換磷酸鐵鋰電池、主推自動(dòng)駕駛，毛利率首次轉(zhuǎn)正的小鵬該如何繼續(xù)書寫自己的神話？

3月8日下午，小鵬汽車發(fā)布了2020年Q4季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，小鵬汽車2020年總營收為58.44億元，同比增長151.8%，Q4季度總營收為28.51億（4.37億美元），同比增長345.5%，超出此前海外機(jī)構(gòu)4.04億美金的預(yù)期。

營收的增長與其交付量不無關(guān)系。小鵬汽車兌現(xiàn)了其Q4季度交付過萬的承諾，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，Q4季度小鵬汽車共交付12964輛，2020全年交付總量為27.041輛，環(huán)比增長112.5%。隨著交付量的增長，也使得小鵬汽車Q4季度毛利率為7.4%，其2020年整體毛利率達(dá)到4.6%，實(shí)現(xiàn)2020財(cái)年毛利首次轉(zhuǎn)正。

盡管如此，小鵬汽車仍未達(dá)到整體盈利。2020年小鵬汽車凈虧損27.32億元，同比收窄24.2%。而同期的理想汽車凈虧損只有1.66億元，并于第四季度首次實(shí)現(xiàn)盈利，小鵬依舊任重道遠(yuǎn)。而在美股，情況依舊不容樂觀，小鵬正在經(jīng)歷著上市后的首次大跌。截至發(fā)稿前，小鵬汽車最新收盤價(jià)為26.92億美元，相比其最高點(diǎn)74.49億美元，跌去了63.9%，市值蒸發(fā)近2000億元。

不僅僅是小鵬汽車，蔚來、理想的股價(jià)在一定程度上也幾近腰斬。當(dāng)資本市場(chǎng)逐漸回歸理性，小鵬等一眾造車新勢(shì)力又如何在新一輪的競(jìng)爭(zhēng)中拔得頭籌？

躲不開的供應(yīng)鏈投資

近幾年，由于新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，帶動(dòng)了一批材料、電池、電控等細(xì)分行業(yè)的深度探索。不僅互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加入其中，資本對(duì)此也尤為關(guān)注，紛紛將資金投入供應(yīng)鏈相關(guān)產(chǎn)業(yè)，如汽車智能芯片企業(yè)地平線，僅僅2個(gè)月便先后完成9億美元的C輪融資。更何況當(dāng)比亞迪宣稱擬募資299億港元投入電動(dòng)、智能化方向時(shí)，便吸引了近200家主權(quán)基金機(jī)構(gòu)投資參與者。

三大造車新勢(shì)力顯然也不甘于落后。2021年4月，小鵬汽車將首次一改三元鋰電池版車型，交付磷酸鐵鋰電池版車型。盡管在2020年Q4財(cái)報(bào)電話會(huì)上，小鵬汽車CEO何小鵬表示，目前只有20%的P7訂單和10%的G3訂單來自磷酸鐵鋰電池版本車型，但最近6個(gè)月電池供應(yīng)商將是關(guān)注點(diǎn)，“磷酸鐵鋰版本車型會(huì)提升公司毛利率，不過二季度的磷酸鐵鋰電池版本的產(chǎn)能也將會(huì)是一個(gè)爬坡過程?！?br>

而小鵬的P7磷酸鐵鋰版也將與特斯拉的Model 3 磷酸鐵鋰版進(jìn)行正面競(jìng)爭(zhēng)。何小鵬認(rèn)為，基于此前在G3上推出的低于500續(xù)航里程來看，磷酸鐵鋰版車型將會(huì)逐步上量，尤其是在升級(jí)自動(dòng)駕駛、自動(dòng)領(lǐng)航系統(tǒng)后，產(chǎn)品的滲透率也將大幅提高，進(jìn)而提高銷量和邊際利潤。

截至2020年12月31日，小鵬汽車品牌的超級(jí)充電站已運(yùn)營159座，覆蓋54個(gè)城市；其銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已包括160家銷售網(wǎng)點(diǎn)和54家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋69個(gè)城市。

蔚來也走出了自己的路徑，從充電到換電，在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)不斷加深壁壘。不過李斌也曾在蔚來2020年Q4財(cái)報(bào)電話會(huì)議中指出，電池供應(yīng)制約蔚來整車生產(chǎn)，蔚來在第二季度的交付量將會(huì)保持在每月7500輛，預(yù)計(jì)在7月恢復(fù)正常。“盡管芯片對(duì)供應(yīng)鏈的影響很大，供應(yīng)變得緊張，但應(yīng)該不會(huì)太影響交付能力?！?/p>

