美團“栽”了。

11月29日，美團股價突然閃崩暴跌，單日跌幅超12%，30日盤中，股價一度跌至88港元，創(chuàng)2020年4月以來新低。截至最新收盤，美團股價報90.6港元，年內(nèi)累計跌幅已超48%，相較于2021年的最高點，累計跌幅超80%，最新總市值僅剩5666億港元，年內(nèi)蒸發(fā)市值超5200億港元。

美團股價雪崩的“導(dǎo)火索”無疑是，最新披露的財報業(yè)績。

11月28日，美團公布了2023年三季度業(yè)績。其中顯示，美團第三季度實現(xiàn)營收764.7億元，同比增長22.1%，好于市場預(yù)期的760億元；凈利潤35.9億元，同比增長195.3%，環(huán)比下滑23.4%。

調(diào)整后息稅折舊及攤銷前利潤61.9億元，同比增長28.9%，不及預(yù)估71.3億元。

更危險的信號是，美團的新業(yè)務(wù)增速大幅放緩。財報顯示，由美團優(yōu)選、美團買菜、餐飲供應(yīng)鏈（快驢）等構(gòu)成的新業(yè)務(wù)在該季度收入188億元，同比增長15.2%，新業(yè)務(wù)增速不及核心業(yè)務(wù)板塊。

同時，新業(yè)務(wù)三季度虧損51億元，相比上一季度虧損52億元，減虧幅度并不明顯。

這份財報，猶如一枚“深水炸彈”投入市場。

市場資金認為，美團的核心業(yè)務(wù)增長想象空間有限，新業(yè)務(wù)仍在燒錢、流血，且燒錢也未能換來高成長性。

更為嚴峻的是，在與抖音平臺的長期競爭中，美團的核心本地業(yè)務(wù)將面臨巨大沖擊，盈利壓力持續(xù)增大。

意味著，美團由內(nèi)到外都面臨著重大考驗。

對于美團股價暴跌，美團CEO王興認為，目前美團在二級市場的股價只反映了外賣單一業(yè)務(wù)的估值，并不符合公司的內(nèi)在價值，董事會正考慮推進一筆價值10億美元的回購計劃。

