全球新能源退潮的苗頭已經(jīng)開始出現(xiàn)，在特斯拉跌去了3000億美元之后，那個(gè)“號(hào)稱”特斯拉殺手的Rivian，市值距離最高點(diǎn)也接近“腰斬”，并且沒有止跌的趨勢(shì)。

那么，究竟是Rivian估值太貴？還是資本市場(chǎng)的“錯(cuò)殺”？

12月17日，Rivian發(fā)布了上市以來的首份財(cái)報(bào)，根據(jù)其財(cái)報(bào)顯示， Rivian第三季營收為100萬美元，凈虧損為12.33億美元。這一數(shù)據(jù)對(duì)比去年同期，虧損幅度明顯擴(kuò)大。

至于三季度營收100萬元，則是公司向首批客戶交付11輛R1T車型。

實(shí)際上，當(dāng)我們從風(fēng)口回到對(duì)新能源車企業(yè)的考量，無非就是交付量、技術(shù)以及電池三個(gè)維度。當(dāng)下，不管從哪個(gè)角度而言，實(shí)際上這些新能源車企業(yè)都撐不起當(dāng)下的估值，只是全球性的風(fēng)口吹到了新能源車，所以資本愿意去接力。

但我們恰恰忽略了一個(gè)原因，從大出行領(lǐng)域開始，Uber以及全球其他出行企業(yè)的估值也是這么被吹起來的，但結(jié)局如何？

現(xiàn)在還有誰覺得大出行的生意是一門好生意？還有哪家資本愿意給他們超高的溢價(jià)？

如果大出行領(lǐng)域的案例不是十分清晰，那我們不妨看一看共享單車領(lǐng)域，從摩拜到ofo，兩年時(shí)間塑造一個(gè)風(fēng)口，自行車+互聯(lián)網(wǎng)的雜糅就讓他們獲得了一個(gè)新名詞——“共享單車”，于是泡沫被迅速的吹大，結(jié)果就是ofo的押金到現(xiàn)在還沒退完，而摩拜被美團(tuán)收購。

同樣，當(dāng)下資本也不會(huì)繼續(xù)下注共享單車。

然后，又冒出來了一個(gè)共享空間，要不是孫正義在WeWork身上下重注，那么共享空間“涼”得恐怕比共享單車還要快。

很顯然，孫正義從一個(gè)投資者的角色變成了管理者的角色，最重要的是WeWor估值大縮水。2019年，當(dāng)時(shí)WeWork對(duì)外宣稱將以470億美元的估值尋求IPO，到目前其市值只剩下了57億美元。不得不說，每一次風(fēng)口過后，受傷的總是最后一棒的投資者。

目前，實(shí)際上我認(rèn)為新能源汽車現(xiàn)狀同之前的這些風(fēng)口區(qū)別并不大，盡管前景比較廣闊。

實(shí)際上，自上市以來Rivian市值一路攀升，超越大眾、通用等一系列老牌車企，然后成為繼豐田、特斯拉以外的全球第三大車企，這本身就是不合理的。因?yàn)殡妱?dòng)車的門檻實(shí)際上并不像想象的那么高，我們縱觀蔚來、理想、小鵬等車企，他們創(chuàng)立也不過六七年時(shí)間，其積累能有多深？

傳統(tǒng)車企能夠屹立全球這么多年，哪個(gè)不是經(jīng)過千錘百煉，擁有了極深的技術(shù)壁壘？所以，當(dāng)下全球新能源車的估值泡沫很大。

根據(jù)Rivian第三季度財(cái)報(bào)顯示，其本身就沒有什么營收，但是支出依舊還在不斷地增長，財(cái)報(bào)還顯示，前三季度Rivian研發(fā)費(fèi)用同比增長6.3億美元。

Rivian還在財(cái)報(bào)中稱，因?yàn)閿U(kuò)大了汽車生產(chǎn)和交付的規(guī)模，公司的運(yùn)營費(fèi)用和資本支出增加，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)額外虧損，這可能會(huì)延遲實(shí)現(xiàn)盈利和正經(jīng)營現(xiàn)金流的能力。此外，公司預(yù)計(jì)這些未來投資將需要大量外債和股權(quán)融資。

此前，Rivian還宣布將擴(kuò)大其制造業(yè)務(wù)，投資50億美元在美國佐治亞州建設(shè)第二家工廠。據(jù)悉，該工廠計(jì)劃2024年投產(chǎn)，年產(chǎn)能40萬輛。

綜合而言，不管從哪個(gè)維度而言，Rivian都撐不起這樣的估值，盡管其距離高點(diǎn)市值已經(jīng)跌去了超600億美元，但這仍然不是終點(diǎn)。

神奇的是，對(duì)于Rivian的表現(xiàn)，華爾街多家投行還是維持了“增持”的評(píng)級(jí)，但我們必須清楚地知道，買入的合理性到底是什么。