出品《新視界》深度報(bào)道組 鳳凰網(wǎng)科技

作者 | 徐碩

編輯 | 趙澤

核心提示：

?

1.????? 寧德時(shí)代在產(chǎn)業(yè)鏈的布局集中在正、負(fù)極材料及電解液的供應(yīng)商，而在鈷鎳礦等三元材料方面（鎳鈷錳酸鋰、鎳鈷鋁酸鋰）上布局較少，但這部分卻是新能源電動(dòng)車主要材料。寧德時(shí)代不得不用投資的方式加速跑馬圈地，來彌補(bǔ)布局不充分引發(fā)的擴(kuò)產(chǎn)需求。

?

2.????? 對(duì)于寧德時(shí)代等鋰電池供應(yīng)商來說，只有加速布局鋰電池產(chǎn)業(yè)，才有可能在接下來的鋰礦漲價(jià)周期中，頂住成本壓力，確保產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定性。

?

3.????? 寧德時(shí)代建立的鋰電王國(guó)并非無懈可擊，由于電池成本占比太高，太核心，車企很難將“身家性命”綁定在一家供應(yīng)商身上，必須有備選方案。不少車企開始投資動(dòng)力電池企業(yè)，大眾汽車、特斯拉更是宣布將自建電池工廠，主機(jī)廠在加速“去寧德化”。

?

4.????? 長(zhǎng)期來看，寧德時(shí)代的“霸主”地位時(shí)時(shí)面臨挑戰(zhàn)。對(duì)于已經(jīng)站上萬億市值的寧德時(shí)代來說，接下來的戰(zhàn)爭(zhēng)將更為艱難。如何在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)才是寧德時(shí)代面臨的最大挑戰(zhàn)。

?

短短兩個(gè)月時(shí)間，寧德時(shí)代好似一匹脫韁野馬，斥巨資在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的上下游為加速布局。

?

10月12日，寧德時(shí)代控股子公司宣布在湖北省宜昌市投資建設(shè)一體化電池材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，總投資額不超過320億元。

?

這是繼9月13日宣布投資135億元建設(shè)新型鋰電池生產(chǎn)制造基地項(xiàng)目后，寧德時(shí)代在鋰電池項(xiàng)目上的又一個(gè)百億級(jí)投資。

?

8月初，寧德時(shí)代還宣布通過定增的方式募資不超過582億元，這些資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于鋰電池生產(chǎn)基地的建設(shè)。

?

寧德時(shí)代的電池版圖還在不斷擴(kuò)展邊界。9月，出手近20億元收購加拿大鋰礦生產(chǎn)商Millennial全部股權(quán)；以15億元的價(jià)格獲得了非洲鋰礦項(xiàng)目Manono 24%的股權(quán)。此外，寧德時(shí)代還先后成為了多家基金的LP，投資鋰電池及新能源等領(lǐng)域。

?

寧德時(shí)代不遺余力地構(gòu)建“鋰電王國(guó)”，是為加固護(hù)城河。

?

寧德時(shí)代半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月底，其電池產(chǎn)能為65.45 GWh，在建產(chǎn)能達(dá)到92.5 GWh。

?

不過，把雞蛋放在一個(gè)籃子里的風(fēng)險(xiǎn)也是顯而易見的，鋰礦價(jià)格上漲的沖擊就是一個(gè)例子。另外，動(dòng)力電池系統(tǒng)和儲(chǔ)能系統(tǒng)行業(yè)的技術(shù)更新速度較快，且發(fā)展方向具有一定不確定性。一旦技術(shù)迭代，如何及時(shí)換道也是個(gè)考驗(yàn)。

?

另一個(gè)不容忽視的方面在于，當(dāng)下車企不僅開始投資動(dòng)力電池企業(yè)，也相繼宣布建設(shè)電池工廠，比如大眾汽車、特斯拉等。

?

“電池的成本占比達(dá)到核心零部件的近40%，主機(jī)廠們要扮演更有話語權(quán)的角色，就一定要將電池握在自己手中?！币晃恍袠I(yè)從業(yè)者表示，主機(jī)廠也在加速“去寧德化”。

?

盡管現(xiàn)在動(dòng)力電池市場(chǎng)供不應(yīng)求，但長(zhǎng)期來看，寧德時(shí)代的“霸主”地位時(shí)時(shí)面臨挑戰(zhàn)。對(duì)于已經(jīng)站上萬億市值的寧德時(shí)代來說，接下來的戰(zhàn)爭(zhēng)將更為艱難。

?

電動(dòng)巨頭的“鋰王國(guó)”

?

對(duì)當(dāng)下的寧德時(shí)代來說，“鋰”是一切的命門所在。

?

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到35.3萬輛和35.7萬輛，同比均增長(zhǎng)1.5倍。其中，1-9月新能源汽車?yán)塾?jì)銷量為215.7萬輛。有分析師預(yù)測(cè)，今年底新能源汽車的累計(jì)銷量有望突破300萬輛。

?

