?　　投稿 | 謝治賢

　　出品 | 于 ? ?見

　　在連續(xù)七個交易日上漲之后，順豐控股的股價首次突破90元大關(guān)。前日市場收盤，順豐的股價再次上漲4.58％，一度至每股91.3元，總市值達(dá)到4160.3億元，創(chuàng)歷史新高。自2017年2月24日借殼上市以來，順豐控股的股價累計上漲了85.2％。

　　目前，創(chuàng)始人兼實控人王衛(wèi)持有60.74％的股份。據(jù)此計算，王衛(wèi)的身家已達(dá)2526.8億元。

　　在《福布斯》全球?qū)崟r富豪榜上，王衛(wèi)以336億美元（2262億元人民幣）排在第33位，超過了孫正義和許家印。后兩位分別以335億美元和328億美元排名第34和第35位。

　　8月28日之前，王衛(wèi)還向順豐全體員工送去了紅包，每人888元。有關(guān)計算數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)順豐現(xiàn)有員工規(guī)模，王衛(wèi)需要“自掏腰包”5億元。

　　與那些經(jīng)常在媒體和公眾面前露面的成功人士不同，王衛(wèi)很少露面，很少與外界對話。外界對他的印象似乎已停留在多年前偶然流出的一張照片上。

　　即使是偶爾出現(xiàn)在新聞中，也是給快遞小哥派紅包或者為小兄弟發(fā)聲。

　　王衛(wèi)今年恰好50歲，到了知天命的年紀(jì)，他于1993年創(chuàng)立的順豐快遞也快30歲了。順豐快遞曾經(jīng)歷了很多次“繁榮與衰敗”，其中三次變動是最廣為人知的。正是通過這種方式，岔路口的每一次自我糾正都使順豐快遞逐步鞏固了其領(lǐng)先地位。三關(guān)過后，順豐又當(dāng)如何？

　　大物流領(lǐng)域的競爭越來越激烈，面臨著菜鳥物流和京東物流的競爭，順豐又是否能憑借其強(qiáng)大的交付能力以及領(lǐng)先的底盤功能模塊的構(gòu)造所帶來的規(guī)模效應(yīng)突破重圍？

　　30平方米，可以做什么？

　　在當(dāng)時香港和廣東的商業(yè)氣氛非常濃厚的背景下，企業(yè)家的野心開始在年輕的王衛(wèi)心中萌芽。

　　創(chuàng)業(yè)是有風(fēng)險的，但王衛(wèi)當(dāng)時實際上并沒有什么好失去的。在1990年代初期，香港有超過80000家制造工廠向北轉(zhuǎn)移到大陸，其中有53000多家位于廣東珠江三角洲地區(qū)。

　　年輕的王衛(wèi)在順德一家印染廠工作。當(dāng)時，許多香港的服裝和印染公司為了節(jié)省成本而將工廠大部分搬往內(nèi)地，只在香港開設(shè)商店。許多工廠會派人到碼頭找人來幫助將印染樣品運(yùn)送到香港。

　　在順德印染廠，很難將樣品統(tǒng)一寄到香港供客戶查看。由于通關(guān)需要時間，因此許多人會在碼頭尋求幫助，以將樣品運(yùn)送到香港。這些人每天都背著背包和行李往返香港和廣東這兩個地方，那些幫助人們攜帶貨物的人在當(dāng)時被稱為“水貨佬”。王衛(wèi)就是這些“水貨佬”之一。

　　既然每個人都需要寄送東西，那為什么不把它當(dāng)作生意來看待呢？

　　王衛(wèi)與一些經(jīng)常送貨的朋友分享了他的想法，并且都得到了肯定的回答。隨后，位于香港砵蘭街一家面積剛剛30平方米的小商店，被王衛(wèi)租了下來。王衛(wèi)聯(lián)系了自己比較要好的朋友，并提出自己的想法，朋友中有五個人很感興趣。

　　1993年3月26日，一家只有6名員工的公司在廣東順德正式注冊。該公司的名稱是順豐。

　　高知家庭誕生的“社會人”

