據(jù)媒體報(bào)道，互聯(lián)網(wǎng)大病互助和保險(xiǎn)銷售平臺(tái)水滴公司計(jì)劃今年第一季度赴美IPO，估值可能達(dá)到100億美元。此前，水滴公司累計(jì)獲得5輪融資，共32億元人民幣。

　　水滴公司創(chuàng)立于2016年，公司創(chuàng)始人為美團(tuán)外賣高管沈鵬，旗下業(yè)務(wù)包括“水滴互助”、“水滴籌”、“水滴?！比髽I(yè)務(wù)，其中，水滴互助為網(wǎng)絡(luò)大病互助平臺(tái)，水滴籌為大病籌款平臺(tái)，水滴保為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售平臺(tái)。

　　沈鵬目前是水滴公司國內(nèi)三大主體運(yùn)營公司的紙面股東，但公司未披露境外控制公司的股東構(gòu)成。如果按沈鵬持股20%計(jì)算，則其身家至少達(dá)到20億美元（約合130億元人民幣）。

　　開甲財(cái)經(jīng)注意到，水滴公司旗下的兩大流量平臺(tái)“水滴籌”及“水滴互助”都涉嫌無牌照向不特定群體“眾籌”（或?yàn)楸娀I行為提供技術(shù)服務(wù)平臺(tái)）、銷售類保險(xiǎn)產(chǎn)品、提供類保險(xiǎn)服務(wù)，水滴互助曾被銀保監(jiān)會(huì)明確點(diǎn)名“無持牌從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)”。水滴保險(xiǎn)雖然持有保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照，但其用戶主要來自“水滴籌”及“水滴互助”。圍繞這一問題的一大疑問是，建立在違規(guī)或非法金融業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上的水滴保險(xiǎn)是否可以自圓其說，向資本市場證明其業(yè)務(wù)合規(guī)性？

　　開甲財(cái)經(jīng)認(rèn)為，水滴公司是一家建立在“流沙”基礎(chǔ)上的互聯(lián)網(wǎng)公司，其業(yè)務(wù)合規(guī)性存在嚴(yán)重問題，隨時(shí)可能因監(jiān)管介入導(dǎo)致整改或關(guān)閉部分不合規(guī)業(yè)務(wù)。在此背景下，其上市前景并不明朗。

　　一、大病籌款起家，創(chuàng)收主要靠賣保險(xiǎn)

　　水滴籌為大病籌款求助平臺(tái)，2016年上線，經(jīng)營主體為北京水滴互?？萍加邢薰?。企查查顯示，水滴互保成立于2016年12月，法定代表人為沈鵬，唯一股東為沈鵬，持股比例100%。

　　不過，2017年4月，水滴籌發(fā)生過一次工商變更，原股東北京縱情向前科技有限公司退出，自然人沈鵬進(jìn)入。

　　北京縱情向前科技有限公司的介紹顯示，提供醫(yī)療資金解決方案與一站式移動(dòng)醫(yī)療服務(wù)。截至目前，公司共有三款產(chǎn)品：水滴互助、水滴籌以及水滴保。

　　也就是說，北京縱情向前相當(dāng)于水滴公司的母公司，也是公司的對(duì)外融資主體。

　　根據(jù)水滴籌披露的數(shù)據(jù)，截至2020年8月底，水滴籌已為大病患者籌得超過330億元的醫(yī)療救助款，累計(jì)超過3億人獻(xiàn)愛心。

　　水滴籌平臺(tái)官網(wǎng)截圖。

　　水滴互助是一個(gè)大病互助平臺(tái)，跟支付寶的“相互寶”類似，其運(yùn)營主體是北京水滴互聯(lián)科技有限公司。企查查顯示，水滴互聯(lián)成立于2016年12月，法定代表人為沈鵬，股東為沈鵬和冉偉，持股比例分別為99%和1%。