這意味著，車企對(duì)車載動(dòng)力電池的需求也會(huì)同步增加。要滿足動(dòng)力電池的需求，鋰礦作為不可或缺的材料之一自然也變得緊俏。

?

今年以來，碳酸鐵鋰價(jià)格持續(xù)上漲，報(bào)價(jià)達(dá)到17～18萬元/噸，而去年同期也不過才4萬元/噸，一年時(shí)間價(jià)格上漲了3倍多。

?

?

對(duì)于寧德時(shí)代等鋰電池供應(yīng)商來說，只有加速布局鋰電池產(chǎn)業(yè)，才有可能在接下來的鋰礦漲價(jià)周期中，頂住成本壓力，確保產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定性。

?

這也是為何自2020年12月起，寧德時(shí)代就開啟了加速擴(kuò)張的步伐，投資超過735億元擴(kuò)產(chǎn)了6個(gè)電池項(xiàng)目，同時(shí)在福建、青海、廣東等地規(guī)劃了8個(gè)電池生產(chǎn)基地，電池產(chǎn)能共計(jì)接近500 GWh。

?

據(jù)韓國(guó)新能源分析機(jī)構(gòu)SNE數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代已連續(xù)四年排名全球動(dòng)力電池裝車量的首位。在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)上，寧德時(shí)代也是獨(dú)占霸主地位，其8月裝機(jī)量達(dá)到51.7%，排名第二的比亞迪則僅接近17%。

?

不過，從電池角度看，曾讓寧德時(shí)代引以為傲的三元鋰電池正被磷酸鐵鋰電池所追趕。2021年上半年，中國(guó)動(dòng)力電池的裝車量達(dá)到52.5GWh，其中三元鋰電池約占總量的57.4%，同比增長(zhǎng)近140%，而磷酸鐵鋰電池裝車量約占總量42.3%，同比增長(zhǎng)近370%。

?

“電動(dòng)汽車是一個(gè)快速發(fā)展的行業(yè)，只有成本更低、安全性更高的新技術(shù)，才能更好的刺激市場(chǎng)神經(jīng)?！币晃唤咏鼘幍聲r(shí)代的分析師表示，比如減少三元鋰電池的產(chǎn)能、推出鈉離子電池，都是為了更好的搶占市場(chǎng)，“鈉離子電池也可以作為鋰電池的補(bǔ)充存在?！?/p>

?

即便如此，寧德時(shí)代也不得不考慮綜合毛利率的持續(xù)下跌。2017年-2020年，寧德時(shí)代的毛利率分別為43.7%、36.3%、32.8%、29.1%，2021年上半年，毛利率進(jìn)一步下降至27.8%。

?

寧德時(shí)代對(duì)此表示，公司的毛利率下降趨勢(shì)與行業(yè)發(fā)展保持一致，隨著產(chǎn)能的釋放，未來毛利率將保持在合理水平。

?

“量越大、毛利率就會(huì)越低，不過總體收入會(huì)上漲?！惫獯笞C券分析師表示，對(duì)寧德時(shí)代來說，最重要的是應(yīng)對(duì)生產(chǎn)原料漲價(jià)帶來的成本和定價(jià)的變化，要在成本控制上領(lǐng)先于人，才能保住龍頭的地位。

用資本綁定產(chǎn)業(yè)鏈上下游

?

寧德時(shí)代正在成為“新能源界的另一個(gè)騰訊”，足跡幾乎遍布了整個(gè)新能源領(lǐng)域。

?

據(jù)鳳凰網(wǎng)科技不完全統(tǒng)計(jì)，自2018年以來，寧德時(shí)代已經(jīng)投資超過50余家企業(yè)，布局涵蓋動(dòng)力電池、充換電、鋰電池智能制備制造、自動(dòng)駕駛等新能源及出行領(lǐng)域。2020年7月21日，寧德時(shí)代還專門成立子公司寧德時(shí)代產(chǎn)投，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈投資布局。

?

?

2021年9月底，寧德時(shí)代宣布收購加拿大鋰礦生產(chǎn)上Millennial的全部股權(quán)，作價(jià)3.77億加元（約合19.2億元）。Millennial從事收購、勘探及開發(fā)鋰礦，其產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)鋰電池正極材料；與此同時(shí)，寧德時(shí)代還通過參股公司天華時(shí)代，以15億元的價(jià)格獲得了非洲鋰礦項(xiàng)目Manono 24%的股權(quán)。

?

10月中旬，寧德時(shí)代又將目光投向了磷礦，與湖北宜化達(dá)成合作，雙方擬成立合資公司，推動(dòng)磷化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，其中寧波邦普（寧德時(shí)代控股）持股65%，湖北宜化持股35%。而磷酸、磷酸鐵是磷酸鐵鋰的原料，在新能源汽車的帶動(dòng)下，未來前景廣闊。

?

