寫在前面

如果上不了清華大學(xué)的計(jì)算機(jī)與金融雙學(xué)士學(xué)位，金融工程同樣是適合理科愛(ài)好者的選擇。

金融工程是經(jīng)濟(jì)學(xué)門類中，金融學(xué)類一級(jí)學(xué)科下，僅次于金融學(xué)的第二大專業(yè)。即使在金融類專業(yè)里，金融工程也令人肅然起敬：在一些學(xué)科鄙視鏈嚴(yán)重的學(xué)校，在金融學(xué)院內(nèi)部，金融學(xué)科班出身的學(xué)生，遇到金融工程專業(yè)的學(xué)生時(shí)，要么低下頭繞著走，要么不自然地流露出失敬失敬的尷尬神色——當(dāng)本科金融學(xué)專業(yè)的學(xué)生還在對(duì)中央銀行的運(yùn)作機(jī)制一頭霧水的時(shí)候，金融工程的學(xué)生已經(jīng)開(kāi)始學(xué)習(xí)隨機(jī)過(guò)程，了解套利策略了。

金融工程指的是用諸如數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等工程的思維和方法研究金融，包括設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品、檢驗(yàn)或創(chuàng)新金融理論、解決金融問(wèn)題等等。所謂用工程的方式，指的是撇開(kāi)了人的差異性因素，轉(zhuǎn)向使用數(shù)學(xué)的方法，更加客觀地對(duì)金融進(jìn)行研究。

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金融工程里的金融指的是狹義的金融。如前文所述，廣義的金融包括貨幣銀行、國(guó)際金融、公司金融和投資學(xué)這幾大部分，其中又以貨幣銀行和國(guó)際金融等宏觀金融為主，這也是目前國(guó)內(nèi)金融教育的主流課程；而狹義的金融則專指資產(chǎn)定價(jià)，主要包括公司內(nèi)部的公司金融，以及將公司抽象成具體證券及其衍生品的投資學(xué)。而金融工程里的金融，主要指的是狹義的金融，亦即以金融資產(chǎn)及其價(jià)格為研究對(duì)象的微觀金融。

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那么，同樣是以權(quán)益（股票等）、固定收益（債券等）、衍生品（期權(quán)、期貨、互換、遠(yuǎn)期等）等金融資產(chǎn)作為主要研究對(duì)象，進(jìn)行金融資產(chǎn)定價(jià)的微觀金融，公司金融、投資學(xué)與金融工程有什么區(qū)別呢？

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在公司金融和投資學(xué)的理論中，采用的往往是均衡定價(jià)，也就是價(jià)格由對(duì)資產(chǎn)的供給和需求決定，當(dāng)供給和需求相等時(shí)，便得到了均衡價(jià)格。需求是人的需求，因此跟人的偏好及由此產(chǎn)生的效用高度相關(guān)，由此演繹出了傳統(tǒng)微觀金融的一系列假設(shè)和理論框架，例如對(duì)資產(chǎn)回報(bào)的收益預(yù)期、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍程度、對(duì)金融產(chǎn)品期限長(zhǎng)短的偏好，等等。每個(gè)人對(duì)上述問(wèn)題的不同回答，導(dǎo)致了對(duì)同一資產(chǎn)的不同效用，加總之后，在一定的假設(shè)之下，就形成了市場(chǎng)的需求。傳統(tǒng)上的金融定價(jià)理論，往往都將效用因素考慮在內(nèi)，采取的是均衡定價(jià)模型。

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金融工程則完全跳出了這一理論框架，撇開(kāi)因人而異的偏好和效用，轉(zhuǎn)而將金融問(wèn)題數(shù)學(xué)化。例如，把股票價(jià)格當(dāng)成幾何布朗運(yùn)動(dòng)，只要輸入一致的初始數(shù)值，無(wú)論投資者的偏好和差異如何，在面對(duì)有利可圖的情況下，都會(huì)做出一致的決策，如此就避開(kāi)了均衡定價(jià)時(shí)一系列復(fù)雜的前提假設(shè)與真實(shí)世界嚴(yán)重不符的情況。

隨機(jī)過(guò)程在衍生品定價(jià)上可謂是金融與數(shù)學(xué)的良好結(jié)合，此時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格的確定則完全取決于人們對(duì)資產(chǎn)價(jià)格運(yùn)動(dòng)模式的假設(shè)，而不再考慮偏好和效用的影響，因此，金融通過(guò)數(shù)學(xué)實(shí)現(xiàn)了工程化，成為了金融工程。

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區(qū)別于因人而異、進(jìn)行需求加總的均衡定價(jià)模式，這種只要有賺錢機(jī)會(huì)，就會(huì)出現(xiàn)套利行為的定價(jià)方法被稱為無(wú)套利定價(jià)；通過(guò)套利交易，最終使得市場(chǎng)上無(wú)利可圖，金融產(chǎn)品的價(jià)格也就因此確定，這種方法被稱為無(wú)套利均衡分析。實(shí)際上，無(wú)套利均衡分析正是西方微觀金融——也就是狹義的現(xiàn)代金融學(xué)的基礎(chǔ)理論框架之一。作為中國(guó)金融工程學(xué)科的主要開(kāi)創(chuàng)者之一的清華大學(xué)宋逢明教授，在其名作《金融工程原理：無(wú)套利均衡分析》的封面上赫然寫到：不懂得無(wú)套利均衡分析，就是不懂得現(xiàn)代金融學(xué)的基本方法論。

