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2019年7月22日，科創(chuàng)板鳴鑼開(kāi)市。首批的25家公司在第一個(gè)交易日中，平均漲幅達(dá)到139.55%，合計(jì)市值增長(zhǎng)3173億元。盤(pán)中股價(jià)震蕩劇烈，平均振幅為156.90%。其中更是以安集科技最為突出，振幅約339.88%，盤(pán)中價(jià)格一度突破200元，達(dá)到243.20元每股，漲幅最高達(dá)520.57%。截至7月22日收盤(pán)，共15家公司觸發(fā)了一次盤(pán)中臨停機(jī)制，7家公司觸發(fā)了兩次。

云南約牛證券投資咨詢(xún)解析：什么是科創(chuàng)板臨時(shí)停牌機(jī)制？怎么樣去理解？

為了更好地體現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的職能，科創(chuàng)板新股上市的前五個(gè)交易日不設(shè)置漲跌幅限制，之后的每日漲跌幅限制為20%。根據(jù)境外市場(chǎng)過(guò)往表現(xiàn)看，新股上市的前5個(gè)交易日期間股價(jià)波動(dòng)較大，是市場(chǎng)對(duì)于股價(jià)發(fā)現(xiàn)的形成期，之后會(huì)趨于平穩(wěn)。為防范在這5個(gè)交易日期間市場(chǎng)產(chǎn)生不理性交易導(dǎo)致的股價(jià)劇烈波動(dòng)，科創(chuàng)板設(shè)立了盤(pán)中臨時(shí)停牌制度。當(dāng)盤(pán)中交易價(jià)格較開(kāi)盤(pán)價(jià)格上漲或下跌幅度首次達(dá)到30%或60%時(shí)，會(huì)觸發(fā)一次臨時(shí)停牌。單次盤(pán)中臨時(shí)停牌的持續(xù)時(shí)間為10分鐘。每個(gè)交易日單漲跌方向只能觸發(fā)兩次臨時(shí)停牌，最多可以觸發(fā)四次共計(jì)40分鐘臨時(shí)停牌。在臨時(shí)停牌階段，投資者可以繼續(xù)申報(bào)也可以撤銷(xiāo)申報(bào)，并且申報(bào)價(jià)格不受2%的報(bào)價(jià)限制。復(fù)牌時(shí)，對(duì)已經(jīng)接受的申報(bào)實(shí)行集合競(jìng)價(jià)撮合交易。

通過(guò)下述案例假想的幾種情形，簡(jiǎn)單說(shuō)明一下臨時(shí)停牌機(jī)制觸發(fā)過(guò)程。科創(chuàng)板新上市股票C，發(fā)行價(jià)為15元。開(kāi)盤(pán)時(shí)股票C的價(jià)格已經(jīng)上漲至20元。新股上市前五個(gè)交易日中不設(shè)置漲跌幅限制，開(kāi)盤(pán)后很快C的股價(jià)上漲至26元，較開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲30%，觸發(fā)臨時(shí)停牌。如下圖中所示，橘色線(xiàn)段表示臨時(shí)停牌階段。

復(fù)牌后，股票C的價(jià)格在短暫上漲后下跌至14元，較開(kāi)盤(pán)價(jià)下跌30%，觸發(fā)第二次臨時(shí)停牌。復(fù)牌后股價(jià)走高，在10點(diǎn)28分突破26元。這一次雖然股票C的價(jià)格再次達(dá)到30%的漲幅，但是由于30%漲幅的臨時(shí)停牌已經(jīng)被觸發(fā)過(guò)，所以不會(huì)再次停牌，直至10點(diǎn)54分達(dá)到32元，較開(kāi)盤(pán)價(jià)上漲60%，觸發(fā)第三次臨時(shí)停牌。

臨時(shí)停牌機(jī)制的意義

科創(chuàng)板上市公司商業(yè)模式新，研發(fā)以及開(kāi)發(fā)投入占比大、未來(lái)盈利能力不明朗，有的公司處于新興行業(yè)，同行業(yè)可對(duì)比公司少，因此科創(chuàng)板上市公司股價(jià)估值復(fù)雜，具有不確定性大、波動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn)。盤(pán)中臨時(shí)停牌機(jī)制在保障市場(chǎng)流通性的同時(shí)，給予市場(chǎng)參與者十分鐘的冷靜期，有效減少非理性炒作以及防范“烏龍指”等失誤操作，防止市場(chǎng)大幅波動(dòng)。另一方面，臨時(shí)停牌期間不設(shè)置限價(jià)申報(bào)，在復(fù)牌時(shí)集合競(jìng)價(jià)撮合交易，讓交易者充分博弈，使市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)職能得以更好的發(fā)揮。?

信息來(lái)源：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)