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2023?年乘用車消費(fèi)內(nèi)需可能承壓，但出口的高增長(zhǎng)有望對(duì)沖內(nèi)需波動(dòng)。其中，電動(dòng)車銷量有望達(dá)到?870?萬(wàn)輛，混動(dòng)車型有望成為明年重要的。智能化賽道的快速迭代和需求爆發(fā)帶給中國(guó)零部件板塊量?jī)r(jià)齊升的歷史性機(jī)遇，中國(guó)供應(yīng)鏈的全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯。乘用車總量：政策刺激結(jié)束后的需求透支效應(yīng)在所難免，出口有望成為明年的核心變量。2022?年?1-10?月，我國(guó)乘用車行業(yè)銷量為?1921?萬(wàn)輛，同比+14.0%，其中?4?月和?5月受局部疫情影響，是全年產(chǎn)銷低點(diǎn)。6?月以來(lái)，在?30?萬(wàn)元/2.0L?以下燃油車購(gòu)置稅減免?5%的政策刺激下，行業(yè)批發(fā)銷量同比增長(zhǎng)均在?30%以上。但考慮到當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性、局部疫情的擾動(dòng)以及刺激政策的退出，我們判斷?22Q4?將小幅透支23Q1?的銷量，產(chǎn)銷波動(dòng)的影響大約在?100?萬(wàn)輛左右。我們預(yù)計(jì)，2023?年中國(guó)汽車銷量有望達(dá)到?2800?萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)?1.5%，其中乘用車銷量為?2365?萬(wàn)輛，同比下滑2.0%，商用車銷量為?435?萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)?26.4%。在乘用車銷量中，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銷量為?2000?萬(wàn)輛，同比-7%；但我們認(rèn)為，明年乘用車的出口將成為一大亮點(diǎn)，出口銷量預(yù)測(cè)為?365?萬(wàn)輛，同比+43%，料將有效對(duì)沖內(nèi)需的波動(dòng)。▍?電動(dòng)車：優(yōu)質(zhì)供給不斷推陳出新促進(jìn)行業(yè)維持健康增長(zhǎng)，混動(dòng)車型有望成為明年值得重點(diǎn)關(guān)注的上游鋰價(jià)高位波動(dòng)并未對(duì)今年新能源車快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)造成太多負(fù)面影響。2022?年?1-9?月我國(guó)新能源乘用車銷量?436?萬(wàn)輛，同比+114%；預(yù)計(jì)?2022年全年新能源乘用車銷量將達(dá)到?657?萬(wàn)輛，同比+97.8%。當(dāng)前投資人對(duì)新能源汽車銷量的增速抱有一定的擔(dān)憂，但實(shí)際上補(bǔ)貼退出的影響非常有限，預(yù)計(jì)行業(yè)在明年?3月起即可快速恢復(fù)到一個(gè)正常增速的區(qū)間。我們預(yù)計(jì)?2023?年全年新能源乘用車銷量將達(dá)到?870?萬(wàn)輛，同比+32.4%，預(yù)計(jì)全年新能源乘用車滲透率達(dá)到?36.8%，同比提升?9.6pcts，其中?25?萬(wàn)以上高價(jià)格段的電動(dòng)車市場(chǎng)擴(kuò)容趨勢(shì)料將持續(xù)加速。混動(dòng)賽道上，2021?年起以比亞迪為代表的自主車企實(shí)現(xiàn)了雙電機(jī)混動(dòng)技術(shù)的突圍，“省油節(jié)費(fèi)”的?DHT?架構(gòu)下的混動(dòng)車型憑借高經(jīng)濟(jì)性，取代了單電機(jī)混動(dòng)過(guò)往的尷尬地位。2022?年?1-9?月?PHEV?銷量?66?萬(wàn)輛，在乘用車中滲透率為?5%；EREV?銷量?16?萬(wàn)輛，滲透率為?1%；HEV?銷量?112?萬(wàn)輛，滲透率為?8%。展望未來(lái)?1-2?年，DHT?架構(gòu)的PHEV?和増程式混動(dòng)車型的滲透率有望繼續(xù)快速提升，我們預(yù)測(cè)?2023?年?PHEV?及EREV?銷量可達(dá)?300?萬(wàn)輛，成為電動(dòng)車板塊內(nèi)最值得關(guān)注的