這或許是年末人民幣基金最大的一筆募資。

投資界消息，12月12日，恒旭資本正式宣布三期旗艦基金——蘇州申祺利納綠色股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（“恒旭三期基金”）順利完成首關(guān)。本期基金為人民幣直投基金，基金目標(biāo)規(guī)模40億元，首關(guān)規(guī)模30億元，締造年末最大規(guī)模的人民幣募資之一。

值得一提的是，該基金將重點(diǎn)投資于綠色出行方向。背后的邏輯在于——隨著新能源車滲透率提升，世界汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)生了深刻變革，尤其在“碳達(dá)峰、碳中和”的戰(zhàn)略目標(biāo)指引下，綠色已成為全球汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，不少方面被重新定義，嶄新的商業(yè)模式正在逐漸露出。可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)在綠色及出行生態(tài)領(lǐng)域?qū)⒂楷F(xiàn)大量投資機(jī)會(huì)。此時(shí)設(shè)立這支基金，可謂恰逢其時(shí)，極其契合國(guó)家雙碳戰(zhàn)略及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

脫胎于上海汽車集團(tuán)股權(quán)投資公司（“上汽投資”）的恒旭資本核心團(tuán)隊(duì)，一直被視為上汽私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)的開拓者。其中，恒旭資本董事長(zhǎng)陸永濤在上海汽車集團(tuán)股份有限公司（“上汽集團(tuán)”）歷練了二十余年，于2011年負(fù)責(zé)籌建了上汽投資。2019年，為了更好地拓展業(yè)務(wù)，發(fā)揮“1+1>2”的效果，在上汽集團(tuán)的支持下，上汽投資核心團(tuán)隊(duì)市場(chǎng)化改制成立恒旭資本。2021年，上汽集團(tuán)產(chǎn)業(yè)金融投資業(yè)務(wù)邁入新的發(fā)展階段，上汽集團(tuán)通過(guò)其全資子公司產(chǎn)業(yè)金融投資以及金融服務(wù)管理平臺(tái)上海汽車集團(tuán)金控管理有限公司（“上汽金控”）繼續(xù)全力為恒旭資本提供必要的資金以及產(chǎn)業(yè)資源支持。

自成立之日起，恒旭資本就給外界留下了深刻印象：市場(chǎng)化程度最高的產(chǎn)業(yè)資本之一。至今短短3年，恒旭資本已投項(xiàng)目超過(guò)90個(gè)，斬獲了8個(gè)IPO，還有一批獨(dú)角獸企業(yè)，偌大的投資版圖中不乏清陶能源、芯旺微、捷氫科技等一眾明星企業(yè)。

親歷中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)起起伏伏，陸永濤深刻地感受到，盡管市場(chǎng)跌宕起伏，風(fēng)口熱點(diǎn)不斷轉(zhuǎn)換，但一支穩(wěn)定且有戰(zhàn)斗力的團(tuán)隊(duì)才是恒旭持續(xù)發(fā)展的基石。在他看來(lái)，團(tuán)隊(duì)自身的產(chǎn)業(yè)背景及十年來(lái)數(shù)個(gè)市場(chǎng)周期的歷練，讓團(tuán)隊(duì)更能洞悉行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，形成對(duì)投資更為深刻的認(rèn)知和更有效的資源整合能力，進(jìn)而能先人一步進(jìn)行投資布局?！安蛔兊氖菆F(tuán)隊(duì)文化和拼搏精神，我們?nèi)詫⒁灾t虛謹(jǐn)慎的態(tài)度對(duì)待每一件事情，力爭(zhēng)做到最好?！标懹罎f(shuō)到。

恒旭資本董事長(zhǎng)陸永濤

寒冬逆勢(shì)募集30億

LP構(gòu)成多元化，產(chǎn)業(yè)背景凸顯

這一次，恒旭資本新基金的LP陣容頗為豪華。

具體來(lái)看，上汽集團(tuán)通過(guò)其全資子公司上汽金控，作為基金的基石投資人繼續(xù)加持。上汽集團(tuán)之外，出資人還包括國(guó)家綠色發(fā)展基金，蘇州市相城區(qū)及高鐵新城、南京市江寧區(qū)的政府引導(dǎo)基金，券商背景的國(guó)泰君安證裕、東吳創(chuàng)新資本，大型國(guó)企旗下的南京交通產(chǎn)業(yè)基金，上市公司德聯(lián)集團(tuán)等?！昂罄m(xù)還會(huì)有保險(xiǎn)公司及產(chǎn)業(yè)龍頭加入。”陸永濤透露。

