把七成收入拿去做采購，點眾科技要怎么解決毛利率和營業(yè)利潤率持續(xù)下降的問題?

作者： Katei

2016-2018年，點眾科技的年營收分別是1.10億元、3.21億元、5.06億元，扣非凈利潤分別是3363.01萬元、6274.16萬元、7209.35萬元。

這是一家專注于數(shù)字閱讀的公司，主要業(yè)務(wù)是快看小說。

2019年6月6日，點眾科技提交了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書。近日，它又發(fā)布了新的招股書，對數(shù)據(jù)進行了更新。

文件顯示，點眾科技2019年上半年營收2.74億元，扣非凈利潤3735.06萬元。

值得注意的是，2016-2018年及2019年1-6月，給點眾科技貢獻收入的主要是以“快看小說”、“點眾閱讀”、“免費小說大全”、快看H5網(wǎng)站等為主的自有書庫閱讀產(chǎn)品。如2019年上半年，自有書庫閱讀業(yè)務(wù)就帶來了2.23億元的收入，在公司營收中的占比達到了81.76%。

自有書庫閱讀業(yè)務(wù)收入增長的同時，點眾科技的營業(yè)利潤率和綜合毛利率均在下降。2016年的營業(yè)利潤率為29.51%，到了2019年上半年下降到了16.21%。而2016-2018 年及2019年1-6月的綜合毛利率分別為 49.88%、35.11%、26.64%和 26.72%。

呈現(xiàn)下降趨勢的原因，是點眾科技為了鞏固競爭優(yōu)勢、提升行業(yè)地位，加大了渠道推廣力度和版權(quán)的采購力度。

渠道推廣方面，2016-2018年及2019年的支出分別為0.47億元、1.62億元、3億元和1.59億元。同期，版權(quán)采購的支出分別是874.86萬元、3729.6萬元、6012.91萬元和3313.39萬元。

自2016開始，渠道推廣的支出在公司總采購的占比都在80%左右。

半年營收2.74億元，自有書庫閱讀業(yè)務(wù)就貢獻了2.23億元

根據(jù)招股書上披露的財務(wù)數(shù)據(jù)，點眾科技今年上半年營收2.74億元。

這些錢來源于數(shù)字閱讀、版權(quán)運營和增值服務(wù)收入。

2016-2018年及2019年1-6月，點眾科技的數(shù)字閱讀收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為84.02%、96.16%、94.27%和90.05%。它的的活躍用戶和充值用戶都主要來自快看小說平臺。

同期，點眾科技的自有書庫閱讀業(yè)務(wù)移動閱讀 APP 充值用戶數(shù)分別為 28.83 萬人、162.12 萬人、252.71 萬人和 225.68 萬人；快看閱讀 H5 網(wǎng)站充值用戶數(shù)分別為 40.53 萬人、239.86 萬人、326.01 萬人和 99.23 萬人。

自有書庫閱讀業(yè)務(wù)充值人數(shù)逐年上漲。同期，咪咕書庫閱讀業(yè)務(wù)移動閱讀 APP 消費用戶數(shù)呈逐年下降趨勢，到了2019年上半年這一數(shù)據(jù)變?yōu)椤?人"。這是因為，咪咕版快看小說原使用咪咕數(shù)據(jù)，曾擁有作品 246533 冊，從2019 年開始，點眾科技就不再開展咪咕書庫數(shù)字閱讀業(yè)務(wù)，上述作品已全部下架。

而快看閱讀H5充值用戶數(shù)出現(xiàn)較大幅下降的原因，是因為從2018年6月起，點眾科技逐漸減少了對H5網(wǎng)站業(yè)務(wù)的推廣力度。

內(nèi)容是數(shù)字閱讀企業(yè)的核心競爭力之一。為了打造內(nèi)容優(yōu)勢，點眾科技從2017年開始重點發(fā)展自有書庫。

從點眾科技的公司收入構(gòu)成表可看出，2016-2018年及2019年上半年期間，自有書庫閱讀業(yè)務(wù)從2017年以后超越了咪咕書庫閱讀業(yè)務(wù)躍居為最大業(yè)務(wù)板塊，2019年上半年收入2.23億元，占營收比81.67%。與此同時，咪咕書庫閱讀業(yè)務(wù)則從2016年的占營收比57.42%降至2019年上半年的0.03%。

點眾科技的公司主營業(yè)務(wù)收入具體構(gòu)成

目前，點眾科技的自有書庫閱讀產(chǎn)品中，付費產(chǎn)品有快看小說、H5網(wǎng)站、華為閱讀和西瓜免費小說。

其中，華為閱讀是今年的新增產(chǎn)品。

在收費方式和定價上，點眾科技根據(jù)自身情況做了策略性的定價。

比如，在超級VIP包月服務(wù)上，快看小說分別設(shè)置了4種付費服務(wù)，如果用戶購買了6個月的超級VIP，相當于80元一個月，比阿里文學的連續(xù)包月113元/月要優(yōu)惠的多。

