編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

上個(gè)月，福佑卡車向SEC遞交了招股書，證券代碼為“FOYO”，擬納斯達(dá)克上市，主承銷商是高盛、瑞銀和中金公司。

雖然上市募集金額和每股定價(jià)都沒有公布，但為了更加多元化的收入結(jié)構(gòu)，已經(jīng)確定要將公司一半的募集金額，用來擴(kuò)展中小企業(yè)托運(yùn)人業(yè)務(wù)。

福佑卡車此前已完成了7輪融資，而創(chuàng)始人單丹丹控制的企業(yè)占股比最大，達(dá)到12.8%。

流血的福佑卡車要IPO回血

作為一家專注于整車運(yùn)輸?shù)目萍嘉锪髌脚_(tái)，福佑卡車構(gòu)建智能物流系統(tǒng)主要通過大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)構(gòu)建。

福佑卡車目前業(yè)務(wù)覆蓋中國所有城市，幫助超過58萬名司機(jī)在公司平臺(tái)上與貨主對接，，累計(jì)交付約320萬貨物。

截至去年年底，已有4860名托運(yùn)人使用了福佑卡車的服務(wù)，較兩年前的880名增加了5倍。目前，公司累計(jì)貨物交付量已經(jīng)超過320萬。

在營業(yè)方面，招股書顯示，去年福佑卡車的營業(yè)收入增長緩慢。緩慢增速的背后或許與2020年一季度疫情的影響有關(guān)。但在今年在國內(nèi)疫情相對穩(wěn)定的情況下，福佑卡車的營收為11.83億元，同比增長76.1%。

雖然營收在穩(wěn)定上升，不過盈利還是遙遙無期，今年第一季度凈虧損5450萬元。

不過，值得一提的是，去年的毛利率已從前一年的-0.3%轉(zhuǎn)正為3.0%。

虧損金額逐漸縮短，由此不難看出福佑卡車身上巨大的發(fā)展?jié)摿?，資本也認(rèn)可了這一點(diǎn)。

本質(zhì)上，福佑卡車主要是賺差價(jià)來獲利。

德邦物流、京東物流和順豐快遞是福佑卡車去年的前三大托運(yùn)人，貢獻(xiàn)了超過一半的營收。今年一季度，這3家托運(yùn)人則貢獻(xiàn)了45.3%的營收。盡管中小企業(yè)為主的托運(yùn)人業(yè)務(wù)收入占比較低，但這些客戶在今年3月底也已經(jīng)突破了1萬家。

雖然依賴大客戶能為公司貢獻(xiàn)大額的營業(yè)收入，但收入占比達(dá)到50%的前三家會(huì)讓福佑卡車營收過于依賴大客戶，如果某一方合作關(guān)系突然出現(xiàn)變局，都將對福佑卡車的業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

福佑卡車上的注冊司機(jī)數(shù)量從2018年的51.3萬人增加到2021年一季度的90.55萬人，其中超過58.08萬名司機(jī)已在平臺(tái)上完成訂單。與此同時(shí)，年收入超過5萬元的司機(jī)由2018年的52.9%提升至2020年的69.8%。

還在虧損的福佑卡車目前還是靠融資輸血。截至今年3月，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流約為-4565.8萬元。

總的來看，福佑卡車所處的整車運(yùn)輸市場規(guī)模約3萬億元，不僅巨大而且傳統(tǒng)，但這不妨礙2025年市場規(guī)模將增長至4.5萬億元。

除了福佑卡車外，市場上還有滿幫、獅橋、則一等主要玩家，滿幫與福佑卡車走了不同的平臺(tái)發(fā)展模式，而獅橋與則一都是衍生自傳統(tǒng)物流運(yùn)行模式。

運(yùn)輸市場越來越數(shù)字化的背景下，國內(nèi)不僅涌現(xiàn)新型物流企業(yè)而且順豐、滴滴等老巨頭也試圖入局分一杯羹，這種持續(xù)加劇的市場競爭讓業(yè)內(nèi)企業(yè)深深陷入內(nèi)卷，“燒錢”流血可能變成常態(tài)。

