從百麗二次IPO看中國(guó)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

參與：冷蕓時(shí)尚10群群友
時(shí)間：2022年6月12日
莊主：Stardust-上海-律師

▼ 以下的冷蕓時(shí)尚圈討論是就行業(yè)問(wèn)題的討論及總結(jié)。這些分享屬于集體智慧的結(jié)晶。（它們并不代表冷蕓個(gè)人觀點(diǎn)）。希望通過(guò)此種方式能讓更多行業(yè)人士受益！

企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO是其發(fā)展新階段，其融資渠道、管理體系、品牌效應(yīng)等都將被增強(qiáng)。“百麗”曾于2007年實(shí)現(xiàn)IPO，后2017年完成私有化，今年又在港交所沖擊二次IPO。“百麗”為何退市再上市？時(shí)尚產(chǎn)業(yè)涉及到哪些法律法規(guī)的監(jiān)管？

｜一｜
中國(guó)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)概況

1.時(shí)尚產(chǎn)業(yè)零售總額情況

莊主：
各位知道我們時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的零售總額有多高？

蕓友白澤：

零售數(shù)據(jù)我沒有看過(guò)。不過(guò)一直有比較消極的消息說(shuō)線下零售的各種困難。而且之前逛街，的確商場(chǎng)人好少。

莊主：
其實(shí)即使加上線上的業(yè)績(jī)，整個(gè)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)也不是很好看。

根據(jù)弗若斯特沙利文的研究，大約2016年1.5萬(wàn)億人民幣，2020年1.6萬(wàn)億人民幣，預(yù)計(jì)2025年1.9萬(wàn)億人民幣（3.5%年復(fù)合增長(zhǎng)率）。不過(guò)對(duì)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)限定了范圍，包括服裝、鞋子及箱包（不包括運(yùn)動(dòng)類及14歲以下兒童）。

我查了下我國(guó)的GDP增速，比這個(gè)增速高，所以我個(gè)人理解，其實(shí)目前整個(gè)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)更多是一種存量市場(chǎng)，也就是說(shuō)新進(jìn)入的競(jìng)爭(zhēng)者在爭(zhēng)奪的是原市場(chǎng)參與者的市場(chǎng)份額。

蕓友Darren：
運(yùn)動(dòng)類可能屬于近幾年平穩(wěn)增長(zhǎng)的品類了。

莊主：
運(yùn)動(dòng)類這塊的數(shù)據(jù)我沒查到，可能會(huì)比較好看些。

蕓友Darren：
是的，我感覺崗位分工的專業(yè)度在降低，開始互相搶資源，甚至搶跟原來(lái)業(yè)務(wù)完全不同的資源。

比如我的崗位定位是外貿(mào)業(yè)務(wù)，現(xiàn)在都開始接觸政府平臺(tái)的采購(gòu)招投標(biāo)了。門的領(lǐng)導(dǎo)意識(shí)到外貿(mào)業(yè)務(wù)的難度，因此增加了新的業(yè)務(wù)。本質(zhì)上，就是我們從外貿(mào)開始轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)了。

莊主：
看來(lái)國(guó)際市場(chǎng)也不好過(guò)。


2.時(shí)尚產(chǎn)業(yè)未來(lái)主要增長(zhǎng)動(dòng)力

莊主：
時(shí)尚產(chǎn)業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)動(dòng)力，大家覺得會(huì)有哪些點(diǎn)？

蕓友Ivy：
我認(rèn)為兩方面：創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。我來(lái)說(shuō)下李寧賣咖啡的案例。2021年底，李寧在中國(guó)銷售點(diǎn)共計(jì)7137個(gè)。而瑞幸2021年在中國(guó)有6000余家門店，星巴克有5000多家，也就是說(shuō)，李寧品牌一旦開始銷售咖啡，會(huì)成為全國(guó)最多咖啡銷售門店。

莊主：
這屬于營(yíng)銷模式的創(chuàng)新吧？這是吸引客戶的一種方式。

蕓友Ivy：
李寧跨界的目的是為了增加用戶粘性，提高消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)。其他北京，廣東，廈門等城市，顧客只要任意消費(fèi)或者消費(fèi)一定金額就能免費(fèi)獲得現(xiàn)磨咖啡一份。

