當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率恒定，且對所有到期日都不變時，交割日相同的遠(yuǎn)期價格和期貨價格應(yīng)相等。但是，當(dāng)利率變化無法預(yù)測時，遠(yuǎn)期價格和期貨價格就不相等。至于兩者誰高則取決于標(biāo)的資產(chǎn)價格與利率的相關(guān)性。

當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格與利率呈正相關(guān)時，期貨價格高于遠(yuǎn)期價格。這是因?yàn)楫?dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上升時，期貨價格通常也會隨之升高，期貨合約的多頭將因每日結(jié)算制而立即獲利，并可按高于平均利率的水平將所獲利潤進(jìn)行再投資。而當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌時，期貨和約的多頭將因每日結(jié)算制而立即虧損，而他可按低于平均利率的利率從市場上融資以補(bǔ)充保證金。相比之下，遠(yuǎn)期合約的多頭將不會因利率的變動而受到上述影響。因此，在此情況下，期貨多頭比遠(yuǎn)期多頭更具吸引力，期貨價格自然就大于遠(yuǎn)期價格。

相反，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格與利率呈負(fù)相關(guān)時，遠(yuǎn)期價格就會高于期貨價格。遠(yuǎn)期價格與期貨價格的差異幅度還取決于合約有效期的長短。當(dāng)有效期只有幾個月時兩者的差距通常很小。此外，稅收、交易費(fèi)用、保證金的處理方式、違約風(fēng)險(xiǎn)、流動性等方面的因素或差異都會導(dǎo)致遠(yuǎn)期價格和期貨價格的差異。

在現(xiàn)實(shí)生活中，遠(yuǎn)期和期貨價格與利率的相關(guān)性很低，以致期貨價格和遠(yuǎn)期價格的差別

可以忽略不計(jì)。大多數(shù)情況下，可以合理地假設(shè)遠(yuǎn)期價格和期貨價格相等。