福佑卡車之前上線貨主會(huì)員等級(jí)，不收取會(huì)員費(fèi)，并為用戶提供優(yōu)惠券、異常費(fèi)用減免、返現(xiàn)等權(quán)益。

如果按去年收入計(jì)算，目前中國最大的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公路貨運(yùn)平臺(tái)還是福佑卡車。盡管體量如此龐大，但福佑卡車還是面臨營收依賴、資金緊缺、貨車司機(jī)利益糾紛等問題及風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。

值得一提的是，被稱為“貨運(yùn)版滴滴”的滿幫集團(tuán)在福佑卡車遞交招股書后，緊跟其后赴美上市，“貨運(yùn)第一股”最終將花落誰家還有許多懸念。

此外，順豐“豐城專運(yùn)”、滴滴旗下的“滴滴貨運(yùn)”也紛紛入局，貨運(yùn)市場一時(shí)間硝煙四起。

如今網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)已進(jìn)入下半場，讓人期待誰能最終在上市的路上拔得頭籌。

福佑卡車的另一面

公路貨運(yùn)行業(yè)盡管市場規(guī)模超過萬億元，但是并不意味著就沒有痛點(diǎn)。實(shí)際上存在高度碎片化、交易流程冗長且低效、定價(jià)機(jī)制不透明，缺乏服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等痛點(diǎn)，這些也成了行業(yè)持續(xù)增長的攔路虎。

半個(gè)月內(nèi)，兩家公路貨運(yùn)明星企業(yè)前后腳向資本市場發(fā)起進(jìn)攻。

近幾年，隨著更加頻繁和復(fù)雜的貨運(yùn)需求出現(xiàn)，使得技術(shù)驅(qū)動(dòng)的科技化貨運(yùn)平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生。

但經(jīng)過2014年至2016年的資本洗禮，無數(shù)車貨平臺(tái)倒下了，但最終福佑卡車、滿幫集團(tuán)存活下來，并且二分天下。

雖然福佑卡車通過管理信息部解決了司機(jī)與貨主之間的信任危機(jī)。但是，這樣不可避免的加大了管理資本的投入，進(jìn)一步降低的毛利其難以實(shí)現(xiàn)盈利，而且拖慢了擴(kuò)張速度。

從APP新增用戶數(shù)來看，福佑卡車的app福佑好運(yùn)有所下降。之所以數(shù)據(jù)墊底，或與福佑卡車的用戶構(gòu)成有關(guān)。

福佑卡車也知道自己在托運(yùn)人方面也就是用戶結(jié)構(gòu)不足，所以在招股書中坦言，未來將使托運(yùn)人基礎(chǔ)多樣化，并對基礎(chǔ)技術(shù)設(shè)施進(jìn)行投資和創(chuàng)新，不過這樣一來勢必將增加收入成本和運(yùn)營費(fèi)用，所以不能保證在很快實(shí)現(xiàn)或保持盈利能力。

滿幫集團(tuán)不同于在虧損泥潭中掙扎的福佑卡車，去年?duì)I收達(dá)25.8億元，毛利率49%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.81億元。

滿幫讓貨主與司機(jī)自行交易。相比之下，福佑卡車是貨主與司機(jī)的中間商。

滿幫和福佑卡車都背靠萬億規(guī)模的公路貨運(yùn)市場，兩大平臺(tái)都與自動(dòng)駕駛公司有合作。

去年8月，福佑卡車和主線科技成立合資公司，共同推進(jìn)自動(dòng)駕駛技術(shù)在干線運(yùn)輸場景的落地。

一個(gè)月后，滿幫的獨(dú)家自動(dòng)駕駛技術(shù)伙伴——智加科技，將量產(chǎn)級(jí)別的高速干線自動(dòng)駕駛重卡引入到滿幫。

75后南京美女創(chuàng)業(yè)史

福佑卡車的創(chuàng)始人是南京的75后女性單丹丹。女性創(chuàng)業(yè)通常都不簡單，在福佑卡車的融資歷史上，單丹丹也曾因女性身份而與資本擦肩而過。