除了多方布局，寧德時(shí)代還先后成為了多家基金的LP，目前已經(jīng)向高瓴資本、中金資本等機(jī)構(gòu)累計(jì)出資數(shù)十億元，投資涉及來鋰電池及材料、新能源、新材料、芯片、醫(yī)療、消費(fèi)等領(lǐng)域。

?

看起來寧德時(shí)代遍地開花，在鋰行業(yè)擁有足夠的話語權(quán)，但其在產(chǎn)業(yè)鏈方面的布局尚未打通全產(chǎn)業(yè)鏈，也就導(dǎo)致其在大宗商品面前，并無定價(jià)權(quán)。

?

鳳凰網(wǎng)科技查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，寧德時(shí)代在產(chǎn)業(yè)鏈的布局上，集中在正、負(fù)極材料及電解液的供應(yīng)商較多，而在鈷鎳礦等三元材料方面（鎳鈷錳酸鋰、鎳鈷鋁酸鋰）上布局較少，但這部分卻是新能源電動(dòng)車主要材料之一。

?

或許為了增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)，寧德時(shí)代不得不用投資的方式加速跑馬圈地，來彌補(bǔ)由于布局不充分引發(fā)的擴(kuò)產(chǎn)需求。

?

而只有保持足夠強(qiáng)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)壁壘足夠高，寧德時(shí)代才有可能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，維持龍頭地位或者提高市場(chǎng)占有率。

探尋新的增長(zhǎng)點(diǎn)

?

盡管在動(dòng)力電池領(lǐng)域?qū)幍聲r(shí)代的龍頭地位不可撼動(dòng)，但技術(shù)的迭代更新早已成為各大廠商的根基之戰(zhàn)，如比亞迪的刀片電池、LG的四元鋰電池，都在提醒寧德時(shí)代不可掉以輕心。

?

雖然在鈉離子電池的布局上，寧德時(shí)代先人一步，但能否真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，還有待時(shí)間驗(yàn)證。

?

據(jù)寧德時(shí)代2021年上半年財(cái)報(bào)顯示，其營(yíng)收達(dá)到441億元，凈利潤(rùn)達(dá)到45億元，其中80%的營(yíng)收來自動(dòng)力電池。

?

而隨著越來越多的主機(jī)廠入局動(dòng)力電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代的天花板也愈發(fā)明顯。

?

多位行業(yè)從業(yè)者表示，由于電池所占比重太高，太核心，車企很難將“身家性命”長(zhǎng)期綁定在一家企業(yè)上，必須要備選方案：自己做電池或者找到另一個(gè)供應(yīng)商。

?

“車企做電池在滿足車規(guī)級(jí)電池方面會(huì)更具優(yōu)勢(shì)，比如品質(zhì)把控，智能化工廠等方面。”汽車行業(yè)分析師李爽表示，像比亞迪等，電池除了自用，還可以給其他車企供貨。這在一定程度上削減了原本動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)玩家的市場(chǎng)份額。

?

寧德時(shí)代亟需找到動(dòng)力電池以外的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。從寧德時(shí)代的投資布局中不難窺見，儲(chǔ)能正在成為其重資的另一個(gè)賽道，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)帶來的營(yíng)收也從2019年的6.1億元，增長(zhǎng)至2021年上半年的46.9億元，營(yíng)收占比從1.3%增至10.7%；從毛利率看，與動(dòng)力電池的持續(xù)下跌相比，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的毛利率則在穩(wěn)步上升，達(dá)到36%。

?

“儲(chǔ)能將是下一個(gè)10年確定性藍(lán)海市場(chǎng)，隨著鋰電池成本的下降，鋰電池儲(chǔ)能也會(huì)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)?！眹?guó)信證券分析師表示，到2030年儲(chǔ)能市場(chǎng)可達(dá)到1.2萬億元以上，遠(yuǎn)超新能源汽車的電池市場(chǎng)。

?

而從全球范圍來看，歐洲正在超越中國(guó)成為全球最大的新能源汽車市場(chǎng)，海外也將成為寧德時(shí)代無法拋棄的新戰(zhàn)場(chǎng)。

?

2021年上半年，寧德時(shí)代境外收入達(dá)到102億元，超過了2020年全年，占公司整體營(yíng)收比重達(dá)23.14%。

?

目前寧德時(shí)代已在歐洲啟動(dòng)了產(chǎn)能建設(shè)，在德國(guó)的首個(gè)海外生產(chǎn)基地也將于2021年底前投產(chǎn)，據(jù)悉該工廠生產(chǎn)的電池可在4小時(shí)內(nèi)為德國(guó)全境汽車企業(yè)供應(yīng)電池。

?

也就是說，如何在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)才是寧德時(shí)代最大挑戰(zhàn)。