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《老友基》霞路/作者

作為基金的核心人物，基金經(jīng)理主要負(fù)責(zé)決定基金的投資組合和投資策略，比如要分析持倉個股的表現(xiàn)、調(diào)整基金成分股的持倉比例，有些股票型基金的基金經(jīng)理甚至可能還需要走訪上市公司，做進(jìn)一步的調(diào)研。而當(dāng)基金經(jīng)理的投資組合和投資策略發(fā)生變化，其名下基金的投資預(yù)期收益也會發(fā)生相應(yīng)的變化。用一句話來說，基金經(jīng)理是一只基金的“靈魂”。

細(xì)心的投資者可能會發(fā)現(xiàn)，有些基金的基金經(jīng)理不止一個，有的是兩個甚至是三個，這是怎么回事呢？

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一、設(shè)置“雙基金經(jīng)理”的三種情況

1、基金經(jīng)理“累了”

有的基金經(jīng)理從業(yè)時間較長，名下基金數(shù)量越來越多，如果不區(qū)分份額，有得基金經(jīng)理名下可能會有十幾二十只基金?；鸾?jīng)理也是常人，而人的精力是有限的，基金數(shù)量過多時，基金經(jīng)理可能就會忙不過來，力不從心，影響基金的投資收益。這時候，部分基金就需要“轉(zhuǎn)手”到其他基金經(jīng)理名下，減輕原來基金經(jīng)理的負(fù)擔(dān)。

一般來說，一只基金在更換基金經(jīng)理之前，首先會讓新的基金經(jīng)理參與管理，待兩位基金經(jīng)理完成工作交接后，原來的基金經(jīng)理就會“功成身退”，新的基金經(jīng)理開始獨(dú)自管理這只基金。在兩位基金經(jīng)理交接工作時，我們就能看到這只基金有兩名基金經(jīng)理在管理。

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2、老師傅帶新徒弟

基金經(jīng)理不是孫悟空，不會從石頭里“蹦出來”，大多數(shù)基金經(jīng)理都是從證券研究所的研究員開始一步步“升級”，歷任基金公司的研究員、基金經(jīng)理助理，最后才能成為基金經(jīng)理。不少剛晉升為基金經(jīng)理的“新人”需要經(jīng)驗較為豐富的老牌基金經(jīng)理“帶一帶”，這時候，老基金經(jīng)理可能會讓新基金經(jīng)理參與其名下某只基金的管理，以培養(yǎng)新人。

在這種“老帶新”的形式下，基金能夠通過老基金經(jīng)理的知名度獲得投資者的信任，保證基金的平穩(wěn)運(yùn)行，也能通過新的基金經(jīng)理獲得新的意見和觀點，增加活力。一般而言，當(dāng)新基金經(jīng)理能夠獨(dú)立完成基金管理的工作后，老基金經(jīng)理就會離任這只基金，放手讓新基金經(jīng)理獨(dú)立管理。

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3、基金經(jīng)理分工合作，可能獲得“1+1＞2”的效果

每個基金經(jīng)理都有自己的能力圈，有的基金經(jīng)理擅長分析股票，有得則擅長分析債券。對于各種混合型基金以及“固收+”產(chǎn)品而言，它們的投資標(biāo)的并不會只有一種。由單獨(dú)一名基金經(jīng)理來管理這類基金時，基金資產(chǎn)容易出現(xiàn)顧此失彼的情況，基金的整體收益可能也會受到影響。這時候，可以由多個基金經(jīng)理分工合作，分別管理這一只基金中的不同資產(chǎn)，讓各個基金經(jīng)理單獨(dú)管理基金資產(chǎn)中自己擅長的那一部分。

在這種情況下，股票型基金的基金經(jīng)理、債券型基金的基金經(jīng)理和貨幣市場基金的基金經(jīng)理混合搭配，各個基金經(jīng)理能夠發(fā)揮各自的優(yōu)勢，各司其職，基金就有可能獲取“1+1＞2”的管理效果。除此之外，各個基金經(jīng)理的投資策略和風(fēng)格不盡相同，多個基金經(jīng)理管理一只基金時，可以分享意見和建議，避免因為單個基金經(jīng)理的主觀因素導(dǎo)致基金收益下降。

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二、基金經(jīng)理“雙劍合璧”有什么效果？

實際上，一只基金由多位基金經(jīng)理共同管理，并沒有絕對的好壞之分，我們應(yīng)當(dāng)根據(jù)實際情況分類討論。

對于更換基金經(jīng)理和老基金經(jīng)理“帶徒弟”的情況而言，一只基金的基金經(jīng)理發(fā)生變化后，基金的風(fēng)格、投資理念和成分股都可能會因此發(fā)生變化，有的基金在更換基金經(jīng)理后換手率甚至?xí)蝗蛔兇?。如果一只基金頻繁更換基金經(jīng)理，投資者可能會難以捉摸基金的走勢，影響投資收益。當(dāng)然，市場中也不乏因活力得到提升，收益情況明顯好于更換基金經(jīng)理前的基金。

對于混合型基金及“固收+”基金等本身就有可能需要多位基金經(jīng)理共同管理的產(chǎn)品而言，通過不同類型基金經(jīng)理的混合搭配，基金的不同類型資產(chǎn)能夠得到更好的管理，風(fēng)險也能得到更好的控制。

總而言之，相較僅由一位基金經(jīng)理管理的基金，多位基金經(jīng)理共同管理的基金在整體的收益水平并沒有什么不同。我們應(yīng)該要根據(jù)基金本身的情況及基金經(jīng)理的構(gòu)成來辯證地對待基金經(jīng)理的“雙劍合璧”。在做出任何投資基金的決定之前，都應(yīng)該認(rèn)真地去分析基金的情況，認(rèn)真分析后再把錢交給信任的基金經(jīng)理進(jìn)行管理，這樣我們才能避免在選基中踩坑和迷路。

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