蕓友Darren：
咖啡館，面包房，很多服裝品牌都在同步做。

蕓友Ivy：
另外美國(guó)著名品牌RALPH LAUREN在2021年4月北京開了大陸首家咖啡館，也是這個(gè)思路。三個(gè)樓層的購(gòu)物店，1樓是咖啡店，而且店里所有含巧克力的飲品和甜品，原料都來(lái)自法國(guó)甜品師御用的法芙娜，保證口味的正宗和專業(yè)性。MUJI做得比較早，書店+餐飲+家居一站式購(gòu)物。

蕓友Darren：
我覺得其中也有去消費(fèi)化的意思，大部分客戶對(duì)公共場(chǎng)購(gòu)物場(chǎng)所都抱有一定的警惕或者有壓力。放入這種生活化的場(chǎng)景，能很好地緩解客戶壓力，做到自然和放松購(gòu)物。

莊主：
經(jīng)典的案例可以學(xué)習(xí)。其實(shí)我個(gè)人理解創(chuàng)新含義比較豐富，比如材質(zhì)面料的技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)計(jì)能力提升和創(chuàng)新等。對(duì)于整個(gè)行業(yè)的整體增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，我個(gè)人理解還是需要靠宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提升消費(fèi)能力；另一方面，類似于蘋果帶動(dòng)手機(jī)行業(yè)向智能手機(jī)轉(zhuǎn)變的發(fā)展，行業(yè)創(chuàng)新帶來(lái)整體行業(yè)增長(zhǎng)。


3.時(shí)尚產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

蕓友Ivy：
我覺得越來(lái)越多品牌往可持續(xù)化發(fā)展的方向在走，而且最近幾年特別明顯。例如：歷峰集團(tuán)旗下奢侈品牌CHLOE，從2020年12月用新設(shè)計(jì)師Gabriela Hearst，專門回收來(lái)自于肯尼亞海灘和水道沿岸沖刷上岸的夾趾拖鞋。每一只鞋底都經(jīng)過(guò)清洗并用心制作成型，重新制作鞋底。

莊主：
環(huán)保確實(shí)是行業(yè)一直關(guān)注的問(wèn)題，我覺得現(xiàn)在大家也更追求個(gè)性化、小眾化。

蕓友白澤：
高端品牌一直都在努力，但是感覺一些大眾品牌，有些做可持續(xù)的話，成本還是很難承擔(dān)。

莊主：
高端品牌樹立品牌形象蠻重要的，要承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。

蕓友Ivy：
這是發(fā)展趨勢(shì)，大勢(shì)所趨，中國(guó)正努力實(shí)現(xiàn)“30·60”“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)。

莊主：
除了可持續(xù)、個(gè)性化，我覺得科技含量也越來(lái)越高。比如剛剛提到的Style 3D，還有一些面料的創(chuàng)新。

蕓友白澤：
我倒是覺得這個(gè)其實(shí)沒什么神奇的，我更期待這類3D軟件更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。比如可以和真人模特做個(gè)體感聯(lián)通，這樣虛擬Fitting才能有發(fā)展的前景。

蕓友Darren：
我覺得什么時(shí)候客戶能用軟件給自己定制衣服才是最棒的。

莊主：
聽起來(lái)很有科技感。


4.時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的準(zhǔn)入壁壘

蕓友Darren：
這是對(duì)企業(yè)還是創(chuàng)業(yè)而言呢？

莊主：
創(chuàng)業(yè)，也包括一個(gè)非時(shí)尚類企業(yè)新增這塊業(yè)務(wù)。我來(lái)說(shuō)說(shuō)我的簡(jiǎn)單看法，我覺得品牌忠誠(chéng)度，供應(yīng)鏈的建設(shè)都算是壁壘，也是一個(gè)比較大的話題。

｜二｜
百麗的歷史及重組情況

1.歷史及業(yè)務(wù)發(fā)展關(guān)鍵里程碑

莊主：
大家都知道百麗大概的發(fā)展歷史嗎？

蕓友白澤：
我是近兩年才關(guān)注到的百麗，發(fā)展史不太了解，只知道之前有過(guò)上市經(jīng)歷。

蕓友Darren：
百麗除了自己的鞋業(yè)帝國(guó)，當(dāng)年是中國(guó)最大的運(yùn)動(dòng)品牌代理商，比如他們是耐克阿迪達(dá)斯國(guó)內(nèi)最大的經(jīng)銷商。

