作者：漣漪

第一部分

上周A股回落。各大主要指數(shù)表現(xiàn)為：上證指數(shù)下跌4.05%，深證成指下跌4.74%，上證50回落6.44%，滬深300下跌5.39%，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.04%，科創(chuàng)50上漲2.66%。股市仍處于磨底階段，臨近關(guān)鍵點(diǎn)位后波動(dòng)增大，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息、三季報(bào)及盛會(huì)后的政策取向。

中信一級(jí)行業(yè)分類中，在大會(huì)重點(diǎn)提出國家安全的背景下，國防軍工、計(jì)算機(jī)和電子板塊相對(duì)于各主要指數(shù)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，分別上漲2.65%、1.42%和-1.83%。有色金屬板塊上周表現(xiàn)較好，僅下跌2.15%，或因全球金屬價(jià)格小幅反彈。公用事業(yè)板塊下跌5.92%，或因部分行業(yè)龍頭企業(yè)三季報(bào)業(yè)績不及市場預(yù)期。農(nóng)林牧漁板塊在生豬價(jià)格期貨快速調(diào)整的背景下下跌10.17%。食品醫(yī)療板塊下跌12.00%，或因中秋國慶旺季白酒表現(xiàn)偏弱，渠道庫存壓力較大，部分龍頭企業(yè)基本面環(huán)比轉(zhuǎn)弱。

上周，央行公開市場進(jìn)行8500億逆回購操作，到期100億，全周凈投放8400億元，正值稅期和月末資金價(jià)格有所抬升，DR007維持在2.0%附近?，F(xiàn)券方面，受國內(nèi)疫情反復(fù)、人民幣匯率壓力有所緩解等影響，債券市場收益率走勢分化。

具體來看，利率方面，相較前一周收益率曲線整體下行，中短端品種下行幅度小于長端，10年期國債活躍券收于2.67%附近，10年國開活躍券收于約2.85%；信用方面收益率表現(xiàn)疲弱，多數(shù)品種收益率略有上行，信用利差走闊，5年期限中高等級(jí)信用債表現(xiàn)最好。

第二部分

興業(yè)證券：關(guān)注三條修復(fù)主線

興業(yè)證券認(rèn)為，當(dāng)海外風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸緩和，國內(nèi)市場主線更加清晰，市場有望逐步迎來修復(fù)。結(jié)構(gòu)上，重點(diǎn)關(guān)注“信軍醫(yī)”、“新半軍”、“新基建”三條修復(fù)主線。

中長期，持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注“專精特新”六大方向：1）新能源（新能源汽車、光伏、風(fēng)電、特高壓等），2）新一代信息通信技術(shù)（人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G等），3）高端制造（智能數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、先進(jìn)軌交裝備等），4）生物醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等），5）軍工（導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機(jī)等），6）糧食安全（種業(yè)、生物科技、化肥等）。

中金公司：中期市場機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)

中金公司認(rèn)為，市場部分估值和情緒指標(biāo)已經(jīng)處于歷史較為極端位置，對(duì)后續(xù)市場環(huán)境不必過于悲觀。中期來看，中國內(nèi)需潛力大、當(dāng)前政策約束相對(duì)少、改革與挖潛空間足，如果政策及時(shí)適度發(fā)力，從6-12個(gè)月的角度看市場機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。

配置上，仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹?。成長板塊當(dāng)前整體預(yù)期不算低、倉位依然相對(duì)重，系統(tǒng)性配置機(jī)會(huì)可能還需要觀察，自下而上把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長的契機(jī)需要關(guān)注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進(jìn)展。三季報(bào)業(yè)績接近尾聲，關(guān)注業(yè)績可能超預(yù)期的細(xì)分領(lǐng)域。

第三部分

諾安基金蔡嵩松：市場需要觀測三季報(bào)數(shù)據(jù)

蔡嵩松認(rèn)為，本輪芯片行情要觀察的最重要的變量是消費(fèi)電子的銷量數(shù)據(jù)同比轉(zhuǎn)正，目前看來離轉(zhuǎn)正還有很長的路要走，但是已經(jīng)看到曙光。三季度是消化庫存的關(guān)鍵季度，市場需要觀測三季報(bào)數(shù)據(jù)。在此股價(jià)位置上，如果消費(fèi)電子拐點(diǎn)出現(xiàn)，就將展開產(chǎn)業(yè)景氣度拐點(diǎn)疊加國產(chǎn)替代的大行情。

鵬華基金經(jīng)理?xiàng)铒w：目前的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面及流動(dòng)性非常有利于代表中長期產(chǎn)業(yè)成長方向的硬科技資產(chǎn)

鵬華創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)混合基金經(jīng)理?xiàng)铒w認(rèn)為，目前的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面及流動(dòng)性非常有利于代表中長期產(chǎn)業(yè)成長方向的硬科技資產(chǎn)。因此，基金四季度組合將繼續(xù)聚焦硬科技領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)，產(chǎn)業(yè)分布會(huì)延續(xù)三季度的配置策略，主要包括半導(dǎo)體、工業(yè)數(shù)字化、汽車數(shù)字化、新能源、軍工等。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）