最近，一條關(guān)于阿根廷和中國的新聞上了熱搜。 7月31日，阿根廷宣布，將動用人民幣償還17億美元的債務(wù)，并且特別感謝了中國的幫助。阿根廷在全世界開創(chuàng)人民幣償還外債的先例。 我看網(wǎng)上大家普遍關(guān)注兩個問題：阿根廷以前很富的，怎么變得這么窮了還欠了這么多債，還要用人民幣還債？中國這段時間著力穩(wěn)匯率，這些人民幣給到阿根廷，對我們是好還是壞？ 今天我們就來聊一聊，阿根廷這個人均GDP曾進入世界前10的國家怎么現(xiàn)在這么差錢了？它是世界上唯一一個從“發(fā)達國家”變成“發(fā)展中國家”的國家，怎么弄的？以及，我們?yōu)槭裁匆獛桶⒏ⅲ?

一、阿根廷是怎么富起來的？

大家知道，阿根廷有一個稱呼——說西班牙語的意大利人國家。這個南美洲的國家，白人特別多，現(xiàn)在整個阿根廷，有至少60%的人口是意大利后裔。 阿根廷在美洲大陸這個錐子形狀的南段，被形容為“南錐體”，形狀就像錐子頭。南美洲這個地方有個特點，就是資源豐富，物產(chǎn)豐饒，是美洲最好的土地。

這個地方以前沒歐洲人，歸印加帝國統(tǒng)治，到處都是印第安人。但美洲的印第安人不團結(jié)，整個美洲大陸有幾千個印第安部落分支，互相敵對。 后來歐洲人發(fā)現(xiàn)了美洲大陸，看到這里物產(chǎn)這么豐富，最早殖民美洲的西班牙人想在美洲建立據(jù)點，方便掠奪。 這些印第安部落的敵對狀況給了西班牙人可乘之機，后者跟一些部落聯(lián)盟，對付其他部落，各個擊破。同時，歐洲人還給這塊土地帶來了疾病，印第安人被弄得七零八落，這塊土地逐漸被征服。 西班牙人花了兩百年時間，在美洲共建立了四大總督區(qū)。其中，由于資源不占優(yōu)勢，拉普拉塔總督區(qū)是四大總督區(qū)里頭建立最晚的一個，也是最不受重視的，它不是直接建立的一個總督區(qū)，而是1776年才從秘魯總督區(qū)分出來的。后來的阿根廷就隸屬于它。 那這塊區(qū)域是怎么發(fā)展起來的呢？ 1542年，在南美洲的波托西發(fā)現(xiàn)了大銀礦。波托西的銀子得運出來，這時拉普拉塔總督區(qū)的阿根廷這塊位置的作用就凸顯出來了。 波托西的銀子運輸出來分兩條線，北線從秘魯阿里卡港出，經(jīng)巴拿馬到西班牙的卡迪斯；南線從今天阿根廷的布宜諾斯艾利斯出，經(jīng)里約熱內(nèi)盧到西班牙的塞維利亞。大家知道，布宜諾斯艾利斯現(xiàn)在是阿根廷首都、南半球最大的城市、大西洋岸重要港口。 作為運輸波托西銀子的重要樞紐位置，阿根廷才慢慢發(fā)展起來。 最早到拉普拉塔總督區(qū)的西班牙移民，以布宜諾斯艾利斯為中心，慢慢在這建起了學(xué)校、醫(yī)院、郵局、劇院等等，并逐漸有了一些紡織、造船、食品加工業(yè)。 法國大革命之后，西班牙在歐洲被拿破侖打敗，國王也被法軍俘虜了。宗主國變?nèi)?，法國又想來管理，南美這塊殖民地上的離心力越來越大。終于在1810年，阿根廷爆發(fā)革命，隨后獨立建國了。 插一句，阿根廷成了一個國家，而且是以白人為主。當(dāng)時整個拉普拉塔區(qū)的西班牙移民也就小幾十萬人。由于這里的氣候不適合搞種植園，所以不需要黑人，印第安人又被殺光了，所以就成了一個以白人為主的國家，白人占到總?cè)丝诘?5%。 阿根廷為什么又成了說西班牙語的意大利人國家呢？因為后來意大利開打統(tǒng)一戰(zhàn)爭，一大波意大利人為了避禍跑美洲來，其中一部分人來到阿根廷定居，至少有200萬人之多，在數(shù)量上超越了西班牙人意大利這股大移民潮到1955年才結(jié)束，當(dāng)時意大利裔占全國36.7%，西班牙裔占25.7%，德裔占20.2%，經(jīng)政府培訓(xùn)，大家都統(tǒng)一說西班牙語。一直到今天阿根廷4400萬人口里，有近3000萬是意大利血統(tǒng)，占全國人口的60%以上。 在擺脫殖民者的過程中，南美也隨之進入類似軍閥混戰(zhàn)的局面。 獨立后的阿根廷一邊跟巴西智利周旋，一邊向南方進攻，到1884年，南方的最后一批印第安人向阿根廷投降，印第安人從此失去了所有的國土。無國土可以征服了，阿根廷開始轉(zhuǎn)入大建設(shè)時期。 阿根廷是怎么富起來的？簡單地說，是憑借

