多策略帶來“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?/h1>
魯俊
專注于海內(nèi)外證券市場和各類金融衍生品市場投資，15年證券市場從業(yè)經(jīng)歷，具備多領(lǐng)域投資經(jīng)驗。2006年4月進入光大證券總部，先后在金融衍生品部、經(jīng)紀業(yè)務(wù)總部金融交易實驗室和國際業(yè)務(wù)部等部門從事A股、A股相關(guān)衍生品以及股指期貨的自營業(yè)務(wù)，投資收益穩(wěn)定。2011年離開光大證券后組建公司核心團隊。
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人民幣匯率的表現(xiàn)對國內(nèi)市場會產(chǎn)生什么樣的影響？
魯?。?/strong>這幾年人民幣一直處于上升趨勢，有人民幣國際化的原因，也有疫情后國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)的原因。近期央行上調(diào)外匯存款準備金率，離岸人民幣匯率近期表現(xiàn)也出現(xiàn)了一個下跌態(tài)勢，那么相關(guān)的進出口企業(yè)，貿(mào)易企業(yè)可能受到影響較大。
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今年上半年大宗商品上演了一波大波動行情，有人認為大宗商品的牛市來了，但上層多次關(guān)注大宗商品價格后，大宗商品也出現(xiàn)了一波大幅回調(diào)，您怎么看今年的大宗商品行情？下半年的商品行情又會如何演繹？
魯?。?/strong>比較難以判斷，商品今年的上漲很大的一個因素是疫情之后的貨幣政策擴張，供應(yīng)源下降以及海外的通脹預(yù)期所引起抗通脹配置預(yù)期。加上抱團股下跌后資金配置需求起來。從現(xiàn)在來看，疫情有二次爆發(fā)三次爆發(fā)的風險，可能在2-3年都會是一個影響因素，具體還需要結(jié)合貨幣，匯率的情況來看。
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除了股票投資，您參與期貨、期權(quán)、債券等投資，您覺得股票與期貨投資最大的區(qū)別在哪里？
魯俊：對，我們采用的多市場多種交易工具來打造我們產(chǎn)品線，投資大部分還是圍繞A股股票，期貨的比例目前還不是特別大。股票跟期貨既有關(guān)聯(lián)的一面，也有相互獨立的一面，最大的區(qū)別在于，期貨可以做空，股票目前還不支持這種交易方式，那么在策略上也就不同。
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有些人也把A股稱為政策市，例如近期上海本地股的漲停潮，這一類與原本市場運行軌跡不同的情況出現(xiàn)，您這邊會如何應(yīng)對？
魯俊：做投資清晰定位所投的投資品種，熱點效應(yīng)自然有熱錢去追逐，投機資金存在對市場很有意義，這些我們基本不參與。做價值投資，還是要冷靜獨立看待這些外在聲音造成的干擾，我們原有的投資邏輯是否產(chǎn)生變化，如果確實有影響，我們會適度進行調(diào)整，調(diào)整投資節(jié)奏。
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從價值投資的角度來講，A股市場有具備“價值投資”基礎(chǔ)的公司嗎？或者在您眼中，什么類型的公司，過去是一家好公司，現(xiàn)在是一家好公司，未來十年后，依然是一家好公司？
魯?。?/strong>A股當然有具有“價值投資”基礎(chǔ)的公司。如果A股沒有值得投資的公司，我們也不必來做資產(chǎn)管理了。但我認為真正長期“好”的公司很少，從我們自己的這么多年篩選下來，市場上可能真正值得投資的上市企業(yè)也就在10%上下。而這10%的企業(yè)品種中，一部分未來是很有可能成為領(lǐng)域中的獨角獸。
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首先我們看的時間維度相比其他公司可能會更長一些，進入我們視野的企業(yè)，一般過去要有一個比較完整的運作時間，以驗證它的商業(yè)模式是成功的。也就是過去必須是一個好公司，當然不排除有些新興行業(yè)，是沒有很長的歷史可追溯的，那我們也會用一個未來的眼光來看這個企業(yè)。
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再者，我們要深入分析商業(yè)模式的可持續(xù)性，至少在未來3-5年甚至10年能夠繼續(xù)保持競爭優(yōu)勢的企業(yè)是我們比較青睞的。我們很注重業(yè)績的持續(xù)性，原因在于我們很清楚自己的優(yōu)勢是什么，擅長什么。這個很重要。
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最后，好的公司一定要用一個比較好的價格去持有，這個直接關(guān)系到具體到交易時的投資心態(tài)。
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當前量化交易的發(fā)展非常迅速，在市場中的份額也越來越大，您怎么看待量化交易？您是否會考慮未來采用量化交易？
魯?。?/strong>量化交易發(fā)展很快，去年也誕生了千億級私募基金。量化私募發(fā)展迅速跟它逐步被投資者接納，且同機構(gòu)合作的天然優(yōu)勢有很大關(guān)系。從投資本質(zhì)來看，量化私募采用的是歷史數(shù)據(jù)來提取指標作為未來投資的依據(jù)，高效客觀能承載很大一個體量。相比主觀研究，對一個行業(yè)未來的發(fā)展空間等進行深入彈性分析主觀研究會更加重視，同時一些不錯的金融衍生工具的運用，還有一些特殊的投資機會，比如定增，主觀策略比價有優(yōu)勢。
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目前我們精力還是著重主觀分析這個領(lǐng)域，但同時也會加大量化研究團隊的建設(shè)，幫助我們主觀決策做一些前期準備工作，提升投資機會的確定性。
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