漫步華爾街
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內(nèi)容簡(jiǎn)介
在本書(shū)中,作者將投資理論與實(shí)踐緊密地結(jié)合在一起,由堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)理論和空中樓閣理論引出基本面分析和技術(shù)分析,同時(shí)講述了金融史上著名的投資泡沫和投機(jī)狂潮,文字優(yōu)雅、流暢,既深入淺出又令人信服。書(shū)中沒(méi)有夸夸其談的投資技巧,只有歷經(jīng)時(shí)間檢驗(yàn)、以全面研究為基礎(chǔ)的投資策略,本書(shū)中為各個(gè)年齡段的投資者量身定制的生命周期投資策略可以幫助投資者自信地籌劃未來(lái)。
投資者將學(xué)到如何分析潛在的投資收益,不僅包括股票和債券,還涉及所有投資機(jī)會(huì)(如貨幣市場(chǎng)、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、黃金和收藏品等)。普通投資者,無(wú)論人生閱歷和風(fēng)險(xiǎn)承受能力如何,都將在書(shū)中找到有關(guān)的詳細(xì)指導(dǎo),以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值和增值。
在這部與時(shí)俱進(jìn)的投資經(jīng)典的新版中,作者不僅分享了上述涵蓋所有投資機(jī)會(huì)的權(quán)威見(jiàn)解,還新增了很多有價(jià)值的新內(nèi)容,如近年來(lái)興起的比特幣等加密貨幣。
本書(shū)旨在幫助投資者在動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)中規(guī)劃一條長(zhǎng)期安全的投資之路。
作者簡(jiǎn)介
在各種不對(duì)等、不均衡情形日益顯著的時(shí)代,高頻交易者和對(duì)沖基金經(jīng)理似乎高居于普通投資者之上,此時(shí)這部不含任何噱頭的投資經(jīng)典比以往任何時(shí)候都有閱讀的必要。
作為一部暢銷(xiāo)全世界40多年的經(jīng)典之作,本書(shū)的特色是與時(shí)俱進(jìn)。在第12版中,馬爾基爾憑借數(shù)十年身為經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融顧問(wèn)和成功投資者的寶貴經(jīng)驗(yàn),講述個(gè)人投資者如何在長(zhǎng)期投資中超越掌握高深分析技巧的專業(yè)人士,并新辟章節(jié)探討比特幣等加密貨幣泡沫,以及近年來(lái)流行的兩種投資技巧:因子投資和風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)。
馬爾基爾既是杰出的專業(yè)投資者,又是造詣精深的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。在本書(shū)中,他將投資理論與實(shí)踐水乳交融地結(jié)合在一起,由堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)理論和空中樓閣理論引出基本面分析和技術(shù)分析,同時(shí)講述了金融史上著名的投資泡沫和投機(jī)狂潮,文字優(yōu)雅、流暢,寫(xiě)作既學(xué)術(shù)又通俗,既深入淺出又令人信服,一步步引導(dǎo)讀者滿懷信心地跨越市場(chǎng)。
書(shū)中沒(méi)有華而不實(shí)的投資技巧,只有一個(gè)歷經(jīng)時(shí)間檢驗(yàn)、以全面研究為基礎(chǔ)的投資策略。本書(shū)的一大經(jīng)典內(nèi)容是為各個(gè)年齡段的投資者量身定制的生命周期投資策略,幫助投資者自信地籌劃未來(lái)。
你將學(xué)到如何分析潛在的投資收益,不僅包括股票和債券,還涉及所有投資機(jī)會(huì),包括貨幣、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、黃金和收藏品等。無(wú)論人生閱歷和風(fēng)險(xiǎn)承受能力如何,投資者都能各取所需,在書(shū)中得到詳細(xì)指導(dǎo),以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。無(wú)論你是年輕人,還是即將退休人士,或介于這兩者之間,全面更新的《漫步華爾街》第12版都應(yīng)該是你投資書(shū)單上的第一本書(shū)。
在流行觀點(diǎn)幾乎每日都在變化的今天,馬爾基爾這部信息量巨大、令人信心倍增的經(jīng)典著作仍不可或缺。
精彩書(shū)評(píng)
我的同事退休和我的兒子成年時(shí),我必會(huì)送一本馬爾基爾的《漫步華爾街》給他們。在我看來(lái),介于他們這兩個(gè)年齡段之間的所有人都應(yīng)該看看這本書(shū)。
—— 保羅·薩繆爾森
不妨想象一下:這是為時(shí)一周的金融投資課程,而授課者擁有本杰明·富蘭克林的常識(shí)、米爾頓·弗里德曼的學(xué)問(wèn)、沃倫·巴菲特的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。這就是伯頓·馬爾基爾所著《漫步華爾街》期待你收獲的內(nèi)容。非讀不可!
