閆希軍家族正在推動(dòng)國(guó)臺(tái)酒業(yè)等兩家公司上市，如果成功，其旗下將擁有三家上市公司，家族財(cái)富至少增長(zhǎng)一倍多，資本版圖迅速擴(kuò)張。

來(lái)源：財(cái)觀社

閆希軍家族正在推動(dòng)國(guó)臺(tái)酒業(yè)等兩家公司上市，如果成功，其旗下將擁有三家上市公司，家族財(cái)富至少增長(zhǎng)一倍多，資本版圖迅速擴(kuò)張。但國(guó)臺(tái)酒業(yè)的業(yè)績(jī)被質(zhì)疑系通過(guò)關(guān)聯(lián)交易等方式“催熟”，其IPO之路或同閆希軍家族實(shí)控的另一家擬上市企業(yè)一樣坎坷。

若上市成功，閆希軍家族財(cái)富或增1.31倍

在貴州茅臺(tái)帶動(dòng)的“醬香熱”下，多家酒企正在爭(zhēng)奪醬香第二股的寶座。其中國(guó)臺(tái)酒業(yè)招股書披露擬擬公開(kāi)發(fā)行不超4282.10萬(wàn)股,占發(fā)行后總股本比例不低于10%不高于10.50%。

國(guó)臺(tái)酒業(yè)實(shí)控人是閆希軍家族，根據(jù)《2020胡潤(rùn)百富榜》顯示，閆希軍家族身家160億元，排名第338位。根據(jù)國(guó)臺(tái)酒業(yè)IPO募集資金25億元及其發(fā)行后股本占比估算，上市后國(guó)臺(tái)酒業(yè)市值約250億元。

以閆希軍家族實(shí)際控制國(guó)臺(tái)酒業(yè)84%股份推算，若國(guó)臺(tái)酒業(yè)成功上市，閆希軍家族財(cái)富將增長(zhǎng)210億元，增幅高達(dá)約1.31倍。若閆希軍家族實(shí)控的另一家擬IPO企業(yè)也成功上市的話，其家族財(cái)富更將大增，其家族資本版圖將實(shí)現(xiàn)迅速擴(kuò)張。

閆希軍聯(lián)合102家經(jīng)銷商“撬動(dòng)”國(guó)臺(tái)酒業(yè)業(yè)績(jī)

數(shù)據(jù)顯示，2017年國(guó)臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.73億元，凈利潤(rùn)僅4744.74萬(wàn)元，在國(guó)內(nèi)眾多白酒企業(yè)中只能算一家“中小酒企”。但在閆希軍家族引入持股經(jīng)銷商的2018年，其業(yè)績(jī)開(kāi)始爆發(fā)式增長(zhǎng)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.76億元，同比增長(zhǎng)105%；實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2.4億元，同比大增逾450%。因此，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的業(yè)績(jī)被質(zhì)疑系通過(guò)閆希軍家族實(shí)控的關(guān)聯(lián)公司和國(guó)臺(tái)酒業(yè)的持股經(jīng)銷商聯(lián)合“催熟”，其業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)水分非常大。

2017年至2019年，國(guó)臺(tái)酒業(yè)向其關(guān)聯(lián)方銷售的金額分別為5123.77萬(wàn)元、6826.64萬(wàn)元和8045.1萬(wàn)元。同期，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的第一大客戶一直是天津帝泊洱生物茶連鎖有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天津帝泊洱”），其在三年間對(duì)國(guó)臺(tái)酒業(yè)的采購(gòu)額分別為3641.08萬(wàn)元、4816.56萬(wàn)元以及4661.46萬(wàn)元，占同期關(guān)聯(lián)交易總額分別為71%、70.55%和57.9%，占國(guó)臺(tái)酒業(yè)營(yíng)收比例分別為6.36%、4.09%、2.47%。

值得注意的是，在國(guó)臺(tái)酒業(yè)推動(dòng)IPO的同時(shí)，天津帝泊洱的實(shí)控人閆希軍家族同步在注銷該公司。

相較閆希軍家族的“財(cái)大氣粗”，經(jīng)銷商的采購(gòu)能力不高，但卻有數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)。

2018年2至4月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)進(jìn)行第五次增資，新增注冊(cè)資本7029.3萬(wàn)元由新股東金創(chuàng)合伙、共創(chuàng)合伙和合創(chuàng)合伙以貨幣方式出資。以此形式，國(guó)臺(tái)酒業(yè)引入了多達(dá)102家的持股經(jīng)銷商。

同年，在共同利益捆綁下，這102家持股經(jīng)銷商的對(duì)國(guó)臺(tái)酒業(yè)的采購(gòu)量飆升，采購(gòu)金額從2017年的2.72億元增加至5.46億元，翻了一倍。2019年，102家持股經(jīng)銷商貢獻(xiàn)的銷售額進(jìn)一步增至6.05億元。

融資25億是否過(guò)高？

國(guó)臺(tái)酒業(yè)IPO募資金額達(dá)25億元，超過(guò)了其招股書公布的2019年?duì)I收的18.88億元，也超過(guò)了其截止2019年末的18.87億元的凈資產(chǎn)，被質(zhì)疑融資額度過(guò)高。

招股書顯示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)募集的25億元資金中，擬投入20億用于年產(chǎn)6500噸醬香型白酒技改擴(kuò)建工程項(xiàng)目。但貴州茅臺(tái)剛完成的3萬(wàn)噸醬香系列酒技改工程，耗費(fèi)資金也不過(guò)83.84億。

此前，國(guó)臺(tái)酒業(yè)就面臨過(guò)原料采購(gòu)成功過(guò)高的質(zhì)疑。數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年間，國(guó)臺(tái)酒業(yè)采購(gòu)高粱價(jià)格平均在7.23元/公斤左右，明顯高于行業(yè)平均水平。國(guó)臺(tái)酒業(yè)的高粱采購(gòu)自國(guó)臺(tái)酒業(yè)的控股子公司國(guó)臺(tái)農(nóng)業(yè)。

此外，2020年年3月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)確定了2019年度利潤(rùn)分配預(yù)案：以公司總股本3.65億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利 5.13 元，并于5 月11日實(shí)施完畢。按照預(yù)案，國(guó)臺(tái)酒業(yè)申請(qǐng)上市前夕分紅1.87億元，占去年凈利潤(rùn)的50%。在這次IPO前的大比例分紅中，閆希軍家族約分得了1.57億元。