對(duì)格力的分紅規(guī)劃，可以當(dāng)真，但不必太當(dāng)真

1月24日晚間，格力電器公告了未來三年的股東回報(bào)規(guī)劃（2022年至2024年）。根據(jù)公告，格力電器每年計(jì)劃進(jìn)行兩次利潤(rùn)分配，即年度利潤(rùn)分配和中期利潤(rùn)分配；在現(xiàn)金流滿足正常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的前提下，公司2022年至2024年每年累計(jì)現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤(rùn)的50%。

按照格力目前的盈利狀況，如果能夠兌現(xiàn)，每年的分紅不會(huì)低于100億元，這對(duì)股東來說，當(dāng)然是最大的回報(bào)，也是最實(shí)惠的利益?？陀^地講，在分紅問題上，格力確實(shí)是比較大方的，也是上市公司中分紅率比較高的公司之一。只是，這次的分紅規(guī)劃，是不是企業(yè)真實(shí)意志的表現(xiàn)，未來三年，格力的效益能否持續(xù)保持，如果發(fā)生情況，格力會(huì)不會(huì)失信于股東，毫無疑問，這是投資者最想了解和知道的事。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，格力此舉，更多的可能是為格力電器董事會(huì)換屆選舉服務(wù)的，是為董明珠繼續(xù)連任增加籌碼。分析或許有一定道理，也符合董明珠的性格。在選舉前，做出一些比較吸引眼球的舉動(dòng)，可能為自己增加一些籌碼。只是，沒有多大意義和價(jià)值。按照董明珠的脾氣，是不需要用這樣的方式來為自己增加籌碼的。本屆任期前后，早就為接班人問題有過各種表態(tài)的董明珠，并沒有在本屆任期內(nèi)有任何動(dòng)作。相反，過去被認(rèn)為是接班人的高管，走的走，下的下，已經(jīng)沒有一個(gè)可以看作是接班人的人選。女秘書應(yīng)該不會(huì)是接班人人選，董明珠的年齡，也不可能等得女秘書接班。因此，分紅規(guī)劃是不是董明珠謀求連任的籌碼，已不重要，重要的是，未來三年格力的走向如何，能否還能像前幾年那樣保持較高的盈利水平，從而有分紅的基礎(chǔ)和條件，能讓股東享受到格力發(fā)展的紅利。

從目前格力的運(yùn)行狀況來看，前些年那種向上的勢(shì)頭似乎已經(jīng)很難看見，更有一種廉頗老矣的感覺，董明珠也像一只無頭蒼蠅一樣，到處亂撞，汽車、半導(dǎo)體、手機(jī)，都想去做，可一個(gè)也沒有讓投資者看到希望，相反，主業(yè)則遇到了越來越多的困難，甚至過去那種與美的死磕的精神也沒有了。也就是說，就算董明珠的分紅規(guī)劃是發(fā)自內(nèi)心的，也是會(huì)如期兌現(xiàn)的。但是，規(guī)劃的含金量可能會(huì)比較差，盈利水平很難達(dá)到前些年那樣。如果盈利水平下降，縱然按照規(guī)劃兌現(xiàn)，帶給投資者的，回報(bào)率也會(huì)大大降低。

這也意味著，對(duì)格力的三年分紅規(guī)劃，可以當(dāng)真，也不要太當(dāng)真。既要看能否落地，又要看落地的效果。只要董明珠能夠連任格力董事長(zhǎng)，相信她會(huì)讓規(guī)劃落地的，甚至?xí)涞氐穆曇舾懸稽c(diǎn)。但是，落地的效果呢，就很難說了，就是董明珠自己，也沒有把握。初步預(yù)測(cè)，未來三年，格力每年的凈利潤(rùn)都會(huì)低于200億元，甚至?xí)?50億元。一方面，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，格力面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)越來越大，特別是美的，會(huì)成為擠壓格力市場(chǎng)份額最主要的對(duì)手；另一方面，通貨膨脹壓力加大，原材料成本、人力成本等的上漲壓力也會(huì)同步加大，導(dǎo)致格力的盈利空間變小。在這樣的情況下，年度凈利潤(rùn)水平也會(huì)下降。利潤(rùn)水平下降，分紅也就會(huì)減少。即便按照規(guī)劃兌現(xiàn)，含金量也會(huì)大大降低。

所以，對(duì)格力和董明珠來說，最關(guān)鍵的可能不是分紅比例。而是能否保持良好的盈利能力，能否讓企業(yè)持續(xù)盈利。只有在盈利能力保證的情況下，分紅規(guī)劃的實(shí)現(xiàn)才有意義和價(jià)值，才會(huì)有更高的含金量。董明珠的連任，才不會(huì)產(chǎn)生太多的非議。否則，董明珠就只能留給外界廉頗老矣的感覺。