可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)比恒旭資本以往基金的LP構(gòu)成，恒旭三期基金當(dāng)中金融機(jī)構(gòu)LP的比例在大幅上升，出資人的類型也更加豐富和多元化，產(chǎn)業(yè)背景優(yōu)勢(shì)更加凸顯，LP構(gòu)成平衡且資源豐富。

之所稱作是旗艦基金，背后體現(xiàn)的是恒旭資本的深厚資源積累以及團(tuán)隊(duì)的傾注全力。陸永濤表示該新基金有兩大特點(diǎn)：一是繼續(xù)得到了來(lái)自上汽集團(tuán)的鼎力支持。上汽集團(tuán)除了作為基石投資人的資金支持，更重要的是作為產(chǎn)業(yè)方的資源加持，其全資子公司上汽金控作為上汽集團(tuán)產(chǎn)業(yè)金融投資和金融業(yè)務(wù)管理平臺(tái)，充分發(fā)揮其集團(tuán)層面資源協(xié)同聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，全力幫助恒旭資本，為基金投資的企業(yè)及合作伙伴協(xié)同賦能。二是團(tuán)隊(duì)綁定深，市場(chǎng)化程度高。和以往基金相比，三期旗艦基金和團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了更深度的激勵(lì)約束綁定，團(tuán)隊(duì)和基金的利益一致性進(jìn)一步加強(qiáng)。

眾所周知，今年人民幣募資市場(chǎng)依舊艱難。清科研究中心《2022年上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，2022年上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)新募集基金數(shù)量共2701支，同比下降7.2%；披露募集金額為7724.55億元人民幣，同比下降10.3%。首關(guān)30億元，這樣的規(guī)模在今年顯得彌足珍貴。

陸永濤也直言挑戰(zhàn)確實(shí)存在。他認(rèn)為，募資源頭之所以“活水不足”，一方面是因?yàn)樵诤笠咔闀r(shí)代，政府資金較為緊張；另一方面，銀行資金則仍受資管新規(guī)限制；此外，部分超高凈值客戶在歷史投資基金“踩坑”后，變得更為保守。

在此背景下，恒旭資本所積累的生態(tài)圈優(yōu)勢(shì)顯得至關(guān)重要。實(shí)際上，恒旭資本與投資人之間并不局限于LP&GP的關(guān)系，而是會(huì)為投資人提供諸如項(xiàng)目跟投、項(xiàng)目落地、項(xiàng)目咨詢、保薦推薦等多方面的增值服務(wù)，以期得到投資人的全面認(rèn)可。同時(shí)，此前與恒旭資本已有多年合作的老LP們，也因?yàn)槿〉昧溯^好的投資收益和合作成果而選擇復(fù)投，給予了三期旗艦基金較大支持。

當(dāng)然，募資過(guò)程并非一帆風(fēng)順。陸永濤依然印象深刻，在今年4到5月份那段時(shí)間，由于受上海新冠疫情的影響，新基金的募資進(jìn)展一度較為緩慢。為了加快進(jìn)度，恒旭資本合伙人和募資團(tuán)隊(duì)主動(dòng)去外地隔離14天；甚至有的同事在酒店住了兩個(gè)多月才回到上海家中。

與此同時(shí)，恒旭資本的投資團(tuán)隊(duì)也沒(méi)有停下腳步，同樣陸續(xù)趕赴外地隔離，爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目額度，保障項(xiàng)目進(jìn)度不被拉下，企業(yè)家也非常感動(dòng)。在全體員工的共同努力下，恒旭資本在疫情期間保持了正常的運(yùn)轉(zhuǎn)。