——《巴倫》
這是一部提供諸多常識(shí)性建議的金融投資經(jīng)典。
——《華爾街日?qǐng)?bào)》
幾乎每一份投資必讀書(shū)目,均列有馬爾基爾的大作《漫步華爾街》。
——《書(shū)單》
《漫步華爾街》是一部行文饒有趣味、說(shuō)理令人信服的鴻篇巨制。
——《貨幣》
如果你的新年愿望有一條是改善個(gè)人經(jīng)濟(jì)狀況,在此給你一個(gè)建議:不要去看洪水般涌入書(shū)店的無(wú)數(shù)新書(shū),重新閱讀一部經(jīng)典著作吧,這便是——《漫步華爾街》
——《紐約時(shí)報(bào)》
想在股市獲得良好收益嗎?買(mǎi)一本《漫步華爾街》,把剩余的閑錢(qián)投入指數(shù)基金。
——《洛杉磯時(shí)報(bào)》
目錄
前 言
致 謝
第一部分
股票及其價(jià)值
第1章 堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)與空中樓閣 / 2
何為隨機(jī)漫步 / 3
如今投資已成為一種生活方式 / 5
投資理論 / 7
堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)理論 / 8
空中樓閣理論 / 10
隨機(jī)漫步如何進(jìn)行 / 12
第2章 大眾瘋狂 / 14
郁金香球莖熱 / 15
南海泡沫 / 18
華爾街潰敗 / 24
小結(jié) / 31
第3章 20世紀(jì)60~90年代的投機(jī)泡沫 / 33
機(jī)構(gòu)心智健全 / 33
20世紀(jì)60年代狂飆突進(jìn) / 34
20世紀(jì)70年代“漂亮50” / 46
20世紀(jì)80年代喧囂擾攘 / 48
歷史的教訓(xùn) / 52
第4章 21世紀(jì)初的超級(jí)泡沫 / 56
互聯(lián)網(wǎng)泡沫 / 57
21世紀(jì)初美國(guó)住房市場(chǎng)泡沫及其破裂 / 73
泡沫與經(jīng)濟(jì)活動(dòng) / 79
加密貨幣泡沫 / 81
第二部分
專業(yè)人士如何參與城里這種最大的游戲
第5章 技術(shù)分析與基本面分析 / 92
技術(shù)分析與基本面分析的本質(zhì)區(qū)別 / 93
圖表能告訴我們什么 / 94
圖表法的基本依據(jù) / 99
為何圖表法可能并不管用 / 101
從圖表分析師到技術(shù)分析師 / 102
基本面分析技法 / 102
三條重要警示 / 110
為何基本面分析可能不管用 / 113
綜合使用基本面分析和技術(shù)分析 / 114
第6章 技術(shù)分析與隨機(jī)漫步理論 / 118
鞋上有破洞,預(yù)測(cè)有朦朧 / 119
股市存在趨勢(shì)嗎 / 120
究竟何為隨機(jī)漫步 / 122
一些更為精細(xì)復(fù)雜的技術(shù)分析方法 / 126
其他幾個(gè)讓你賠錢(qián)的技術(shù)理論 / 130
評(píng)價(jià)技術(shù)分析師的反擊 / 137
對(duì)投資者的啟示 / 140
第7章 基本面分析究竟有多出色和有效市場(chǎng)理論 / 142
來(lái)自華爾街和學(xué)術(shù)界的觀點(diǎn) / 143
證券分析師果真是天眼通嗎 / 143
水晶球?yàn)楹螠啙岵磺濉? 145
證券分析師選出好股票了嗎:考察共同基金的投資業(yè)績(jī) / 156
有效市場(chǎng)假說(shuō)的半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效形式 / 163
第三部分
新投資技術(shù)