“以英國為主的國際資本大量投資阿根廷+農(nóng)產(chǎn)品出口外貿(mào)模式+意大利為主的大移民”

三大源頭。 穩(wěn)定下來后怎么發(fā)展經(jīng)濟？外面看了一圈，當(dāng)時英國正在鼓吹自由貿(mào)易，美國也在搞自由市場，阿根廷就也開始搞自由化。 阿根廷有優(yōu)質(zhì)的農(nóng)業(yè)資源，能產(chǎn)出高質(zhì)量的牛羊肉和糧食。于是，阿根廷開始發(fā)展農(nóng)業(yè)貿(mào)易。 自由化政策下，阿根廷國內(nèi)地主和寡頭把持住整個國家的資源命脈，比如草原、礦山、耕地等資源型生產(chǎn)要素。 農(nóng)產(chǎn)品怎么生產(chǎn)，賣給誰，怎么運出去呢？就需要建工廠、找買家，建鐵路等等。阿根廷就引進外資，讓外資盡情地進來投資，修鐵路，建工廠。 這個過程中，除了法國，英國是出錢出力的主力，阿根廷的鐵路和工廠大都是英國人修的。 這些投資家在阿根廷獲得了巨量財富。阿根廷給出的回報，是優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品，還有鐵路沿線兩側(cè)15公里土地的所有權(quán)，另將大量土地低價賣給他們。 主要在英國人的幫助下，阿根廷建成了發(fā)達的鐵路網(wǎng)。最鼎盛時，阿根廷人均鐵路超過美國，密度達到173公里/萬平方公里。 同時，因為阿根廷當(dāng)時人力不足，所以放開向全世界吸收移民。阿根廷的貨物與人流運轉(zhuǎn)也吸引了大量移民遷居到這里。 阿根廷曾經(jīng)有多輝煌？ 縱橫的鐵路明顯提升了效率，把更多的牛羊運到海外，英國那樣的國家1/3的肉類都是阿根廷供應(yīng)的。從十九世紀中期開始，阿根廷的肉類、礦產(chǎn)、糧食、棉花的出口量位居全球頂級水平，被稱作“美洲的肉庫”與“世界的谷倉”，阿根廷也因此賺得盆滿缽滿。 到了十九世紀末期，阿根廷已成為全球第7大經(jīng)濟體，還被稱作“南美的美國”。隨后，歐洲移民紛紛涌入阿根廷。 “一戰(zhàn)”時期，阿根廷的人均收入已經(jīng)看齊了美英等列強。1914年，阿根廷人均收入持平荷蘭，略高于西班牙，已經(jīng)是全球第二大羊毛出口國和第三大畜牧生產(chǎn)國，布宜諾斯艾利斯在美洲的繁華，僅僅落后于紐約。 阿根廷1945年的人均收入是巴西的三倍、墨西哥的兩倍，1950年還能跟加拿大、挪威差不多富裕，就是得益于他們的優(yōu)質(zhì)物產(chǎn)+鐵路網(wǎng)絡(luò)。