恒旭資本如何煉成

恒旭資本的故事，離不開背后的汽車巨無(wú)霸——上汽集團(tuán)。

陸永濤是一位上汽老兵，在體系工作多年后，他于2006年9月調(diào)任上汽集團(tuán)總部任資本運(yùn)營(yíng)部總監(jiān)一職，具體負(fù)責(zé)上汽集團(tuán)的投資者關(guān)系、信息披露及再融資等資本運(yùn)作工作。2011年，陸永濤的職業(yè)生涯迎來(lái)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。彼時(shí)，上汽集團(tuán)完成整體上市后，由陸永濤牽頭成立了新平臺(tái)——上汽投資，作為集團(tuán)的窗口和觸角，通過(guò)股權(quán)投資深化上汽集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局，同時(shí)助力集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)。

成立之初，上汽投資利用自有資金對(duì)外投資，但因社保劃轉(zhuǎn)等因素的影響，2012年起業(yè)務(wù)模式就相應(yīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。具體變化為需要募集部分民營(yíng)資金組成基金來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)化投資，上汽投資由此邁出了市場(chǎng)化募資的第一步。

最初陸永濤與團(tuán)隊(duì)主要圍繞傳統(tǒng)的汽車零部件進(jìn)行投資，例如渦輪增壓發(fā)動(dòng)機(jī)、鋼鐵缸蓋等，并且以穩(wěn)健的Pre-IPO投資為主。盡管這一階段的投資回報(bào)倍數(shù)可能不是很高，但是確定性很強(qiáng)，收益穩(wěn)定，也為上汽投資未來(lái)的發(fā)展打下了扎實(shí)的基礎(chǔ)。

從2014年開始，陸永濤意識(shí)到汽車傳統(tǒng)零部件面臨瓶頸，也預(yù)見(jiàn)到汽車電動(dòng)化是未來(lái)的必然趨勢(shì)。因此，上汽投資團(tuán)隊(duì)開始在智能駕駛、新能源等產(chǎn)業(yè)進(jìn)行全周期布局，在關(guān)注汽車先進(jìn)零部件的同時(shí)，嘗試挖掘汽車電子及新能源領(lǐng)域項(xiàng)目?！澳菚r(shí)候，我們已前瞻性地布局了數(shù)家氫能企業(yè)。”陸永濤介紹。眼下氫能賽道開始火爆，而恒旭資本所投的幾個(gè)項(xiàng)目已陸續(xù)提交上市申報(bào)。

2017年，上汽的經(jīng)營(yíng)新理念從“制造中心”轉(zhuǎn)向“以用戶為中心”，汽車也逐步變成一個(gè)綠色出行和生活服務(wù)終端，成為鏈接駕駛與生活、娛樂(lè)和科技的最佳載體。于是，陸永濤與團(tuán)隊(duì)開始重點(diǎn)關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新升級(jí)和出行生態(tài)圈的構(gòu)建，以及由此衍生出的大量關(guān)于綠色出行、出行生態(tài)和健康生態(tài)方面的投資機(jī)會(huì)。

正是在此期間，上汽投資布局了日后的動(dòng)力電池一哥——寧德時(shí)代。陸永濤回憶，團(tuán)隊(duì)從2014年開始就一直重點(diǎn)關(guān)注新能源賽道，在2017年深度對(duì)接寧德時(shí)代后，迅速完成了20億人民幣的投資決策，日后獲得了十倍以上的收益。同時(shí)，這筆投資也促成了上汽和寧德時(shí)代的戰(zhàn)略合作，雙方成立了合資公司共同加碼新能源賽道，堪稱合作共贏的典范。

由于上汽團(tuán)隊(duì)和寧德時(shí)代建立良好關(guān)系，在其上市之后，雙方在行業(yè)和項(xiàng)目上的互動(dòng)也非常頻繁。得益于良好的合作和互信基礎(chǔ)，恒旭成立后不久，就攜手寧德時(shí)代設(shè)立了一支25億規(guī)模的Co-GP基金，恒旭資本作為基金管理人，圍繞寧德時(shí)代產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行投資布局，彼此的團(tuán)隊(duì)也一直在項(xiàng)目的獲取、判斷和投后賦能上保持非常緊密的交流。

2019年，上汽投資在投資圈中已頗具影響力，成功的項(xiàng)目也是碩果累累，為集團(tuán)金融板塊的發(fā)展作出了較大貢獻(xiàn)。此時(shí)，相較于上汽投資2011年成立之初，國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)發(fā)展也愈加完善，但同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。