莊主：
是的。百麗有自己的鞋子品牌，也有服裝業(yè)務(wù)。

蕓友Ivy：
我最近讀了張磊在2020年出版的一本書，叫“價(jià)值”，他就是高瓴資本的創(chuàng)始人，寫了收購(gòu)百麗的過(guò)程。百麗國(guó)際最早在1979年由其創(chuàng)始人鄧耀先生在香港創(chuàng)辦。

他采取的模式是香港設(shè)計(jì)，內(nèi)地生產(chǎn)，香港銷售的模式。之后隨著盛百椒先生的加入，百麗國(guó)際開始在內(nèi)地自己開廠，開直營(yíng)店，慢慢發(fā)展成鞋王。百麗的外文品牌名BELLE的中文是“美人”的意思。

莊主：
確實(shí)百麗私有化就是高瓴和鼎暉兩家機(jī)構(gòu)操盤的。百麗成立確實(shí)蠻久的，招股說(shuō)明書說(shuō)的是1981年成立，大概1979年就開始籌備做這些事。

蕓友Ivy：
滔搏運(yùn)動(dòng)是百麗國(guó)際旗下的運(yùn)動(dòng)零售板塊，合作伙伴包括耐克。百麗國(guó)際私有化后，高瓴把百麗國(guó)際拆分成百麗時(shí)尚（新百麗）和滔搏運(yùn)動(dòng)兩個(gè)板塊。

莊主：
百麗成立最初做鞋類貿(mào)易，1991年開始在國(guó)內(nèi)自己生產(chǎn)，1992年BELLE品牌創(chuàng)立。滔搏運(yùn)動(dòng)是百麗拆分出來(lái)的運(yùn)動(dòng)品牌，然后上市了。

蕓友Ivy：
是的，2019年10月掛牌先上市，上市首日股價(jià)上漲8.82%，市值超570億港元。這一數(shù)字已超過(guò)兩年前百麗國(guó)際私有化交易的整體金額。

蕓友白澤：
我最初看電競(jìng)比賽知道的滔博，不過(guò)是一個(gè)電競(jìng)隊(duì)伍的名字，沒想到是服裝行業(yè)的代理。

蕓友Ivy：
滔博合作的品牌包括耐克、阿迪達(dá)斯、彪馬、匡威、添柏嵐等運(yùn)動(dòng)鞋服品牌，不僅僅是耐克一個(gè)。滔搏運(yùn)動(dòng)成立了專門的電子競(jìng)技俱樂部，先后取得了2018年全國(guó)電子競(jìng)技大賽第二名、2019年英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽春季賽第四名，以及2019年P(guān)UBG Mobile俱樂部公開賽世界冠軍。所以滔搏運(yùn)動(dòng)在吸引年輕消費(fèi)者群體上，下足了功夫。


2.百麗國(guó)際過(guò)往上市及主要發(fā)展情況

莊主：
百麗是上市比較早的，2007年就上市了，上市時(shí)候發(fā)行價(jià)6.2元/股，市值510億港元。

蕓友Darren：
百麗真是國(guó)內(nèi)時(shí)尚業(yè)的先驅(qū)者了，我前幾天和外貿(mào)的朋友聊天，才知道像假發(fā)行業(yè)的老大瑞貝卡，1999年前已經(jīng)在歐美和非洲市場(chǎng)發(fā)展了。

莊主：
百麗上市后還介入時(shí)尚女裝領(lǐng)域的情況大家了解嗎？

蕓友Ivy：
他們有小眾時(shí)裝品牌INITIAL。

莊主：
是的，這是2017年收購(gòu)的。

蕓友Ivy：
另外，CHAMPION休閑服飾也是他們家的。

莊主：
是退市之后分銷的。

蕓友Darren：
這個(gè)應(yīng)該不算時(shí)裝了吧。

蕓友Ivy：
為什么你覺得不是時(shí)裝？

蕓友Darren：
我覺得叫CHAMPION休閑時(shí)裝比較貼切，不算傳統(tǒng)時(shí)裝。我的概念里時(shí)裝是傳統(tǒng)牌子，他的貨是設(shè)計(jì)師風(fēng)格，男女同店加上各類飾品。每個(gè)人定義的叫法有區(qū)別。