但注意，阿根廷富的主要是地主和寡頭，可以說一個個富可敵國。而阿根廷底層是非常窮的。

就像現(xiàn)在，阿根廷的富人區(qū)和貧民窟，緊緊挨著，涇渭分明。

二、阿根廷是怎么變窮的？

一個看起來如此富裕、人均收入這么高的國家，是如何變得債務(wù)纏身、經(jīng)濟停滯的？ 前面說了，靠外商主要是英國的投資，阿根廷發(fā)展起了農(nóng)產(chǎn)品外貿(mào)，靠這個賺了很多錢。結(jié)果，一戰(zhàn)、二戰(zhàn)打起來了，這造成兩個主要后果，一是英國自顧不暇，阿根廷的外資減少了。 二是歐洲人進口阿根廷農(nóng)產(chǎn)品的變少了。這一下，阿根廷的收入大量減少。 能不能出口別的？阿根廷的主要出口產(chǎn)品就那幾樣，主要就是肉類、礦產(chǎn)、糧食、棉花。前面也說了，阿根廷的布宜諾斯艾利斯是重要的海運港口，那物流二戰(zhàn)后怎么樣了？不幸的是，二戰(zhàn)后全球貨船都經(jīng)巴拿馬運河，也不打麥哲倫海峽過，所以阿根廷的物流也相較以前變差了。 同時，阿根廷內(nèi)部的開支沒少。前面說了，阿根廷敞開吸納移民，人口多了、管理成本居高不下。于是，手頭就越來越緊了。而且，這個過程中，阿根廷國內(nèi)的通貨膨脹升高。 說到這里，再看阿根廷的經(jīng)濟興衰，就有些資源詛咒的意味了。因為農(nóng)業(yè)資源豐富，發(fā)展農(nóng)業(yè)是順理成章的。不像有的地方，因為農(nóng)業(yè)資源少，只能想別的活路，就像美國的馬薩諸塞州，種地不行，就是海里可以打漁，只好發(fā)展打漁。但打漁就得就得造船，造船就需要冶鐵、釀酒等等。于是，沒有條件創(chuàng)造條件也得上，結(jié)果開啟了工業(yè)之路。再慢慢地修運河、鋪鐵路，發(fā)展地越來越旺。 那為什么單一靠農(nóng)業(yè)發(fā)展不長久，而工業(yè)卻能越發(fā)展越強呢？ 非?；镜囊稽c是，農(nóng)業(yè)的產(chǎn)出受到自然界條件的限制太多，工業(yè)可以擺脫很多自然資源的束縛，進而有更強的自我繁殖的功能。 工人們有了錢就有了購買力，需求多了，商家就可以擴大再生產(chǎn)，繼續(xù)雇傭更多的工人。這樣經(jīng)濟就循環(huán)起來了。而且，發(fā)展工業(yè)就需要不斷更新知識，改進技術(shù)，進而進一步提高生產(chǎn)效率。 當(dāng)然，最開始大家可能都沒意識到這個問題，只是因為資源差異，大家走上了不同的發(fā)展道路，所以說阿根廷有資源詛咒的意味。畢竟，和利用現(xiàn)有豐富資源順勢相比，工業(yè)之路一開始是很艱難的。一些國家是在偶然中發(fā)展起來工業(yè)，結(jié)果形成了持續(xù)的發(fā)展引擎。而且，發(fā)展工業(yè)還得有買家，能賣出去才可以。當(dāng)時的阿根廷要靠外資出錢出力去發(fā)展，而它與英國等歐洲國家之間，在農(nóng)產(chǎn)品方面的互補性更強一些。 后來阿根廷自己有沒有意識到單一發(fā)展農(nóng)業(yè)帶來的增長問題，有沒有想過其他的能持續(xù)創(chuàng)造財富的“生財之道”？ 有的。阿根廷有嘗試過發(fā)展工業(yè)，但都沒成功。2021年，制造業(yè)只占阿根廷全國GDP的15%。 阿根廷轉(zhuǎn)型發(fā)展工業(yè)失敗的原因，簡單地說，可以歸為兩點：一是只關(guān)注總量，不關(guān)心分配，使得內(nèi)部矛盾大；二是長期內(nèi)耗，政局動蕩。這兩點使得阿根廷容易越?jīng)]錢越容易為了短期需要傷害長期利益，形成惡性循環(huán)。 前面說過，阿根廷的兩極分化非常嚴重，富人很富，窮人很窮，涇渭分明。

