8月19日晚，ST眾泰發(fā)布公告，與重慶市璧山區(qū)人民政府簽署合作協(xié)議，雙方將在智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)領(lǐng)域構(gòu)建深度合作關(guān)系。

根據(jù)協(xié)議，ST眾泰將在璧山建立智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車研發(fā)及生產(chǎn)基地項(xiàng)目，改造并建成年產(chǎn)10萬(wàn)輛新能源整車生產(chǎn)基地。

01

重慶汽車產(chǎn)業(yè)園

先說(shuō)重慶。

西部大開(kāi)發(fā)的概念提出以來(lái)，重慶成為重要橋頭堡。

當(dāng)?shù)卣疄榱苏猩桃Y，修建了大量的產(chǎn)業(yè)園區(qū)。尤其是汽車工業(yè)高度發(fā)達(dá)，兩江新區(qū)是重慶汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主戰(zhàn)場(chǎng)，這里10家整車企業(yè)，2021年整車產(chǎn)量122萬(wàn)輛，產(chǎn)值2037億元。

隨著人工成本的增加，很多人擔(dān)心產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，中國(guó)的制造業(yè)可能會(huì)受到重大影響。

對(duì)此星空君并不認(rèn)同，印度越南當(dāng)然可以建設(shè)類似的產(chǎn)業(yè)園，但背后的大基建就很難復(fù)制。高速公路、高鐵網(wǎng)絡(luò)高度發(fā)達(dá)，汽車配件手機(jī)配件可以在24小時(shí)內(nèi)抵達(dá)全國(guó)絕大多數(shù)組裝廠... ...

這些看不到的實(shí)力，才是世界第一制造強(qiáng)國(guó)的軟實(shí)力。

02

從山寨到翻車：中泰保時(shí)捷心路歷程

再說(shuō)眾泰。

2021年年報(bào)披露的信息顯示，公司設(shè)計(jì)產(chǎn)能為68.5萬(wàn)輛，但因公司整車業(yè)務(wù)處于停產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能利用率為0%，營(yíng)收8個(gè)億，虧損7個(gè)億。

在年報(bào)中，公司稱，2021年是公司發(fā)生重大轉(zhuǎn)折的一年，公司投入了更多的精力和努力配合管理人開(kāi)展重整工作，盡最大努力最大限度地保護(hù)好相關(guān)各方的利益，全力以赴完成了重整工作。

眾泰被戲稱從皮尺起家，公司毫米級(jí)模（shan）仿（寨）了大量的知名品牌車型。

最為知名的段子，莫過(guò)于保時(shí)捷CEO Oliver Blume在參觀上海車展的時(shí)候，看到高仿保時(shí)捷的眾泰，一言難盡的表情。

依托于這種野蠻成長(zhǎng)，眾泰曾連續(xù)4年銷量增幅超過(guò)30%，成為知名國(guó)產(chǎn)車企之一。

公司2016年扣非凈利潤(rùn)達(dá)到12.33億元，2017年凈利潤(rùn)達(dá)到11.36億元，2018年凈利潤(rùn)達(dá)到8億元。

天職國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)眾泰的2019年年報(bào)出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告，2020年6月24日起，公司被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”處理。

03

重生之門

2022年6月，ST眾泰公布了非公開(kāi)發(fā)行股票方案。

公告顯示，擬向不超過(guò)35名特定投資者，發(fā)行不超過(guò)15.2億股，募集資金不超過(guò)60億元。

其中，47.3億元將用于新能源智能網(wǎng)聯(lián)汽車開(kāi)發(fā)及研發(fā)能力提升項(xiàng)目；4.68億元用于渠道建設(shè)項(xiàng)目；8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

新能源智能網(wǎng)聯(lián)汽車開(kāi)發(fā)，主要包括基于三個(gè)平臺(tái)開(kāi)發(fā)的四款新能源及智能網(wǎng)聯(lián)乘用車，包括三款純電動(dòng)大中型SUV車型及一款純電動(dòng)轎車車型。

