買股票擇股和擇時哪個更重要？

所謂“擇股收益”，即長期持有某家公司的股票（無論牛熊變動）賺取的收益；

所謂“擇時收益”，則是根據(jù)大盤的牛熊波動趨勢判斷，低買高拋指數(shù)基金而賺取的收益。

據(jù)相關(guān)專業(yè)機構(gòu)測算顯示，如果將2004年12月—2020年12月間的16年作為統(tǒng)計區(qū)間，中國A股、港股、美股（標(biāo)普）、英國、德國、日本、印度和土耳其等八個市場擇股收益均顯著高于擇時收益，平均超出比例高達100.4%。

2004年12月—2020年12月不同市場擇股、擇時收益比較

（數(shù)據(jù)來源：Wind，CCEF研究；注：①擇股收益：為2004年12月至2020年12月的16年間漲跌幅，位列前50%股票的中位數(shù)漲幅。②擇時收益：假定牛市從大盤指數(shù)上升區(qū)間的25%分位數(shù)買入、75%分位數(shù)賣出計算擇時收益；而熊市從大盤指數(shù)下行區(qū)間的75%分位數(shù)買入，25%分位數(shù)賣出計算擇時虧損。）

可見就長期投資而言，擇股的收益更勝一籌，這也是專業(yè)投資者強調(diào)的“淡化短期擇時、重點優(yōu)化選股”的原因。

但眾所周知，選股是個技術(shù)活目前A股市場股票多達4000多只普通投資者如何通過選股獲得收益呢？

5月18日起，以力爭選股制勝為目標(biāo)、獲取超額收益的銀華阿爾法混合型基金（011817）正在發(fā)行中，該基金聚集消費、科技賽道，擬由選股天團——“消費選股專家”薄官輝+“科技成長先鋒”王浩共同管理。

現(xiàn)在就來看看在各自的能力圈領(lǐng)域兩位基金經(jīng)理的選股能力到底有多優(yōu)秀？

“消費選股專家”薄官輝：長期堅持選股制勝

薄官輝的投資框架中，始終堅持以“長期堅持選股制勝”為中心，在投資過程中強調(diào)對行業(yè)發(fā)展和公司成長的理解，尋找業(yè)績持續(xù)增長的公司并長期持有，不斷尋找下一個價值實現(xiàn)的投資機會。他表示，“只要對自己研究的公司有信心，心里就不會慌。”

“消費選股專家”薄官輝

早在證券公司任研究員時，薄官輝便展現(xiàn)除了自己的選股優(yōu)勢，曾連續(xù)三年（2006-2008年）進入“新財富”最佳分析師榜單。此后超過16年的證券從業(yè)生涯，使這位多領(lǐng)域的專家構(gòu)建起成熟的選股體系：第一，甄選景氣行業(yè)；第二，精選個股，行業(yè)分散；第三，數(shù)據(jù)化抓核心矛盾；第四，平衡估值與成長，做好風(fēng)險防控。

基于成熟嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪x股體系，薄官輝選股勝率高，其管理下的銀華中國夢30因此擁有較高的投資勝率。根據(jù)基金定期報告、Wind數(shù)據(jù)，截至2021年3月31日，相較同期上證指數(shù)，該基金在11個完整半年度中有9個半年度跑贏，投資勝率高達82%，平均每個完整半年度超越上證指數(shù)11.25%。

銀華中國夢30擁有較高投資勝率

（基金數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至日期：2021.3.31；指數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind，截至日期：2021.3.31）

值得一提的是，成立于2015年牛市高點前的銀華中國夢30，歷經(jīng)2015年股災(zāi)、2016年熔斷、2018年熊市、2020年疫情等多個極端行情，但自各極端行情時點持有至今，均有相對大盤突出的超額收益，不同環(huán)境下的實戰(zhàn)表現(xiàn)亮眼。

（基金數(shù)據(jù)來源：托管人復(fù)核數(shù)據(jù)，截至日期：2021.3.31；指數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind，截至日期：2021.3.31）

“科技成長先鋒”王浩：對科技股觀察敏銳

基金經(jīng)理王浩為清華大學(xué)金融碩士，擁有12年證券從業(yè)經(jīng)歷，具有TMT行業(yè)研究經(jīng)驗，在包括互聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的科技創(chuàng)新領(lǐng)域有著深厚的投研功底，善于挖掘優(yōu)質(zhì)科技成長股，對科技產(chǎn)業(yè)各領(lǐng)域的觀察敏銳，因此在管理科技成長類基金——銀華互聯(lián)網(wǎng)主題時，可謂是得心應(yīng)手。

“科技成長先鋒”王浩

銀華互聯(lián)網(wǎng)主題成立于2015年11月，已歷經(jīng)五年多復(fù)雜的市場考驗。綜合基金季報、年報，該基金長期重視電子通訊、新能源、電動車、半導(dǎo)體、計算機、傳媒等科技成長領(lǐng)域的投資機會，精選新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)上市公司進行投資。

