當(dāng)12點的鐘聲敲響的時候，馬車變回了南瓜，馬變成了老鼠……

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恐怕“丐幫”人士很難忘記2021年2月17這個日子，在這一天，互聯(lián)網(wǎng)的高增長“魔法”仿佛消失了，各個大廠開啟了“慘無人道”的暴跌再暴跌的模式，“丐幫弟子”們心驚膽戰(zhàn)、不寒而栗。

去年，中國互聯(lián)網(wǎng)可是漲了50.87%；今年2月17至11月15，中國互聯(lián)網(wǎng)跌了50.54%。

對比今昔，天上人間，令人唏噓。

作為“丐幫”弟子之一，網(wǎng)叔的心情跟大家是一樣的，也經(jīng)歷了從最開始的“感性樂觀”到“失望”到“悲觀”再到現(xiàn)在的“理性樂觀”的歷程， 投資這條路，非?？简炄诵浴?/p>

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網(wǎng)叔現(xiàn)在對互聯(lián)網(wǎng)的態(tài)度依然是“長期樂觀”。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)的基本面，我們已經(jīng)盤過很多次，本文不再多言。

但有一個問題可能縈繞在小白投資者的心頭，網(wǎng)叔也沒有系統(tǒng)地和大家梳理過，那就是：

“互聯(lián)網(wǎng)的指數(shù)和（指數(shù)）基金眾多，我們該怎么選呢？”

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下面，就這個問題，我們簡單聊聊。

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1.0

互聯(lián)網(wǎng)有哪些指數(shù)？

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市面上互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)很多，但分析下來主要有以下5類。

（1）?海外中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，成分股主要為美股和港股上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司，代表指數(shù)為中國互聯(lián)網(wǎng)50（H30533）、中國互聯(lián)網(wǎng)（H11136）。

（2）?恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，成分股全部為港股上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，代表指數(shù)為恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)（HSIII.HI）、恒生科技（HSTECH.HI）。

（3）?中美互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，成分股為海外上市的中國互聯(lián)網(wǎng)和美國互聯(lián)網(wǎng)公司，代表指數(shù)為中美互聯(lián)網(wǎng)（930794）。

（4）?內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，成分股為內(nèi)地上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，代表指數(shù)為中證互聯(lián)網(wǎng)（H30535）。

（5）?滬港深互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，成分股為內(nèi)地上市或港股上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，代表指數(shù)為中證滬港深互聯(lián)網(wǎng)指數(shù) (930625)。

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這5類指數(shù)的介紹見下表。

總的來說，

全球中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，即中國互聯(lián)網(wǎng)50（H30533）、中國互聯(lián)網(wǎng)（H11136），最全、最具有代表性，因為國內(nèi)有影響力的互聯(lián)網(wǎng)平臺都在美股或港股上市；

港股互聯(lián)網(wǎng)的代表性稍弱一些，代表性居其次，因為主要互聯(lián)網(wǎng)公司，例如阿里、美團、京東，都在港股二次上市了；但仍有部分未在港股上市，例如滴滴、知乎、騰訊音樂等；

內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)的代表性最差，沒有互聯(lián)網(wǎng)大平臺在內(nèi)地上市；

中美互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)中，中國互聯(lián)網(wǎng)和美國互聯(lián)網(wǎng)各占一半，具有一半的代表性。

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2.0

這些互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的表現(xiàn)怎么樣？

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從長期歷史來看，中美互聯(lián)網(wǎng)的表現(xiàn)最為優(yōu)秀；

在中國的互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)中，中國互聯(lián)網(wǎng)50的長期表現(xiàn)最佳；

滬港深互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)表現(xiàn)最差。

分析如下。

恒生科技指數(shù)上市于2020年，時間太短，我們也不分析。

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先比較一下全球中國互聯(lián)網(wǎng)、恒生互聯(lián)網(wǎng)和中美互聯(lián)網(wǎng)。

中美互聯(lián)網(wǎng)在所有方面都是表現(xiàn)最佳的，收益高、波動小、最大回撤小，美國的互聯(lián)網(wǎng)就是牛，不愧是做全球生意的。

除去中美互聯(lián)網(wǎng)，在剩下的3個指數(shù)中，中國互聯(lián)網(wǎng)50的表現(xiàn)是最好的，收益高、波動低。

中國互聯(lián)網(wǎng)和恒生互聯(lián)網(wǎng)各有優(yōu)劣，從歷史表現(xiàn)看，中國互聯(lián)網(wǎng)的收益高，但是恒生互聯(lián)網(wǎng)回撤控制得好，這2只基金適合不同的風(fēng)險偏好人群。

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再來看看內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)和滬港深互聯(lián)網(wǎng)。

相比于上述4只指數(shù)，內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)和滬港深互聯(lián)網(wǎng)的收益低很多，但波動和撤回卻控制得更出色。

單獨對比這2只指數(shù)，中證互聯(lián)網(wǎng)有壓倒性優(yōu)勢，收益高、波動小、回撤低，可見，在這一波反壟斷浪潮中，大A的互聯(lián)網(wǎng)是非常堅挺的。

