鄭商所上市的白糖期權(quán)是屬于美式期權(quán)，白糖期權(quán)期權(quán)合約是由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定買方有權(quán)在未來規(guī)定時(shí)間以特定價(jià)格買入或者賣出約定標(biāo)的物。 ? 鄭州商品交易所的白糖期權(quán)合約有如下要點(diǎn)及說明： ?

01交易單位

? 白糖期權(quán)交易單位為一手（10噸）白糖期貨合約，期權(quán)交易必須以“1手”的整數(shù)倍進(jìn)行。 ?

02報(bào)價(jià)單位

? 與白糖期貨合約相同，白糖期權(quán)合約以人民幣（元）計(jì)價(jià)，報(bào)價(jià)單位為元/噸。 ?

03最小變動(dòng)單位

? 白糖期權(quán)的最小變動(dòng)價(jià)位為0.5元/噸，為白糖期貨最小變動(dòng)價(jià)位（1元/噸）的一半。 ?

04結(jié)算價(jià)

? 期權(quán)結(jié)算價(jià)與期貨結(jié)算價(jià)類似，主要用于計(jì)算期權(quán)賣方保證金的收取，確定下一交易日期權(quán)的漲跌停板價(jià)格。與期貨結(jié)算價(jià)不同，期權(quán)結(jié)算價(jià)不作為每日盈虧劃轉(zhuǎn)的依據(jù)。期權(quán)合約結(jié)算價(jià)的計(jì)算方法為： ? ①除最后交易日外，交易所根據(jù)隱含波動(dòng)率確定各期權(quán)合約的理論價(jià)，作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)； ? ②最后交易日，期權(quán)合約結(jié)算價(jià)計(jì)算公式為： ? 看漲期權(quán)結(jié)算價(jià)=Max（標(biāo)的物結(jié)算價(jià)-行權(quán)價(jià)格，0）； ? 看跌期權(quán)結(jié)算價(jià)=Max（行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的物結(jié)算價(jià)，0）； ? ③期權(quán)價(jià)格明顯不合理時(shí)，交易所可以調(diào)整期權(quán)合約結(jié)算價(jià)。 ?

05漲跌停板幅度

? 白糖期權(quán)合約漲跌停板幅度與期貨相同，即期權(quán)的漲跌停板幅度等于標(biāo)的期貨結(jié)算價(jià)和漲跌停板比例乘積（包括取整）的值。政策情況下，白糖期貨的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一個(gè)加以日結(jié)算價(jià)±4%，見表2。例如，SR805合約前一交易日結(jié)算價(jià)為5790元/噸，那么今日SR805合約的漲跌停幅度就是231.6元/噸，按照期貨最小變動(dòng)價(jià)位取整后為232元/噸；若SR805C5500的前結(jié)算價(jià)為280元/噸，那么其當(dāng)日漲停板就是280+232=512（元/噸），跌停板就是280-232=48（元/噸）。當(dāng)期權(quán)權(quán)利金小于等于停板幅度時(shí)，跌停板價(jià)格取最小變動(dòng)價(jià)位。例如，如果SR805C5500期權(quán)合約的前結(jié)算價(jià)為200元/噸，那么其當(dāng)日漲停板就是200+232=432（元/噸），跌停板就是0.5元/噸。 ?

白糖期權(quán)漲跌停板公式

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06交易時(shí)間

? 白糖期權(quán)的交易時(shí)間與白糖期貨相同，每周一至周五上午9:00—11:30，下午13:30—15:00，以及交易所規(guī)定的其他交易時(shí)間。白糖期權(quán)的夜盤交易時(shí)間也與白糖期貨夜盤交易時(shí)間一致，為21:00—23:30。

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07到期月份與最后交易日

? 標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第3個(gè)交易日，以及交易所規(guī)定的其他日期。例如，白糖期權(quán)SR909C5800的到期月份為期貨合約SR909交割月份的前一個(gè)月，即2019年8月，最后交易日為2019年8月的第3個(gè)交易日，即2019年8月5日（修訂后的白糖期權(quán)合約從新掛牌的 SR909 期貨合約開始執(zhí)行）。 ?

08行權(quán)價(jià)格

? 行權(quán)價(jià)格間距是指相鄰兩個(gè)期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格之差。白糖期權(quán)行權(quán)價(jià)格間距依據(jù)行權(quán)價(jià)格分段設(shè)計(jì)，鄭商所白糖期權(quán)行權(quán)價(jià)格間距如表3所示。 ?

白糖期權(quán)行權(quán)間距

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09行權(quán)方式

? 期權(quán)按行權(quán)方式可以分為美式期權(quán)與歐式期權(quán)。對(duì)于期權(quán)的買方來說，美式期權(quán)到期日及之前任意交易日內(nèi)都可以行使權(quán)利，歐式期權(quán)只有在合約到期日才可以行使權(quán)利。鄭商所白糖期權(quán)為美式期權(quán)。 ?

10交易代碼

? 白糖期權(quán)的交易代碼是由白糖期貨的交易代碼、類型（看漲或者看跌期權(quán)）與行權(quán)價(jià)格組成。其中看漲期權(quán)（Call）用英文字母C表示，看跌期權(quán)（Put）用英文字母P表示。例如，以白糖期貨SR805合約為標(biāo)的物，行權(quán)價(jià)格為5800元/噸的白糖看漲期權(quán)，交易代碼為SR805C5800；以白糖期貨SR805合約為標(biāo)的物，行權(quán)價(jià)格為5800元/噸的白糖看跌期權(quán)，交易代碼為SR805P5800。 ? 更多期權(quán)知識(shí)來源：期權(quán)醬