唏噓！曾經(jīng)市值一度超越五糧液的超級(jí)黑馬洋河股份，如今卻有點(diǎn)“掉隊(duì)”了。

要說最近兩年哪個(gè)行業(yè)漲勢最好，白酒一定榜上有名。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2019年3月以來，白酒板塊就一直持續(xù)拉升，截至2021年6月，白酒板塊的漲幅已經(jīng)超過了400%。

在板塊大漲的背景下，個(gè)股表現(xiàn)則更為夸張，如酒鬼酒，在這兩年半的時(shí)間里漲幅已經(jīng)超過了14倍，山西汾酒的股價(jià)漲幅也超過了9倍，甚至連一度被戴上了“st”的舍得酒業(yè)，股價(jià)也大漲超過7倍。

不過，也并非所有的白酒股在最近兩年股價(jià)都出現(xiàn)了大漲，像洋河股份就是一個(gè)例外。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在最近兩年多的時(shí)間里，洋河股份的股價(jià)僅上漲了90%，表現(xiàn)連板塊漲幅都跟不上，幾乎在板塊中墊底。

如此之下，洋河股份也慢慢被其他酒企超越，目前其市值已經(jīng)掉到了行業(yè)的第五位，昔日的“茅五洋”格局早已是不復(fù)存在。

作為曾經(jīng)市值超越五糧液的“超級(jí)大黑馬”，洋河股份為何會(huì)“掉隊(duì)”？

白酒的“超級(jí)黑馬”為什么會(huì)掉隊(duì)？

2003年到2012年的那段時(shí)間，是洋河的黃金周期。

2003年，當(dāng)時(shí)還沒未上市的洋河集團(tuán)推出了“藍(lán)色經(jīng)典”系列，精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位、高端的產(chǎn)品包裝再加上鋪天蓋地的廣告讓“藍(lán)色經(jīng)典”系列瞬間火了，而洋河股份也是憑借“藍(lán)色經(jīng)典”系列成功出圈，從江蘇走向了全國。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在推出“藍(lán)色經(jīng)典”系列的2003年，洋河股份的營收還不到4億，凈利潤也只有1000萬出頭；但到了上市前的2008年，洋河股份的營收就達(dá)到了26.82億元、凈利潤也提升到了7.43億元，營收是2003年的7倍多，凈利潤則是2003年的50多倍。

到了2009年11月，洋河股份成功上市；2010年，洋河股份的營收首次超越瀘州老窖，成為了釀酒行業(yè)中的老三，“茅五洋”開始在市場流傳。

到了2012年，勢頭強(qiáng)勁的洋河股份在市值上甚至一度超越了五糧液，市值榮登行業(yè)第二，當(dāng)時(shí)不少的投資者更是認(rèn)為洋河股份將有望超越貴州茅臺(tái)，成為新的釀酒行業(yè)一哥。

不過，投資者的期待并沒有實(shí)現(xiàn)，“超級(jí)黑馬”的故事到2012年戛然而止。

進(jìn)入2013年，洋河股份的業(yè)績開始出現(xiàn)下滑，當(dāng)年?duì)I收同比大幅下降了18.72%，凈利潤同比下降了17.28%；2014年，洋河股份的業(yè)績繼續(xù)下滑，營收同比下降了2.34%，凈利潤則下降了9.89%。

隨后的2015——2018年，洋河股份的業(yè)績雖然沒有繼續(xù)下滑，但也只能用平凡來形容——4年的營收增速平均在15%左右，凈利潤則在18%左右，遠(yuǎn)遜于同期其他白酒企業(yè)。

到了2019和2020年，在其他酒企業(yè)績紛紛大增的情況下，洋河股份的業(yè)績卻意外地出現(xiàn)了下滑：2019年?duì)I收同比下降了4.28%，2020年?duì)I收則下降8.76%。

