作者 |?閆啟

報道 | 投資界PEdaily

全球最年輕獨角獸終于成功IPO。

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投資界（ID：pedaily2012）12月8日消息，京東健康今日在港交所掛牌上市。此次IPO發(fā)行價為70.58港元/股，開盤大漲33.18%，隨后市值超過3000億港元。

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一年前，京東健康正式從京東集團(tuán)中分拆出來，整合了京東旗下醫(yī)藥零售、醫(yī)藥批發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康城市四個業(yè)務(wù)板塊。4個月前，京東健康剛剛宣布獲得高瓴資本8.3億美元投資，投后估值達(dá)到300億美元，成為全球估值增長最快的獨角獸。

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伴隨著京東健康IPO，劉強(qiáng)東也迎來了第三個IPO——繼京東、達(dá)達(dá)之后的又一家上市公司。這兩年，淡出公眾視野的“東哥”，化身IPO收割機(jī)，旗下獨角獸——京東數(shù)科、京東物流、京東工業(yè)品也正排隊上市。

剛剛，全球最年輕獨角獸IPO

市值3000億港元，背后掌舵者浮出水面

雖然正式成立僅19個月，但京東健康的最早歷史要追溯到9年前。

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2011年7月，京東和九州通合資成立“京東好藥師”，開始進(jìn)軍醫(yī)藥電子商務(wù)領(lǐng)域。2013年，京東又收購了青島安吉堂大藥房，后將其更名為京東大藥房，全面發(fā)力藥品零售。在隨后的數(shù)年間，京東成立了第三方醫(yī)藥B2B批發(fā)平臺“藥京采”，并陸續(xù)試水在線診療、健康管理服務(wù)等領(lǐng)域。

直到2019年5月，京東整合旗下醫(yī)藥零售、醫(yī)藥批發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康城市四個業(yè)務(wù)版塊，京東健康正式成立，并從集團(tuán)拆分獨立運營。自此，在京東低調(diào)了7年的辛利軍，開始作為京東健康掌舵者走到了臺前。

辛利軍早年的第一份工作就在蘇州當(dāng)老師，之后創(chuàng)業(yè)。2012年10月，辛利軍正式加入京東，歷任京東商城開放平臺部總經(jīng)理、京東商城居家生活事業(yè)部總裁、京東商城生活服務(wù)事業(yè)群總裁等職。2019年7月17日，京東集團(tuán)公布新的人事任命，辛利軍擔(dān)任京東健康CEO，負(fù)責(zé)京東健康的戰(zhàn)略、管理、業(yè)務(wù)發(fā)展等工作。

坊間流傳，在正式出任京東健康CEO前，辛利軍被劉強(qiáng)東拉到北京郊區(qū)聊了一次。當(dāng)時劉強(qiáng)東只提了兩個點：一是給京東這么多兄弟們積個福，把他們的健康管好；二是初期可以不計投入。

當(dāng)然，劉強(qiáng)東也對京東健康的KPI做了特別的要求——考核京東健康KPI的不是業(yè)績數(shù)，而是用戶滿意度。辛利軍剛聽到這個要求時覺得“很搞笑”，但后來卻發(fā)現(xiàn)對于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及產(chǎn)品而言，用戶滿意度這個KPI根本難以量化。這讓多年來已經(jīng)習(xí)慣了業(yè)績KPI壓力的辛利軍，感到了前所未有的挑戰(zhàn)。

辛利軍并沒有把自己定位為單純的職業(yè)經(jīng)理人，同時也是一個創(chuàng)業(yè)者，他認(rèn)為這樣的心態(tài)才能把目光放的更長遠(yuǎn)。早在京東健康成立之前，劉強(qiáng)東就曾問過辛利軍：“你到底要搞一個健康產(chǎn)品的零售，還是要深耕去干互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的事？”辛利軍果斷地選擇了后者。

在辛利軍看來，京東健康的未來發(fā)展方向會以健康管理為核心?，F(xiàn)在，中國還沒有出現(xiàn)一個美國、歐洲那樣的超過幾千億市值的健康管理公司，這才是他心中京東健康的未來。

