倉(cāng)位管理被很多人狹義地理解為“保護(hù)止損”或者“初始止損”，這只是理解到倉(cāng)位管理的一小部分內(nèi)容，但總比從來(lái)不考慮倉(cāng)位管理的投資者強(qiáng)。

“止損”動(dòng)作只是倉(cāng)位管理技術(shù)的一部分，止損策略的作用是告訴交易者在特定的交易當(dāng)中，什么條件下應(yīng)該撤離部分或全部倉(cāng)位。倉(cāng)位管理技術(shù)還涉及“進(jìn)場(chǎng)”、“出場(chǎng)”、“加倉(cāng)”和“減倉(cāng)”動(dòng)作。

有利于交易操作的倉(cāng)位管理應(yīng)該這樣定義：在給定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和勝率的條件下，應(yīng)該動(dòng)用多少資金進(jìn)行這筆潛在交易。

金字塔加減倉(cāng)法是科學(xué)的倉(cāng)位管理技術(shù)，由杰西·利莫佛先生發(fā)明。金字塔加減倉(cāng)法認(rèn)為如果一筆交易處于盈利狀態(tài)，那么交易者應(yīng)該力圖利用價(jià)格趨勢(shì)的持續(xù)性來(lái)增加倉(cāng)位，但要求后續(xù)加倉(cāng)量要輕于之前的加倉(cāng)量。

這個(gè)要求既符合科學(xué)倉(cāng)位管理本身的要求，也符合人類的心理安全傾向。金字塔加減倉(cāng)法基于趨勢(shì)的持續(xù)性，所以保證了實(shí)現(xiàn)金字塔加減倉(cāng)法的可行性。

而金字塔加減倉(cāng)法本身是為了解決趨勢(shì)的稀缺性帶來(lái)的大規(guī)模盈利機(jī)會(huì)不足的問題，這也是利用金字塔加減倉(cāng)法的必要性。

科學(xué)的倉(cāng)位管理必須同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和勝率的結(jié)構(gòu)，考慮整個(gè)賬戶凈值的變化狀況，同時(shí)必須能夠被定量化的處理。

無(wú)論是初次進(jìn)場(chǎng)，還是持倉(cāng)中的加減倉(cāng)，以及最終的出場(chǎng)，都應(yīng)該看作是根據(jù)價(jià)格當(dāng)前走勢(shì)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和勝率結(jié)構(gòu)變化，對(duì)倉(cāng)位進(jìn)行的相應(yīng)調(diào)整，這才是倉(cāng)位管理的正途。

金字塔加倉(cāng)的具體運(yùn)用

下面對(duì)金字塔加減倉(cāng)法進(jìn)行介紹。金字塔倉(cāng)位管理技術(shù)包括倉(cāng)位調(diào)整時(shí)機(jī)與位置的界定方法，以及倉(cāng)位調(diào)整幅度的界定方法。金字塔倉(cāng)位管理技術(shù)基于支撐線和阻力線，因?yàn)檫@是在市場(chǎng)中對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率最為有效的界定工具。

如圖所示：

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首先我們要找到進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)。若現(xiàn)價(jià)附近存在較強(qiáng)的支撐線，則支撐線略上的區(qū)間無(wú)疑是很好的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)。因?yàn)橹尉€可以作為我們對(duì)多頭市場(chǎng)的假定依據(jù)：當(dāng)價(jià)格處于支撐線之上時(shí)，趨勢(shì)向上；

當(dāng)價(jià)格跌破支撐線時(shí)，多頭趨勢(shì)被破壞。另外，支撐線也為每一筆交易界定潛在風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬結(jié)構(gòu)。當(dāng)我們把初始止損放置在支撐線下方的時(shí)候，潛在風(fēng)險(xiǎn)幅度就被確定了。

進(jìn)場(chǎng)后，根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展，也即相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬結(jié)構(gòu)變化，采用跟進(jìn)止損的方式來(lái)改變倉(cāng)位管理。

當(dāng)價(jià)格如假定那樣繼續(xù)前進(jìn)，每突破一道壓力線并上升一段距離后，或者回踩確認(rèn)壓力線已經(jīng)成為有效支撐線后，我們將止損移動(dòng)至該支撐線下方。

跟進(jìn)止損是一種鎖定浮動(dòng)盈利的有效方式，實(shí)質(zhì)是相當(dāng)于通過變相減倉(cāng)來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)暴露。

這種減倉(cāng)方式不同于部分倉(cāng)位出場(chǎng)的傳統(tǒng)減倉(cāng)方式，這種減倉(cāng)來(lái)自于減少既有倉(cāng)位的盈利，而不是減少既有倉(cāng)位本身。

做空過程中金字塔倉(cāng)位管理技術(shù)的倉(cāng)位調(diào)整時(shí)機(jī)和位置的界定方法與做多過程的界定標(biāo)準(zhǔn)同理，在此就不一一詳述了。

如圖所示：

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倉(cāng)位調(diào)整幅度的界定方法

金字塔加減倉(cāng)法的核心是：無(wú)論是加倉(cāng)還是減倉(cāng)，都必須是遞減的。加倉(cāng)之所以是遞減的，主要是為了控制加倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，如果加倉(cāng)量過大，則經(jīng)不起價(jià)格的回調(diào)或反彈。

減倉(cāng)之所以是遞減的，主要是為了及時(shí)限制風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大，在觸及止損區(qū)域的開始階段就應(yīng)該撤離大部分的倉(cāng)位。

但要注意的是不能撤離全部倉(cāng)位，這是為了避免市場(chǎng)“噪音”造成的錯(cuò)誤觸發(fā)止損的情況，所以出場(chǎng)是分批出場(chǎng)，而不是一次性全倉(cāng)出場(chǎng)。

在滿足進(jìn)場(chǎng)條件的情況下，以初始進(jìn)場(chǎng)手?jǐn)?shù)50手為例，之后每一次加倉(cāng)都是遞減的，例如第1次加倉(cāng)是30手，第2次加倉(cāng)是20手，第3次加倉(cāng)是10手，第4次加倉(cāng)是6手，第5次加倉(cāng)是3手，第6次加倉(cāng)是2手，第7次以后的加倉(cāng)都是1手。

在滿足出場(chǎng)條件的情況下，以100手的倉(cāng)位為例，每一次減倉(cāng)都是遞減的，例如第1次減倉(cāng)60手，第2次減倉(cāng)30手，第3次減倉(cāng)10手。

如圖所示是做多過程中的金字塔加減倉(cāng)模型：

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以及做空過程中的加減倉(cāng)模型：

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金字塔加減倉(cāng)法在震蕩行情擁有極快的資金周轉(zhuǎn)速度，在單邊行情中能帶來(lái)巨大的盈利，而且風(fēng)險(xiǎn)完全在控制范圍之內(nèi)；唯一的缺點(diǎn)是在震蕩行情中會(huì)出現(xiàn)次數(shù)較多的觸發(fā)止損現(xiàn)象，造成小幅虧損或者盈利能力偏低。

盡管如此，金字塔加減倉(cāng)法在單邊行情中的巨大盈利能力足以令其在震蕩行情中的尷尬顯得微不足道。因此金字塔加減倉(cāng)法是科學(xué)的倉(cāng)位管理方法，非常適合大、中資金投資者或者有條件盯盤的投資者。

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