　　剛開始經(jīng)營業(yè)務(wù)的王衛(wèi)依靠的是與當(dāng)前的高端完全相反的低價策略。當(dāng)時，其他人對同樣重量的貨物寄送收取70元的費用，而順豐僅收取40元。

　　依靠這樣的低價策略，順豐一開始就從競爭對手那里搶走了一小部分生意，并迅速成長，從而壟斷了從廣東到香港的陸路貨運(yùn)的70％。

　　1996年，順豐以順德為起點，將觸角擴(kuò)展到廣東省以外，并開始進(jìn)入內(nèi)陸市場。大約在1999年，順豐開設(shè)了特許經(jīng)營權(quán)，就是俗稱的加盟模式。此舉使順豐能夠迅速擴(kuò)展其“快遞王國”的領(lǐng)域。

　　在不到五年的時間里，順豐已經(jīng)吃掉了從內(nèi)地到香港的大部分快遞。當(dāng)時，前往香港的公路上的卡車十個有七個印有順豐標(biāo)志。

　　特許經(jīng)營模式無疑對順豐的快速發(fā)展起到了很大的推動作用，但是問題也由此而產(chǎn)生。加盟固有的廣泛管理導(dǎo)致了非標(biāo)準(zhǔn)的品牌服務(wù)和大量的用戶投訴。

　　特許經(jīng)營者經(jīng)常在貨運(yùn)中夾帶運(yùn)送私貨，有些特許經(jīng)營者甚至以順豐品牌為自己招攬生意，以公謀私，損害公司的利益。

　　可以說，其他快遞公司現(xiàn)在面臨的問題都是當(dāng)時的順豐曾經(jīng)經(jīng)歷過的。再加上那個時代的獨特環(huán)境，情況更糟。由于這種極端不規(guī)則的環(huán)境，順豐曾被同行稱為“老鼠俱樂部”。王衛(wèi)對此的評論是：“雖然特許經(jīng)營模式極大地激發(fā)了分支機(jī)構(gòu)開放市場的熱情，但它也使所有客戶資源都掌握在分支機(jī)構(gòu)手中，管理和協(xié)調(diào)性差，服務(wù)水平和能力不平衡。更重要的是，分支機(jī)構(gòu)不管發(fā)生了什么事，總公司必須承擔(dān)全部責(zé)任?！弊詈?，他下了決心。

　　1999年，逐漸退出公司管理層的王衛(wèi)又回到順豐，解決加盟商問題。王衛(wèi)給加盟商兩個選擇：要么拿錢離開，要么留任做經(jīng)理人員。這種強(qiáng)硬使加盟商感覺受到威脅。

　　削減人們的財富，勝過任何仇恨。物流業(yè)是魚龍混雜的，許多人具有非常復(fù)雜的社會背景。在收權(quán)過程中，王衛(wèi)遭到了極大的抵抗，并經(jīng)常受到威脅和恐嚇。甚至有傳言說有人為王衛(wèi)的性命提出了巨大的懸賞金。

　　在經(jīng)歷了這些威脅之后，王衛(wèi)思考了很長時間，本來高知家庭出身的王衛(wèi)，此時面對威脅，看起來更像是一個社會人：我的命，你們別想拿，但我依然會接收你們的權(quán)利。

　　王衛(wèi)開始減少出行，將大部分合作談判轉(zhuǎn)移到自己的家中，減少外出就餐，只乘房車，總是成批保鏢，很少接受媒體采訪，甚至自己公司的內(nèi)部雜志也沒有出現(xiàn)。

　　在2002年，為期三年的收權(quán)結(jié)束。順豐完成了從特許經(jīng)營到直營的全面整頓，并在深圳設(shè)立了總部，將自己定位為高端國內(nèi)快遞服務(wù)品牌。順豐開始真正成為物流巨頭。今天，無論王衛(wèi)走到哪里，總是有許多保鏢陪在他身邊。也許是那個時代留給他的傷疤。

