雷遞網(wǎng) 雷建平 2月9日

禾賽科技（HESAI，股票代碼為：“HSAI”）今日在美國納斯達克上市，發(fā)行價為19美元，位于發(fā)行區(qū)間17美元到19美元的最高端位置。

禾賽科技此次發(fā)行規(guī)模從900萬股ADS提升至1000萬股ADS，募資規(guī)模達到1.9億美元。以發(fā)行價計算，禾賽科技市值約24億美元。

禾賽科技是過去18個月以來，中國公司赴美上市的最大IPO。

禾賽是繼量子之歌之后，又一家赴美上市的中概股，也是中概股底稿審查正式落地后，首家向美國資本市場發(fā)起上市的大型中概股企業(yè)。

隨著此番上市，禾賽科技成為中國赴美上市激光雷達第一股。

禾賽科技CEO李一帆對雷遞網(wǎng)表示，“我們做了很多前期準(zhǔn)備，包括積極溝通相關(guān)機構(gòu)，按美股上市相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的要求和節(jié)點推進?作，及時提交相關(guān)材料。最重要的還是多年來公司自身業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展，為上市奠定了基礎(chǔ)?！?/p>

9個月營收7.9億 超上年全年

禾賽科技于2014年創(chuàng)立于上海，是全球自動駕駛及高級輔助駕駛(ADAS)激光雷達的領(lǐng)軍企業(yè)。

激光雷達被廣泛用于無人駕駛汽車和機器人領(lǐng)域，被譽為廣義機器人的“眼睛”，是通過發(fā)射激光來測量物體與傳感器之間精確距離的主動測量裝置。

禾賽科技的營收增長很快，2022年前9個月的營收已經(jīng)超過2021年全年，同期，禾賽科技的凈虧損率大幅降低。

禾賽科技2019年、2020年、2021年營收分別為3.48億元、4.16億元、7.2億元（約1.01億美元）；凈虧損分別為1.2億元、1.07億元、2.45億元。

禾賽科技2022年前9個月營收為7.93億元（約1.12億美元），較上年同期的4.59億元增長72.77%；凈虧損為1.65億元，較上年同期的1.75億元收窄。

禾賽的營收已經(jīng)超過Velodyne、Ouster、Luminar、Innoviz等幾家全球主要激光雷達公司營收之和，目前看來，全球所有激光雷達公司里，禾賽科技是最有希望盈利的廠商。

禾賽營收上的持續(xù)高增長有大量訂單支持。據(jù)禾賽此前宣布，目前公司已獲得來自超過10個主流汽車OEM共計超過數(shù)百萬臺的激光雷達前裝量產(chǎn)定點，其中包括長安、上汽、吉利這樣的領(lǐng)先大廠，也包括理想這樣的新勢力領(lǐng)頭羊。目前禾賽已交付累計超過10萬臺激光雷達，2025年有望交付突破100萬臺。

從2021年9月30日止9個月和2022年9月30日止9個月期間，禾賽科技的毛利率分別為53.3%和44%。

禾賽在激光雷達的技術(shù)研發(fā)上投入大量資金。在2019年、2020年和2021 年，禾賽的研發(fā)費用投入分別為1.498億、2.297億和3.684億（5180萬美元），分別占同期凈營收的43.0%、55.3%和51.1%。

從2021年9月30日止9個月到2022年9月30日止9個月期間，禾賽研發(fā)費用分別為2.1億和3.764億（5290萬美元），分別占同期凈營收45.8%和47.4%。

禾賽科技2022年第三季度營收為3.34億元，較上年同期營收2.24億元增長49%，較上一季度的2.11億元增長49%。

從2023年開始，激光雷達從PPT時代進入了真正意義上的交付上量時代，任何無法交付的廠商，最終都會被市場淘汰。

前蔚來CFO操刀禾賽IPO

禾賽科技三位聯(lián)合創(chuàng)始人分別為李一帆、孫愷、向少卿，自設(shè)立以來一直擔(dān)任公司的董事及高級管理人員。

其中，李一帆，1986年3月出生，2009年畢業(yè)于清華大學(xué)精密儀器與機械學(xué)系，獲學(xué)士學(xué)位，2009年畢業(yè)于美國伊利諾伊香檳分校機械工程系，獲碩士學(xué)位，2013年畢業(yè)于美國伊利諾伊香檳分校機械工程系，獲博士學(xué)位。2013年8月至2014年9月在西部數(shù)據(jù)公司（美國）公司擔(dān)任Principal Engineer，2014年10月至今擔(dān)任公司董事、CEO兼首席執(zhí)行官。

