作者：肖兔

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

4月9日，深交所官網(wǎng)顯示，廣州市聚賽龍工程塑料股份有限公司（下稱(chēng)“聚賽龍”）回復(fù)了監(jiān)管問(wèn)詢(xún)，涉及業(yè)務(wù)模式與成長(zhǎng)性、資金拆借、市場(chǎng)份額等多個(gè)方面。

招股書(shū)顯示，聚賽龍成立于1998年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為改性塑料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，注冊(cè)資本為3582.78萬(wàn)元，實(shí)控人為郝源增、任萍、郝建鑫、吳若思，合計(jì)控制68.96%股份。

據(jù)悉，聚賽龍本次擬發(fā)行股票不超過(guò)1195.22萬(wàn)股，募集資金約3.60億元，將用于華東、華南生產(chǎn)基地二期建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

聚賽龍的業(yè)績(jī)總體上保持增長(zhǎng)。2018年至2020年，聚賽龍營(yíng)業(yè)收入分別為8.68億元、9.99億元、11.08億元；凈利潤(rùn)分別為2784.15萬(wàn)元、4752.61萬(wàn)元、7697.58萬(wàn)元。

行業(yè)分散 聚賽龍市占率不足1% 現(xiàn)金流吃緊

聚賽龍所處的改性塑料行業(yè)整體較為分散，產(chǎn)業(yè)集中度不高，行業(yè)內(nèi)企業(yè)規(guī)模普遍偏小，產(chǎn)量超過(guò)3000噸的企業(yè)僅有70余家。

改性塑料被稱(chēng)為現(xiàn)代社會(huì)最重要的基礎(chǔ)材料之一，需求量大，市場(chǎng)前景廣闊，那為何會(huì)出現(xiàn)這一情況呢？

一方面，改性塑料市場(chǎng)容量巨大，應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛，近年來(lái)新能源、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展也進(jìn)一步拓展了改性塑料的應(yīng)用，導(dǎo)致該行業(yè)的下游客戶(hù)數(shù)量眾多。

另一方面，改性塑料市場(chǎng)的下游應(yīng)用領(lǐng)域及不同終端產(chǎn)品對(duì)于改性塑料的性能要求各有不同，改性塑料在具體應(yīng)用上具有非標(biāo)準(zhǔn)、定制化的特點(diǎn)，導(dǎo)致改性塑料的每個(gè)廠商都有自己相對(duì)專(zhuān)注的產(chǎn)品領(lǐng)域和客戶(hù)領(lǐng)域，單個(gè)廠商很難同時(shí)滿(mǎn)足整個(gè)市場(chǎng)所有客戶(hù)的需求。

不過(guò)，盡管市場(chǎng)情況普遍如此，可改性塑料行業(yè)的龍頭企業(yè)金發(fā)科技市場(chǎng)占有率也能達(dá)到約8%，聚賽龍其他可比公司普利特、道恩股份、國(guó)恩股份等的市場(chǎng)占有率均超過(guò)1%，而聚賽龍的市場(chǎng)占有率卻僅約為0.61%。

對(duì)此，聚賽龍表示，其與金發(fā)科技、普利特等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存在一定差距。未來(lái)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將越發(fā)激烈，那些規(guī)模較小、創(chuàng)新能力不足、實(shí)力較弱的改性塑料企業(yè)也將逐步被市場(chǎng)淘汰。

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸激烈的情況下，聚賽龍的營(yíng)運(yùn)資金也出現(xiàn)了周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。2018年至2020年，聚賽龍的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.94億元、-1.69億元、-1.32億元。聚賽龍稱(chēng)，如果未來(lái)無(wú)法進(jìn)一步增強(qiáng)資金實(shí)力，改善經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~，則可能產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

在現(xiàn)金流吃緊的情況下，聚賽龍為了盡快回籠資金，就將部分未到期的票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)。這一操作產(chǎn)生了一定的利息支出。2018年至2020年，聚賽龍因票據(jù)貼現(xiàn)而產(chǎn)生的相關(guān)利息費(fèi)用分別為701.30萬(wàn)元、505.62萬(wàn)元、529.01萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為22.38%、9.46%、6.09%。

此外，2018年至2020年，聚賽龍未終止確認(rèn)的票據(jù)貼現(xiàn)分別高達(dá)1.03億元、0.90億元、0.94億元，均在1億元上下浮動(dòng)。

要知道，若聚賽龍未來(lái)的資金持續(xù)緊張，票據(jù)貼現(xiàn)所產(chǎn)生的相關(guān)利息費(fèi)用將對(duì)利潤(rùn)總額產(chǎn)生不利影響。

（來(lái)源：聚賽龍招股書(shū)）

實(shí)控人違規(guī)拆借資金 意識(shí)到不規(guī)范卻隔2月歸還

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)注意到，2017年1月，聚賽龍的實(shí)控人之一任萍曾與該公司進(jìn)行了一次短暫的資金拆借的行為，拆出金額為233.77萬(wàn)元。

對(duì)此，聚賽龍表示，當(dāng)時(shí)計(jì)劃春節(jié)前向員工發(fā)放部分獎(jiǎng)金，但因?yàn)榕R近假期，對(duì)公賬戶(hù)轉(zhuǎn)賬不方便，所以才將資金轉(zhuǎn)到任萍的個(gè)人賬戶(hù)，再通過(guò)其個(gè)人帳戶(hù)分發(fā)年終獎(jiǎng)。

有趣的是，在拆出這筆資金一個(gè)月后，聚賽龍的管理層“很快”意識(shí)到該操作屬于不規(guī)范行為，因此，又在春節(jié)后將這筆資金分兩次歸還給了公司帳戶(hù)。但此時(shí)距離資金拆出已過(guò)了2個(gè)月，而且直到這筆資金拆借清理完畢后，聚賽龍才從公司帳戶(hù)發(fā)放員工獎(jiǎng)金。

（來(lái)源：聚賽龍回復(fù)函）

依據(jù)規(guī)定，任萍向聚賽龍拆借資金的行為是構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易的，本應(yīng)經(jīng)董事會(huì)審議批準(zhǔn)，但不知為何卻沒(méi)有履行審批程序。對(duì)此，聚賽龍也表示該次資金拆借不符合相關(guān)決策程序，存在不規(guī)范之處。

內(nèi)控略顯松散，解釋較為牽強(qiáng)。盡管聚賽龍表示已經(jīng)建立健全了財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制制度，規(guī)范了與關(guān)聯(lián)方之間的關(guān)聯(lián)交易，但并沒(méi)有表明之后對(duì)于實(shí)控人任萍的處置如何。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）