但更多資本還是最看重公司的商業(yè)價(jià)值和未來前景，福佑卡車吸引了梅花創(chuàng)投、鐘鼎資本、君聯(lián)資本、經(jīng)緯中國等明星資本加持。

如今，福佑卡車已經(jīng)走到了美股市場的大門口，同時(shí)意味著物流行業(yè)也即將迎來第一位帶領(lǐng)公司上市的女性創(chuàng)業(yè)者。

目前競爭對手滿幫集團(tuán)、貨拉拉均未登陸資本市場，這就意味著福佑卡車有望沖刺國內(nèi)“網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)第一股”。

1975年，單丹丹出生于江蘇南京的一個(gè)商人家庭。

1996年，從南京航空航天大學(xué)畢業(yè)后，單丹丹進(jìn)入機(jī)場貨運(yùn)中心工作。后來單丹丹和丈夫王宏鑫一起辭職創(chuàng)辦了線下物流公司福佑物流。

2010年，開了十幾家分公司的福佑物流已經(jīng)在江蘇站穩(wěn)了腳跟，年?duì)I業(yè)額甚至達(dá)到了2000萬元。

由于傳統(tǒng)物流是眾所周知的重資產(chǎn)行業(yè)，盡管抵押了家里所有房產(chǎn)，資金流陷入困境的福佑物流還是遭遇了行業(yè)天花板。

于是單丹丹和丈夫王宏鑫選擇分頭行動(dòng)：王宏鑫堅(jiān)守陣地，單丹丹外出創(chuàng)業(yè)。

四年時(shí)間燒光300萬，單丹丹外出創(chuàng)業(yè)最終以失敗告終。

2014年，單丹丹回歸老本行，創(chuàng)立了線上物流公司福佑快運(yùn)。

當(dāng)?shù)蔚未蜍嚨挠脩魯?shù)和司機(jī)數(shù)在“互聯(lián)網(wǎng)＋”的助力下呈現(xiàn)幾何式增長時(shí)，福佑快運(yùn)的交易量增速卻不盡如人意。

單丹丹咬牙只做整車，砍掉其他業(yè)務(wù)。一年后，專注于整車運(yùn)輸?shù)目萍嘉锪髌脚_(tái)福佑卡車正式上線。

盡管有行業(yè)第一光環(huán)，但福佑卡車至今仍深陷虧損泥潭。同樣不算樂觀的還有福佑卡車的利潤空間。

2020年，福佑卡車毛利率首次轉(zhuǎn)正也只有3%，這也就是福佑卡車的利潤空間。

意識(shí)到這個(gè)問題的福佑卡車開始發(fā)力SME業(yè)務(wù)，一方面為了拓寬利潤空間，另一方面可以降低對KA業(yè)務(wù)的依賴。

但是由于需求相對分散，所以SME客戶在營收上具有更大的不確定性，尤其是考慮到福佑卡車要求對貨物預(yù)付款，對現(xiàn)金流本就不寬裕的中小企業(yè)并不算友好。

而在需要燒錢的背景下，福佑卡車選擇赴美IPO來輸血確實(shí)是不錯(cuò)的選項(xiàng)。但在沖刺行業(yè)第一股的道路上，福佑卡車面臨的外部壓力也不小。

今年以來，滴滴貨運(yùn)、滿幫集團(tuán)、貨拉拉、快狗打車等紛紛啟動(dòng)IPO計(jì)劃，與福佑卡車同場競技。

滿幫集團(tuán)與福佑卡車在業(yè)務(wù)布局上最為接近，但福佑卡車主要靠賺差價(jià)盈利，滿幫集團(tuán)則是靠收取會(huì)員費(fèi)盈利。

可以說，福佑卡車和滿幫集團(tuán)向資本市場展現(xiàn)了兩種不同的經(jīng)營理念，至于哪種經(jīng)營理念才是正確的，誰更能長久，時(shí)間會(huì)給出答案。