第8章 新款漫步鞋:現(xiàn)代投資組合理論 / 168
風(fēng)險(xiǎn)扮演的角色 / 169
風(fēng)險(xiǎn)的定義:收益率的離散度 / 170
風(fēng)險(xiǎn)紀(jì)實(shí):一項(xiàng)針對(duì)長(zhǎng)期跨度的研究 / 173
降低風(fēng)險(xiǎn):現(xiàn)代投資組合理論 / 175
投資實(shí)踐中的多樣化 / 180
第9章 不冒風(fēng)險(xiǎn),焉得財(cái)富 / 188
β與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) / 189
資本資產(chǎn)定價(jià)模型 / 192
讓我們看一下記錄 / 197
對(duì)證據(jù)的評(píng)價(jià) / 200
量化分析師尋求更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算方法:套利定價(jià)理論 / 201
法瑪-弗倫奇三因素模型 / 203
小結(jié) / 204
第10章 行為金融學(xué) / 207
個(gè)人投資者的非理性行為 / 210
行為金融學(xué)與儲(chǔ)蓄 / 225
套利限制 / 227
行為金融學(xué)給投資者的教訓(xùn) / 231
行為金融學(xué)教給我們戰(zhàn)勝市場(chǎng)的方法了嗎 / 239
第11章 構(gòu)建投資組合的新方法:“聰明的β”與風(fēng)險(xiǎn)平價(jià) / 240
何為“聰明的β” / 241
四種特色各自的優(yōu)缺點(diǎn) / 243
實(shí)踐中的混合基金 / 254
對(duì)投資者有何意義 / 257
風(fēng)險(xiǎn)平價(jià) / 259
總結(jié)評(píng)價(jià) / 268
第四部分
隨機(jī)漫步者及其他投資者的實(shí)務(wù)指南
第12章 隨機(jī)漫步者及其他投資者的健身手冊(cè) / 272
練習(xí)1:收集漫步必需品 / 273
練習(xí)2:不要在急需用錢(qián)時(shí)發(fā)現(xiàn)囊中空空—用現(xiàn)金儲(chǔ)備和保險(xiǎn)來(lái)保護(hù)自己 / 275
練習(xí)3:要有競(jìng)爭(zhēng)力—讓現(xiàn)金儲(chǔ)備收益率跟上通貨膨脹的步伐 / 279
練習(xí)4:學(xué)會(huì)避稅 / 282
練習(xí)5:確保漫步鞋合腳—認(rèn)清自己的投資目標(biāo) / 288
練習(xí)6:從自己家里開(kāi)始漫步—租房會(huì)引起投資肌肉松弛 / 296
練習(xí)7:考察在債券領(lǐng)域的漫步 / 298
練習(xí)8:臨深履薄般地穿過(guò)黃金、收藏品及其他投資品的原野 / 306
練習(xí)9:記住,傭金成本并不是隨機(jī)漫步的,有些更為低廉 / 308
練習(xí)10:避開(kāi)塌陷區(qū)和絆腳石—讓你的投資步伐多樣化 / 309
最后:體格檢查 / 310
第13章 金融競(jìng)賽的障礙:理解、預(yù)測(cè)股票和債券收益 / 312
什么因素決定了股票和債券的收益 / 312
金融市場(chǎng)收益率的四個(gè)時(shí)代 / 317
2009~2018年的市場(chǎng) / 328
未來(lái)收益的障礙 / 329
第14章 生命周期投資指南 / 333
資產(chǎn)配置的五項(xiàng)原則 / 334
根據(jù)生命周期制訂投資計(jì)劃的三條一般準(zhǔn)則 / 348
生命周期投資指南 / 351
生命周期基金 / 355
退休之后的投資管理 / 356
