多年前，國(guó)內(nèi)護(hù)膚品行業(yè)還是國(guó)外大牌橫行的時(shí)代，在每個(gè)愛(ài)美女生的護(hù)膚盒里，幾乎都有國(guó)外品牌的存在，特別是此前較火的Sk-II神仙水，一度長(zhǎng)期霸榜。

不過(guò)近幾年，隨著我國(guó)國(guó)貨的崛起，很多國(guó)產(chǎn)品牌開(kāi)始出現(xiàn)在消費(fèi)者眼中，花西子、完美日記等國(guó)潮品牌混的風(fēng)生水起，一些微商品牌也開(kāi)始打著國(guó)貨的名號(hào)紛紛掀起新一輪浪潮。

近期，“AOEO”、YOKIA、“UNISKIN優(yōu)時(shí)顏”等國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品牌宣布完成新一輪融資，其中，不乏紅杉資本、高榕資本等知名機(jī)構(gòu)的存在。

另外據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅在2020年一年，就有超過(guò)20家國(guó)內(nèi)護(hù)膚品公司獲得融資，融資規(guī)模累計(jì)超過(guò)10億元。國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品牌為何在近年來(lái)能頻受資本市場(chǎng)青睞？或許我們要從國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品的發(fā)展史說(shuō)起。

護(hù)膚簡(jiǎn)史：80年的興衰

說(shuō)起中國(guó)近代化妝品，成立至今已有一百多年的時(shí)間，其歷史可以追溯到清代末期。

1898年，中國(guó)第一家現(xiàn)代化妝品企業(yè)“廣生行”成立，其在20世紀(jì)初推出的“雙妹雪花膏”自誕生起就風(fēng)靡上流名媛圈，迅速占領(lǐng)了中國(guó)的化妝品市場(chǎng)。

從時(shí)間上觀察，廣生行的誕生與同類國(guó)際知名品牌旁氏、夏士蓮處在同一時(shí)段，加之本土作戰(zhàn)的優(yōu)勢(shì)，讓廣生行的護(hù)膚品系列長(zhǎng)期處在一線市場(chǎng)。

經(jīng)過(guò)近25年的發(fā)展，1931年，終于誕生了國(guó)內(nèi)首個(gè)護(hù)膚品牌“百雀 羚”，到了1945年，頗具知名度的百雀羚已在戰(zhàn)火紛飛中躍升國(guó)內(nèi)護(hù)膚品領(lǐng)域第一品牌。

隨著改革開(kāi)放，國(guó)內(nèi)商業(yè)環(huán)境陸續(xù)復(fù)蘇，國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品牌重新在國(guó)內(nèi)護(hù)膚品市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。

時(shí)間來(lái)到20世紀(jì)八九十年代，大寶、小護(hù)士、丁家宜、美加凈、郁美凈等國(guó)貨護(hù)膚品的蜂擁入局，加固了國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品牌的市場(chǎng)地位。2002年，大寶和小護(hù)士分列中國(guó)護(hù)膚品市場(chǎng)的冠亞軍，丁家宜、羽西等國(guó)牌的市占率也名列前茅。

不過(guò)伴隨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的深入，一批以歐萊雅、資深堂為代表的國(guó)外護(hù)膚巨頭登陸中國(guó)，憑借自身優(yōu)勢(shì)的加持，加之國(guó)內(nèi)消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)護(hù)膚領(lǐng)域很快成了外資品牌的天下。

2003-2004年，歐萊雅先后收購(gòu)小護(hù)士和羽西；2008年，強(qiáng)生收購(gòu)大寶；2011年，科蒂收購(gòu)丁家宜......

雖然在2008年，給了僅存的國(guó)產(chǎn)品牌一口喘息的時(shí)間，但在當(dāng)時(shí)“韓妝”流行的趨勢(shì)下，也逐漸沒(méi)落。

2012年，“悅詩(shī)風(fēng)吟”、“TFS”、“Skin Food”等韓式護(hù)膚迅速崛起，“悅詩(shī)風(fēng)吟”在此后幾年始終保持著每年超30%的銷售額增速。國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品牌雖然做出相應(yīng)對(duì)策，但在“韓妝”以及國(guó)外品牌的雙重夾擊下，也只是強(qiáng)弩之末。