　　水滴互助2016年上線，平臺(tái)披露數(shù)據(jù)顯示，迄今救助總金額達(dá)18.8億元，救助會(huì)員數(shù)19106人。2020年上半年，水滴互助披露的信息顯示，會(huì)員數(shù)量超過1億，會(huì)員人均年度均攤額不超過100元。

　　水滴互助的盈利方式跟螞蟻集團(tuán)的“相互寶”類似，都是每月收取8%的管理費(fèi)。按2020年人均分?jǐn)?0-100元計(jì)算，分?jǐn)倳?huì)員為1400萬人，則水滴互助全年收取互助費(fèi)用11億-14億元，平臺(tái)可以躺賺1億元的管理費(fèi)收入。

　　這可比基金行業(yè)賺錢多了。眾所周知，基金公司每年也就收取2%的管理費(fèi)，如果投資回報(bào)平平，根本拿不到后端收益。但在水滴互助的模式下，只要有穩(wěn)定的會(huì)員數(shù)量，有會(huì)員持續(xù)的患大病，水滴互助每年的無風(fēng)險(xiǎn)收益就是8%，這真是個(gè)美妙的生意。

　　水滴保險(xiǎn)商城是公司目前最重要的創(chuàng)收來源。

　　水滴保險(xiǎn)商城的運(yùn)營主體為水滴保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司（曾用名：保多多保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司），成立于2012年10月19日，注冊(cè)資本5000萬元，業(yè)務(wù)范圍包括在全國區(qū)域內(nèi)（港、澳、臺(tái)除外）為投保人擬訂投保方案、選擇保險(xiǎn)人、辦理投保手續(xù)；協(xié)助被保險(xiǎn)人或受益人進(jìn)行索賠等。

　　2017年，水滴公司收購保多多保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司獲得保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意，最終獲得保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證。

　　水滴保險(xiǎn)商城官方數(shù)據(jù)顯示，2019年水滴保險(xiǎn)商城新單年化保費(fèi)超60億元，同比增長600%，單月新單年化保費(fèi)最高8.5億元，平臺(tái)保障用戶數(shù)達(dá)4000余萬。

　　2020年7月，水滴保險(xiǎn)商城表示2020年原定簽單保費(fèi)目標(biāo)為110億元，但上半年已完成近60億，接近2019年全年保費(fèi)，7月又再完成15億元。水滴保險(xiǎn)負(fù)責(zé)人稱，2020年保費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)300%增長。這意味著其年化保費(fèi)達(dá)到180億元。

　　公開信息顯示，水滴保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司曾因違規(guī)遭到監(jiān)管通報(bào)和處罰。

　　2020年12月18日，銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)文通報(bào)批評(píng)保多多經(jīng)紀(jì)欺騙投保人的行為。通報(bào)稱，2019年3月至2019年6月，保多多經(jīng)紀(jì)在微信平臺(tái)公眾號(hào)及“水滴保險(xiǎn)商城”APP銷售太平財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司“太平綜合醫(yī)療保險(xiǎn)”產(chǎn)品時(shí)，首期保費(fèi)按“首月3元”活動(dòng)收取，但該產(chǎn)品在銀保監(jiān)會(huì)報(bào)備的條款費(fèi)率表中僅有“按月繳費(fèi)（首月投保0元，其余分11期支付）”描述。該行為涉及保單超過154萬筆，保費(fèi)1.27億元。

　　2020年7月24日，保多多經(jīng)紀(jì)因“涉及欺騙保險(xiǎn)人、投保人、被保險(xiǎn)人或者受益人，隱瞞與保險(xiǎn)合同有關(guān)的重要情況等違法違規(guī)行為”，被陜西銀保監(jiān)局警告并罰款57萬元。

　　二、出身保險(xiǎn)家庭，干著違規(guī)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)

　　水滴公司雖然保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長迅猛，但其仍然面臨重大監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，其上市計(jì)劃存在被叫停可能。

　　眾所周知，水滴公司旗下三塊業(yè)務(wù)中，僅有水滴保險(xiǎn)持有一塊保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照，大病求助平臺(tái)水滴籌以及大病互助平臺(tái)水滴互助都屬于爭議不斷、打擦邊球的不合規(guī)、甚至非法業(yè)務(wù)。