　　王衛(wèi)從來都不是一個對現(xiàn)狀感到滿意的人。2010年之后，“雙十一”引發(fā)了對電子商務(wù)的巨大需求。王衛(wèi)認(rèn)為，他還可以依靠全面的順豐快遞網(wǎng)絡(luò)來構(gòu)建線下零售網(wǎng)絡(luò)。

　　2010年，電子商務(wù)平臺“順豐E商圈”首次啟動。2012年，順豐優(yōu)選商城開業(yè)。2013年，新鮮食品和室溫產(chǎn)品的分銷范圍覆蓋全國。2014年，線下實體店“嘿店”正式開業(yè)，開店超過500家。

　　順豐做線下零售本不在其能力范圍內(nèi)，因此許多地方實際上違反了零售的本質(zhì)。例如，購物體驗相對較差，最初順豐的線下商店只能通過掃描二維碼在現(xiàn)場下訂單，然后送貨上門，消費者無法當(dāng)場取貨。這也導(dǎo)致順豐在未來兩年內(nèi)在這項業(yè)務(wù)中損失了近16億元。

　　2017年之后，順豐減少了對線下零售和其他非主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資。相反，它更側(cè)重于主要物流行業(yè)。例如，它投資建設(shè)了順豐鄂州機(jī)場，并增加了重貨、冷鏈和城市內(nèi)部配送。物流人賺物流錢，從長遠(yuǎn)來看，這些投資都為順豐增加了競爭壁壘。

　　痛失快遞電商件，都是高成本惹的禍

　　王衛(wèi)上一次財富時刻是在2017年。那年2月，順豐控股借殼鼎泰新材，在7個月內(nèi)完成了上市。資本市場的重估效應(yīng)使王衛(wèi)的資產(chǎn)凈值從300億元增加到1504.5億元，在《新財富》500強(qiáng)榜單中排名第三，僅次于王建林和馬云，甚至高于馬化騰的1411億元。

　　在短暫停留高峰之后，順豐的股價在2017年9月開始下跌，王衛(wèi)的資產(chǎn)凈值也一路下跌，最低時臨近一半。順豐錯過了電子商務(wù)的潮流，其毛利率繼續(xù)下降。此時，菜鳥網(wǎng)絡(luò)和京東物流繼續(xù)奪取物流業(yè)中的城池，使資本對其投了不信任票。

　　但是，在2020年，當(dāng)許多公司由于疫情而承受壓力時，順豐快遞發(fā)起反擊。2020年上半年，營業(yè)收入711.3億元，同比增長超過40％，增速幾乎是前幾年的兩倍;毛利率也觸底反彈，從2019年底的13％上升至第一季度的16％和第二季度的18.65％。

　　近年來，面對商務(wù)件基本盤的持續(xù)萎縮，順豐一直希望急速開拓自己的電子商務(wù)快遞業(yè)務(wù)，但進(jìn)展并不令人滿意。根據(jù)中金證券的計算，2019年，在電子商務(wù)快遞市場中，由中通、圓通、申通、百世、韻達(dá)組成的通達(dá)系是絕對的霸主，占總數(shù)的88％，中通以22％的份額領(lǐng)先，而順豐僅3％。

　　為什么順豐在電子商務(wù)快遞的爆炸式增長中沒有取得突破？原因是價格。高成本，使得其在電子商務(wù)件上折戟。與通達(dá)系相比，面向最終客戶的順豐快遞單價可謂是極高的。

　　例如，在長途（如深圳-北京）快遞中，順豐產(chǎn)品的單票收入在過去四年中一直保持在22-23元/公斤，高于第二梯隊京東特快、中通、韻達(dá)和EMS兩三塊，比第三梯隊圓通高5塊左右；在中長途運(yùn)輸（如深圳-上海）中，順豐平均比第二梯隊高7-8元；而在省內(nèi)快遞中，順豐標(biāo)準(zhǔn)快遞產(chǎn)品定價在12-13元之間，通達(dá)系則在7-9元之間，而順豐快遞則高出5元左右。