陸永濤回憶，當(dāng)時(shí)為了業(yè)務(wù)更好地發(fā)展，同時(shí)留住優(yōu)秀的人才，上汽集團(tuán)給了團(tuán)隊(duì)市場(chǎng)化改制的機(jī)會(huì)，最終將原本上汽投資核心團(tuán)隊(duì)改制成立了恒旭資本，以期將產(chǎn)業(yè)背景和市場(chǎng)化的機(jī)制聯(lián)合，發(fā)揮“1+1>2”的效果。

實(shí)際上，外界一直以來(lái)對(duì)恒旭資本都有一個(gè)誤解——認(rèn)為這是上汽旗下的母基金機(jī)構(gòu)。對(duì)此，陸永濤解釋，因?yàn)樵谑袌?chǎng)化改制前，恒旭資本團(tuán)隊(duì)管理的部分基金主要是采取“P+S+D”的打法，但其投資組合大部分是直投項(xiàng)目，本支基金同樣也是直投基金。

而作為上汽私募業(yè)務(wù)的開拓者，恒旭資本難免會(huì)被拿來(lái)與兄弟機(jī)構(gòu)尚頎資本作比較。其實(shí)兩者之間有很多的共同之處：比如都是上汽集團(tuán)旗下市場(chǎng)化投資平臺(tái)，兩支團(tuán)隊(duì)也都致力于通過(guò)市場(chǎng)化方式，協(xié)同上汽金控一起合力共創(chuàng)，呼應(yīng)上汽集團(tuán)轉(zhuǎn)型升級(jí)，為集團(tuán)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

“因?yàn)槭切值芷脚_(tái)，所以我們與尚頎資本之間協(xié)同為主，互動(dòng)也很頻繁。兩個(gè)團(tuán)隊(duì)間的差異更多源自團(tuán)隊(duì)自身的資源、背景和對(duì)市場(chǎng)及行業(yè)的認(rèn)知。相對(duì)而言，恒旭圍繞汽車出行生態(tài)圈投資，覆蓋面更廣?！标懹罎硎尽?/p>

對(duì)于恒旭資本的定位，陸永濤提及了一個(gè)目標(biāo)：成為市場(chǎng)化程度最高的產(chǎn)業(yè)資本之一。在市場(chǎng)化機(jī)制和決策體系的保駕護(hù)航下，依托上汽集團(tuán)整體產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)以及上汽金控高效協(xié)同賦能整合投資人和已投項(xiàng)目的生態(tài)圈資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，獲取財(cái)務(wù)回報(bào)。這一幕正在漸漸成為現(xiàn)實(shí)。

3年90個(gè)項(xiàng)目，收獲8個(gè)IPO

如今的恒旭資本，已成為投資圈中一股不可忽視的力量。

3年時(shí)間，恒旭資本出手超過(guò)90個(gè)項(xiàng)目。這其中既有恒旭資本通過(guò)產(chǎn)業(yè)背景和資源能力獲取領(lǐng)投方地位的明星項(xiàng)目，也有憑借前瞻性的行業(yè)認(rèn)知，通過(guò)差異化的打法投資并賦能創(chuàng)造價(jià)值的成長(zhǎng)項(xiàng)目。

梳理過(guò)往90多個(gè)項(xiàng)目，英創(chuàng)匯智給陸永濤留下深刻的印象。眾所周知，汽車線控底盤一直是中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的卡脖子一環(huán)，相關(guān)技術(shù)長(zhǎng)期依賴國(guó)外供應(yīng)商，而線控底盤也是智能駕駛感知、決策、執(zhí)行閉環(huán)中不可或缺的最重要組成部分。因此，恒旭資本一直在發(fā)掘這個(gè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，英創(chuàng)匯智也在2021年進(jìn)入到恒旭資本團(tuán)隊(duì)的視野之內(nèi)。

