醫(yī)藥企業(yè)做LP并不奇怪，只是這家企業(yè)有點“?！保?/p>

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最近，上市公司百普塞斯(301080.SZ)發(fā)布一則公告，稱全資子公司ACRO Biosystems Corp.擬以自有資金出資不超過200萬美元認購Waveray Coho Fund LLC正在募集的基金(Coho Fund)的份額，成為其有限合伙人，期限擬為6-8年，主要投向生物科技、生命科學及大健康領域。

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ACROBiosystems 這是由北美市場開始的重組蛋白領導品牌，目前位于美國特拉華州的紐瓦克市。北京百普賽斯生物科技有限公司是其中國運營實體，成立于2010年7月；2020年10月在創(chuàng)業(yè)板上市。

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要說這家企業(yè)有意思，主要是兩個點：

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其一，前不久，剛剛在美國獲批用于治療猴痘的靜脈注射型TPOXX?（tecovirimat），百普賽斯是開發(fā)該藥物SIGA公司的蛋白原料藥envelope protein（包膜蛋白）提供商。

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其二，最近核酸檢測出事的““北京金準醫(yī)學檢驗實驗室”，股權穿透后，金準醫(yī)學法定代表人王學剛，擔任百普賽斯的外部董事。

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百普賽斯是一家為生命科技領域研發(fā)提供上游原料的公司，主要提供重組蛋白、抗體、試劑盒、培養(yǎng)基等生物試劑產品，其中重組蛋白為公司核心業(yè)務。面向全球制藥公司、生物技術公司及科研院所，滿足大批量、高批間一致性蛋白試劑需求。

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近兩年，新冠疫情疊加生物藥行業(yè)需求快速增長，生物試劑堪稱生命科學研究的“賣鏟人”，從科研院校到醫(yī)藥企業(yè)，應用范圍廣泛，特別是重組蛋白幾乎貫穿生物藥的始終。百普賽斯此次出資做LP應該是其為追求產業(yè)協(xié)同，布局自身產業(yè)鏈，但其實這并不是第一次涉足股權投資，今年初公司就曾出資另一家上海的投資機構——康橙投資。

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01

Waveray Coho Fund LLC是誰？

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根據公告，北京百普賽斯生物科技股份有限公司全資子公司ACROBIOSYSTEMS HONGKONG LIMITED之全資子公司ACROBiosystems Corp.擬以自有資金出資不超過200萬美元認購Waveray Coho Fund LLC正在募集的基金（Coho Fund）的份額，成為其有限合伙人。每年管理費2%，第3-6年期間降低為每年1.5%，第7-8年期間不收取管理費。附加收益/業(yè)績報酬（Carry Interest）為凈投資收益的20%。

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Waveray Coho Fund LLC，這是一家成立于2021年“倍兒新”的VC，注冊地Delaware，主要投資領域包括生物科技、生命科學及大健康領域。此次募資規(guī)模預計1000萬美元-1500萬美元。
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對于出資Waveray Coho Fund LLC，百普塞斯表示，基金主要投資方向為公司主營業(yè)務相關的股權投資，可以結合公司在生命科學、醫(yī)療健康領域的專業(yè)優(yōu)勢，拓展公司投資渠道，獲取投資收益。同時，借助專業(yè)投資機構的投資經驗、專業(yè)能力和優(yōu)質資源，發(fā)掘培養(yǎng)與公司主營業(yè)務形成資源互補、戰(zhàn)略協(xié)同的合作方，不斷完善產業(yè)鏈布局，提升公司綜合競爭力。
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在新冠疫情的影響下，生命科學領域的研究發(fā)展速度變得飛快，而作為生命科學基礎研究過程中的剛需品，生物試劑板塊也算是進入了黃金發(fā)展時期。根據年報披露，百普賽斯在2021年實現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，同比增長56.30%；歸屬于上市公司股東凈利潤達1.74億元，同比增長50.34%。

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在生物醫(yī)藥領域，科研實力和技術水平永遠是核心競爭力。

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一直以來，百普賽斯就采取國內外業(yè)務并重的發(fā)展策略。在美國設有研發(fā)中心，能夠與歐美制藥企業(yè)、生物科技公司、科研機構充分交流合作。目前，公司業(yè)務覆蓋全球60多個國家，超過4000?家客戶，既包括輝瑞、默克、恒瑞、藥明等國內外頭部藥企，也包括賽默飛、VWR 等全球生命科學服務龍頭，以及FDA、EMA、中國疾控中心、哈佛大學、北京大學等國內外政府部門與科研機構。