國家財政好的時候，可以掩蓋問題。但財政不好了，矛盾就突出了。

“一戰(zhàn)”開打后，盡管阿根廷沒參戰(zhàn)，但引發(fā)了劇烈的通貨膨脹，各種矛盾都被引爆了。例如，強烈要求政府不準再繼續(xù)引進移民，因此還引發(fā)了暴力沖突。 一戰(zhàn)剛結(jié)束，緊接著就迎來了1929年的“大蕭條”。經(jīng)濟危機爆發(fā)后，各國都樹起高關(guān)稅打貿(mào)易戰(zhàn)，依靠出口的阿根廷遭到重創(chuàng)，大規(guī)模裁員，通貨膨脹，人們生活越來越難，原本劇烈的階級對抗白熱化。 1930年，阿根廷軍隊在人民的呼吁下推翻了總統(tǒng)。從這個時候起，阿根廷進入了軍事政變的循環(huán)中，此前堅持的自由化經(jīng)濟路線也完結(jié)了。 這個期間，英國、美國等大家都在搞貿(mào)易保護，為了保護本國農(nóng)民，阿根廷也搞起了貿(mào)易保護。同時，像德國一樣搞起了國防工業(yè)，生產(chǎn)武器來帶動就業(yè)。 這樣亂哄哄地搞了十幾年之后，貝隆上校帶領(lǐng)軍官團又一次發(fā)動政變，推翻政府，隨后貝隆作為工黨領(lǐng)袖當(dāng)選總統(tǒng)。 貝隆宣稱三條：政治主權(quán)、經(jīng)濟獨立、社會正義。 做法簡單來說就是沒收歐美公司的投資、收回英法鐵路、把這些資產(chǎn)國有化；在冷戰(zhàn)中不站隊；發(fā)展本國工業(yè)；給窮人修住房、建學(xué)校、醫(yī)院、養(yǎng)老院，給窮人發(fā)福利等。 想法很好，像鐵路這些很賺錢的，但是以前的利潤都被資本家賺走了，國有化之后就可以給工人多發(fā)點工資。 但一方面，阿根廷的國有化并不成功。沒有搞國有化的經(jīng)驗，阿根廷搞國有化之后人浮于事，內(nèi)部腐敗等問題明顯。 另一方面，來阿根廷投資的外商紛紛離開，大量銀行倒閉，農(nóng)牧業(yè)產(chǎn)量下降，食品石油天然氣價格都開始飛漲。到1952年時，工資水平上漲了35%，但物價卻上漲了73%，年通貨膨脹到了30%。同時，高工資和高福利又搞得大量私企不堪重負。 總之就是經(jīng)濟沒出成果，先急吼吼搶一波分錢。結(jié)果，衰退繼續(xù)，老百姓繼續(xù)鬧，終于在1955年又一次發(fā)生政變，軍隊逼迫貝隆辭職，他辭職后軍政府開始朝著“去貝隆化”的方向猛踩油門，把貝隆那一套都拆除掉。 但軍政府更加不會管經(jīng)濟，加上內(nèi)斗嚴重，常年內(nèi)耗使阿根廷經(jīng)濟停滯，失業(yè)率和通貨膨脹越來越嚴重。 總之，從1946年之后，阿根廷就沒有一屆正常的政府。1982年還爆發(fā)了馬島戰(zhàn)爭。馬島當(dāng)時在英國人手里，1970年代在馬島周邊發(fā)現(xiàn)了石油，1982年時阿根廷總統(tǒng)希望從英國人手里收回馬島。結(jié)果阿根廷輸?shù)袅笋R島戰(zhàn)爭，成了國恥。 但通過這一戰(zhàn)，阿根廷軍政府倒臺，阿根廷政府就瘋狂削弱軍方，同時軍隊曾經(jīng)控制的化工、鋼鐵、電器企業(yè)也被私有化，航母、驅(qū)逐艦相繼退役。 回過頭來看，阿根廷從一戰(zhàn)一直到現(xiàn)在，基本上嘗試了所有的經(jīng)濟模式，同時基本上每隔一些年就政變一次。從1930年到1983年，阿根廷只有三任總統(tǒng)完成任期，其他的都被推翻了。阿根廷的經(jīng)濟部長更是平均每年換一次，甚至偶爾一年換三次，阿根廷經(jīng)濟政策的亂糟糟可想而知。