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此外，金融工程還研究公司的資本結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)的完全性與不完全性等主題，這些內(nèi)容與投資學(xué)有所重合，但投資學(xué)主要以文字概述其結(jié)論原理，金融工程則采取了更為復(fù)雜的數(shù)理演繹。

因此，在金融工程的學(xué)習(xí)過(guò)程中，除了上述的布朗運(yùn)動(dòng)，諸如“布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型”、“伊藤引理”、“等價(jià)鞅”等令人極度迷惑的金融工程名詞會(huì)頻繁出現(xiàn)。其學(xué)習(xí)難度也不言而喻，很多學(xué)生在當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上的教材評(píng)價(jià)上這樣寫道：“這本書我是跪著讀完的”，這不免夸大其詞——跪是跪了，讀完真的讀完了嗎？

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如果把金融的各個(gè)學(xué)科放在一條線段上進(jìn)行排列，線段的兩端分別是經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和數(shù)學(xué)方法。那么，金融學(xué)、貨幣銀行學(xué)、國(guó)際金融學(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)等等學(xué)科，處于線段上靠近經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的那一端，而投資學(xué)、公司金融屬于靠近數(shù)學(xué)方法的那一端，金融工程，作為以金融衍生工具為主要學(xué)習(xí)內(nèi)容的學(xué)科，則處于比上述學(xué)科都更靠近數(shù)學(xué)方法的位置。

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金融工程擁有許多兄弟學(xué)科，有些是金融工程學(xué)的同語(yǔ)反復(fù)，只是在從海外翻譯到中國(guó)的過(guò)程中出現(xiàn)了多個(gè)名字，例如稍微更偏向金融市場(chǎng)的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)；有些是金融工程專業(yè)的核心專業(yè)課，需要學(xué)習(xí)包括GARCH模型在內(nèi)等諸多計(jì)量模型的金融計(jì)量學(xué)；還有一些則是金融工程往數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)方向的進(jìn)一步延伸，例如更為偏向數(shù)學(xué)的數(shù)理金融學(xué)——因?yàn)樾枰獙W(xué)習(xí)大學(xué)物理、常微分方程、復(fù)變函數(shù)、實(shí)變函數(shù)等數(shù)學(xué)課程，在作為本科專業(yè)時(shí)，數(shù)理金融學(xué)被稱作金融數(shù)學(xué)。還有嚴(yán)重偏向編程和建模，需要配合excel+VBA、PYTHON、MATLAB等軟件進(jìn)行建模的金融數(shù)量方法。相比于這些學(xué)科，金融工程的復(fù)雜性還只停留在紙面手寫模型的相對(duì)簡(jiǎn)單程度。

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在具體學(xué)習(xí)上，金融工程專業(yè)與其他經(jīng)濟(jì)類專業(yè)的基礎(chǔ)課并無(wú)不同，高等數(shù)學(xué)、線性代數(shù)、概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)、宏微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)都是必修的基礎(chǔ)課程。在核心專業(yè)課和選修課上，相比于金融學(xué)，金融工程的必修課除了金融工程學(xué)外，還包括隨機(jī)過(guò)程、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融衍生工具、金融計(jì)量學(xué)等金融工程學(xué)科框架的核心。

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此外，有些學(xué)校的金融工程專業(yè)按照大類進(jìn)行招生，在大二的時(shí)候進(jìn)行專業(yè)分流。由于金融工程在大部分學(xué)校不設(shè)研究生專業(yè)，而金融類專業(yè)深造的主流方式都是考取金融專業(yè)碩士（以及少量的金融學(xué)學(xué)術(shù)碩士），在具體就業(yè)中，本科層次的金融工程畢業(yè)生進(jìn)入市場(chǎng)后，往往也做著所有金融經(jīng)濟(jì)類學(xué)生都能從事的非金融工程崗位，真正的金融工程崗位在現(xiàn)實(shí)中更青睞理工科，尤其是計(jì)算機(jī)的博士。例如，上文所述中國(guó)金融工程的開(kāi)創(chuàng)者之一、清華大學(xué)的宋逢明教授，即是清華大學(xué)計(jì)算數(shù)學(xué)的本科、系統(tǒng)工程的博士。因此，這種殊途同歸的發(fā)展路徑，決定了大家在選擇專業(yè)時(shí)，需要根據(jù)自己的愛(ài)好和能力進(jìn)行謹(jǐn)慎考慮，以免付出更多的辛苦，卻繞了更大的彎路。

下圖是教育部陽(yáng)光高考信息平臺(tái)對(duì)金融工程專業(yè)的官方介紹：

要點(diǎn)總結(jié)：

1. 金融工程是將工程學(xué)的方法引入金融活動(dòng)中，通過(guò)數(shù)學(xué)實(shí)現(xiàn)金融的工程化；

2. 金融工程的核心定價(jià)邏輯是無(wú)套利定價(jià)，相比于金融學(xué)，金融工程是更為偏向數(shù)學(xué)方法的金融學(xué)科，但在本科階段的教學(xué)上，除了數(shù)門核心專業(yè)課的區(qū)別，其他課程大同小異；

3. 金融工程還有其他兄弟學(xué)科，但在本科層次的就業(yè)情況中，大部分畢業(yè)生從事的往往仍是與其他金融經(jīng)濟(jì)類專業(yè)的畢業(yè)生相似的工作，因此，在專業(yè)選擇上，要兼顧學(xué)科難度與自身的興趣和能力。

下期預(yù)告：

下一講我們將介紹財(cái)政學(xué)與稅收學(xué)。我們下一講見(jiàn)。

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