這容易理解，大A的互聯(lián)網(wǎng)多是“水貨”互聯(lián)網(wǎng)，有名無實，天塌下來先壓死高個的，“水貨”反而安全。

注意，過去的業(yè)績不代表未來。

一般而言，前期漲的高的后市容易出現(xiàn)回調(diào)；前期跌的多的，后市反而容易出現(xiàn)機會。

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3.0

這部分看看這些互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的成分股及指數(shù)編制規(guī)則。

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結(jié)論可以總結(jié)如下：

互聯(lián)網(wǎng)代表性最強的是中國互聯(lián)網(wǎng)50和中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)；

恒生互聯(lián)網(wǎng)、恒生科技和滬港深互聯(lián)網(wǎng)這3個指數(shù)，互聯(lián)網(wǎng)的影響較大，但嚴格的說，這3類應(yīng)當(dāng)歸為泛科技指數(shù)；

中證互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，是一只科技指數(shù)，基本沒有平臺型互聯(lián)網(wǎng)公司；

中美互聯(lián)網(wǎng)，代表的是全球互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)。

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（1）?海外中國互聯(lián)網(wǎng)

從20大成分股可以看出，中國互聯(lián)網(wǎng)50和中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)都是純正的互聯(lián)網(wǎng)公司。

二者的成分股也大體相似，只是權(quán)重有所不同。

中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)中，頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的權(quán)重非常大，騰訊、阿里、美團合計占比近70%；中國互聯(lián)網(wǎng)的權(quán)重分布比較分散，騰訊、阿里、美團的合計占比只有30%左右。

可以這么說，買中國互聯(lián)網(wǎng)50就相當(dāng)于買騰訊、阿里、美團；買中國互聯(lián)網(wǎng)，就相當(dāng)于分散地買中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

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（2）恒生互聯(lián)網(wǎng)

從成分股上看，恒生互聯(lián)網(wǎng)和恒生科技并不是純粹的互聯(lián)網(wǎng)公司，例如，恒生互聯(lián)網(wǎng)中有中芯國際、華虹半導(dǎo)體這樣的半導(dǎo)體公司，也有中興通訊這樣的通訊公司，成分股比較雜。

恒生科技也是同樣。

但是主要的互聯(lián)網(wǎng)公司都包括在了恒生互聯(lián)網(wǎng)和恒生科技指數(shù)中，所以，恒生互聯(lián)網(wǎng)和恒生科技也是能夠反映中國互聯(lián)網(wǎng)的情況，

只是這種反映并不準(zhǔn)確，會受到半導(dǎo)體或其它科技公司的干擾影響。

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注意，Wind和恒生指數(shù)官網(wǎng)沒有提供成分股的權(quán)重數(shù)據(jù)，這個“干擾”的影響有多大，無法準(zhǔn)確分析。

可以知道的是，這兩個指數(shù)都是采用流通市值加權(quán)來調(diào)整權(quán)重，大互聯(lián)網(wǎng)公司的市值都非常大，所以可以推斷，互聯(lián)網(wǎng)對這兩個指數(shù)的走勢有較大的影響。

但是由于權(quán)重上限的限制，恒生互聯(lián)網(wǎng)的單只股票權(quán)重不得超過10%，恒生科技的權(quán)重上限為8%，所以，可以推測，互聯(lián)網(wǎng)對這2只指數(shù)的影響不足50%。

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從指數(shù)編制規(guī)則上講，

恒生互聯(lián)網(wǎng)反映的是所有經(jīng)營資訊類科技業(yè)務(wù)的公司，這說明恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，嚴格地說，是一個科技指數(shù)，而非是互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)。

恒生科技指數(shù)也是同理。

只是，互聯(lián)網(wǎng)被定義為了科技企業(yè)，而且市值較大，這兩個指數(shù)都采用流通市值加權(quán)的方式來賦權(quán)，所以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在這兩個指數(shù)中的權(quán)重較高。

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（3）中美互聯(lián)網(wǎng)

在中美互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)中，中國和美國的互聯(lián)網(wǎng)公司各10家（成分股中谷歌A和谷歌被分開計算了，所以美國公司有11家），權(quán)重各50%。

這20家公司，分別代表了中國最大的10家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和美國最大的10互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，合起來說，這個指數(shù)差不多就代表全球最牛逼的20家互聯(lián)網(wǎng)公司了。

（4）內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)

從成分股來看，中證互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)就不是一個互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)了，根本就沒有互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，只是一個掛羊頭賣狗肉的科技指數(shù)。

（5）滬港深互聯(lián)網(wǎng)

從成分股來說，滬港深互聯(lián)網(wǎng)的互聯(lián)網(wǎng)“氣息”比中證互聯(lián)網(wǎng)高，但是互聯(lián)網(wǎng)的占比也不到50%，科技的權(quán)重依然偏高。

所以，嚴格的說，這個指數(shù)也不算是純正的互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)。

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網(wǎng)叔：資深投資人，長期創(chuàng)業(yè)者。獨立，理性，深度思考。熱愛錢更在乎良善。閑來聊兩句常識，罵幾個混蛋，喝兩杯小酒。