如何投資退休儲(chǔ)蓄金 / 358
繼續(xù)持有退休前的投資組合,如何過(guò)好退休生活 / 361
第15章 三種步伐漫步華爾街 / 366
省心省力漫步法:投資指數(shù)基金 / 368
親力親為漫步法:可資使用的選股規(guī)則 / 380
使用替身漫步法:雇請(qǐng)華爾街的專業(yè)漫步者 / 384
傳統(tǒng)投資顧問(wèn)和自動(dòng)導(dǎo)航式投資顧問(wèn) / 386
對(duì)我們這次漫步做一些總結(jié)陳詞 / 391
最后一例 / 393
附錄A 五花肉如何上了高端宴席:衍生品基礎(chǔ)知識(shí) / 395
附錄B 期貨和期權(quán)市場(chǎng)的價(jià)格決定因素 / 430
附錄C 隨機(jī)漫步者的共同基金、交易所交易基金參考指南 / 438
后記 / 447
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前言/序言
自從《漫步華爾街》第1版問(wèn)世,到現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)去了四十多年。第1版要傳遞的主要觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單:倘若投資者買(mǎi)入并持有指數(shù)基金,而不是勉為其難地買(mǎi)賣(mài)個(gè)股或主動(dòng)管理型基金,那么他們的財(cái)務(wù)境遇就會(huì)好得多。那時(shí)我就大膽提出,買(mǎi)入并持有股市某個(gè)大型平均指數(shù)的所有成分股,這樣的投資業(yè)績(jī)很可能會(huì)超過(guò)專業(yè)人士管理的基金,因?yàn)槟切┗鹣蛲顿Y者收取高昂費(fèi)用,并在交易操作中產(chǎn)生大量交易成本,從而使投資者的回報(bào)大打折扣。
四十多年后的今天,我更加堅(jiān)信先前的觀點(diǎn),之所以如此,不僅僅因?yàn)橛幸粋€(gè)六位數(shù)的投資回報(bào)支持我的看法。我可以極其簡(jiǎn)單地說(shuō)明這一點(diǎn)。假設(shè)在1969年初,某位投資者將10 000美元投在一只標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金上,并且此后將所有的股利再投資于這只指數(shù)基金,那么到2018年4月,這一投資組合的價(jià)值就會(huì)達(dá)到1 092 489美元。與此同時(shí),另一位投資者用10 000美元購(gòu)買(mǎi)投資業(yè)績(jī)中等的主動(dòng)管理型基金,那么這筆投資只會(huì)增值到817 741美元。兩位投資者的回報(bào)差別巨大。截至2018年4月1日,購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金的投資者要多賺274 748美元,這筆差額比購(gòu)買(mǎi)主動(dòng)管理型基金的投資者的資產(chǎn)總值高出25%以上。
那么,為何還要出版本書(shū)的第12版呢?如果說(shuō)基本觀點(diǎn)未變,又有什么變了呢?回答是:隨著時(shí)間的推移,大眾可以獲得的金融工具發(fā)生了巨大的變化。一本旨在為個(gè)人投資者提供全面指導(dǎo)的投資理財(cái)書(shū)需要與時(shí)俱進(jìn)、及時(shí)更新,涵蓋人們可以利用的所有投資產(chǎn)品。再者,本書(shū)以每一位對(duì)投資感興趣的人都能理解的包羅廣泛的通俗文字,對(duì)學(xué)術(shù)界和市場(chǎng)專業(yè)人士提供的大