作者丨約克

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

在奈雪的茶（02150.HK）成功上市僅三個(gè)月后，蜜雪冰城也擬在A股上市，有望成為國(guó)內(nèi)“新式茶飲第二股”。

近日，河南證監(jiān)局披露蜜雪冰城已啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)備案，傳言已久并多次否認(rèn)的蜜雪冰城IPO正式得到確認(rèn)。

近年來，概念新穎、增長(zhǎng)迅速的新式茶飲被資本不斷地追捧。由于行業(yè)門檻低，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象泛濫，新式茶飲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

親民的定價(jià)策略讓蜜雪冰城在一線以外城市快速擴(kuò)張。不過，近來蜜雪冰城食品安全問題風(fēng)波未平，此時(shí)選擇上市是否明智？

沖刺A股

自2020年開始，有關(guān)蜜雪冰城上市的傳言一直不斷，但多次被公司否認(rèn)。最近的是在今年8月底，有消息稱，蜜雪冰城正考慮赴香港進(jìn)行IPO，同時(shí)也不排除在A股上市的可能性。對(duì)此，蜜雪冰城再次否認(rèn)，稱“目前沒有明確上市計(jì)劃”。

如今，反復(fù)被否認(rèn)的上市傳聞被證實(shí)：河南證監(jiān)局官網(wǎng)信息顯示，蜜雪冰城擬在A股IPO。這一消息距離其公開否認(rèn)僅一個(gè)多月時(shí)間。

對(duì)于蜜雪冰城，人們的品牌認(rèn)知就是比起同行更為低價(jià)的產(chǎn)品，以及今年出圈的廣告歌。實(shí)際上，蜜雪冰城的品牌競(jìng)爭(zhēng)力也是名列前茅。在“2019中國(guó)茶飲十大品牌榜”中，蜜雪冰城名列第三，僅次于喜茶和奈雪的茶。

在新式茶飲品牌中，蜜雪冰城算得上老玩家。成立于1997年的蜜雪冰城，目前覆蓋全國(guó)31個(gè)省市區(qū)及東南亞部分國(guó)家，截至2020年6月，蜜雪冰城線下門店數(shù)量突破1萬家，是國(guó)內(nèi)首家突破萬家門店的茶飲品牌。短短1年時(shí)間后，蜜雪冰城門店數(shù)量已經(jīng)接近2萬家。

蜜雪冰城門店的快速擴(kuò)張，基于對(duì)下沉市場(chǎng)的席卷。相較于奈雪、喜茶等新消費(fèi)品牌的高端化，蜜雪冰城憑借“3元的冰淇淋、4元的檸檬水、均價(jià)8元的奶茶”的定價(jià)策略，在市場(chǎng)中擁有了一席之地。

此外，2010年蜜雪冰城開啟“直營(yíng)+加盟”的市場(chǎng)模式也加速了擴(kuò)張。行業(yè)橫向?qū)Ρ葋砜础Ｍ瑯硬扇〖用四Ｊ降囊稽c(diǎn)點(diǎn)，在去年7月的門店數(shù)是2300家，另一家開放加盟的CoCo都可，今年3月的門店總數(shù)已經(jīng)超過3000家。

相比之下，走直營(yíng)模式的喜茶和奈雪的茶門店擴(kuò)張速度則慢了許多。2019年底，喜茶開出了430家門店，2020年計(jì)劃翻一倍。今年3月，奈雪的茶門店數(shù)是349家，遠(yuǎn)不及蜜雪冰城。

通過加盟模式完成跑馬圈地只是第一步，對(duì)于蜜雪冰城來說，如何能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定地運(yùn)營(yíng)數(shù)量龐大的門店是關(guān)鍵。

由于受到低價(jià)的制約，為了更具競(jìng)爭(zhēng)力，蜜雪冰城最大限度降低供應(yīng)鏈成本。從開始的自建中央工廠，到建立獨(dú)自的物流中心，進(jìn)一步加大成本管控，以維持多年“不漲價(jià)”。

食安隱患待解

在高速擴(kuò)張的同時(shí)，蜜雪冰城還在尋找新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，更加注重塑造品牌。

此前蜜雪冰城開了首家體驗(yàn)店，產(chǎn)品品類上增加了炸串、甜品、茶飲新品等。分析認(rèn)為，蜜雪冰城近幾年一直專注于門店規(guī)模的擴(kuò)張，個(gè)性化場(chǎng)景門店性價(jià)比并不高，體驗(yàn)店能否為品牌帶來流量變現(xiàn)還有待觀察。

不過，蜜雪冰城在門店數(shù)量快速擴(kuò)張的同時(shí)，也出現(xiàn)了管理不到位引起的食品安全隱患問題。就在今年5月，因存在食品安全問題，鄭州蜜雪冰城35家門店被責(zé)令限期整改，3家門店立即停業(yè)整改，9家門店被當(dāng)場(chǎng)下達(dá)行政處罰決定書。

業(yè)績(jī)方面，據(jù)媒體此前報(bào)道，接近蜜雪冰城的知情人士透露，2019年蜜雪冰城收入為60億元左右，凈利潤(rùn)約8億元，而蜜雪冰城也并未進(jìn)行過股權(quán)融資。

雖然蜜雪冰城暫未披露業(yè)績(jī)情況，以已登陸港股市場(chǎng)的奈雪的茶為例，今年上半年奈雪的茶收入為21.26億元，門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)3.85億元，門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為19.2%。

今年6月30日，“新式茶飲第一股”奈雪的茶在港股掛牌上市，但上市首日即破發(fā)，此后一路跌跌不休。截至10月11日收盤，奈雪的茶股價(jià)為10.94港元，已較19.80港元的發(fā)行價(jià)跌去40%以上，公司總市值由上市時(shí)的320億港元跌至187億港元。

即使是以高估值成功上市的奈雪的茶，也在上市后股價(jià)狂跌，新式茶飲的投資熱度有所緩解。在業(yè)內(nèi)人士看來，奈雪定價(jià)過高，后期幾乎沒有上調(diào)空間。

雖然我國(guó)現(xiàn)制茶飲店開店數(shù)量暴增，但行業(yè)同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，門檻低導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)激烈。未來我國(guó)現(xiàn)制茶飲品牌將更向頭部玩家集中。

對(duì)于蜜雪冰城來說，如何能夠維持低價(jià)優(yōu)勢(shì)、打造品牌護(hù)城河是長(zhǎng)期要面對(duì)的問題。上市，只是一個(gè)開始。