在新能源車領(lǐng)域，眾泰是起了個(gè)大早趕了個(gè)晚集的選手。

2011年，為了鼓勵(lì)本省企業(yè)，杭州就通過(guò)巨額補(bǔ)貼的形式，行政命令推廣部署了一部分新能源出租車。

當(dāng)時(shí)星空君出差去杭州，打到了一輛新能源出租車。出租車司機(jī)抱怨續(xù)航只有80公里，開(kāi)到半路要去換電池。

為了趕上新能源補(bǔ)貼的大潮，眾泰曾經(jīng)推出了幾款老頭樂(lè)風(fēng)格的電動(dòng)車。

隨著新能源車補(bǔ)貼不斷退坡，眾泰這種取巧的方式，也被市場(chǎng)逐步淘汰。

根據(jù)財(cái)政部最新的新能源車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)：

新能源乘用車領(lǐng)域 2022年新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年基礎(chǔ)上退坡30%。純電動(dòng)乘用車?yán)m(xù)航里程在300公里以下的無(wú)補(bǔ)貼，續(xù)航里程300-400公里(含300公里)的純電動(dòng)乘用車補(bǔ)貼下降至9100元；400公里以上(含400公里)的純電動(dòng)乘用車補(bǔ)貼下降至1.26萬(wàn)元。插電混動(dòng)車型補(bǔ)貼下降至4800元。2022年12月31日之后上牌的車輛不再給予補(bǔ)貼。

這也意味著，眾泰賴以為生的新能源微型車，大概率是拿不到補(bǔ)貼的。

走新能源車這條路并不那么容易，無(wú)論是特斯拉、比亞迪等巨頭，還是蔚小理等造車新勢(shì)力，都已經(jīng)在各自生態(tài)位完成了布局，在低端車型領(lǐng)域，五菱牢牢控制住市場(chǎng)，奇瑞、長(zhǎng)安也都有滲透，想要在這個(gè)行業(yè)靠自己的真才實(shí)學(xué)分一杯羹，還需要拿出點(diǎn)實(shí)實(shí)在在的東西。

04

半年報(bào)里的亮點(diǎn)

什么亮點(diǎn)？

ST公司的財(cái)報(bào)還會(huì)有亮點(diǎn)？

說(shuō)實(shí)話，眾泰的半年報(bào)還是讓人眼前一亮的。

1、感謝退市新規(guī)

退市新規(guī)對(duì)上市公司的凈利潤(rùn)不再?gòu)?qiáng)制要求，哪怕是常年虧損，只要滿足非貿(mào)易類的主營(yíng)營(yíng)收過(guò)億、凈資產(chǎn)不為負(fù)數(shù)、股價(jià)不低于1元，就可以無(wú)保殼之憂。

眾泰已經(jīng)是虧損第四年，如果退市新規(guī)晚幾年發(fā)布，公司可能就告別A股了。

2、毛利率是正的

和前幾年虧損不同的是，2022年上半年，公司的核心業(yè)務(wù)毛利率是正數(shù)。其中交通運(yùn)輸設(shè)備及服務(wù)毛利率為11.46%；門業(yè)毛利率為5.81%。

門業(yè)？

眾泰旗下有個(gè)金大門業(yè)，是國(guó)內(nèi)知名門業(yè)公司。

3、現(xiàn)金流改善

重組后的眾泰，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到了改善。

眾泰的利息支出大幅降低，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有所改善，2022年上半年為-1.25億。

只不過(guò)，需要警惕的是，被剝離的“劣質(zhì)”資產(chǎn)并不代表和公司毫無(wú)瓜葛了，很可能以關(guān)聯(lián)方的形式存在，如果這部分劣質(zhì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不善，最終還是會(huì)通過(guò)關(guān)聯(lián)方資金占用等形式反噬上市公司業(yè)績(jī)。