　　順豐的高價格來自其極快的速度和較高的質(zhì)量。但是，電子商務(wù)件的及時性要求不高，通達(dá)系的交貨延遲仍在客戶接受范圍之內(nèi)。同時，電子商務(wù)件的貨物價值通常不高，中位數(shù)在200元左右，而順豐每張訂單的高額價格幾乎占商品價值的11％，這顯然會影響店家的選擇。因此，順豐只能獲得具有較高貨物價值的大型B端訂單。

　　下沉市場可否挽回？

　　高昂的成本使順豐錯過了淘寶、微商和拼多多崛起推動的電子商務(wù)繁榮。特別是在2018年，拼多多已成為快遞行業(yè)的一大業(yè)務(wù)增長點。但是，由于拼多多主要針對低端城市，并專注于具有成本效益的C2M模式，因此平臺商戶的快遞成本已降至最低。在拼多多平臺上，通達(dá)系給商家定價在5-5.5元/公斤的范圍內(nèi)，高價的順豐更加難以競爭。

　　另一方面，通過擴(kuò)大干線和中轉(zhuǎn)線路的固定資產(chǎn)投資，以及持續(xù)的管理改進(jìn)，通達(dá)系在服務(wù)質(zhì)量方面已越來越接近順豐。從投訴率的角度來看，它與順豐接近甚至有超過的趨勢。除了不如順豐快以外，它的穩(wěn)定性已為客戶所認(rèn)可。這進(jìn)一步削弱了順豐的定價能力，順豐的終端收費和毛利率逐年降低，其毛利率已從2016年底的19.5％降至2019年底的13％，降額幅度高于通達(dá)系列。

　　2013年11月，順豐在中低端電子商務(wù)市場首次推出了“電子商務(wù)特惠”。價格比標(biāo)準(zhǔn)的快速產(chǎn)品便宜40-50％，全年平均價格約為15元。但是，與通達(dá)系相比，這個價格仍然沒有競爭力。同時，由于裝車率不高，拖累了公司的整體毛利率，導(dǎo)致公司2014年的業(yè)績下降，歸屬于母公司的凈利潤較上年同期下降8.5億元。隨后，順豐減少了對該業(yè)務(wù)的支持并逐漸停止。

　　2018年，以拼多多為代表的社交電商崛起，順豐再次推出“電子商務(wù)特惠”。該業(yè)務(wù)在2018年上半年也實現(xiàn)了54％的增長率，但其毛利率受低裝載率的拖累，在下半年開始控制該業(yè)務(wù)增長。

　　這兩次努力和停止的原因是成本和收入不匹配的矛盾：順豐公司的人力和運(yùn)輸成本太高，電子商務(wù)公司交付的貨物頻繁但數(shù)量不足，導(dǎo)致順豐的貨運(yùn)裝載率下降。相反，單票的成本上升了，給運(yùn)營帶來了巨大壓力。物流業(yè)務(wù)的核心是人力、產(chǎn)能和價格之間的最佳匹配，一個未能達(dá)到期望的嘗試最終將是不可持續(xù)的。

　　隨著電子商務(wù)繼續(xù)滲透到低線城市和農(nóng)村地區(qū)，電子商務(wù)產(chǎn)品將繼續(xù)高速增長，而主要的增長將來自低端市場。根據(jù)國家郵政局的統(tǒng)計，三四五線城市的快遞業(yè)務(wù)增速明顯高于一二線城市。如果順豐仍未及時找到有效的解決方案，煙火的燦爛將再次于順豐身旁劃過。

　　快遞的成王之路從來沒有一帆風(fēng)順，在強(qiáng)大的資本投注下，F(xiàn)edEx依然多次在死亡邊緣掙扎，DHL在幾次并購中都飽受消化不良之苦。

　　文王拘而演周易，仲尼厄而作春秋。順豐歷史上的每一次危機(jī)都是一個機(jī)會，從前的“三過三改”已經(jīng)完成，未來又當(dāng)如何？那些成為國王的人必須先承擔(dān)肩上的重?fù)?dān)，羅馬并非一天建成，順豐的市值增長之路注定顛簸坎坷。