#CVA高校精英計(jì)劃# @注冊(cè)估值分析師協(xié)會(huì) 現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法（屬于收益法）

1.WACC：基于債務(wù)成本（要扣除稅率）和股權(quán)成本的綜合成本 一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)成本更高（股權(quán)投資人承受的風(fēng)險(xiǎn)更大，要求的補(bǔ)償更高）

?2.自由現(xiàn)金流指的是，不含貸款，沒(méi)有利息支出 息前稅后利潤(rùn)+折舊和攤銷-資本支出-營(yíng)運(yùn)資金的增加額（假設(shè)沒(méi)有利息費(fèi)用）?

?3.折現(xiàn)方法：年末折現(xiàn)vs年中折現(xiàn)（后者計(jì)算的現(xiàn)值高） ps：使用ebitda退出乘數(shù)法計(jì)算終值折現(xiàn)時(shí)，無(wú)論自由現(xiàn)金流采用何種折現(xiàn)方式，終值采用年末折現(xiàn)法?

?4.終值：永續(xù)增長(zhǎng)法，或者ebitda退出乘數(shù)法 在永續(xù)增長(zhǎng)法下，要“標(biāo)準(zhǔn)化”調(diào)整：比如，令折舊和資本支出相等，攤銷金融變化0（根據(jù)實(shí)際情況具體分析，這個(gè)假設(shè)條件比較強(qiáng)）?

?5.股權(quán)價(jià)值vs企業(yè)價(jià)值 股權(quán)價(jià)值=企業(yè)價(jià)值-負(fù)債+現(xiàn)金?

6.excel實(shí)現(xiàn) 使用數(shù)據(jù)，模擬運(yùn)算表。來(lái)進(jìn)行敏感性分析 雙因素敏感性分析的行和列的引用單元格要注意是否正確?。ㄒ族e(cuò)點(diǎn)） 按住alt鍵拖動(dòng)控件框可以自動(dòng)對(duì)齊?

?課程心得：本節(jié)課主要從dcf折現(xiàn)法的幾個(gè)關(guān)鍵要素切入，逐一擊破，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了幾個(gè)關(guān)鍵事項(xiàng)。然后從excel的實(shí)操入手，強(qiáng)調(diào)了建模時(shí)需要注意的問(wèn)題，不同表的勾稽關(guān)系，以及敏感性分析的注意事項(xiàng)。整個(gè)模型的實(shí)現(xiàn)并不復(fù)雜，但在excel中模擬卻需要對(duì)模型的熟練掌握和對(duì)軟件的熟悉，需要不斷練習(xí)，熟能生巧