當(dāng)時(shí)，整個(gè)線控底盤市場(chǎng)基本被博世等外資企業(yè)壟斷，國(guó)內(nèi)大多數(shù)主機(jī)廠也不敢在底盤核心零部件上采用國(guó)產(chǎn)的方案，英創(chuàng)匯智只能在博世來(lái)不及覆蓋的一些長(zhǎng)尾客戶上尋求突破。陸永濤當(dāng)時(shí)曾預(yù)計(jì)，國(guó)產(chǎn)化替代會(huì)有一個(gè)曲折的過(guò)程，英創(chuàng)匯智要進(jìn)入主流主機(jī)廠供應(yīng)體系，至少還需要5年時(shí)間。但出于對(duì)英創(chuàng)匯智正向研發(fā)技術(shù)的看好，恒旭資本還是在2021年10月果斷出手。

時(shí)間證明，機(jī)會(huì)是留給有準(zhǔn)備的人。隨著芯片短缺危機(jī)的到來(lái)，保供成為主機(jī)廠的核心關(guān)注點(diǎn)，線控底盤國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程大大加速。而只有擁有完整正向研發(fā)能力的公司，才能在最短的時(shí)間內(nèi)開發(fā)出替代方案，英創(chuàng)匯智便是答案之一。

如今英創(chuàng)匯智已成為國(guó)內(nèi)出貨量最大的自主線控底盤企業(yè)，今年ESC單月出貨量可達(dá)20萬(wàn)套以上，并已批量供貨東風(fēng)、奇瑞、江淮、五菱等主流主機(jī)廠。與此同時(shí)，英創(chuàng)匯智這一年多來(lái)的估值水平同樣得到了大幅提升。

近期，恒旭資本也迎來(lái)了IPO收獲季，短短三年時(shí)間已經(jīng)斬獲8個(gè)IPO，其余被投項(xiàng)目中包括捷氫科技、儒競(jìng)電子、紫江新材、本松新材等也都取得了IPO進(jìn)展。

現(xiàn)在氫能已上升為國(guó)家戰(zhàn)略，隨著國(guó)家政策支持力度加大，未來(lái)五年行業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)將提升數(shù)倍。在此背景下，上汽集團(tuán)混改項(xiàng)目捷氫科技的融資吸引了超過(guò)100家投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，投資額度爭(zhēng)搶異常激烈。恒旭資本核心團(tuán)隊(duì)2014年起即在燃料電池領(lǐng)域進(jìn)行布局，緊密跟蹤燃料電池行業(yè)發(fā)展變化，為捷氫科技的孵化設(shè)立提供建議，恒旭資本也得以深度參與了本輪融資。今年6月底，捷氫科技正式提交了科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，并已獲上交所受理。

通行寶也是恒旭資本一筆汽車出行生態(tài)圈投資的經(jīng)典案例。時(shí)間回到2019年，恒旭資本觀察到ETC能有效提升高速公路的通行效率、降低人力資源成本，并且相比視頻識(shí)別和電子支付技術(shù)，ETC擁有識(shí)別率高、能實(shí)現(xiàn)不停車收費(fèi)的優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)時(shí)部分投資人并不看好此類企業(yè)能夠上市，但陸永濤與團(tuán)隊(duì)卻堅(jiān)定看好，最終在同年10月參與了通行寶A輪融資。此后恒旭資本幫助企業(yè)對(duì)接主機(jī)廠前裝資源、停車場(chǎng)運(yùn)營(yíng)公司、保險(xiǎn)公司，利用ETC客戶優(yōu)勢(shì)以及場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，打通汽車出行生態(tài)，構(gòu)建高速公路場(chǎng)景的保險(xiǎn)產(chǎn)品服務(wù)體系，提升用戶出行體驗(yàn)。今年9月，通行寶成功登陸創(chuàng)業(yè)板，一路陪伴的恒旭資本也獲得了不錯(cuò)的收益。

值得一提的是，在恒旭資本的投資版圖中，大消費(fèi)與大健康賽道也有所涉及。外界有時(shí)也會(huì)疑惑這些領(lǐng)域與出行又有什么關(guān)系？對(duì)此，陸永濤表示，隨著汽車從出行工具轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)移動(dòng)出行終端，其生態(tài)圈也在不斷擴(kuò)大，“跨界合作”愈加成為行業(yè)共識(shí)。他分享了一個(gè)案例，恒旭資本曾在上汽的車主商城里做了一個(gè)用戶分析，發(fā)現(xiàn)用積分兌換寵物用品的車主特別多。反過(guò)來(lái)看，如果車主能在上汽的商城里找到自己喜歡的東西，體驗(yàn)感自然會(huì)大大提高。