理想汽車則是在城市純電、長途發(fā)電的增程平臺(tái)，以及超快充高壓純電平臺(tái)等方面加大研發(fā)投入，預(yù)計(jì)2021年整體研發(fā)費(fèi)用達(dá)30億元左右，并在未來3年逐步達(dá)到每年60億規(guī)模。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年理想汽車年交付量為32624輛，蔚來汽車年交付量則達(dá)到43728輛，相比之下，小鵬汽車年交付量僅有27041輛。盡管在研發(fā)費(fèi)用方面超過車企平均線，占總營收達(dá)30%，但銷量增速放緩仍是小鵬亟需解決的問題之一。

無法放棄的自動(dòng)駕駛

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國新能源汽車銷量為136.7萬輛，同比增長10.9%。其中，新能源乘用車銷量為124.6萬輛，同比增長14.6%。預(yù)計(jì)2021年中國新能源汽車銷量有望達(dá)到180萬輛，同比增長40%。

而《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》資料顯示，到2025年，我國新能源汽車銷量將占汽車銷售總量達(dá)20%，高度自動(dòng)駕駛汽車實(shí)現(xiàn)限定區(qū)域和特定場(chǎng)景商業(yè)化應(yīng)用；到2035年，純電動(dòng)汽車將成為新銷售車輛的主流，高度自動(dòng)駕駛汽車實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。

而在財(cái)報(bào)會(huì)議中，何小鵬也提到，未來將著重在自動(dòng)化相關(guān)領(lǐng)域投入研發(fā)資金，包括自動(dòng)駕駛的軟件、數(shù)據(jù)、算法以及自動(dòng)駕駛的國際化、自動(dòng)駕駛技術(shù)和自動(dòng)駕駛相關(guān)軟件驅(qū)動(dòng)的硬件變革等等?！凹す饫走_(dá)與更高等級(jí)算力的智能汽車會(huì)是未來自動(dòng)駕駛的標(biāo)配?！焙涡※i認(rèn)為激光雷達(dá)可以與毫米波雷達(dá)、攝像頭進(jìn)行更好的融合，提供更好的安全性，實(shí)現(xiàn)更好的交互，以及更好的自動(dòng)駕駛體驗(yàn)。

基于此，除了P7和G3新版本的推出，小鵬汽車還將推出具備城市主要道路NGP能力的XPILOT 3.5，并計(jì)劃在2022年推出的第四款車型上配備下一代自動(dòng)輔助駕駛硬件平臺(tái)，以及更高等級(jí)的XPILOT 4.0?！霸诩せ盍薠Pilot 3.0 軟件的 P7后，軟件的滲透率在逐漸上升，產(chǎn)品的使用率達(dá)到 50% 以上，盡管XPilot 3.5 的滲透率目前還很難預(yù)測(cè)，但由于新產(chǎn)品將搭載 XPilot 3.4 或 3.5 軟件，也就是說，80% 以上的新車型會(huì)提升我們的軟件收入?！毙※i汽車副董事長、總裁顧宏地表示。

在何小鵬看來，隨著自動(dòng)駕駛的軟件跟數(shù)據(jù)能力的提高，以及硬件的規(guī)模跟技術(shù)整合的價(jià)格的下降，未來很有可能通過軟件來進(jìn)行收費(fèi)，從而實(shí)現(xiàn)部分營收的增長。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截止2020年12月31日，小鵬汽車擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金和短期投資共計(jì)353.42億元。不僅如此，今年1月初，小鵬也獲得了來自國內(nèi)幾家主要銀行近130億的信貸額度。這也意味著，相比蔚來、理想，小鵬手握更多的流動(dòng)資金，暫無后顧之憂。

“作為長期戰(zhàn)略的一部分，小鵬正在研發(fā)具有行業(yè)領(lǐng)先意義的技術(shù)和產(chǎn)品，包括下一代的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)和動(dòng)力總成平臺(tái)。這些前沿技術(shù)將會(huì)應(yīng)用到我們未來推出的智能車型?！焙涡※i表示。

話雖如此，但從2021年初開始，自動(dòng)駕駛領(lǐng)域玩家們便頻繁獲得融資，自動(dòng)駕駛系統(tǒng)研發(fā)商文遠(yuǎn)知行不到兩個(gè)月便完成3億美元B輪融資，同時(shí)啟動(dòng)C輪融資；自動(dòng)駕駛解決方案公司小馬智行也在2月初完成了3.67億美元的C輪融資。與此同時(shí)，華為也在2020年10月發(fā)布了智能汽車解決方案，并打算將技術(shù)積累應(yīng)用在汽車領(lǐng)域。

科技巨頭的加入、初創(chuàng)公司的圍攻，絲毫沒有給小鵬們留下更多的喘息空間，若想在行業(yè)中贏得更大的空間，小鵬等三大造車新勢(shì)力仍有很長的路要走。