我們曾在報(bào)告《預(yù)計(jì)我國下半年出口水平仍然有較高支撐》中對我國出口結(jié)構(gòu)進(jìn)行解析，正確預(yù)判2021年6-10月高出口水平。本文將從我國主要出口市場美國和歐盟的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出發(fā)，預(yù)測未來的出口走向。

核心觀點(diǎn)

作為制造業(yè)大國，我國的貿(mào)易周期同世界經(jīng)濟(jì)周期緊密相連，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)直接影響著我國的出口結(jié)構(gòu)。過去10年，我國各行業(yè)營收增加值前6名分別為:計(jì)算機(jī)通信、汽車制造、黑色金屬冶煉、電器機(jī)械、化學(xué)原料和非金屬礦物。今年的出口也主要圍繞機(jī)電(43%)、紡織(9%)、賤金屬(8%)、雜項(xiàng)(8%)和化工(6%)產(chǎn)品。

1994-2011年間，我國在歷次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期率先修復(fù)，出口皆好于全球。歐美等發(fā)達(dá)國家的制造業(yè)修復(fù)進(jìn)程和產(chǎn)業(yè)需求，直接影響了同期我國的出口結(jié)構(gòu)。本次疫情后，美國等主要發(fā)達(dá)國家受到疫情干擾，產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)滯后，需要大量從中國進(jìn)口。2021年3-6月美國耐用品銷售同比暴漲，拉動了我國機(jī)電類產(chǎn)品出口，直接促成我國2021年上半年出口高增長；同期，美國房地產(chǎn)行業(yè)銷售興旺，拉動了我國地產(chǎn)后周期產(chǎn)品出口；10月臨近歐美圣誕節(jié)假日，消費(fèi)商積極補(bǔ)庫存，支持了我國輕工業(yè)品出口；而2021年疫情較去年緩解，相關(guān)物資出口明顯減小。

預(yù)計(jì)2021年第四季度出口仍有支撐，但是大概率會出現(xiàn)拐點(diǎn)。第四季度增速約為14.7%，2021全年出口增速為27%左右。觀察數(shù)據(jù)，此前美國耐用品消費(fèi)同比增速3月錄得22%，9月錄得11%，遠(yuǎn)高于5-6%的平均水平，拉動了我國機(jī)電類產(chǎn)品高水平增長和整體出口水平；此后如果該數(shù)據(jù)回歸平均水平，我國出口也會隨之回歸。此外，我們也要參看歐盟對耐用品的需求，現(xiàn)階段歐盟耐用品銷售同比仍然呈現(xiàn)高增長，支撐了我國第三和第四季度的出口水平。

預(yù)計(jì)2022年出口同比增速約為4.3%。隨著海外國家生產(chǎn)能力修復(fù)，我國的出口替代效應(yīng)減弱，我國的出口份額在經(jīng)歷2021上半年大幅提高后，下半年呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢。在WTO最新預(yù)測2022年全球出口增速同比增長4.7%的基礎(chǔ)上，如果出口份額繼續(xù)保持下降態(tài)勢，則2022年我國出口增速略低于全球增速，預(yù)計(jì)錄得4.3%左右。

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