轉(zhuǎn)折的時(shí)間點(diǎn)發(fā)生在2016年，隨著“新消費(fèi)”的崛起，消費(fèi)群體的轉(zhuǎn)變，“Z世代”的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)場(chǎng)讓闊別了20年的國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品牌，看到了重回歷史舞臺(tái)的機(jī)遇。

截止目前，僅在廣州的國(guó)內(nèi)美妝工廠就超過(guò)1萬(wàn)家，以科絲美詩(shī)、瑩特麗為代表的國(guó)際老牌工廠也逐漸開(kāi)始開(kāi)放對(duì)國(guó)貨品牌的代工。

國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品牌的故事還在繼續(xù)，那么，在國(guó)外品牌云集的中國(guó)護(hù)膚市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)品牌為何能重新崛起，這也是一個(gè)值得思考的問(wèn)題。

國(guó)潮開(kāi)路，國(guó)貨崛起

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，我國(guó)的人均收入水平也在不斷提高，到2018年，中國(guó)人均GNI就達(dá)9732美元，高于中等收入國(guó)家平均水平，這也帶動(dòng)了我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級(jí)。

在居民可支配收入的不斷提高，國(guó)人對(duì)外在形象要求與認(rèn)知持續(xù)提升以及核心消費(fèi)人群結(jié)構(gòu)的變化等一系列因素驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)護(hù)膚品行業(yè)一直保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

尤其是近兩年以來(lái)，國(guó)內(nèi)護(hù)膚品市場(chǎng)需求迅速增長(zhǎng)，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增速不斷提升。根據(jù)歐睿咨詢統(tǒng)計(jì)，2012-2019年國(guó)內(nèi)護(hù)膚品市場(chǎng)年均復(fù)合增速達(dá)到9.8%，遠(yuǎn)超同期全球化護(hù)膚品市場(chǎng)年均復(fù)合增速的1.1%，到了2020年， 中國(guó)護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2630億元。

以HFP、完美日記、花西子為代表的新銳國(guó)貨品牌冒尖而出，短短兩年時(shí)間實(shí)現(xiàn)了過(guò)去傳統(tǒng)品牌10年才能達(dá)到的規(guī)模。

回看國(guó)貨品牌的崛起之路，與“國(guó)潮”的發(fā)展有著直接關(guān)系。

近年來(lái)，“國(guó)潮”悄然興起，刮起了強(qiáng)烈的浪潮風(fēng)暴。在互聯(lián)網(wǎng)盛行的今天，只要你能想到的行業(yè)，基本在網(wǎng)上都能搜到有關(guān)“國(guó)潮”的字樣。

2018年，“國(guó)潮”爆發(fā)，市場(chǎng)上將其稱為“國(guó)潮”元年，同年2月，李寧攜中國(guó)風(fēng)時(shí)裝走上紐約時(shí)裝周，”中國(guó)李寧“四個(gè)字開(kāi)始刷屏朋友圈，國(guó)潮大幕正式拉開(kāi)，這一年幾乎各行各業(yè)都在往“國(guó)潮”上靠，甚至連周黑鴨、瀘州老窖也跨界做起了“國(guó)潮”美妝。

也就在這一年，花西子憑借“東方彩妝”迅速走紅，短短三年時(shí)間闖進(jìn)天貓10億俱樂(lè)部，2020年“618“活動(dòng)問(wèn)鼎天貓臉部彩妝品類冠軍，淘寶3、4月份銷售量同比增長(zhǎng)300倍以上 。

另外，隨著人們生活節(jié)奏和工作節(jié)奏的加快，讓消費(fèi)者對(duì)護(hù)膚品有了更深入地了解，同時(shí)也推動(dòng)了國(guó)內(nèi)功能性護(hù)膚品牌的蓬勃發(fā)展。

今年1月，被譽(yù)為“新時(shí)代的資生堂”的溪木源獲得數(shù)千萬(wàn)美元B輪融資，這是溪木源成立一年半以來(lái)第6次融資，此前已完成5輪融資。

這一利好消息更是推功能性護(hù)膚賽道的熱度，也吸引了一大波品牌的加入。去年9月份，國(guó)貨“紅人”梵蜜琳正式“宣布”進(jìn)入功能性護(hù)膚賽道。