在接下來的歲月里，政變、示威游行、通貨膨脹、債務(wù)違約，都成了阿根廷的日常。

到1990年代，阿根廷錯過了二戰(zhàn)后整整50年的黃金發(fā)展周期，錯過了從農(nóng)業(yè)國向工業(yè)國升級的時機。 總之，阿根廷想要搞工業(yè)，沒錢就去借錢，欠大量外債；想要用進口替代，又傷害了本土工業(yè)，命脈掌握在別人手里，還經(jīng)常導(dǎo)致輸入性通脹。 近些年，阿根廷還向跨國集團借錢挖阿根廷的資源，結(jié)果資源挖完之后人家跑了，阿根廷還得繼續(xù)還錢。 于是，只能平時就靠賣點農(nóng)產(chǎn)品和借外債維持家業(yè)，但不斷借債和受國際市場波動造成的農(nóng)產(chǎn)品價格不穩(wěn)定，阿根廷經(jīng)濟也未能再回高光；同時花錢的高福利社會機制還在，債務(wù)越積越高，經(jīng)濟惡性循環(huán)。

三、我們?yōu)槭裁匆獛桶⒏ⅲ?/p>

大家知道，去年初，隨著美國的通脹水平升至40年來最高水平，2022年3月開始美聯(lián)儲開啟本輪加息周期，把利率推到22年來的最高水平。 這讓全球很多國家都比較緊張，尤其是阿根廷這樣的國家就很危險。 因為美國的加息周期，就是它的“收割季節(jié)”。收割誰呢？主要是那些手里美元儲備不多、同時有大量美元債需要償還，并且金融市場開放性強的國家和地區(qū)。 這樣的國家面臨債務(wù)違約的風(fēng)險，

