今年的雙十一來(lái)的特別早，這也意味著所謂的電商節(jié)，也開始全面內(nèi)卷。

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最早的時(shí)候，雙十一就是單純的11月11日那一天，阿里通過(guò)大屏實(shí)時(shí)公布當(dāng)天的銷售額，非常震撼。后來(lái)京東體量不斷增大，開始加入雙十一的鏖戰(zhàn)，但京東雖大，依然無(wú)法和天貓相比，于是很取巧的從11月1日開始計(jì)算雙十一。

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天貓比京東規(guī)模大，但也受不了十幾天的銷量和一天的銷量做比較，不得已加入了內(nèi)卷。

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也許，過(guò)幾年以后，一年就兩個(gè)電商節(jié)，上半年的都算到618，下半年的都算到雙十一。

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嗑著瓜子看熱鬧的年輕人們，倒是樂于各種促銷戰(zhàn)硝煙四起，因?yàn)榇_確實(shí)實(shí)便宜了。

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那嗑的瓜子是什么牌子的？

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很可能是三只松鼠。

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據(jù)統(tǒng)計(jì)，三只松鼠在天貓堅(jiān)果類排名TOP1。

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剛剛發(fā)布的三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入52.6億元，同比持平，微增0.17%；歸屬母公司的凈利潤(rùn)為3.5億元，同比增長(zhǎng)87.32%。

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一、業(yè)績(jī)之謎

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為什么營(yíng)收基本持平的情況下，凈利潤(rùn)大增？

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公司有沒有業(yè)績(jī)?cè)旒俚目赡埽?/p>

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其實(shí)不僅三只松鼠的三季報(bào)出現(xiàn)這個(gè)問題，很多上市公司甚至GDP的三季度單季增幅，都出現(xiàn)了類似的情況：微增，甚至還有微降的。

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為什么會(huì)這樣？

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原來(lái)，2020年上半年疫情對(duì)很多企業(yè)的影響非常巨大，但是到了三季度，由于中國(guó)的防疫機(jī)制非常完備，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，尤其是消費(fèi)品行業(yè)，出現(xiàn)了較大的報(bào)復(fù)性消費(fèi)，導(dǎo)致2020年三季度反彈強(qiáng)勁。

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這就給2021年的三季報(bào)帶來(lái)了壓力，因此業(yè)績(jī)微增或者微降，都屬于正常現(xiàn)象。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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凈利潤(rùn)的劇增又是怎么回事？

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公司毛利率較上年同期大幅回升，主要做了三個(gè)方面的工作：一是整合促銷渠道，減少單一促銷，降低綜合促銷成本；二是優(yōu)化SKU，提高供應(yīng)鏈效率；三是改變倉(cāng)儲(chǔ)物流模式，降低物流成本。

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僅從業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)，公司2021年的三季報(bào)中規(guī)中矩，剔除上年同期的特殊因素，公司的成長(zhǎng)性未來(lái)可期。

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但是，業(yè)績(jī)好看，不見得就沒有風(fēng)險(xiǎn)。

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公司在財(cái)報(bào)里也顯示出來(lái)正在積聚的風(fēng)險(xiǎn)：多元化轉(zhuǎn)型的方向。

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二、擁抱20后

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在大部分傳統(tǒng)消費(fèi)品牌在跌跌撞撞的嘗試擁抱90后、00后的時(shí)候，誕生于線上的三只松鼠卻把手伸向了20后。

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基于線上的新零售玩法，以及直播、Kol帶貨、打造IP等新新零售方式，三只松鼠駕輕就熟，90后、00后成為公司重要的客戶群體。

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在別的企業(yè)開始轉(zhuǎn)型面向90后、00后的時(shí)候，三只松鼠已經(jīng)把商品推銷給了他們的孩子：20后。

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公司推出了一個(gè)新品牌，叫小鹿藍(lán)藍(lán)。

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前三季度，小鹿藍(lán)藍(lán)實(shí)現(xiàn)全渠道營(yíng)收3.32億元， 2020年6月19日上線至今，營(yíng)收規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，連續(xù)13個(gè)月穩(wěn)居全網(wǎng)寶寶零食類目第一，市占率超第二、三名之和。營(yíng)收高速增長(zhǎng)的同時(shí)，小鹿藍(lán)藍(lán)推廣費(fèi)率持續(xù)優(yōu)化，投入產(chǎn)出比逐季提升，并在第三季度實(shí)現(xiàn)虧損大幅收窄。