　　2020年9月8日，銀保監(jiān)會(huì)打非局發(fā)表《非法商業(yè)保險(xiǎn)活動(dòng)分析及對(duì)策建議研究》，點(diǎn)名相互寶、水滴互助“會(huì)員數(shù)量龐大，屬于非持牌經(jīng)營，涉眾風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，部分前置收費(fèi)模式平臺(tái)形成沉淀資金，存在跑路風(fēng)險(xiǎn)，如果處理不當(dāng)、管理不到位還可能引發(fā)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)”。

　　水滴互助本質(zhì)上是一款保險(xiǎn)產(chǎn)品，但它并不接受保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，屬于自行制定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、自行制定賠付標(biāo)準(zhǔn)、沒有賠償保障的“三無產(chǎn)品”。從實(shí)踐中看，大量水滴互助的會(huì)員投訴分?jǐn)傎M(fèi)用從早期的年費(fèi)二三十元，猛增到年費(fèi)接近百元，且還在不斷增加。

　　這也說明，隨著水滴互助繳費(fèi)人數(shù)不斷下降，患病人數(shù)增加，會(huì)員分?jǐn)傎M(fèi)用會(huì)大幅上升，而平臺(tái)有可能隨時(shí)結(jié)束互助計(jì)劃。屆時(shí)，前期繳費(fèi)的會(huì)員相當(dāng)于失去了應(yīng)得的保障，而付出的費(fèi)用也無法追回。

　　公開信息顯示，水滴互助公司主體北京水滴互聯(lián)科技有限公司的營業(yè)范圍包括“銷售食品；從事互聯(lián)網(wǎng)文化活動(dòng)；技術(shù)推廣服務(wù)；計(jì)算機(jī)系統(tǒng)服務(wù)；基礎(chǔ)軟件服務(wù)；應(yīng)用軟件服務(wù)（不含醫(yī)用軟件）；軟件開發(fā)；產(chǎn)品設(shè)計(jì)；文藝創(chuàng)作；承辦展覽展示活動(dòng)”等等，但并沒有任何開發(fā)和銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品的資質(zhì)。

　　同樣，水滴籌主體北京水滴互保科技有限公司的營業(yè)范圍中也不包含向公眾籌款、募資等金融活動(dòng)。

　　北京水滴互?？萍加邢薰緺I業(yè)執(zhí)照（來自平臺(tái)官網(wǎng)）。

　　更有趣的是，作為水滴公司創(chuàng)始人，沈鵬出身于一個(gè)保險(xiǎn)家庭，自己創(chuàng)業(yè)卻干上了無牌照的非法保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　水滴籌創(chuàng)始人沈鵬（資料照片）

　　沈鵬曾經(jīng)向媒體透露，他從小在中國人保家屬院長大，父親1985年加入中國人保，是中國人壽山東平邑縣支公司第一任總經(jīng)理，一直從事保險(xiǎn)業(yè)到退休。

　　這算是一個(gè)內(nèi)部人士鉆體制漏洞發(fā)家致富的黑色幽默吧。

　　三、會(huì)員人數(shù)萎縮，分?jǐn)傎M(fèi)用增長

　　雖然水滴互助宣傳注冊(cè)人數(shù)超過1億，但實(shí)際上持續(xù)付費(fèi)的會(huì)員人數(shù)目前僅為10%左右，且仍在持續(xù)下降。2019年高峰時(shí)期，水滴互助會(huì)員數(shù)為4300多萬，2019年6月，跌破3000萬；2019年9月，跌破2000萬；到2020年8月，分?jǐn)倳?huì)員只有1435萬人；截至2020年12月中旬，分?jǐn)倳?huì)員只剩下1312萬人。