一旦沒有足夠的美元去還債，本國的核心資產(chǎn)就有可能被外資低價收購。

這也是美國收割全球慣用的套路：第一步，放水，大量美元進行海外投資，抬高新興國家資產(chǎn)價格；第二步，加息，驅(qū)動美元回流。使得這些國家的美元急劇變少，美元升值，其他國家的貨幣貶值，資產(chǎn)如房價和股價大跌；第三步，美元卷土重來，抄底便宜又優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，從而賺取巨額利潤差價。這個過程中，很多國家由于實施徹底的經(jīng)濟自由化，甚至使得外資控制了國家的核心產(chǎn)業(yè)。 這時，這些新興國家不僅手里美元少了，而且還可能不得不向世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）借錢去還債。這都讓美國的資本家們賺得盆滿缽滿。 美國就是通過制造這樣的“美元潮汐”，也被稱為“美元周期”來收割全球，屢試不爽。而經(jīng)歷資產(chǎn)價格泡沫破裂的國家很容易一蹶不振。其中，在歷次美聯(lián)儲加息周期中，受傷最深的總是新興市場，尤其是拉美、東南亞。 手里美元儲備不多、同時有大量美元債需要償還，現(xiàn)在的阿根廷就是這樣的狀況。 截至2022年底，阿根廷的外債規(guī)模達2767億美元，但外匯儲備只有446億美元。這時的阿根廷賺外匯也遇到困難，由于干旱天氣，阿根廷今年的玉米和大豆出口遭受了重創(chuàng)，導(dǎo)致其外匯儲備大幅下降。今年上半年，阿根廷外匯儲備累計減少超過100億美元。再加上2016年，美元不斷加息造成阿根廷嚴重的資本外逃和貨幣貶值。 阿根廷政府不得不向世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）借貸。結(jié)果阿根廷深陷債務(wù)泥潭。 當(dāng)前，阿根廷正面臨著近20年來最嚴重的經(jīng)濟困境，似乎又有重新陷入歷史上曾經(jīng)發(fā)生過的貨幣危機、金融危機以及經(jīng)濟危機交織的局面。 于是，為了減少對美元的依賴，同時不違約，阿根廷做了一件開先河的事：用人民幣償還外債——向國際貨幣基金組織（IMF）償還的27億美元債務(wù)，其中17億美元以使用國際貨幣基金組織特別提款權(quán)的方式支付，其余10億美元以使用人民幣結(jié)算的方式支付。 阿根廷的這些人民幣是哪里來的呢？ 自2009年以來，中國和阿根廷一直保持雙邊貨幣互換協(xié)議。在2023年6月續(xù)簽的協(xié)議中，貨幣互換協(xié)議擴大，中阿兩國本幣互換規(guī)模達到了1300億元人民幣/4.5萬億比索，可自由使用額度提升至700億元。這相當(dāng)于我們?yōu)榘⒏⒌慕鹑谑袌鎏峁┑统杀救谫Y。 我們這時為阿根廷解圍，其實是有冒風(fēng)險的。 一方面，現(xiàn)在阿根廷貨幣貶值風(fēng)險高。在美元仍走強的情況下，我們這個時候手里換了一堆阿根廷貨幣，隨時可能再貶值。那我們?nèi)ベI阿根廷的貨物唄，要知道，阿根廷國內(nèi)的通貨膨脹率現(xiàn)在已經(jīng)超100%。 另一方面，我們現(xiàn)在正在穩(wěn)匯率。怎么穩(wěn)，簡單地說，就是保證外匯市場上人民幣的供應(yīng)量在一定范圍內(nèi)。

因為跟商品一樣，在外匯市場上，一國貨幣稀缺就會升值，泛濫就會貶值。

現(xiàn)在我們跟阿根廷擴大貨幣互換規(guī)模，并把阿根廷可自由使用的人民幣額度提升至700億元，一旦阿根廷用于還債的人民幣被債主拋售兌換成了美元，相當(dāng)于增加了外匯市場上人民幣的供應(yīng)，就會增加人民幣貶值的風(fēng)險。 那為什么我們?nèi)赃x擇在這個時候出手相幫呢？當(dāng)然是長遠看，主要有兩個點：一個是為了促進跟阿根廷的貿(mào)易合作，要知道阿根廷的糧食和礦產(chǎn)是很豐富的；另一個就是可以在人民幣國際化的道路上將有很好的示范效應(yīng)。人民幣國際化，簡單地說，就得讓更多國家手里有更多人民幣，相信人民幣，愿意用人民幣。阿根廷作為拉美第三大經(jīng)濟體這個示范作用是很典型的。