就這樣，以2013年為分界線，洋河股份開始“掉隊(duì)”。

洋河走錯(cuò)路了？

作為曾經(jīng)的行業(yè)大黑馬，為何洋河股份在2012年之前業(yè)績還大增，但到了2013年業(yè)績就開始下滑了呢？

歸結(jié)起來的可以分為外因和內(nèi)因兩部分。

內(nèi)因是，2013年是整個(gè)白酒行業(yè)動(dòng)蕩的一年，受到“禁酒令”的影響，除了少部分的龍頭白酒企業(yè)外，大部分白酒企業(yè)的業(yè)績都出現(xiàn)了下滑，洋河股份業(yè)績下滑也在情理之中。

不過，也正是從那一年開始，白酒行業(yè)的競爭開始加劇，品牌效應(yīng)加強(qiáng)，如貴州茅臺(tái)、五糧液等龍頭也開始布局中低端酒類；此時(shí)，洋河股份品牌深度不夠的缺點(diǎn)開始顯現(xiàn)，跟擁有悠久歷史且知名度極高的茅臺(tái)、五糧液相比，推出才十幾年的“藍(lán)色經(jīng)典”系列自然是處于下風(fēng)了。

短期要想出名可以靠營銷手段，但想要品牌深度則需要時(shí)間的沉淀，而洋河股份則正是缺少了品牌的護(hù)城河。也是因?yàn)檫@個(gè)原因，即便是在行業(yè)的復(fù)蘇期，洋河股份的增速也低于同期的其他白酒企業(yè)。

外因是。2013年急于尋找突破口的洋河股份祭出了兩招：一是進(jìn)軍外省，企圖擴(kuò)大市場；二是產(chǎn)品提價(jià)，企圖將產(chǎn)品高端化。

然而，這兩招都沒有取得很好的效果。

像進(jìn)軍外省，隨著各地地方酒企的崛起，品牌護(hù)城河不深的洋河股份要想進(jìn)軍外省無疑十分困難，并且最終也是進(jìn)軍無果；然而在發(fā)力外省的時(shí)候，洋河股份的大本營江蘇卻受到了本地其他酒企和外省酒企的搶食，洋河股份在江蘇的市場份額從30%下降到了25%。

還有產(chǎn)品提價(jià)。2016-2018年期間，洋河股份曾經(jīng)連續(xù)6次提價(jià)，2019年5月，“天之藍(lán)”和“夢三”、“夢六”每箱漲價(jià)百元以上，“夢九”更是每箱漲價(jià)了千元，但由于缺少品牌護(hù)城河的原因，洋河股份并沒有收到預(yù)期中的效果。

洋河股份還有趕超的機(jī)會(huì)嗎？

近期，洋河股份的股價(jià)大幅下挫，短短5個(gè)交易日市值就蒸發(fā)了超過300億，這無疑給其背后的投資者當(dāng)頭一棒。作為曾經(jīng)的黑馬，近年來由于股價(jià)表現(xiàn)不給力，洋河股份和一線酒企的差距是越來越大了。

那么，未來洋河股份還有機(jī)會(huì)趕上嗎？答案是有點(diǎn)困難。

目前，整個(gè)白酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到存量博弈的階段，具有品牌護(hù)城河的企業(yè)未來將會(huì)越來越強(qiáng)，市場的占有率將會(huì)不斷提升，而像洋河股份這樣品牌護(hù)城河不足的白酒企業(yè)，在未來的競爭中將會(huì)處于劣勢。

除此以外，近年來洋河股份已經(jīng)沒有推出太多新的爆款，業(yè)績主要還是靠著十幾年前推出的“藍(lán)色經(jīng)典”系列撐著，這也說明洋河股份想要突圍并不容易。

不過，進(jìn)入2021年以來，洋河股份進(jìn)行了再次創(chuàng)業(yè)，并對(duì)產(chǎn)品、渠道、管理進(jìn)行了全面的改革，其2021年一季度也出現(xiàn)了大幅增長，這或許給了洋河股份趕超帶來了一絲希望。

然而在其他酒企也在不斷發(fā)展的情況下，洋河股份想要追上并奪回昔日的位置，恐怕并不是那么容易。