事實(shí)上，資本對(duì)國(guó)貨品牌的認(rèn)可并不止于一級(jí)市場(chǎng)，在二級(jí)市場(chǎng)同樣受到投資者的關(guān)注，目前已有完美日記、貝泰妮等國(guó)貨品牌在美股、A股成功上市的案例，但目前，港股市場(chǎng)還未出現(xiàn)具備代表性的國(guó)貨品牌概念股，這也給港股的護(hù)膚品空白區(qū)留下了一些懸念。

群雄逐鹿，港股護(hù)膚概念“風(fēng)潮”漸起？

不過(guò)喜人的是，隨著國(guó)貨護(hù)膚品牌的未來(lái)潛力逐漸凸顯，港股市場(chǎng)上，一些美妝概念股也以展露苗頭，這也給予了港股市場(chǎng)一定的提振作用。

在“國(guó)潮崛起”紅利的波及下，完美日記的母公司逸仙電商，登陸美股時(shí)，就斬獲了驚人的成績(jī)。上市首日大漲75.24%，一度漲幅超過(guò)100%。

A股市場(chǎng)，同屬于護(hù)膚品賽道的貝泰妮，也獲得了資本市場(chǎng)的看好，成為創(chuàng)業(yè)板上市的“功能性護(hù)膚第一股”，上市至今，貝泰妮累計(jì)漲幅達(dá)到37.31%，市值一度突破到1200億元。

目前，國(guó)內(nèi)美妝賽道還存在較大的增長(zhǎng)潛力，對(duì)比相對(duì)成熟的國(guó)外品牌，國(guó)內(nèi)美妝賽道玩家的估值仍有較大的空間。

然而港股市場(chǎng)上還未出現(xiàn)同類型的護(hù)膚品概念股，雖然在19年，澳寶化妝品向港交所遞交了上市申請(qǐng)，但由于某種因素，最終未能成功上市，而霸王集團(tuán)雖然有涉及護(hù)膚品系列的一個(gè)分支，但目前市場(chǎng)上對(duì)其的關(guān)注度不高，也沉浸在資本的泡沫之中。

但這并不意味著港股市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)相關(guān)類型的概念股，同屬于美妝賽道的美妝電商領(lǐng)域已有不少玩家奔往IPO戰(zhàn)場(chǎng)，繼優(yōu)趣匯之后，國(guó)內(nèi)美妝代運(yùn)營(yíng)企業(yè)悠可向港交所遞交招股書(shū)，沖擊港交所“美妝電商第一股”；僅在2020年，一年時(shí)間之內(nèi)，紐西之謎就獲得了三輪融資，最高的融資金額達(dá)到3.5億元人名幣，成為當(dāng)時(shí)護(hù)膚品領(lǐng)域的最高融資金額；另外，已經(jīng)在A股上市的貝泰妮正在籌劃發(fā)行境外上市外資股，計(jì)劃將在香港上市，這也足以說(shuō)明資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)貨品牌的看好。

但值得注意的是，隨著賽道發(fā)展，國(guó)貨品牌的一些自身問(wèn)題也在暴露出來(lái)?！父酃裳芯可纭雇ㄟ^(guò)對(duì)95后一些女性的采訪中了解到，一些國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品的成分效果，跟宣傳上還是存在一些區(qū)別。這就要求國(guó)貨護(hù)膚品、美妝品牌在今后的發(fā)展中對(duì)技術(shù)提出更高的標(biāo)準(zhǔn)，以獲得長(zhǎng)期的發(fā)展。

不管怎樣，港股市場(chǎng)目前護(hù)膚品領(lǐng)域相對(duì)空白，在當(dāng)前國(guó)貨品牌頗受市場(chǎng)歡迎的背景下，先發(fā)優(yōu)勢(shì)或許同樣會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上有效。

總的來(lái)看，資本市場(chǎng)對(duì)護(hù)膚品玩家的青睞，也源于中國(guó)護(hù)膚品賽道的不斷崛起，隨著港股市場(chǎng)的價(jià)值凸顯，以及同類型賽道玩家的前車之鑒，或許在不久之后，港股市場(chǎng)將迎來(lái)護(hù)膚品賽道第一股的出現(xiàn)。但對(duì)于國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品玩家而言，直接面對(duì)的是當(dāng)下愈發(fā)挑剔的消費(fèi)者，最終比拼的依然是技術(shù)和品牌文化。

本文源自：港股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)