莊主：
不影響。確實(shí)我個(gè)人還蠻喜歡這個(gè)設(shè)計(jì)師品牌的，很多很特別的設(shè)計(jì)。INITIAL是個(gè)國(guó)內(nèi)創(chuàng)辦時(shí)間比較久服裝品牌了。百麗2013年還代理了MOUSSY和SLY的國(guó)內(nèi)分銷業(yè)務(wù)。


3.私有化背景及轉(zhuǎn)型措施

莊主：
我們接下來(lái)聊聊百麗私有化的情況，在前面也說(shuō)了一些了。

蕓友Darren：
關(guān)于私有化我還不太懂，而且私有化以后還可以上市嗎？

蕓友Ivy：
可以，私有化后再IPO叫“二次IPO”。

莊主：
公司上市后，股票可以在公開證券市場(chǎng)公開交易。私有化其實(shí)就是將原來(lái)已經(jīng)上市交易的股票退市，只要滿足上市條件，就可以再次申請(qǐng)上市交易。百麗私有化發(fā)生在2017年，由這兩家國(guó)內(nèi)老牌私募機(jī)構(gòu)高瓴和鼎暉主導(dǎo)的。

蕓友Ivy：
私有化后，高瓴資本成為百麗控股股東，并持有其56.81％的股份，新百麗的執(zhí)行董事兼CEO是盛放（1972生，人稱小盛總），是盛百椒的侄子。

莊主：
百麗私有化的股價(jià)為6.3港元每股，實(shí)質(zhì)上從上市的6.2港元每股到退市，中間相隔10年時(shí)間，股價(jià)基本回到原點(diǎn)。

蕓友Darren：
中間的起伏是不是很大。

莊主：
也有經(jīng)歷過(guò)上漲，后來(lái)就業(yè)績(jī)下滑影響，到收購(gòu)的時(shí)候談到這個(gè)價(jià)格。

蕓友Ivy：
百麗于2007年上市，市值高達(dá)670億港元，在2013年一度突破1500億港元。由于電商的沖擊，百麗的鞋類業(yè)務(wù)持續(xù)銷量下滑，股價(jià)自2015年開始便跌勢(shì)難擋。2017年，百麗國(guó)際由高瓴資本牽頭私有化，在港交所退市。當(dāng)時(shí)，百麗市值已跌至531億港元。

莊主：
鞋類業(yè)務(wù)大幅下滑了，其實(shí)這也是私有化的一個(gè)原因。業(yè)績(jī)下滑，公司需要對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行基礎(chǔ)轉(zhuǎn)型。該轉(zhuǎn)型需要一系列的創(chuàng)新性舉措。若百麗仍為上市公司，可能會(huì)受到公開股票市場(chǎng)的短期紛擾和壓力影響，其轉(zhuǎn)型將難以得到有效的實(shí)施并可能有額外風(fēng)險(xiǎn)。所以公司上市后的業(yè)績(jī)壓力還是很大的

蕓友Ivy：
我看過(guò)騰訊青騰大學(xué)出品的《一問(wèn)》，第一期節(jié)目叫《“鞋王”如何大象轉(zhuǎn)身》，嘉賓就是百麗的總裁盛放，莊主的看法是正確的，盛總當(dāng)時(shí)也是這樣說(shuō)的。

莊主：
我認(rèn)為還是商業(yè)模式的影響。原來(lái)百麗線下零售主要是百貨商場(chǎng)，后來(lái)線下往購(gòu)物廣場(chǎng)轉(zhuǎn)了。

下面說(shuō)說(shuō)轉(zhuǎn)型措施，主要包括對(duì)旗下品牌進(jìn)行梳理、加大線上業(yè)務(wù)的開拓，線下渠道就是從百貨商店向購(gòu)物廣場(chǎng)轉(zhuǎn)，同時(shí)還做了一些數(shù)字化轉(zhuǎn)型和數(shù)字化建設(shè)。那我們就進(jìn)入下一節(jié)，看看具體轉(zhuǎn)型后的業(yè)務(wù)情況。

｜三｜
百麗業(yè)務(wù)主要情況

1.百麗旗下品牌

莊主：
我們首先看下品牌的梳理情況。

蕓友Ivy：
BELLE、STACCATO、JOY&PEACE , TATA、TEENMIX。

蕓友白澤：
百思圖是嗎？

蕓友Darren：
BASTO女鞋應(yīng)該是百麗幾個(gè)老牌之一。

莊主：
當(dāng)時(shí)百麗自己創(chuàng)辦、收購(gòu)和代理的品牌不少，轉(zhuǎn)型時(shí)對(duì)這些品牌做了重新的梳理。剛剛也說(shuō)了很多收購(gòu)、代理的服裝品牌，包括鞋類品牌，我們看看官方梳理后完整的品牌情況，品牌檔次和納入集團(tuán)的時(shí)間都很清楚。