但市場并不買賬，資金瘋狂拋售美團，股價迭創(chuàng)新低。

抖音猛攻，美團燒錢

整體來看，美團披露的財報顯示，包含外賣在內(nèi)的核心基本盤仍較為穩(wěn)固，但未來想象空間已經(jīng)不大了。

當前，市場最擔憂的是，抖音猛攻，美團能否守住核心基本盤？

財報顯示，第三季度，美團的客單價有所下滑，導(dǎo)致收入增速略慢于單量增速，這主要由于燒錢、補貼增加，以及“拼好飯”（低價外賣）單量占比提升所致。

在抖音掀起價格戰(zhàn)、宏觀環(huán)境走弱的背景下，越來越多用戶正在消費降級，轉(zhuǎn)向更低價的產(chǎn)品。

因此，美團不得不燒錢、犧牲利潤來大肆擴張低價外賣產(chǎn)品“拼好飯”。

同時，“性價比”也成為了最新財報中最高頻的詞匯之一。

當前，市場擔心的是，弱宏觀環(huán)境是否會在中長期影響外賣業(yè)務(wù)增速？未來取消各種補貼和優(yōu)惠后，美團的訂單量會否大幅下滑？

本地生活O2O，本質(zhì)上是一個勞動密集型的“苦活累活”，這一特性意味著，傳統(tǒng)意義上的“護城河”幾乎不存在。

在任何有利可圖的商業(yè)領(lǐng)域，總會有新的競爭者出現(xiàn)，挑戰(zhàn)原有的市場霸主。

抖音，便是最兇猛的競爭者之一，正在大力猛攻本地生活領(lǐng)域。

2022年三季度開始，抖音的本地生活業(yè)務(wù)開始爆發(fā)，至2023年春節(jié)期間，其在美團核銷金額（GTV）中的占比一度達到約40%。

其中，餐飲正在成為美團與抖音這場本地生活大戰(zhàn)的主戰(zhàn)場。

面對抖音的猛攻，自今年第二季度起，美團開始全面反擊，主要策略包括，降低年費、與商家重新協(xié)商抽傭率。

美團的反擊，自然犧牲了大量利潤。

據(jù)財報披露，第三季度，美團的本地商業(yè)利潤率17.8%，較上個季度下降4個百分點， 本地商業(yè)利潤率的下降是餐飲外賣經(jīng)營利潤的增長被到店、酒旅及旅游業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤的同比下降所部分抵消。

然而，抖音對本地生活業(yè)務(wù)的攻勢仍在加碼。

11月中旬，抖音管理層出現(xiàn)大調(diào)整，抖音集團商業(yè)化負責人浦燕子將兼任生活服務(wù)業(yè)務(wù)負責人，原生活服務(wù)業(yè)務(wù)負責人朱時雨將調(diào)任負責一級部門“增長與商業(yè)解決方案”。

公開資料顯示，浦燕子2013年加入抖音集團，是抖音的早期員工之一，長期從事商業(yè)化和銷售相關(guān)的工作。內(nèi)部人士稱，浦燕子非常務(wù)實，善于解決復(fù)雜的問題，她長期和商家打交道的經(jīng)驗，可能正是目前面臨激烈競爭的抖音生活服務(wù)部門所需要的。

浦燕子上任后很有可能調(diào)動抖音旗下其他流量平臺，如西瓜視頻、今日頭條等資源，以增強對美團的競爭力。

意味著， 美團可能需要繼續(xù)以犧牲部分利潤的方式來維持其市場地位。

新業(yè)務(wù)“燒錢不止”

核心基本盤岌岌可危的同時，美團的新業(yè)務(wù)（美團優(yōu)選、美團買菜、快驢、共享單車、充電寶等）也乏善可陳，危機四伏。

財報顯示，今年第三季度，美團新業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入188億元，同比增長15.3%，經(jīng)營虧損同比收窄24.5%至51億元，虧損率為27.2%。

盡管，新業(yè)務(wù)的虧損有所收窄，但對美團整體盈利拖累非常明顯。

美團管理層在財報電話會上表示，今年二季度到三季度，新業(yè)務(wù)放緩是因為營收組合差異和改變，如果不考慮這兩個因素，該部分的增長實際上與去年同期持平，今年第四季度仍將面臨一些挑戰(zhàn)。

意味著，新業(yè)務(wù)短期內(nèi)仍將虧損，且成長也面臨較大的不確定性。而這或許是市場最擔心的風險點之一。

新業(yè)務(wù)虧損的主要原因仍是，履約成本高、生鮮損耗率高。

也就是說，燒了這么多年的錢，新業(yè)務(wù)仍看不到能顯著提升規(guī)?；蚋纳评麧櫟氖侄危顿Y者自然希望將新業(yè)務(wù)“瘦身”，甚至希望徹底脫去“累贅”，提高公司利潤。

但美團的管理層仍堅定認為，需要更多時間和投資投入，其在電話會中表示“優(yōu)選數(shù)據(jù)是在增長的，只是增長略微放緩了，我們已經(jīng)找到了放緩的原因，并制定了一個新的、修訂后的策略來改善運營。”

綜上所述，美團的核心本地業(yè)務(wù)愈發(fā)逼近天花板，但抖音卻持續(xù)進攻，短期內(nèi)難分勝負。其次，美團將繼續(xù)向新業(yè)務(wù)“輸血”，尤其是美團閃購、美團買菜、美團優(yōu)選具有盈利潛力的業(yè)務(wù)，這必然會影響公司的短期盈利。

意味著，美團的苦日子或許還將繼續(xù)。