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值得注意的是，百普賽斯在不斷深化精準醫(yī)療領域布局，以形成新的業(yè)務增長點。2021年1月新設立子公司百斯醫(yī)學，定位為臨床試驗關鍵試劑、第三方檢測服務和體外診斷類產品的研發(fā)、生產和銷售，未來發(fā)展規(guī)劃為在伴隨診斷領域拓展和布局提供有力的產品支撐。

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百普賽斯制定了“立足中國、布局全球”的發(fā)展戰(zhàn)略目標，2021年其境內銷售占比41.50%達到1.60億元，境外銷售占比58.50%達到2.25億元。此次出資Waveray Coho Fund LLC或也是海外布局產業(yè)生態(tài)的關鍵一環(huán)。

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在上市之前，百普塞斯曾在2015年和2017年先后獲得普華資本和瀾亭資本A輪融資，同創(chuàng)偉業(yè)、南京高科、分享投資、高科新浚、尼莫灣投資等機構B輪融資。截至目前，根據公司2022年一季度報告顯示，實際控制人為陳宜頂直接持有公司23.53%股權，通過天津百普賽斯間接控制公司 82.34%股權。普華資本持有公司2.42%股份，瀾亭資本持股3.14%，尼莫灣投資持股3.72%，南京高科新浚持股4.4%。

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其中，瀾亭資本成立于2015年，總部位于上海，是一家專注于對人工智能及互聯(lián)網、消費升級和教育文化娛樂等領域的風險投資機構，成立至今共成功募集3支基金，規(guī)模近20億人民幣。已投資項目包括馭勢科技、水巖科技、綠米科技、云跡科技等多個人工智能領域企業(yè)和啟德教育、蘭玉品牌、咸魚游戲等消費和教育文化娛樂領域企業(yè)。

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南京高科新浚投資管理有限公司成立于2015年10月，由南京高科（600064）等上市公司作為有限合伙人出資成立。其管理合伙人秦揚文在2015年離開基石資本后加入高科新浚。南京高科分別于2015年11月和2019年12月投資設立了新浚一期基金（總規(guī)模10億元，公司出資占比69.65%）和新浚創(chuàng)新基金（總規(guī)模10.1億元，公司出資占比68.96%）。

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據今年3月初消息，新浚一期基金已完成全部基金投資，處于退出期，累計完成投資項目24個，已上市項目3個，已通過發(fā)行注冊待上市項目1個，還有多個項目在上市進程中或計劃于近兩年申報上市，并通過不同方式累計退出了5個項目。目前，新浚創(chuàng)新基金已實繳約9億元，已投資項目21個（已上市項目1個，還有多個項目計劃于近兩年申報上市）。

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02

被隱匿的“康橙”，國內國外投資不偏不倚

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引起記者關注的還有一點，除了此次出資的這家國外VC，百普賽斯還曾對外投資了天津康橙百恩股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。

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今年1月，百普賽斯發(fā)布公告，參與投資天津康橙百恩股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），該基金擬認繳出資總額為人民幣 15,000 萬元，公司擬認繳出資人民幣 5,000 萬元。

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康橙投資成立于2014年，實控人為孫鋒。2006年7月至2014年3月就職于上海證券交易所上市公司監(jiān)管一部?，F(xiàn)任康盛投資董事、總經理；上海漢上資產管理合伙企業(yè)(有限合伙)執(zhí)行合伙人；上海康橙投資管理股份有限公司董事長、總經理；保定天威保變電氣股份有限公司、浙江哈爾斯真空器皿股份有限公司、浙江棒杰數碼針織品股份有限公司、無錫新宏泰電器科技股份有限公司獨立董事;河北先河環(huán)保科技股份有限公司董事。?

