移動互聯(lián)的浪潮正在接近尾聲。

傳統(tǒng)加互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式正在回歸合理，以往通過燒錢換取用戶的行為也慢慢地正在減少，不少創(chuàng)業(yè)者瞄向了小而美的商業(yè)模式，從而漸漸摒棄了大而全的商業(yè)模式。

前段時間，“小酒館第一股”海倫司正式登陸港交所。之前對于這家公司關(guān)注的并不是很多，甚至一度認(rèn)為這也是一個通過燒錢換用戶，最后做規(guī)模一類的公司。

但實(shí)際上，卻發(fā)現(xiàn)了這家公司的另類之處。

根據(jù)資料顯示，海倫司成立于2009年，目前全國已經(jīng)擁有小酒館數(shù)量為528家。根據(jù)其財報顯示，海倫司2020年營收為8.18億元，凈利潤為7000萬元。2021年一季度營收為 3.69億元，凈虧損為7633.2萬元。

作為一家成立十年以上的創(chuàng)業(yè)公司，而且還是在傳統(tǒng)行業(yè)，加之其一季度虧損幅度超過了去年全年，加之去年疫情的因素，該公司應(yīng)該不會被看好，但是恰恰相反。

海倫司上市當(dāng)天，其股價漲幅超過了22.9%，盡管經(jīng)過這幾天市場的降溫，其市值仍然高達(dá)280億港元，市盈率也超過2500倍。

那么，作為一家主打“低價”的小酒吧，海倫司為什么會得到資本市場的青睞？小酒館的生意真的好做嗎？

實(shí)際上，酒館生意絕對算得上是一門好生意。

據(jù)公開資料顯示，早在2019年10月，李嘉誠就曾斥資46億英鎊（約合466億港幣）全資收購了英國最大釀酒廠和酒館運(yùn)營商GreeneKing全部已發(fā)行股本及將予發(fā)行股本，這筆收購包括了27億英鎊現(xiàn)金以及19億英鎊的債務(wù)。

2020年因為疫情的緣故，GreeneKing出現(xiàn)較大額度的虧損。資料顯示，Greene King擁有1687家由其經(jīng)營的英式酒館、餐廳和酒店，如果長線來看，這筆生意一定不會虧損。

回過頭來我們在看海倫司的模式，與其說海倫司是一個小酒館，不如說其是一個售酒的線下平臺。

根據(jù)海倫司的招股書顯示，海倫司的消費(fèi)主體基本上是25歲至35歲的年輕人。根據(jù)其酒館分布顯示，截至2021年8月末，海倫司在中國一線、二線及三線及以下城市的酒館數(shù)量分別為66家、296家及165家，占比為12.5%、56.1%及31.3%，所以說海倫司的主線其實(shí)是在二三線城市。

那么，在二三線城市主打性價比實(shí)際上則是非常明智的選擇，例如一瓶1664在超市的價格為10元/瓶，那么在海倫司價格就只有9.7元/瓶，那么年輕的消費(fèi)群體如何選擇自然不言而喻。

實(shí)際上，從營收的角度也能說明這個問題，海倫司的招股書顯示，2020年，海倫司一線城市單店營收大概為8500元，二線城市單店平均為11400元，而三線城市則在10000元左右。

而且海倫司開店的地段都挺好，但是位置都選得很差。另外，海倫司既沒有舞池，也沒有開臺費(fèi)，更沒有大屏幕，最后也沒有酒水推銷，且根據(jù)招股書顯示海倫司的翻臺率有1.7，所以借助資本的力量，海倫司更容易復(fù)制和擴(kuò)張。

綜合而言，海倫司對自己的定位是“年輕人的線下社交平臺”，但實(shí)際上也是一種規(guī)模的游戲，我認(rèn)為作為一家消費(fèi)類企業(yè)，人流量就是所有生意演變的根本，而海倫司則更好地抓住了年輕人。

因此，對于一家年營收只有8億元的企業(yè)，市場愿意給出280億港元的市值，我認(rèn)為是有一定合理性的，且經(jīng)過資本的加持與這幾年對于消費(fèi)類企業(yè)的投資熱，目前海倫司并不算高估，未來隨著海倫司的進(jìn)一步擴(kuò)張，可能一兩年之后其估值還會翻番。