5月13日，小鵬汽車發(fā)布了2021年一季度財(cái)報。財(cái)報顯示，小鵬銷量、營收、超級充電樁等基礎(chǔ)設(shè)都迎來了爆發(fā)式增長。

4月15日，小鵬汽車與中升集團(tuán)達(dá)成諒解備忘錄，建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，后者負(fù)責(zé)銷售和服務(wù)。

4月8號，小鵬確立武漢制造基地。

4月初，小鵬第三款車型P5亮相。

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今年以來，小鵬汽車的節(jié)奏明顯加快。它似乎也在一步步走向正軌。

財(cái)報之內(nèi)，小鵬汽車展現(xiàn)了更多可能性；財(cái)報之外，小鵬還有看不見的隱痛，它還在漫漫寒冬中等待春天。

意料之內(nèi)的增長

不出意外，小鵬汽車一季度各項(xiàng)數(shù)據(jù)全線飄紅。

數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，小鵬汽車總交付量達(dá)13,340臺，較2020年同期增長487.4%。

公司總收入為人民幣29.51億元(4.50億美元)，同比增長616.1%。其中，汽車銷售收入為人民幣28.10億元(4.29億美元)，增長655.2%。

總毛利率進(jìn)一步提升至11.2%，去年同期及2020年第四季度分別為-4.8%和7.4%。其中，汽車銷售毛利率為10.1%，去年同期及2020年第四季度分別為-5.3%和6.8%。

截至2021年3月31日，小鵬的銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已包括178家銷售網(wǎng)點(diǎn)和61家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋70個城市。超級充電站已運(yùn)營172座，覆蓋60個城市。

公司擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限資金、短期存款、短期投資和長期存款為共計(jì)人民幣362億元(55.25億美元)。

年初，5家銀行共同給小鵬提供128億授信。加上此前融資，小鵬賬面資金會在相當(dāng)一段時間處于健康狀態(tài)。

所有邏輯線梳理下來，小鵬一季度表現(xiàn)出了意料之內(nèi)的增長。但這并不以為著它已經(jīng)進(jìn)入舒適區(qū)。相反，這個資本獵手還有很對看不見的“隱憂”。

487.4%的同比增長含金量并不高

“我們本季度的強(qiáng)勁勢頭是由我們?nèi)珬Ｗ匝械淖詣玉{駛技術(shù)、差異化鮮明的產(chǎn)品策略以及我們引領(lǐng)智能電動汽車發(fā)展和轉(zhuǎn)型的愿景共同推動而來?！?/p>

小鵬CEO何小鵬表示，小鵬汽車一季度的增長的得益于其全棧式的自動駕駛技術(shù)和個性鮮明的產(chǎn)品導(dǎo)入策略。

對比乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)看，小鵬弱化了市場大環(huán)境的自然增長，放大了個體優(yōu)勢。今年1-4月新能源車型銷量中，幾乎所有車型都保持了正增長。

更正確的表述為，小鵬的增長一方面得益于市場大環(huán)境的持續(xù)向上，另一方面也在于此前基數(shù)太小的緣故。

要知道2020年同期，小鵬汽車銷量僅為2271臺，為如今487.4%的同比增長埋下伏筆。

對比同期的蔚來汽車，一季度共交付20060臺新車，同樣擁有同比422.7%的高速增長。而后者的銷售收入達(dá)74.058億元，近乎小鵬汽車的三倍。

并且，小鵬汽車依然沒有擺脫虧損局面。2021年第一季度，小鵬汽車的凈虧損為7.866億元；調(diào)整后凈虧損6.963億元，2020年同期虧損6.448億元。虧損進(jìn)一步加大。

銷量需要新的增長極

小鵬目前的銷量構(gòu)成中，P7占比近60%，這是小鵬汽車的主打產(chǎn)品。但它并沒有像Model 3之于特斯拉一樣，讓小鵬汽車高枕無憂。

數(shù)據(jù)顯示，小鵬P7一季度銷售7974輛。

官方宣稱P7是中國B級純電轎車排名。挑出其中的3個形容詞：B級、純電、轎車。

實(shí)際上，市面上在售車型同時滿足這些限制條件的不超過三款，分別是特斯拉Model 3、比亞迪漢EV、小鵬P7。（考慮到極氪001近期剛上市，并沒有算在數(shù)據(jù)之內(nèi)。）換一個說法，小鵬P7是在售中國B級純電轎車銷量倒數(shù)第一。

小鵬P7夾在中間被兩頭擠壓。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)，P7一季度銷量勉強(qiáng)追平Model 3和漢EV的單月銷量。

智能化干不過特斯拉，產(chǎn)品品質(zhì)又干不過比亞迪。有限的科技嘗鮮用戶消耗殆盡之后，小鵬亟待需要尋找新的銷量來源。主打家庭定位的P5到來顯得更加順理成章。

然而，一方面家庭用戶對產(chǎn)品的關(guān)注點(diǎn)與極客用戶有很大區(qū)別，小鵬的自動駕駛技術(shù)和比亞迪的電池安全，哪個對用戶的吸引力更大還不好說；另一方面，P5的價格來到15萬元區(qū)間，電動車的賽道更加擁擠。小鵬P5能有多大的競爭力也是未知之?dāng)?shù)。

押寶智能化等待周期漫長

“值得一提的是，隨著我們?nèi)珬Ｗ匝械腦PILOT 3.0于1月下旬通過OTA交付給我們的用戶，本季度我們的整車收入中首次確認(rèn)了XPILOT軟件收入?！?/p>

何小鵬表示，自動駕駛方案已經(jīng)進(jìn)入小鵬汽車的整車收入，但并未透露具體數(shù)據(jù)。從整個市場結(jié)構(gòu)看，大概率還屬于初級探索階段。

財(cái)報顯示，小鵬一季度已交付的P7 中, 96%支持XPILOT 2.5 或 XPILOT 3.0。這也證實(shí)了我們上文的判斷。P7的用戶大多都是沖著自動駕駛方案去的。那么，科技嘗鮮用戶之外，小鵬需要尋找新的增長極。

不同于蔚來汽車電動化，智能化兩手抓，小鵬汽車則是孤注一擲的押寶智能化。

在電氣化上，蔚來汽車探索出了全新的車電分離模式，大規(guī)劃自建換電站，給其BaaS商業(yè)模式提供基礎(chǔ)支撐；并且在技術(shù)上儲備了續(xù)航超1000km的半固態(tài)電池，和超級快充技術(shù)。

即便是傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型電動化的品牌廣汽埃安、嵐圖、極狐在電動化上都有不錯的技術(shù)積累。

小鵬汽車在電池技術(shù)上幾乎是零積累，小鵬汽車all in智能化。但智能化，尤其自動駕駛路途遙遠(yuǎn)，道阻且長。小鵬孤注一擲的做法能否讓其渡過過渡期仍是未知之?dāng)?shù)。

另一方面，小鵬在智能化領(lǐng)域也并非一家獨(dú)大，其單打獨(dú)斗的方式能否干的過，“華為+極狐”這種互聯(lián)網(wǎng)車企加傳統(tǒng)車企的組合也不得而知。

總之，對于剛剛上了牌桌的小鵬汽車而言：它正在漫漫寒冬中，等待春天。