　　水滴互助會(huì)員分?jǐn)傎~單截圖

　　互助會(huì)員人數(shù)越來越少的原因，一個(gè)是與監(jiān)管提醒與媒體報(bào)道，讓很多人意識(shí)到，大病互助平臺(tái)為非持牌的非法類保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，會(huì)員權(quán)益無法得到保障。另一個(gè)原因是，互助會(huì)員分?jǐn)偨痤~越來越高。例如，在水滴互助百度貼吧里，就有會(huì)員貼出扣款截圖稱，水滴互助2019年以前每次扣款幾毛錢到一塊錢，現(xiàn)在每次扣款5元起。多名互助會(huì)員反饋，2020年下半年，按每月扣費(fèi)計(jì)算，平均年分?jǐn)傎M(fèi)用可能在80-100多元。

　　?水滴互助會(huì)員在貼吧的留言。

　　水滴互助自己發(fā)布的報(bào)告稱，2019年水滴互助人均最高分?jǐn)傤~不超過80元。2020年上半年單個(gè)互助計(jì)劃半年分?jǐn)偨痤~平均不到30元。

　　四、水滴互助可隨時(shí)終止，用戶“高風(fēng)險(xiǎn)、零保障”

　　無牌照、不合規(guī)的本質(zhì)，決定了水滴互助計(jì)劃“猝死”風(fēng)險(xiǎn)很大。平臺(tái)對(duì)此心知肚明，也早已給自己留了后路。水滴互助會(huì)員協(xié)議里第六條規(guī)定：水滴互聯(lián)公司終止水滴互助平臺(tái)運(yùn)營，則水滴互助平臺(tái)即終止。

　　但是，水滴互助平臺(tái)協(xié)議無恥的地方在于，當(dāng)它無論因何種原因選擇“自行終止時(shí)，平臺(tái)“不再返還已分?jǐn)偟幕ブ稹⒐芾碣M(fèi)及其它費(fèi)用”，但是在協(xié)議第六條（3）則明確規(guī)定，水滴互助平臺(tái)終止或您退出水滴互助平臺(tái)的，不影響您受平臺(tái)公約約束時(shí)應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)。

　　也就是說，平臺(tái)倒閉了，會(huì)員繳納的會(huì)費(fèi)不退，后續(xù)保障權(quán)益沒了（因?yàn)樗皇菑?qiáng)制保障的保險(xiǎn)啊），但是，該承擔(dān)的分?jǐn)傌?zé)任和義務(wù)還是要承擔(dān)的。在水滴互助平臺(tái)，會(huì)員的主要角色是貢獻(xiàn)者。

　　正是利用3億水滴會(huì)員“肉雞”，沈鵬和他的水滴公司才得以在短短4年時(shí)間里實(shí)現(xiàn)100億美元的估值膨脹。

　　違規(guī)運(yùn)行的水滴互助存在隨時(shí)被監(jiān)管叫停和整改的可能，并可能拖累到水滴公司的上市計(jì)劃。

　　近日，銀保監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官兼新聞發(fā)言人肖遠(yuǎn)企公開表示，美團(tuán)互助偏離美團(tuán)主業(yè)和逆選擇風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，是其關(guān)閉的主要原因。下一步，將對(duì)網(wǎng)絡(luò)公司做互助業(yè)務(wù)進(jìn)一步關(guān)注，了解其運(yùn)行的方式和風(fēng)險(xiǎn)情況，再根據(jù)情況采取相應(yīng)的措施。

　　去年底，螞蟻集團(tuán)在上市招股書中表示，“相互寶”目前不作為保險(xiǎn)產(chǎn)品被監(jiān)管，但不排除未來監(jiān)管實(shí)施監(jiān)管，如果無法滿足監(jiān)管合規(guī)性要求，“相互寶”有可能終止運(yùn)行。

　　可以預(yù)見，一旦作為水滴公司流量主要來源之一的水滴互助終止運(yùn)行，則水滴保險(xiǎn)平臺(tái)也難以支撐下去，其IPO計(jì)劃也將受到拖累。

