%。

QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，2020年在線視頻用戶規(guī)模滲透率超75%，泛娛樂(lè)整體用戶月人均使用時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)超13%。高粘性人群成行業(yè)發(fā)展主要?jiǎng)恿Γ诡愐曨l平臺(tái)發(fā)展增速超行業(yè)平均水平。各平臺(tái)積極推動(dòng)改變傳統(tǒng)“以價(jià)換量”策略，平臺(tái)會(huì)員基準(zhǔn)價(jià)格提升，會(huì)員促銷力度下降。

在加速內(nèi)容精品化，增強(qiáng)原創(chuàng)自制的同時(shí)，不斷創(chuàng)新多元化付費(fèi)方式，會(huì)員超前點(diǎn)映、單劇付費(fèi)點(diǎn)播等模式成行業(yè)新常態(tài)，持續(xù)助推各平臺(tái)廣泛搭建多層次、精細(xì)化會(huì)員價(jià)格及服務(wù)運(yùn)營(yíng)體系，以不斷滿足不同客戶群體日益豐富的內(nèi)容需求與觀看習(xí)慣。更為多元合理的會(huì)員體系，進(jìn)一步有助于擴(kuò)展視頻平臺(tái)收入來(lái)源，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

廣告業(yè)務(wù)方面，大熱節(jié)目《乘風(fēng)破浪的姐姐》招商數(shù)據(jù)刷新多項(xiàng)紀(jì)錄，節(jié)目廣告客戶總數(shù)超40家；《下一站是幸?！穭?chuàng)劇類廣告招商新高，定制綜藝開(kāi)創(chuàng)“直播+綜藝”的新模式，挖掘廣告客戶超40家，報(bào)告期內(nèi)，廣告收入達(dá)41.39億元，同比增長(zhǎng)24%。

運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)方面，突破現(xiàn)有合作模式，擴(kuò)充渠道收入規(guī)模，著力提升單省收入體量，通過(guò)“內(nèi)容+會(huì)員+活動(dòng)+品牌”多維互動(dòng)，探索本地內(nèi)容及垂直領(lǐng)域創(chuàng)新，報(bào)告期內(nèi)，運(yùn)營(yíng)商收入達(dá)16.67億元，同比增長(zhǎng)31%。

報(bào)告期內(nèi)，芒果超媒大力推進(jìn)募投項(xiàng)目芒果TV云存儲(chǔ)及多屏播出平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目研發(fā)支出進(jìn)行資本化，由于該項(xiàng)目規(guī)模大，資本化研發(fā)支出占研發(fā)投入比例上升。2020年公司研發(fā)投入3.19億元，占營(yíng)收比2.28%，較2019年同期增長(zhǎng)13.93%。

近日，國(guó)元證券發(fā)布研報(bào)稱，芒果超媒特色“芒果模式”，賦予了新階段新看點(diǎn)。預(yù)計(jì)芒果超媒2022年?duì)I收達(dá)232.32億元，歸母凈利潤(rùn)29.59億元。這意味著，較2020年的數(shù)據(jù)將有65.9%和49.3%的增長(zhǎng)空間。

國(guó)元證券指出，2020行業(yè)MAU達(dá)到8.70億人，用戶進(jìn)入存量市場(chǎng)。

第一梯隊(duì)愛(ài)奇藝、騰訊視頻頭部地位凸出，月活規(guī)模5億上下，第二梯隊(duì)芒果TV及嗶哩嗶哩差異化定位，處于快速成長(zhǎng)期。趨勢(shì)上看，頭部平臺(tái)發(fā)展從用戶爭(zhēng)奪轉(zhuǎn)向提升商業(yè)變現(xiàn)能力，通過(guò)會(huì)員分層、提價(jià)、超前點(diǎn)播等模式，深挖用戶付費(fèi)潛力，疊加上游成本端下行，平臺(tái)盈利能力持續(xù)改善。

從用戶側(cè)來(lái)說(shuō)，芒果TV聚焦年輕女性用戶，2020年付費(fèi)用戶數(shù)同比高增97%達(dá)到3613萬(wàn)，2020年以來(lái)推動(dòng)用戶破圈，覆蓋人群逐漸由年輕女性拓展至成熟女性及年輕男性群體，中短期看，預(yù)計(jì)芒果TV月活用戶有望達(dá)到3.47億，對(duì)應(yīng)付費(fèi)用戶規(guī)模8669萬(wàn)。

另外，財(cái)報(bào)批露當(dāng)日晚間，芒果超媒發(fā)布公告稱，公司擬將所持有的全資子公司湖南快樂(lè)通寶小額貸款有限公司（下稱“快樂(lè)通寶”）100%股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給公司控股股東芒果傳媒有限公司。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.04億元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，芒果超媒將不再持有快樂(lè)通寶的股權(quán)。