今天我們不談做人，

談?wù)勗趺醋觥笔小啊?/p>

不不不，此做市非彼做事。

你瞧 ，

2023年2月20日，

北交所股票做市交易業(yè)務(wù)來啦！

目前共有15家做市商經(jīng)過證監(jiān)會核準(zhǔn)取得做市業(yè)務(wù)資格，

其中有13家做市商參與北交所股票做市交易，

首批共涉及股票36只。

那到底什么是做市商？什么又是做市交易呢？

所謂做市交易業(yè)務(wù)，是指符合一定要求的證券公司為某些證券提供雙邊報(bào)價(jià)等服務(wù)。

而這里的證券公司就是做市商。

是不是還是一臉懵？

別慌，我們不妨打個比方，

張飛開了一家酒館。

張飛做生意講究明碼標(biāo)價(jià)，童叟無欺。

客戶想要買酒，就按照他標(biāo)出的價(jià)格購買。

同時，張飛不僅賣酒，還做回收酒的生意。

他報(bào)出的回收酒的價(jià)格，通常會比他賣酒的價(jià)格便宜。這樣才有差價(jià)，生意才能持久嘛。

這樣，張飛的酒館就形成既收酒又賣酒的雙邊報(bào)價(jià)，相當(dāng)于“創(chuàng)造”了一個市場，

這就是做市。

張飛就是做市商（Market Maker）。

酒的買賣差價(jià)，就是酒館的利潤。

在這個例子中，酒就相當(dāng)于股票，張飛就是符合條件的證券公司。

沒有做市商當(dāng)然也是可以的。

與做市交易相對應(yīng)的，就是買賣雙方直接見面交易的方式。

這時候，價(jià)格的產(chǎn)生就不是由張飛報(bào)價(jià)，而是完全根據(jù)市場行情和供需決定，交易采用出價(jià)高者得，這種方式被稱為競價(jià)交易。

競價(jià)交易沒有做市商賺差價(jià)，看上去挺美。

但現(xiàn)實(shí)總是很殘酷，買家和賣家的境遇往往不如人意：

買家想買的時候買不到，

賣家想賣的時候賣不動。

時間差導(dǎo)致買家和賣家總能完美錯過，或者無法以理想的價(jià)格成交，

這就是競價(jià)交易中會遇到流動性不足的問題。

而做市商的出現(xiàn)能改變這個狀況！

做市商通過不斷買賣來維持市場的流動性，保證交易的即時性，滿足公眾投資者的投資需求。

而且，做市商報(bào)價(jià)有助于強(qiáng)化價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，保證證券價(jià)格的連續(xù)性。

但這樣又引出一個問題，

買賣都讓做市商整齊活了，那么做市商制度會不會導(dǎo)致壟斷呢？

由于資金供給者和需求者之間存在著信息不對稱，所以做市商確實(shí)可以利用自己的優(yōu)勢地位，產(chǎn)生壟斷行為，侵害投資者權(quán)益。

為了解決這個問題，本次北交所采用成熟證券市場的通行做法，采用了競價(jià)交易和做市商交易混合的模式。

當(dāng)遇到買賣雙方人數(shù)眾多的證券，交易活躍，做市商交易的作用就不明顯。

而對于交易不活躍的證券，做市商的價(jià)值就又能體現(xiàn)出來。

一般來講，大市值公司的股票相對比較活躍，而小市值公司的股票則容易被冷落，

所以做市商制度可以活躍小市值公司的股票交易，緩解流動性不足或情緒化交易下價(jià)格大幅波動。

為了滿足全天大部分時間都能參與報(bào)價(jià)的要求，做市商自然需要提前為做市業(yè)務(wù)準(zhǔn)備足夠量的股票。

做市商可以用自有的股票，也可以在二級市場買入的股票作為做市業(yè)務(wù)的券源，

比如，做市商可以在北交所市場參與公司公開發(fā)行、定向發(fā)行、二級市場交易等方式獲取庫存股票，也可以在股票公開發(fā)行上市前從新三板市場獲取庫存股票。

北交所表示，下一步將持續(xù)完善各項(xiàng)配套機(jī)制，加強(qiáng)做市商監(jiān)督管理和交易風(fēng)險(xiǎn)防范。

最后，

我們總結(jié)下今天的內(nèi)容：

好了，

今天就說到這。