金地昨晚發(fā)布了三季報(bào)，前三季度營業(yè)收入增加33.25%，歸母凈利潤下降了33.72%，扣非凈利潤下降了21.16%，但大家都知道，地產(chǎn)股主要的利潤都會在四季度結(jié)算，所以年報(bào)才是最重要的，且金地管理層已經(jīng)在中報(bào)和最近的投資者互動中多次表示全年結(jié)算收益預(yù)計(jì)較上年會有一定增長，所以我們無需過于關(guān)注三季報(bào)的凈利潤數(shù)據(jù)。

利潤表

從上圖可以看到，今年增收不增利的原因就是毛利率從去年同期的38.1%斷崖式下降到了今年的18.1%，原因是今年集中結(jié)算了部分低毛利項(xiàng)目，這些項(xiàng)目主要集中在天津和浙江，半年報(bào)時(shí)毛利率分別只有9.5%和7.3%的華北和東南地區(qū)，今年就分別結(jié)算了116億和119億，占全部結(jié)算金額的51%。

至于今后的毛利率走勢，主要就看這幾年的拿地價(jià)格以及未來幾年的房價(jià)走勢，從拿地端來看，土拍市場最近已達(dá)到冰點(diǎn)，之前很多二線城市的第二輪集中供地大量流拍尚在意料之中，但上周北京上海等強(qiáng)一線城市也有大量土地宣布延期拍賣則是我沒想到的。不過反過來想，如果房企下定決心第二輪集中供地不出手，那勢必會讓第三輪集中供地的起拍價(jià)更低。

現(xiàn)在的情況是：很多高負(fù)債民企已經(jīng)基本失去了拿地能力，而有拿地能力的房企又在等著撿尸體以及更便宜的土地，所以我判斷未來兩年整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)的市場份額會以一種驚人的速度向低融資成本的央企國企集中。

地產(chǎn)股專項(xiàng)數(shù)據(jù)

再來看看金地的其他數(shù)據(jù)，前三季度全口徑銷售金額2287億，同比增長34.5%，全年完成2800億的銷售目標(biāo)應(yīng)該不成問題，銷售單價(jià)同比增長4.25%，量價(jià)齊升，合同負(fù)債上升到1251億，前三季度權(quán)益拿地金額460億，對比半年報(bào)的數(shù)據(jù)，第三季度僅拿了49億的地，表現(xiàn)得非常謹(jǐn)慎。

對于目前資金寬裕的房企來說，其實(shí)現(xiàn)在也并不急著拿地，很多快被負(fù)債壓垮的房企這段時(shí)間都在忙著甩賣還能變現(xiàn)的資產(chǎn)和土地，現(xiàn)在當(dāng)務(wù)之急就是從這輪行業(yè)寒冬中活下去，耐心等待地產(chǎn)政策逐步放松以及行業(yè)毒瘤的出清，在經(jīng)過這輪大洗牌之后，未來整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)也會發(fā)展得更健康，而金地，無疑是能從這輪行業(yè)大洗牌中受益的房企之一。