2.柔性供應(yīng)鏈系統(tǒng)

蕓友Ivy：
百麗招股書上顯示：以BELLE品牌為例，其在每季新品推出時(shí)，僅提前生產(chǎn)預(yù)計(jì)銷量約40%的產(chǎn)品，后期補(bǔ)單占銷售總額約30%，迭代新品則占到銷售總額約30%。這套上新打法確實(shí)可以很好地降低百麗的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)季30%的“后期補(bǔ)單”，從向工廠下單后，最快15天就能送至門店；當(dāng)季“迭代新品”從設(shè)計(jì)至最終產(chǎn)品送到門店的周期也能快至25天。

莊主：
這是他們供應(yīng)鏈的強(qiáng)大之處。這個(gè)時(shí)間在業(yè)內(nèi)看來(lái)應(yīng)該算是很快的吧？

蕓友Ivy：
非常快。而且在私有化之前，線上和線下系統(tǒng)是不統(tǒng)一的，改革后，門店可以通過(guò)系統(tǒng)查詢3公里內(nèi)其他店鋪的庫(kù)存情況，為顧客及時(shí)調(diào)貨。

蕓友Darren：
我理解，補(bǔ)單應(yīng)該是新品中期以后的SKU不足的補(bǔ)充，側(cè)重寬度，迭代是對(duì)暢銷款分析后做的類似翻單，承接下一季的產(chǎn)品。


3.全國(guó)零售網(wǎng)絡(luò)

蕓友Darren：
百麗，百盛，雖有一字之差，但兩者有著恰似巧合的發(fā)展步調(diào)。

莊主：
我理解和百麗本次轉(zhuǎn)型中的全國(guó)零售網(wǎng)絡(luò)的調(diào)整有著直接關(guān)系，百貨商場(chǎng)的衰落迫使百麗不得不轉(zhuǎn)向購(gòu)物廣場(chǎng)。

蕓友白澤：
百貨商場(chǎng)和購(gòu)物廣場(chǎng)的異同是什么？

莊主：
其實(shí)我們逛商場(chǎng)，比如巴黎春天，買東西就要拿著單子去總服務(wù)臺(tái)付款，這個(gè)應(yīng)該就是百貨商場(chǎng)；自己到店買了直接付就是購(gòu)物中心，比如龍之夢(mèng)。

蕓友Darren：
購(gòu)物廣場(chǎng)提供多種業(yè)態(tài)的服務(wù)，而百貨一般只提供產(chǎn)品服務(wù)。


4.數(shù)字化舉措

莊主：
數(shù)字化舉措中有個(gè)很有意思的內(nèi)容，百麗為了設(shè)計(jì)出更好的產(chǎn)品，會(huì)在店里使用3D腳步掃描儀，收集數(shù)百萬(wàn)消費(fèi)者腳尺寸，不知道大家有見過(guò)嗎？

蕓友Darren：
在安康店見過(guò)類似的，但是他們應(yīng)該沒推廣開來(lái)。

蕓友白澤：
這個(gè)倒是沒見過(guò)，不過(guò)個(gè)人覺得很有必要。

莊主：
這是用利用計(jì)算器視覺的3D人體掃描儀做的一個(gè)產(chǎn)品，之前我有去看一家芯片公司，大概2018年，那時(shí)候他們就在給百麗做樣品。這也很有科技含量了，其實(shí)作用就是給腳部三維建模的，3D相機(jī)真實(shí)還原了。

蕓友白澤：
我在畢業(yè)沒多久去聽過(guò)一次服裝分享會(huì)，有一部分國(guó)內(nèi)女裝模特的尺寸內(nèi)容和我在上學(xué)時(shí)了解到的差別比較大。