孫愷，1985年6月出生，2007年畢業(yè)于上海交通大學(xué)熱能與動力工程專業(yè)，獲學(xué)士學(xué)位，2009年畢業(yè)于美國斯坦福大學(xué)機械工程系，獲碩士學(xué)位，2013年畢業(yè)于美國斯坦福大學(xué)機械工程系，獲博士學(xué)位（同時獲電子系博士輔修學(xué)位）。孫愷2014年上半年在美國斯坦福大學(xué)進行博士后研究，2014年10月至今任公司（包括前身上海禾賽光電科技有限公司）董事、首席科學(xué)家；2015年12月至2018年2月獲聘兼任同濟大學(xué)汽車學(xué)院教授；現(xiàn)任首席科學(xué)家。

向少卿，1985年3月出生，2007年畢業(yè)于清華大學(xué)精密儀器與機械學(xué)系，獲學(xué)士學(xué)位，2009年畢業(yè)于美國斯坦福大學(xué)機械工程系，獲碩士學(xué)位，2011年畢業(yè)于美國斯坦福大學(xué)電子工程系，獲碩士學(xué)位。2011年6月至2014年11月?lián)翁O果公司（美國）iPhone Hardware Systems Integration Engineer，2014年12月至今擔(dān)任公司董事、首席技術(shù)官。

前蔚來CFO謝東螢也已加盟禾賽科技，出任CFO，操刀此次禾賽科技的IPO。

謝東螢在CFO圈非常資深，曾在新東方教育科技任CFO、總裁，推動新東方在美股上市。新東方赴美上市，既有國內(nèi)當(dāng)時對民辦教育的政策原因，也有紅籌架構(gòu)等方面的開拓，謝東螢由此一戰(zhàn)成名。

謝東螢還曾出任蔚來CFO，推動蔚來在美股上市，成為首家赴美上市的造車新勢力企業(yè)。

累計募資超5億美元 小米百度是股東

禾賽科技累計獲得包括小米、美團、博世、百度、光速、高瓴、CPE、啟明等機構(gòu)超過5億美元的融資。

其中，2021年6月，禾賽科技完成超過3億美元D輪融資，領(lǐng)投方包括高瓴創(chuàng)投、小米集團、美團和CPE。參與本輪融資的還有華泰美元基金，及老股東光速中國、光速全球、啟明創(chuàng)投等。

IPO前，李一帆、向少卿分別持股為8.6%，有25.7%的投票權(quán)；孫愷持股為8.9%，有26.5%的投票權(quán)；謝東螢持股為1.2%，有0.4%的投票權(quán)。禾賽科技管理層一共持股為27.1%，有77.9%的投票權(quán)。

Lightspeed Opportunity持股為9.3%，有2.8%的投票權(quán)；Lightspeed China Partners持股為8.2%，有2.5%的投票權(quán)；也即光速中國一共持有17.5%的股份，是禾賽科技最大的機構(gòu)股東。

百度持股為6.8%，有2%投票權(quán)；博世持股為6.6%，有2%的投票權(quán)；小米持股6.3%，有1.9%投票權(quán)；Yuanzhan持股5.9%，有1.8%投票權(quán)。

IPO后，李一帆、向少卿分別持股7.9%，有25.1%投票權(quán)；孫愷持股8.2%，有25.9%的投票權(quán)；謝東螢持股1.1%，有0.3%投票權(quán)。禾賽科技管理層一共持股為25.1%，有76.2%的投票權(quán)。

Lightspeed Opportunity持股7.9%，有2.6%投票權(quán)；Lightspeed China Partners持股7.1%，有2.4%投票權(quán)；即光速中國共持有15%股權(quán)。

百度持股為6%，有2%的投票權(quán)；Bosch（博世）分別持股為5.8%，有1.9%的投票權(quán)；小米持股為5.5%，有1.8%的投票權(quán)；Yuanzhan持股為5.2%，有1.7%的投票權(quán)。

光速中國創(chuàng)始合伙人宓群對雷遞網(wǎng)表示，對激光雷達賽道的關(guān)注，源于10年前其在谷歌總部第一次體驗內(nèi)部在開發(fā)的無人駕駛。盡管還在非常早的開發(fā)階段，試駕的不少感受相當(dāng)不錯，但也有很多問題。

“我判斷隨著軟件迭代開發(fā)，自動駕駛遲早會實現(xiàn)，對整個汽車行業(yè)、能源、保險，出行方式等都會帶來巨大變革。當(dāng)時我了解到試駕的谷歌汽車車頂上搭載的激光雷達，成本要10萬美元。激光雷達是自動駕駛領(lǐng)域的核心硬件，我覺得非常需要突破，壁壘也很高，從投資角度看，這是一個非常好的賽道。”