以其主業(yè)務(wù)快看小說為例，普通包月1、2、3、12個月分別收取16元、31元、45元、146元，只比平治信息價格稍高；而連續(xù)包月價格，點眾科技則是其中最低的，連續(xù)包年價格甚至只有阿里文學價格的一半。

自有書庫的打造帶來了優(yōu)質(zhì)多樣的閱讀內(nèi)容，加之付費設(shè)置上的競爭優(yōu)勢，為點眾科技吸引了大量的新用戶和付費用戶。

比如，2016年-2018年及2019年上半年，自有書庫閱讀業(yè)務(wù)的充值用戶數(shù)，從2016年的28.83萬人上漲至2019年上半年的225.67萬人，數(shù)量幾乎是原來的八倍。

月活用戶數(shù)方面，則是由2016年的500.03萬人，上漲至2019年上半年的2202.71萬人，增長了三倍以上。

半年采購花了1.99億元，推廣花了1.59億元，版權(quán)采購花了3313萬元

2019年上半年，點眾科技總營收2.74億，其中超過81%的的收入是由自有書庫閱讀業(yè)務(wù)貢獻的。

回看這幾年，點眾科技在自有內(nèi)容方面的投入大，取得的成效也相對顯著。

點眾科技也坦言，此次計劃募集的5.7億元將重點用來升級內(nèi)容資源庫和閱讀技術(shù)平臺，發(fā)展內(nèi)容方面的競爭優(yōu)勢。

根據(jù)招股書，截至2019年6月30日，點眾科技共已擁有數(shù)字內(nèi)容數(shù)量11.32萬本，比平治信息的7.60萬本多了約3.2萬本。雖然與掌閱、閱文相比仍份額懸殊，但已是相當不錯的成績。

閱讀內(nèi)容題材也涉獵較廣，包括文學藝術(shù)、社科、歷史傳記，也包括青春文學、時尚生活、都市言情、懸疑科幻等。

其中，以快看小說、H5網(wǎng)站、華為閱讀為主的產(chǎn)品，截至2019年6月30日，擁有作品11326部，西瓜免費小說則擁有21749部，作品都主要來自簽約作者和內(nèi)容提供商。

除了數(shù)量的多少，內(nèi)容的獲取與渠道推廣也至關(guān)重要。

我們來看看近幾年點眾科技在渠道推廣和版權(quán)采購上的舉措。

如下圖所示，在2016-2018年及2019年上半年，隨著營業(yè)收入的增長，點眾科技在渠道推廣與版權(quán)采購的投入也逐年增加；尤其是2019年上半年花在推廣和版權(quán)上的錢為1.92億，比2016年增長了兩倍以上。

另外，結(jié)合點眾科技的營收來看，你會發(fā)現(xiàn)近年來，點眾科技花了超一半收入用來渠道推廣。

與自帶渠道和流量平臺的的閱文集團、倚重手機預裝等推廣方式的掌閱相比，點眾科技主要通過與應用市場、新媒體等渠道來推廣點眾快看閱讀平臺，渠道相對單薄。

為了彌補這一短板，點眾科技的解決辦法是投入重金做渠道推廣。

在版權(quán)采購方面，點眾科技除了也在逐步加大對版權(quán)采購的投入，版權(quán)采購金額由2016年的874.86萬元，上漲至2019年上半年就有了3313.39萬元。

不僅增大了對版權(quán)的采購量，點眾科技也增大對獨家內(nèi)容的投入。

2016-2018年及2019年上半年，點眾科技買斷版權(quán)的作品數(shù)量從72升至1513本，占比也從0.21%升至1.06%，以提升獨家內(nèi)容的占比，增強核心競爭力。

另外，分成版權(quán)作品的購買投入也受到了重視，不過，購買重心經(jīng)歷了由“有保底”向“無保底”分成作品的轉(zhuǎn)移。比如“無保底”從2016年的192.99萬元、占比22.06%上升至2019年上半年的1674.23萬元、占比50.53%。

在招股書中，點眾科技做出了未來三年的具體發(fā)展規(guī)劃。

總體來說，就是以快看閱讀平臺為基礎(chǔ)，圍繞互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字閱讀服務(wù)、版權(quán)運營、增值業(yè)務(wù)這三大業(yè)務(wù)板塊，橫向上做寬做廣，縱向上做深做厚，形成三大業(yè)務(wù)板塊既能獨立發(fā)展，又能相互促進的局面，以期獲得更加穩(wěn)定的發(fā)展。