“優(yōu)客工場極力想消除市場對于聯(lián)合辦公重資產(chǎn)、二房東的固有印象?！?/strong>

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone?Jin

據(jù)IPO早知道消息，特殊目的收購公司（SPAC）Orisun Acquisition Corp.于美東時間7月6日宣布，其已與聯(lián)合辦公運(yùn)營商「優(yōu)客工場」達(dá)成合并協(xié)議，計(jì)劃收購優(yōu)客工場全部股份，而在交易完成后新公司將以新的股票代碼在納斯達(dá)克掛牌交易。

這意味著，即使未能如最初預(yù)期的上市形式登陸紐交所，但優(yōu)客工場終究在Wework“爆雷”、資本市場對聯(lián)合辦公商業(yè)模式顧慮重重的背景下，即將成為“聯(lián)合辦公第一股”。

這里不妨對SPAC（全稱為SpecialPurpose Acquisition Company，特殊目的收購公司）的上市形式作一簡介。今年稍早些時候，國內(nèi)英語培訓(xùn)機(jī)構(gòu)「美聯(lián)英語」就通過此方式完成在美上市。

與國內(nèi)資本市場更為人熟知的“借殼上市”相比，SPAC往往作為一家已上市的平臺，并不具有任何實(shí)際業(yè)務(wù)，其上市的目的即為在至多2年（特殊情況可為3年），尋找到一家優(yōu)質(zhì)企業(yè)，幫助后者能在相對較短的時間內(nèi)成為美國主板上市公司。而在收購?fù)瓿珊?，雙方將形成一全新的公司名及股票代碼在二級市場上進(jìn)行交易。

而根據(jù)Orisun與優(yōu)客工場的協(xié)議，合并完成后新公司的價(jià)值將為7.69億美元。而這一估值的來源則是優(yōu)客工場采取EV/revenue的模型完成估值，即按2021年預(yù)計(jì)凈收入的4.01倍計(jì)為7.69億美元。

不過，這一價(jià)值與優(yōu)客工場此前在一級市場動輒數(shù)十億美元的估值相去甚遠(yuǎn)。優(yōu)客工場背后主要投資方包括紅杉資本中國基金、經(jīng)緯中國、真格基金、信中利資本、創(chuàng)新工場、銀泰集團(tuán)、歌斐資產(chǎn)、北京首創(chuàng)等。

截至2019年12月31日，優(yōu)客工場共覆蓋中國及新加坡的46座城市，總計(jì)211個聯(lián)合辦公空間，入駐會員超過70萬。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019年優(yōu)客工場的凈收入為11.79億元（人民幣，下同），較2018年的4.49億元增加162.9%。另從收入構(gòu)成來看，2019年品牌營銷服務(wù)帶來的收入同比增長2008%，幾乎已與會員服務(wù)的收入占比持平。

優(yōu)客工場預(yù)計(jì)，2017年至2022年收入的復(fù)合年增長率將約為66%。

值得一提的是，在優(yōu)客工場首次向美國證券交易委員會（SEC）遞交的F-1招股說明書中，其多次強(qiáng)調(diào)了自己相對輕資產(chǎn)的運(yùn)營模式。

譬如，除了傳統(tǒng)的自營模式，優(yōu)客工場亦提供包括超過面積200平方米的標(biāo)準(zhǔn)化空間U Space、小于200平方米的小型辦公空間U Studio以及一站式定制化空間U Design。

此外，輕資產(chǎn)的運(yùn)營方式還指優(yōu)客工場主要提供開發(fā)、管理運(yùn)營服務(wù)為主，而業(yè)主本身則需要承擔(dān)大部分資本來建設(shè)和推出新的辦公空間，具體可分為以運(yùn)營、設(shè)計(jì)施工服務(wù)輸出為主的U Brand模式，以管理、系統(tǒng)輸出為主的U Partner模式。

顯然，優(yōu)客工場極力想消除市場對于聯(lián)合辦公“重資產(chǎn)”、“二房東”的固有印象。