“我們希望通過(guò)投資，尋找能提升上汽產(chǎn)品體驗(yàn)感的標(biāo)的，讓客戶切實(shí)地感受到品牌對(duì)他們的服務(wù)，以此提高上汽用戶的品牌忠誠(chéng)度，增強(qiáng)用戶粘性。所以我們會(huì)把觸角延伸至出行生態(tài)、健康生態(tài)等領(lǐng)域?！标懹罎侣读吮澈蟮倪壿?。

一家產(chǎn)業(yè)資本的反思：

CVC不能總拿訂單換投資

眼下，CVC靠著訂單搶項(xiàng)目的一幕正在頻頻上演。

在陸永濤看來(lái)，投資和實(shí)業(yè)的關(guān)系如今更加緊密，具有產(chǎn)業(yè)資源的投資人對(duì)行業(yè)的理解往往更為深刻，能夠多層次、多維度地幫助企業(yè)發(fā)展，所以更容易獲得企業(yè)的青睞。

但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，恒旭資本從未想過(guò)要拿訂單換取投資機(jī)會(huì)?！捌髽I(yè)認(rèn)可你能為它創(chuàng)造價(jià)值，合作是自然而然的結(jié)果，單純拿訂單進(jìn)行交換既不市場(chǎng)化，也難以長(zhǎng)期維系?！?/p>

陸永濤在很多場(chǎng)合都曾強(qiáng)調(diào)過(guò)一個(gè)觀點(diǎn)：有資源不一定能做好投資，專業(yè)的機(jī)構(gòu)要市場(chǎng)化，要具備整合資源的能力。他認(rèn)為，目前中國(guó)大約有兩萬(wàn)多家GP，大家都已形成一個(gè)共識(shí)，即未來(lái)GP一定會(huì)兩極分化。

從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，募、投、管、退都是GP的核心競(jìng)爭(zhēng)力，最終也許只有兩類GP能夠在市場(chǎng)上很好地生存下去——要么是專注于細(xì)分賽道，小而美的GP，通過(guò)押中一些非常優(yōu)質(zhì)的早期項(xiàng)目，獲取高倍數(shù)的回報(bào)；要么是資源雄厚的頭部GP，可以為企業(yè)整合資源、提供賦能。

但恒旭資本不單單借助上汽的產(chǎn)業(yè)背景。這一支投資團(tuán)隊(duì)思考最多的是如何更好地整合資源，將生態(tài)圈資源的協(xié)同優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到最大。每次投完一家企業(yè)后，恒旭資本都會(huì)主動(dòng)為企業(yè)做投后賦能，讓被投企業(yè)更早一些進(jìn)入恒旭資本建立的生態(tài)場(chǎng)景，加深對(duì)產(chǎn)業(yè)的熟悉和理解，從而提高產(chǎn)品研發(fā)能力，加快他們產(chǎn)品的研發(fā)周期。

例如在投資國(guó)內(nèi)知識(shí)專利產(chǎn)權(quán)龍頭公司新諍信后，恒旭資本一方面借助公司對(duì)恒旭擬投企業(yè)開展專利盡調(diào)，提升專利判斷能力。另一方面，恒旭資本幫助新諍信對(duì)接恒旭已投企業(yè)，保護(hù)其專利權(quán)益，形成良好的被投企業(yè)生態(tài)圈。同時(shí)，恒旭資本也會(huì)將關(guān)注到的新興賽道與新諍信交流，公司也因此能夠領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，搶占先機(jī)。

還有恒旭資本孵化投資的企業(yè)潤(rùn)芯微。當(dāng)時(shí)恒旭投后服務(wù)團(tuán)隊(duì)幫助企業(yè)理解汽車行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，在車規(guī)級(jí)產(chǎn)品的采購(gòu)、物流、質(zhì)量、生產(chǎn)等各方面進(jìn)行培訓(xùn)，潤(rùn)芯微團(tuán)隊(duì)也順利完成了從手機(jī)軟件研發(fā)向汽車軟件研發(fā)的轉(zhuǎn)型，最終獲得兩款車型的前裝量產(chǎn)定點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了飛躍性突破。另外，恒旭資本也對(duì)接了LP政府資源，幫助潤(rùn)芯微獲得非常優(yōu)質(zhì)地段的辦公樓場(chǎng)地，目前公司團(tuán)隊(duì)已經(jīng)整體搬入?！翱傮w而言，我們會(huì)‘按需投資’，以CVC的視角來(lái)找項(xiàng)目，以VC的邏輯去投項(xiàng)目?！标懹罎a(bǔ)充說(shuō)。