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目前還在虧錢。

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正在成長(zhǎng)期的三只松鼠為什么要新開辟這么一個(gè)子品牌？

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先從被投資者“拋棄”說(shuō)起，公司上市后，剛剛過(guò)了解禁期，財(cái)務(wù)投資者就紛紛減持，已經(jīng)堅(jiān)持和公告減持的金額高達(dá)十幾億。

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根本原因，是投資者對(duì)零食市場(chǎng)信心不足。

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即便是剔除掉2020年的業(yè)績(jī)，和熱門的新能源、芯片等行業(yè)相比，公司的成長(zhǎng)性也不是非常好。

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這是一種“幸?！钡臒?，上市前對(duì)上市充滿憧憬，但上市后就要為了公司的市值操心。為了帶給投資者信心，公司只能通過(guò)多元化轉(zhuǎn)型來(lái)擴(kuò)大營(yíng)收規(guī)模。

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有些上市公司，通過(guò)并購(gòu)、拓展新產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)了完美轉(zhuǎn)型；但也有不少上市公司，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中迷失了自我，導(dǎo)致崩盤。

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和國(guó)際成熟發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)相比，中國(guó)的投資者對(duì)上市公司缺乏一點(diǎn)點(diǎn)耐心。星空君經(jīng)常距離可口可樂，差不多十年?duì)I收規(guī)模和凈利潤(rùn)基本不變，放在中國(guó)市場(chǎng)，幾乎沒有什么成長(zhǎng)性，但公司通過(guò)優(yōu)異的現(xiàn)金流和大手筆的分紅，維持不錯(cuò)的市值。

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這才是消費(fèi)品市場(chǎng)的真相：越是市場(chǎng)的王者，越接近成長(zhǎng)性的天花板。

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嘗試去做嬰幼兒零食，也是三只松鼠的無(wú)奈之舉。

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嬰幼兒輔食領(lǐng)域，年輕的家長(zhǎng)對(duì)孩子吃的食品非常謹(jǐn)慎，培育新品牌難度較大，即便號(hào)稱是市場(chǎng)第一，也只有3個(gè)億左右的營(yíng)收規(guī)模。距離成為經(jīng)營(yíng)的主力，尚需時(shí)日并充滿不確定性。

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三、經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型

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在三季報(bào)中，應(yīng)收款較上年末增加46.11%，公司稱，主要系拓展新的銷售模式所致。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

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對(duì)于具體轉(zhuǎn)型成什么新的銷售模式，三季報(bào)并沒有詳細(xì)介紹。星空君又去翻了半年報(bào)，半年報(bào)里也寫的非常含蓄，只提了半句話：2B業(yè)務(wù)。

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作為一家零食企業(yè)，核心用戶必然是來(lái)自C端的，2B業(yè)務(wù)怎么玩？

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據(jù)媒體報(bào)道，在2021天津秋季糖酒會(huì)上，三只松鼠于10月15日召開分銷戰(zhàn)略星品發(fā)布會(huì)，宣布將聚焦線下分銷渠道，前期聚焦堅(jiān)果建立分銷渠道，后期再將其他精選零食子品牌導(dǎo)入分銷系統(tǒng)，計(jì)劃五年實(shí)現(xiàn)100億元的營(yíng)收目標(biāo)。

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簡(jiǎn)單解釋下，就是源自線上的三只松鼠，開始嘗試采用線下渠道的傳統(tǒng)方式，重新布局。

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誰(shuí)是線下零食老大？

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良品鋪?zhàn)印?/p>

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巧合的是，財(cái)務(wù)投資者也剛剛減持了良品鋪?zhàn)印?/p>

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高瓴資本旗下珠海高瓴天達(dá)股權(quán)投資管理中心(有限合伙)和寧波高瓴智遠(yuǎn)投資合伙企業(yè)(有限合伙)分別減持305.6萬(wàn)股、169.2萬(wàn)股。

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繼續(xù)內(nèi)卷，你們卷吧。