　　五、將“水滴籌”獻(xiàn)給公益組織？

　　水滴公司另外一大流量支柱是“水滴籌”。

　　“水滴籌”面世后就充滿爭議，媒體稱其打著公益的旗號(hào)做生意，濫用普通人的愛心。例如，“掃樓事件”、水滴籌和輕松籌員工沖突事件都說明，水滴籌的主要經(jīng)營宗旨并不是公益和慈善，而是赤裸裸的謀利。

　　水滴籌是一個(gè)矛盾體，有時(shí)候它需要公開蹭“公益“、”慈善“等光鮮亮麗的字眼，為公司披上一件道德外衣，但有時(shí)候，它又會(huì)毫不留戀地拋棄這件外衣。

　　2019年10月21日，水滴創(chuàng)始人沈鵬在參加第六屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)“互聯(lián)網(wǎng)公益慈善論壇”時(shí)接受媒體采訪，論述了對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)公益”的思考。他表示，水滴一直在踐行一件事，“我們希望在中國實(shí)現(xiàn)人人隨手公益，我們覺得這個(gè)世界的改變不是一個(gè)人捐了太多，而是每個(gè)人參與了一點(diǎn)點(diǎn)，這也是芝麻的力量?！?/strong>

　　水滴籌改變了什么？可能最大的改變是3億芝麻成員聚集起來，參與了沈鵬的創(chuàng)業(yè)致富項(xiàng)目，成就了互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)人的暴富野心。

　　2021年1月5日，一封撤稿函讓水滴籌再次成為了公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。在這封撤稿函中，水滴籌投訴一篇題為《水滴籌，把“公益”做成“生意”，年收入超180億》的質(zhì)疑文章，稱文章內(nèi)容不實(shí)。

　　有業(yè)內(nèi)人士感慨，水滴籌才真正深刻地體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)思維的精髓—變化快。需要宣傳、獲客、博取公眾好感的時(shí)候就是公益；一旦被人質(zhì)疑謀利，就立刻拋棄公益馬甲。

　　底線何在呢？

　　對(duì)無底線的水滴籌，官媒都看不下去了。

　　2019年12月，針對(duì)水滴籌線下瘋狂推廣、將慈善當(dāng)成生意的亂象，《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)文嚴(yán)厲批評(píng)：《水滴籌，別讓好心人寒心！》。

　　《人民日?qǐng)?bào)》客戶端發(fā)文批水滴籌”摻水“。

　　沈鵬有點(diǎn)頂不住了，火速發(fā)了一條微博，表態(tài)說：“再管不好，我愿把水滴籌交給相關(guān)公益組織。”

　　沈鵬微博表態(tài)“愿意把水滴籌捐給公益組織”。

　　人民群眾的腦子還是有記憶力的。大家都還記得，在支付寶最困難的時(shí)候，馬云在央視上表態(tài)說，隨時(shí)可以把支付寶上交給國家。

　　馬云接受央視采訪表態(tài)“隨時(shí)把支付寶獻(xiàn)給國家”。

后面的事情我們都知道，可能是因?yàn)榭爝f效率低下，國家到現(xiàn)在都沒有收到支付寶；公益組織也沒收到沈鵬捐贈(zèng)的水滴籌。但是，這并不妨礙，廣大吃瓜群眾被互聯(lián)網(wǎng)大佬們極富煽情的演說“感動(dòng)”，“提前捐獻(xiàn)”了一把廉價(jià)的同情。

　　然后，我們眼睜睜看著，這些互聯(lián)網(wǎng)大佬繼續(xù)在上市致富的道路上狂奔。

　　去年底，支付寶的母公司螞蟻集團(tuán)差點(diǎn)以3000多億美元的估值上市，馬云身家差點(diǎn)增加1500億元人民幣；如今，水滴籌的母公司水滴公司據(jù)說也要以100億美元的估值沖刺納斯達(dá)克。在工商信息登記系統(tǒng)里，沈鵬持有水滴籌、水滴互助等多家公司的100%股權(quán)。

　　顯然，沈鵬身家百億不是夢(mèng)了。