從那時開始，光速中國就在中國、美國、以色列等全球范圍尋找激光雷達賽道里好的創(chuàng)業(yè)公司，幾乎把這個賽道所有的公司都掃了一遍。

其實，2014年時宓群就和李一帆交流過，當(dāng)時禾賽做的是激光氣體檢測，宓群判斷市場不夠大，沒有投。2017年禾賽轉(zhuǎn)型做激光雷達，有機械雷達樣品客戶在測試，宓群主動聯(lián)系了李一帆。

“我和禾賽團隊做了多次交流，他們在固態(tài)雷達方面也只是在實驗室剛開始做研究，有一個不成熟的prototype。我提出能否對雛形產(chǎn)品進行測試，最后就在禾賽辦公室的地下車庫進行了200到300米的測試，雖然不完美，但我們判斷在設(shè)計和架構(gòu)上還是很有潛力的?！?/p>

宓群說，禾賽團隊雖然很年輕，但有成長性思維，執(zhí)行力強，且有all in的心態(tài)，最后光速中國在2018年初投資了禾賽。光速從2018年起連續(xù)領(lǐng)投禾賽5輪融資，累計投資金額超過1億美元。

“在我們投資后的一輪融資非常關(guān)鍵，公司需要更多的資金完成固態(tài)雷達的研發(fā)，當(dāng)時很多投資人都猶豫，沒有領(lǐng)投。我們對公司更加了解，又領(lǐng)投了下一輪，并帶來其他跟投的投資人?！?/p>

高瓴創(chuàng)投在2021年參與了禾賽科技D輪融資。在高瓴創(chuàng)投看來，禾賽團隊基于深刻的技術(shù)積累和實踐經(jīng)驗，為產(chǎn)業(yè)提供了更高性能、強穩(wěn)定的創(chuàng)新型傳感器解決方案。更進一步，高瓴創(chuàng)投對于禾賽的投資，并不僅僅出于布局自動駕駛乃至汽車產(chǎn)業(yè)鏈條的需要。

高瓴創(chuàng)投稱，通過強大的工程能力，禾賽科技完成了更高質(zhì)量、低成本、可量產(chǎn)的產(chǎn)品生產(chǎn)，是制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新的典型模板；高瓴近年圍繞制造業(yè)升級所做的大量、系統(tǒng)性投資，也正是出于這一底層邏輯。

禾賽科技投資人、啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平表示，啟明創(chuàng)投一直都很關(guān)注智能駕駛、自動駕駛領(lǐng)域。當(dāng)初投資了自動駕駛科技公司文遠知行后，深入了解產(chǎn)業(yè)鏈上下游，隨后在激光雷達行業(yè)進行“掃描”，最終選定了禾賽科技，一路走到今天。

鄺子平認為，禾賽科技團隊有3個優(yōu)點：1，團隊很專業(yè)，對行業(yè)理解深，在產(chǎn)品方向上沒有犯錯；2，技術(shù)能力強，產(chǎn)品性能好，質(zhì)量扎實；3，團隊的商業(yè)化能力強，而且是國際商業(yè)化能力強。

“這個行業(yè)更新快，市場在快速成長，但今天的規(guī)模還不大，單做美國市場或中國市場都有局限性，禾賽科技能夠在全球市場發(fā)力?！?/p>

中概股上市回暖 有風(fēng)向標(biāo)作用

2022年下半年以來，中概股赴美上市之路結(jié)束了長達1年半的停滯狀態(tài)，亞朵的上市，對中概股赴美上市來說是破冰，而禾賽上市，則意味著中概股赴美上市回暖，會具有很強示范作用。

近期，美國公眾公司會計監(jiān)督委員會(PCAOB)也發(fā)布報告，稱歷史首次完成對中概股底稿審查。

報告指出，從2022年9月到2022年11月，PCAOB的30多名工作人員在中國香港進行了為期九周的現(xiàn)場檢查和調(diào)查，PCAOB董事會投票撤銷了之前2021年的決定。這意味此前被列入退市清單的中概股未來消除退市風(fēng)險。

同一天，中概股PCAOB審查正式落地，意味著《外國公司問責(zé)法案》中“外國發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足PCAOB對會計師事務(wù)所檢查要求的，其證券禁止在美交易”已不在中概股上成立，中概股退市風(fēng)險基本解除。

隨著PCAOB 2022年審查監(jiān)管落地，加之中國對疫情放開，2023年經(jīng)濟發(fā)展重新開始提升，及滴滴重新恢復(fù)上架，這些都有效提振外資對中國資產(chǎn)信心。

禾賽作為一家自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈上的硬科技公司，此次成功發(fā)行，也意味著外資對于中國企業(yè)的信心有了進一步提升，預(yù)計2023年會有更多企業(yè)赴美上市。

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