這樣可以在產(chǎn)品的尺寸設(shè)計(jì)上隨時(shí)做到最新，也可以用收集到的信息做更合適的尺寸細(xì)分。

莊主：
是的，更了解國(guó)人的腳。

蕓友白澤：
我覺得服裝品牌最好也做同樣的舉措。不過(guò)服裝如果要收集精細(xì)數(shù)據(jù)，需要顧客只穿內(nèi)衣需要測(cè)試。這一點(diǎn)應(yīng)該很多人接受不了。

莊主：
3D人體掃描儀其實(shí)不需要脫掉衣服。


5.財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況

莊主：
最后我們看一下百麗一系列轉(zhuǎn)型措施后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況，200多億的收入，30多億的利潤(rùn)。

｜四｜
時(shí)尚產(chǎn)業(yè)相關(guān)監(jiān)管情況及IPO對(duì)其影響

1.時(shí)尚領(lǐng)域常見法律問(wèn)題及涉及到的相關(guān)法律法規(guī)

莊主：
大家了解到的時(shí)尚領(lǐng)域常見法律問(wèn)題有哪些？

蕓友Darren：
我自己只了解民事的三包協(xié)議，消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法范疇。

莊主：
是的，時(shí)尚屬于消費(fèi)行業(yè)，消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法應(yīng)用得還是很廣泛的。其實(shí)我們提到的很多問(wèn)題都牽涉到相關(guān)的法律問(wèn)題，比如可持續(xù)和環(huán)境保護(hù)法密切相關(guān)，網(wǎng)上銷售的時(shí)候涉及到電子商務(wù)法等。我們收集到的個(gè)人信息要做好個(gè)人信息保護(hù)，不能隨便使用。我們最近幾年重點(diǎn)關(guān)注個(gè)人信息保護(hù)法。

蕓友Darren：
是的，行業(yè)和法律主體不同，涉及的相關(guān)法律可能很多，尤其時(shí)尚行業(yè)這樣和社會(huì)緊密相連的產(chǎn)業(yè)。

莊主：
一些品牌的標(biāo)志性logo都被申請(qǐng)了商標(biāo)，一些有藝術(shù)性的設(shè)計(jì)屬于著作權(quán)，這些和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)緊密相關(guān)。時(shí)尚行業(yè)還是屬于傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，勞動(dòng)糾紛應(yīng)該也不少。

蕓友Darren：
是的，我雖然不了解，但確實(shí)都是緊密聯(lián)系。

莊主：
百麗進(jìn)行收購(gòu)也可能會(huì)涉及到反壟斷法。


2.國(guó)內(nèi)知名的時(shí)尚領(lǐng)域上市公司及IPO對(duì)其影響

莊主：
一個(gè)企業(yè)要不要上市都有哪些影響因素？

蕓友Darren：
這個(gè)是指的是門檻嗎？

莊主：
門檻也是一個(gè)方面吧。上市確實(shí)有自己的財(cái)務(wù)、合規(guī)等標(biāo)準(zhǔn)，但是對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其實(shí)滿足了門檻也不一定上市。比如老干媽。

蕓友Darren：
我了解，農(nóng)夫山泉的母公司養(yǎng)生堂，一直沒上市。

莊主：
我總結(jié)了幾個(gè)上市的利弊：

利：
（1）融資渠道拓寬，建立直接融資渠道；
（2）規(guī)范運(yùn)營(yíng)，建立現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)，減少關(guān)聯(lián)交易等；
（3）有利于后續(xù)進(jìn)行整合，比如收購(gòu)資產(chǎn)、成立基金進(jìn)行投資等方式做大規(guī)模；
（4）樹立品牌，提高企業(yè)形象；
（5）完善激勵(lì)機(jī)制，采用股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票等形式吸引和留住人才；
（6）有利于股東創(chuàng)業(yè)價(jià)值的體現(xiàn)和實(shí)現(xiàn)，可以通過(guò)賣出股票獲利。

弊：
（1）商業(yè)秘密被迫披露的風(fēng)險(xiǎn)；
（2）不利信息的傳播速度更快；
（3）投資者對(duì)盈利的強(qiáng)烈要求；
（4）控股權(quán)被稀釋，喪失控制權(quán)。

蕓友Darren：
可能有不少老板也覺得上市圈錢，一害十利吧。

莊主：
大多是這樣，能上市而不上市的公司比較少。但百麗退市也是個(gè)不得已的舉動(dòng)了。上市有一整套的上市法律法規(guī)政策文件，有明確的標(biāo)準(zhǔn)，比如要達(dá)到每年盈利多少錢？

