斑馬消費 沈庹

獐子島、東方海洋相繼暴雷之后，面對漁業(yè)股，投資者們永遠要問一句，你跟它們有什么不一樣？

于是，亞洲漁港帶著生鮮食材供應(yīng)鏈新模式，朝著創(chuàng)業(yè)板而來。

但是，錯失供應(yīng)鏈電子商務(wù)風口，疫情打壓餐飲行情影響公司業(yè)績，以不穩(wěn)固的合作模式推進新業(yè)務(wù)，它還能講出新的故事嗎？

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新模式

漲價、預(yù)制菜等概念輪番炒作之后，又一家海鮮企業(yè)即將登陸A股市場。

2月18日，沖擊創(chuàng)業(yè)板上市的亞洲漁港股份有限公司（簡稱“亞洲漁港”），即將迎來首發(fā)上會。

公司來自海鮮之都大連，但商業(yè)模式與獐子島、金槍魚釣等同城企業(yè)不同。亞洲漁港自稱是一家品牌生鮮食材供應(yīng)鏈企業(yè)。

簡而言之就是，公司不養(yǎng)殖，大部分原材料向上游采購，自產(chǎn)較少，重用外協(xié)加工模式，主要通過自己的倉儲和冷鏈系統(tǒng)，將加工后的生鮮產(chǎn)品供應(yīng)給下游的餐飲相關(guān)企業(yè)。其連鎖大客戶包括宜家、華萊士、湊湊（呷哺呷哺旗下）等。

傳統(tǒng)水產(chǎn)品加工業(yè)，效率低、損耗高、穩(wěn)定性弱，導致A股漁業(yè)板塊飽受詬病。但亞洲漁港的新模式，提升了效率，以銷定產(chǎn)轉(zhuǎn)嫁了風險，能夠穩(wěn)定提升產(chǎn)業(yè)鏈的整體價值。

同時，供應(yīng)鏈穩(wěn)定運行后，還能將產(chǎn)品從原來的海鮮類拓展至面點、牛羊肉等品類，企業(yè)的生長空間不斷拓寬。

不過，疫情打亂了亞洲漁港的創(chuàng)新方向。

2018年-2020年，公司營業(yè)收入分別為9.14億元、12.03億元、8.97億元，歸母凈利潤分別為6408.89萬元、6904.87萬元、5352.14萬元。

2020年營收凈利雙降的主要原因為，疫情對餐飲行業(yè)的整體沖擊，以及大連零星疫情對公司業(yè)務(wù)的影響。

根據(jù)未經(jīng)審計數(shù)據(jù)，2021年前三季度，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為8.72億元、5550.83萬元，雖強勢回暖，但仍然未能恢復到2019年的正常水平。

同時，2021年11月大連再次出現(xiàn)疫情，冷鏈相關(guān)企業(yè)暫停生產(chǎn)經(jīng)營，預(yù)計公司去年業(yè)績或?qū)⒗^續(xù)萎靡。

生鮮食材供應(yīng)鏈之外，公司還投資了總部位于大連的彤德萊火鍋。亞洲漁港間接持有彤德萊15.69%的股份，為該公司第二大股東。

數(shù)據(jù)顯示，彤德萊2020年和2021年上半年分別虧損了2765.25萬元、851.08萬元。

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錯失風口？

主營業(yè)務(wù)之外，亞洲漁港較早地布局了供應(yīng)鏈電子商務(wù)。

2015年，公司設(shè)立面向終端餐飲企業(yè)的一站式供應(yīng)鏈電子商務(wù)平臺亞食聯(lián)發(fā)展。

當年末，亞食聯(lián)發(fā)展與陳林達成合作協(xié)議。陳林及其一致行動人控制的公司，早期建立了覆蓋東北三省的餐飲食材銷售網(wǎng)絡(luò)。

陳林創(chuàng)立沈陽亞食聯(lián)，亞食聯(lián)發(fā)展通過增資成為沈陽亞食聯(lián)的大股東。之后，陳林逐步將其原業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至合資公司。沈陽亞食聯(lián)實際經(jīng)營管理仍由陳林執(zhí)行。

