國壽安?；穑航?jīng)濟(jì)弱恢復(fù)與流動性寬松的格局將持續(xù) 市場需等待新動能

上周A股再度震蕩下行，多數(shù)指數(shù)錄得負(fù)收益，上證50跑贏創(chuàng)業(yè)板指，滬深300跑贏中證1000，大盤價值股表現(xiàn)相對抗跌。

上周多數(shù)行業(yè)下跌，價值、成長再次明顯分化，周期、消費大幅上漲，而中游制造、科技風(fēng)格延續(xù)跌勢。近期高溫干旱與俄烏問題催化下，石油、天然氣等能源品價格不斷攀升，歐洲天然氣價格漲至300歐元，原油創(chuàng)三周以來最高收盤，刺激煤炭、油氣、海運等板塊大幅上揚。海南疫情形勢出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，全省新增報告感染者市、縣數(shù)進(jìn)一步減少，三亞新增報告感染者數(shù)持續(xù)下降，疫情修復(fù)利好消費板塊，酒店餐飲、食品飲料等板塊明顯走強(qiáng)。成長風(fēng)格延續(xù)調(diào)整趨勢，由于宏觀流動性與微觀交易結(jié)構(gòu)接近極值狀態(tài)，疊加中報披露季節(jié)，致使市場脆弱性抬升，觸發(fā)市場避險情緒，電子、國防軍工、電力設(shè)備等大幅下跌。具體來看，煤炭、農(nóng)林牧漁、石油石化、交通運輸、社會服務(wù)等行業(yè)領(lǐng)漲，電子、國防軍工、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、建筑材料等行業(yè)漲幅居后。

國壽安保基金認(rèn)為權(quán)益市場短期震蕩趨勢尚未出現(xiàn)破局力量，成長賽道的擁擠與價值基本面的疲軟決定了風(fēng)格切換難以徹底。

從國內(nèi)看，上周國常會要求在落實穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策同時，再實施19項接續(xù)政策，具體包括：增加3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具額度，依法用好5000多億元專項債結(jié)存限額；出臺措施支持民營企業(yè)、平臺經(jīng)濟(jì)發(fā)展；允許地方“一城一策”運用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求；派出穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤督導(dǎo)和服務(wù)工作組等。新一輪穩(wěn)增長政策加碼，對經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期產(chǎn)生一定提振并增強(qiáng)市場信心。

從海外看，國壽安保基金認(rèn)為美聯(lián)儲主席鮑威爾重磅講話在即，市場觀望氛圍濃厚，抑制投資者風(fēng)險偏好，鑒于近期多位美聯(lián)儲官員再“放鷹”，表示將“加息至限制水平，明年不急降息”。

整體來看，國壽安?；鹫J(rèn)為過于一致的宏觀預(yù)期以及極致化的持倉導(dǎo)致市場風(fēng)格切換預(yù)期上升，但價值風(fēng)格與宏觀基本面關(guān)聯(lián)度較高，三季度或難以出現(xiàn)明顯的景氣催化，而經(jīng)濟(jì)弱恢復(fù)與流動性寬松的格局將持續(xù)，但市場需要等待新動能。