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資料顯示，康橙投資主要聚焦于生命科學、醫(yī)療健康領域股權投資，通過與相關行業(yè)上市公司深度合作，設立并購基金，構建“PE+上市公司+項目”的投資模式，以財富管理和資本運作為主營業(yè)務，為不同發(fā)展階段的上市公司和并購對象提供戰(zhàn)略梳理、資源撮合、產業(yè)整合、資金支持等服務，實現(xiàn)資金委托人、上市公司、基金管理人的多方共贏。從康橙投資的過往投資案例來看，包括迪賽諾生物、諾源醫(yī)療、藥融圈、圣美生物、長泰藥業(yè)等。

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03

醫(yī)療上市公司扎堆做LP

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近年來，醫(yī)療領域上市公司扎堆涌入私募股權市場當LP比較常見，特別是創(chuàng)新藥公司。

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最近消息，6月6日，恒瑞醫(yī)藥為提升公司資本運作能力深化產業(yè)布局，與控股子公司盛迪投資、恒瑞集團簽署《上海盛迪生物醫(yī)藥私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）合伙協(xié)議》，共同發(fā)起設立了上海盛迪生物醫(yī)藥私募投資基金合伙企業(yè)。這也意味，恒瑞醫(yī)藥做起了LP。

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根據公告，合伙企業(yè)認繳出資總額為20.1億元，其中盛迪投資作為普通合伙人（GP）出資1000萬元，持股比例為0.5%，恒瑞醫(yī)藥、恒瑞集團作為有限合伙人（LP）分別出資10億元，持股比例分別為49.75%，公司資金來源為自有資金。

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無獨有偶的是，同一天，天眼查顯示，維梧（蘇州）健康產業(yè)投資基金（有限合伙）發(fā)生工商變更，原股東李奕璇退出，新增北京科興中維生物技術有限公司、招商財富資產管理有限公司、蘇州工業(yè)園區(qū)產業(yè)投資基金（有限合伙）、北京市大興發(fā)展引導基金（有限合伙）等多名股東。
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就在1周前的5月30日，維梧資本（Vivo Capital）剛剛宣布完成人民幣基金首次關閉，基金預計總規(guī)模約100億人民幣，首關規(guī)模40億，并稱已有多家知名機構LP確認將在后續(xù)輪次加入，募資規(guī)模達到今年以來人民幣生物醫(yī)療專業(yè)基金之最。結合兩則消息，科興生物成為了維梧資本新一輪人民幣基金的LP。

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恒瑞、科興兩家醫(yī)藥明星企業(yè)轉身做LP反哺投資機構，多少有著產業(yè)布局的意味，而這也并非行業(yè)個案。
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據不完全統(tǒng)計，從2021年開始，國內有近100家醫(yī)療上市公司做起了LP，僅今年就有包括恒瑞醫(yī)藥、科興生物、華熙生物、悅心健康、安旭生物、凱普生物、英科醫(yī)療、濟川藥業(yè)、中寵股份、漢森制藥、成大生物、百誠醫(yī)藥、奧翔藥業(yè)、微芯生物、瑞康醫(yī)藥、太龍藥業(yè)等在內的35家醫(yī)療上市公司作為有限合伙人出資參設私募基金，投資領域多是聚焦醫(yī)療健康賽道。

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去年最轟動的還要數泰格醫(yī)藥，在去年3月份一個月內，官宣投資了5家基金，涉及博遠資本、漢康資本、臨港生命藍灣基金、云鋒基金，以及聯(lián)合瑞華控股發(fā)起的一支新基金，合計出資達5.2億元。而除了這5家基金外，泰格醫(yī)藥還是啟明創(chuàng)投、盈科資本、君聯(lián)資本、毅達資本等一眾知名機構的“金主”，堪稱是中國近半醫(yī)藥基金的LP。

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有投資人告訴記者，醫(yī)療上市公司扎堆做LP一方面是為了應對日趨激烈的行業(yè)競爭，最大限度緩解臨床研發(fā)失敗成本。另一方面也是想要通過投資一些新興產業(yè)來謀求資本增值，打造新的盈利增長點。而之所以選擇以LP 身份，比起直接投資會更有安全保證?！爱吘箤I(yè)的醫(yī)療行業(yè)背景知識能讓他們更好地識別項目價值，但一只直投基金從募集到投資管理再到退出，整個投資周期下來不可控因素太多。”

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從目前入局私募領域的進展情況來看，多數圍繞醫(yī)療健康產業(yè)開展股權投資業(yè)務，重點關注生物醫(yī)藥領域的創(chuàng)新研發(fā)。也正是在資本支持下，中國對全球醫(yī)藥研發(fā)的貢獻率上升至4%-8%，成功躋身第二梯隊前列，成為全球醫(yī)藥研發(fā)版圖上的新力量。

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不過，在當前行業(yè)變革與競爭加劇的大背景下，這些醫(yī)療上市公司想要通過做LP打破產品創(chuàng)新不足、競爭力不夠的困局，究竟能產生多大“療效”，中國能否誕生一個“禮來亞洲基金”，還需等待時間的答案。