蕓友Darren：
上市前的準(zhǔn)備期少則一年吧？

莊主：
我們有項(xiàng)目從對(duì)接到上市花了10年時(shí)間的，1年應(yīng)該是不夠的，中間的合規(guī)成本挺高，過(guò)程也很曲折。

國(guó)內(nèi)上市的服裝企業(yè)還是很多的，大家知道的有哪些？

蕓友Darren：
我只去過(guò)BROADCAST播的訂貨會(huì)，上市公司像男裝七匹狼，女裝江南布衣，地素還有不少，但是跟我們服裝品牌總的體量來(lái)說(shuō)，還是鳳毛麟角。

莊主：
“BROADCAST播”日播時(shí)尚是在上海證券交易所上市的，之前大概梳理過(guò)國(guó)內(nèi)裝行業(yè)上市公司，已經(jīng)有大幾十家了。

蕓友Darren：
我今天看到了一篇百麗2017年的報(bào)道，因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系也沒有看完，這里也分享下，財(cái)新的數(shù)據(jù)和分析是比較精準(zhǔn)和專業(yè)的。

“鞋王”百麗退市_財(cái)新周刊頻道_財(cái)新網(wǎng) (caixin.com)

莊主總結(jié)

一、中國(guó)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)概況
中國(guó)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)近些年增長(zhǎng)較為緩慢，增速低于GDP的增長(zhǎng)速度，主要是一種存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，但是運(yùn)動(dòng)類產(chǎn)品平穩(wěn)增長(zhǎng)；未來(lái)增長(zhǎng)的動(dòng)力包括宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、行業(yè)創(chuàng)新帶來(lái)的整體行業(yè)增長(zhǎng)、創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型；未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)包括可持續(xù)化發(fā)展、科技性發(fā)展等；時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的準(zhǔn)入壁壘包括品牌忠誠(chéng)度、供應(yīng)鏈建設(shè)等。

二、百麗的歷史及重組情況
百麗由鄧耀先生于1980年前后在香港創(chuàng)辦，隨著盛百椒先生的加入，1991年開始在內(nèi)地自己開廠，開直營(yíng)店，慢慢發(fā)展成鞋王；除了鞋的業(yè)務(wù)外，旗下還有做運(yùn)動(dòng)品牌代理滔搏運(yùn)動(dòng)及收購(gòu)和代理的服裝品牌INITIAL等。百麗2007年上市，后因業(yè)績(jī)下滑，公司需要對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行基礎(chǔ)轉(zhuǎn)型。該轉(zhuǎn)型需要一系列的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新性舉措，若百麗仍為上市公司，可能會(huì)受到公開股票市場(chǎng)的短期紛擾和壓力影響，其轉(zhuǎn)型將難以得到有效的實(shí)施，并可能有額外風(fēng)險(xiǎn)。因此，于2017年由高瓴和鼎暉主導(dǎo)完成私有化退市，退市時(shí)市值和上市差不多。

三、百麗業(yè)務(wù)主要情況
百麗轉(zhuǎn)型將旗下20個(gè)品牌，13個(gè)自有品牌和7個(gè)合作品牌（包括代理和分銷品牌）進(jìn)行了梳理，產(chǎn)品檔次定位清晰，轉(zhuǎn)型后的柔性供應(yīng)鏈系統(tǒng)十分高效強(qiáng)大，其零售網(wǎng)絡(luò)也順應(yīng)時(shí)代發(fā)展，從百貨商場(chǎng)后來(lái)轉(zhuǎn)向購(gòu)物廣場(chǎng)，整體經(jīng)營(yíng)情況得到改善。

四、時(shí)尚產(chǎn)業(yè)相關(guān)監(jiān)管情況及IPO對(duì)其影響
時(shí)尚產(chǎn)業(yè)是與社會(huì)緊密相連的產(chǎn)業(yè)，涉及到許多法律問(wèn)題，如消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法、勞動(dòng)法、環(huán)境保護(hù)法、電子商務(wù)法、個(gè)人信息保護(hù)法等。國(guó)內(nèi)有許多知名的服裝上市公司，比如日播時(shí)尚，江南布衣、地素時(shí)尚等，但實(shí)際上市有利有弊，企業(yè)還是要結(jié)合自身情況選擇。


文字整理：張懷楷
文字編輯：陳暢
美術(shù)編輯：李寧