為了更好的構(gòu)建已投企業(yè)生態(tài)平臺(tái)，恒旭資本創(chuàng)設(shè)了“恒友匯”活動(dòng)，定期將被投企業(yè)組織在一起互通有無(wú)，并會(huì)邀請(qǐng)上汽體系內(nèi)或行業(yè)專家進(jìn)行分享?！拔覀?1月剛完成鋰電池主題的恒友匯，集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)親自蒞臨指導(dǎo)，恒旭投資的諸多鋰電池企業(yè)也都參與進(jìn)行了充分交流，有些甚至直接促成合作，獲得了與會(huì)人員的高度認(rèn)可”，陸永濤表示。

每一次行業(yè)更迭都是一場(chǎng)淘汰賽

大量投資機(jī)會(huì)正在涌現(xiàn)

回顧2022年，新能源賽道火爆給VC圈留下了深刻印象。其實(shí)陸永濤與團(tuán)隊(duì)自2021年初就已經(jīng)隱隱感受到變化——當(dāng)時(shí)，新能源板塊的估值無(wú)論在一級(jí)還是二級(jí)市場(chǎng)都開始上漲。

“這在我們的意料之中?！?/strong>陸永濤解釋，碳中和是國(guó)家的重大戰(zhàn)略決策，而新能源是實(shí)現(xiàn)碳中和的最主要途徑，因此成為最具確定性和投資價(jià)值賽道之一。尤其在疫情等諸多不確定性的宏觀環(huán)境下，確定性賽道勢(shì)必是投資機(jī)構(gòu)中短期追逐的方向，這也導(dǎo)致了優(yōu)秀新能源企業(yè)被市場(chǎng)追捧估值暴漲的現(xiàn)象。

不過(guò)陸永濤提醒，企業(yè)估值暴漲并不代表真實(shí)價(jià)值暴漲，機(jī)構(gòu)在投資的過(guò)程中不應(yīng)盲目跟風(fēng)，而是要從產(chǎn)業(yè)投資人的角度理性看待估值，更加關(guān)注企業(yè)順境下盈利能力上限和逆境下的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

對(duì)于接下來(lái)的規(guī)劃布局，他認(rèn)為未來(lái)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整將會(huì)帶來(lái)大量雙碳領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，恒旭資本的投資將主要圍繞保障能源安全和應(yīng)對(duì)氣候變化兩個(gè)方面展開，重點(diǎn)關(guān)注擁有高增長(zhǎng)空間的行業(yè)以及細(xì)分領(lǐng)域的新技術(shù)。從短期來(lái)看，團(tuán)隊(duì)會(huì)更加關(guān)注能源安全相關(guān)的領(lǐng)域，比如鋰電、鈉電、氫能、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、電網(wǎng)改革、資源循環(huán)利用等；長(zhǎng)期投資也會(huì)關(guān)注核能、固碳技術(shù)及碳交易等方向。

另外，隨著汽車新四化的深入，汽車賽道上將迎來(lái)新變局，隨著電動(dòng)汽車滲透率到達(dá)拐點(diǎn)，智能化是車企競(jìng)爭(zhēng)的下半場(chǎng)，未來(lái)將迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)，軟件將會(huì)深度參與到汽車定義、開發(fā)、驗(yàn)證、銷售、服務(wù)等過(guò)程中，進(jìn)而迸發(fā)出更多圍繞車主的投資機(jī)會(huì)。“汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資將演變?yōu)槠嚿鷳B(tài)圈投資。”陸永濤總結(jié)。

回望中國(guó)創(chuàng)投歷史，每一次行業(yè)更迭都是一場(chǎng)淘汰賽。如今站在歷史的節(jié)點(diǎn)上，有人向左，有人向右?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，隨著喧囂褪去，中國(guó)創(chuàng)投江湖勢(shì)必又有一批嶄新力量崛起。