第732期

一、核心觀點(diǎn)

如何看待知乎在問答社區(qū)行業(yè)的獨(dú)特地位？

知乎是一個(gè)標(biāo)志性的問答社區(qū)，用戶可以在知乎上共享知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和見解，并找到自己的答案，而圖文內(nèi)容是用戶在知乎上生產(chǎn)和消費(fèi)的主要內(nèi)容形式。知乎目前在國內(nèi)問答社區(qū)中營收規(guī)模和市占率居于第一位，基本沒有可替代的同類產(chǎn)品，知乎作為一個(gè)知識(shí)分享的問答社區(qū)有其獨(dú)一無二性。

截止?20Q4，知乎平臺(tái)上的內(nèi)容創(chuàng)作者累計(jì)達(dá)到?4,310萬,平均每月有?330?萬活躍內(nèi)容創(chuàng)作者，月均活躍用戶數(shù)達(dá)?7,570?萬，日活用戶平均每天打開知乎?6.2?次，平均每月互動(dòng)次數(shù)為?6.757?億次。

作為問答社區(qū)行業(yè)龍頭，知乎如何商業(yè)化？?

2020?年知乎實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入?13.52?億元，同比增長?101.76%；其中廣告、會(huì)員付費(fèi)、內(nèi)容商務(wù)解決方案、其他（主要為在線教育與電子商務(wù)）分別實(shí)現(xiàn)營收?8.43/3.2/1.36/0.53?億元，占比?62%/24%/10%/4%。

1、從營收結(jié)構(gòu)來看，廣告和會(huì)員付費(fèi)為知乎目前的收入主流，2020?年二者營收占比合計(jì)約為?86%。

2、從收入增速來看，內(nèi)容商務(wù)解決方案與其他業(yè)務(wù)增長極為迅速，2020?年同比增長?21,088%與?1,083%；廣告與會(huì)員付費(fèi)也保持較快的增長，同比增長?46%與?264%。

3、如何看待知乎未來的商業(yè)化進(jìn)程？我們以三年為周期，預(yù)計(jì)?2020~2022?年廣告將成為驅(qū)動(dòng)知乎收入增長的核心引擎；會(huì)員付費(fèi)自?2019年起高增長，目前對(duì)收入貢獻(xiàn)有限，但基于知乎問答社區(qū)的內(nèi)容生態(tài)，預(yù)計(jì)?2023~2026年有望接力廣告成為新的增長看點(diǎn)。

如何看待知乎目前仍處于虧損中？?

毛利及毛利率方面，2019~2020?年知乎分別實(shí)現(xiàn)毛利?3.17、7.58?億元，毛利率從?55.08%上升至?64.06%，從毛利及毛利率來看，知乎營收能夠較好地覆蓋其成本。

凈利及凈利率方面，2020?年知乎全年凈虧損?5.18?億元，較?2019?年凈虧損?9.99?億元有較大幅度減 少，凈利率也從-149.02%上升至-38.27%。利潤的虧損主要是營銷開支較大，2019~2020年銷售費(fèi)用分別為?7.66、7.35?億元，銷售費(fèi)用率分別高達(dá)?114.31%及?54.34%。

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