供應(yīng)鏈電子商務(wù)，初創(chuàng)便小有斬獲。亞洲漁港招股書顯示，2016年，沈陽亞食聯(lián)及其下屬公司實現(xiàn)銷售收入2.09億元。

2016年之后，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們開始布局餐飲食材供應(yīng)鏈的萬億級市場。公司覺得無力與阿里巴巴、京東、美團等企業(yè)競爭，便接過美團扔來的橄欖枝。

在2017年6月和2018年5月，公司分兩次向美團轉(zhuǎn)讓亞食聯(lián)發(fā)展100%股權(quán)，合計對價1.32億元。

當時，亞食聯(lián)發(fā)展盈利穩(wěn)定，合資公司沈陽亞食聯(lián)的虧損業(yè)績大步收窄。

轉(zhuǎn)讓亞食聯(lián)發(fā)展之后，亞洲漁港獲得了一筆現(xiàn)金和不菲的利潤，卻失去了一次站上風口的機會。同時，也親自培養(yǎng)了一個頗具實力的競爭對手。

美團在收購亞食聯(lián)發(fā)展后，在餐飲食材電商平臺業(yè)務(wù)領(lǐng)域進行了大規(guī)模布局，推出了餐飲食材電商品牌“快驢”。

當然，美團與公司的關(guān)系也沒這么簡單。

2017年6月，美團投入巨資參與亞洲漁港股改。截至目前，美團系的天津眾美和龍珠投資持有公司14.93%的股份，為第二大股東。

同時，美團系還是公司的重要客戶。報告期內(nèi)，美團下屬企業(yè)一直穩(wěn)定進入公司全五大客戶名單，2018年-2020年及2021年上半年的交易金額分別為2017.11萬元、6095.82萬元、6263.60萬元、3300.56萬元。

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合資不穩(wěn)

對外出售供應(yīng)鏈電子商務(wù)業(yè)務(wù)后，亞洲漁港試圖加碼上游。

2018年底，亞洲漁港通過全資子公司亞漁管理與祝海紅合伙設(shè)立海燕號公司，持股比例分別為51%和49%，從事進口蝦類初加工產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

自然人祝海紅系濟南維爾康市場較大的南美白蝦經(jīng)營者，具有長期從業(yè)經(jīng)驗。

雙方的計劃是，祝海紅將其進口渠道等資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到海燕號旗下，通過亞洲漁港拓展餐飲類客戶。

海燕號的業(yè)績承諾為，2019年及2021年凈利潤分別不低于150萬元、180萬元、210萬元。

2019年，海燕號凈利潤415.31萬元，第一年便超額完成業(yè)績承諾。業(yè)績承諾取消后，2020年該公司虧損了1248.35萬元，2021年上半年扭虧為盈賺了242.02萬元。

2021年4月，海燕號召開股東大會，同意祝海紅將持有的海燕號49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給亞漁管理，對價120萬元。

不過，雙方最終還是陷入糾紛。去年7月，因海燕號少數(shù)股東未履行約定購買海燕號的部分庫存，亞漁管理在前期支付50萬元庫存商品的基礎(chǔ)上，剩下70萬不給了。

2019年上半年，以同樣的模式，亞漁管理與細分行業(yè)老手王命耀合資設(shè)立海鷹號公司，加強鮑魚類初加工產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

2020年及2021年上半年，海鷹號凈利潤分別為-87.37萬元和-18.55萬元。

所幸，到目前為止，海鷹號的經(jīng)營仍在正常開展。

因為海燕號和海鷹號兩家公司，近幾年亞洲漁港的存貨規(guī)模急劇飆升，報告期各期末分別為4316.98萬元、1.02億元、9974.01萬元、1.07億元，占流動資產(chǎn)的比例從7.67%上升至18.09%。

2020年末，公司的存貨跌價準備余額為1543.02萬元，較2019年末增加1542.81萬元。

現(xiàn)在更棘手的問題是，失去了祝海紅，海燕號原來的業(yè)務(wù)還能否持續(xù)？另外，前車之鑒猶在，海鷹號如何避免重蹈覆轍？