根據(jù)2016年一季度至2021年一季度季報數(shù)據(jù)，統(tǒng)計銀華互聯(lián)網(wǎng)十大重倉股所屬行業(yè)上榜次數(shù)及其占比可知，電子、計算機、傳媒、電氣設(shè)備、通信等科技成長行業(yè)總計上榜121次，占比57.62%。其中，電子、計算機在所有行業(yè)中的排名靠前，居第一、第二位。

銀華互聯(lián)網(wǎng)十大重倉股所屬行業(yè)上榜次數(shù)及其占比

（數(shù)據(jù)來源：基金過往季報，統(tǒng)計區(qū)間：2016年一季度至2021年一季度）

據(jù)基金一季報顯示，銀華互聯(lián)網(wǎng)主題長期業(yè)績優(yōu)異，自成立來的各階段回報大幅跑贏同期業(yè)績基準(zhǔn)。并且該基金獲海通證券三年期五星評級（評級來源：海通證券，2021.3.31）。

銀華互聯(lián)網(wǎng)主題自成立來的各階段回報

（數(shù)據(jù)來源：2021年基金一季報，截至日期：2021.3.31）

銀華阿爾法混合（011817）依托擬任“消費選股專家”薄官輝、“科技成長先鋒”王浩兩位選股專家護航，他們將在各自的能力圈充分發(fā)揮特長，淡化擇時、精選個股，在更大的范圍內(nèi)優(yōu)選個股長期持有，助力投資者穿越周期，長期布局權(quán)益市場。

薄官輝履歷：2004年7月至2006年5月任職于長江證券股份有限公司，2006年6月至2009年5月任職于中信證券。2009年6月加入銀華基金。曾管理銀華消費分級基金?，F(xiàn)管理基金如下：銀華中國夢30（自2015.4.29起），銀華高端制造業(yè)（2016.11.7起），銀華興盛（2019.8.1起），銀華優(yōu)勢企業(yè)（2019.12.18起），銀華消費主題（2019.12.27起）。銀華消費主題于2011年09月28日成立，2016年、2017年、2018年、2019年1月1日至2019年12月26日（轉(zhuǎn)型前）、2019年12月27日至2019年12月31日（轉(zhuǎn)型后）、2020年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-28.83%、22.66%、-38.11%、76.70%、2.40%、93.28%、86.01%。同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-4.16%、38.10%、-20.25%、41.58%、1.82%、42.59%、40.45%。

王浩履歷：碩士學(xué)位。2009年1月至今任職于銀華基金,歷任研究部助理研究員、研究員、專戶投資經(jīng)理助理,現(xiàn)任研究部TMT組長。2020年4月21日擔(dān)任銀華興盛股票型證券投資基金基金經(jīng)理?，F(xiàn)管理基金如下：銀華互聯(lián)網(wǎng)主題靈活配置混合（2015.11.18起）、銀華興盛股票（2020.4.21起）。

薄官輝現(xiàn)管理的其他產(chǎn)品歷史業(yè)績展示：

銀華中國夢30于2015年04月29日成立，2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-15.76%、34.71%、-29.96%、58.10%、88.56%、125.90%。同期業(yè)績基準(zhǔn)為-11.68%、13.46%、-24.17%、30.68%、23.62%、1.87%。

銀華高端制造業(yè)于2014年11月13日成立。2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-31.68%、13.99%、-22.5%、36.36%、63.44%、43.50%。同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-6.36%、-0.67%、-16.02%、20.59%、22.24%、51.45%。

銀華興盛于2019年8月1日成立，2020年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為87.93%、74.51%。同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為24.85%、29.25%。

銀華優(yōu)勢企業(yè)于2002年11月13日成立，2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-19.20%、-3.21%、-29.69%、45.58%、50.36%、747.31%。同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為-6.12%、17.27%、-17.15%、24.34%、21.27%、298.44%。

王浩現(xiàn)管理的其他產(chǎn)品歷史業(yè)績展示：

銀華互聯(lián)網(wǎng)主題于2015年11月18日成立，2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、自成立以來的凈值增長率依次為-22.21%、17.31%、-30.95%、60.93%、96.63%、71.10% ，同期業(yè)績基準(zhǔn)依次為-9.91%、5.28%、-13.43%、24.54%、11.04%、10.96%。

銀華興盛于2019年8月1日成立，2020年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為87.93%、74.51%。同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率依次為24.85%、29.25%。

（以上數(shù)據(jù)均來源基金定期報告，截至2021.3.31.）

溫馨提示：投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識上述基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮上述基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險揭示：

一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益。上述基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對上述基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負(fù)擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。六、上述基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。上述基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網(wǎng)站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監(jiān)會對上述基金的注冊，并不表明其對上述基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于上述基金沒有風(fēng)險。