今天，京東健康成功在港交所上市，發(fā)行價為70.58港元/股，開盤大漲33.18%，隨后市值超過3000億港元。

一年營收超100億，背后市場十萬億級

醫(yī)療健康成了互聯(lián)網(wǎng)巨頭標(biāo)配

那么，京東健康主要是做什么的？

通俗地來講，京東健康主要提供零售藥房業(yè)務(wù)和在線醫(yī)療健康服務(wù)。零售藥房業(yè)務(wù)通過自營、線上平臺和全渠道布局相結(jié)合的運營模式，提供藥品在線零售服務(wù)。在線醫(yī)療健康服務(wù)提供綜合在在線醫(yī)療健康服務(wù)，例如在線問診和處方需簽、慢性病管理、家庭醫(yī)生和消費醫(yī)療健康服務(wù)等。

其中，京東健康的零售藥房業(yè)務(wù)已經(jīng)十分成熟，2019年市場份額為29.8%，是中國最大的在線零售藥房。這得益于其背后京東系強(qiáng)大的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，京東健康在全國范圍內(nèi)共有超過240個倉庫，其全渠道布局覆蓋了逾200個城市，逾9000個第三方商家入駐其線上平臺，按需求可為用戶提供當(dāng)日達(dá)、次日達(dá)、30分鐘、7*24快速送達(dá)服務(wù)。

當(dāng)然，京東健康的故事遠(yuǎn)不止于賣藥。在線醫(yī)療健康服務(wù)上，京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院是國內(nèi)首批取得互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牌照的平臺型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院之一，尤其是2020年疫情以來，京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院率先向全國用戶提供全部科室免費問診服務(wù)，平均日問診量超過10萬人次。而在稀缺的高端醫(yī)療資源上，京東采取了與知名專家合作的方式，共建立了16個?？漆t(yī)療中心，包括胡大一教授領(lǐng)導(dǎo)的心臟中心、韓德民院士領(lǐng)導(dǎo)的耳鼻喉中心等。

營收情況怎么樣？招股書顯示，2017—2019年，京東健康總收入分別為人民幣55.53億元、81.69億元及108.42億元，復(fù)合年增長率39.7%。據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2019年收入計，京東健康已經(jīng)是是中國最大的在線醫(yī)療健康平臺。進(jìn)入2020年，京東健康營收漲勢更加驚人，僅前三季度收入已超過去年全年總收入之和，達(dá)132億元，比去年同期增長77.1%。

收入連年暴漲的背后，是京東健康選中了一個十萬億級的市場。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國2019年醫(yī)療健康支出總額位居全球第二，達(dá)到6.5萬億人民幣，預(yù)計到2030年，這一數(shù)字將達(dá)到17.6萬億。

當(dāng)然，面對一個如此巨大的市場，其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭也不會視而不見。

同樣以醫(yī)藥電商為核心板塊的阿里健康今年開始大力發(fā)展醫(yī)療服務(wù)：9月，阿里健康A(chǔ)PP升級更名為“醫(yī)鹿”，將整合天貓醫(yī)藥、支付寶、夸克搜索等相關(guān)業(yè)務(wù)板塊，提供智能搜索、線上問診、體檢疫苗預(yù)約、藥品閃送等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康服務(wù)。

騰訊不但投資了掛號網(wǎng)（現(xiàn)微醫(yī)集團(tuán)）、丁香園、好大夫在線等醫(yī)療領(lǐng)域企業(yè)，同時也自建醫(yī)療服務(wù)平臺和自研AI+醫(yī)療產(chǎn)品，至今已形成騰訊覓影、騰訊醫(yī)典等醫(yī)療產(chǎn)品布局。百度今年3月成立百度健康高調(diào)回歸醫(yī)療，主打百度健康醫(yī)典和百度健康問醫(yī)生兩大服務(wù)生態(tài)。

入局相對較晚的字節(jié)跳動，2020年更是火力全開。5月，字節(jié)跳動完成對醫(yī)學(xué)科普知識平臺百科名醫(yī)網(wǎng)的全資收購，隨后又推出了醫(yī)療健康首個業(yè)務(wù)品牌“小荷醫(yī)療”，并發(fā)布了面向患者的小荷APP和服務(wù)醫(yī)生的小荷醫(yī)生APP。甚至，字節(jié)跳動直接開始在線下布局診所。

至此，阿里、騰訊、京東、以及字節(jié)跳動都已經(jīng)建立起自己的醫(yī)療健康版圖。不知不覺，醫(yī)療健康已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭的標(biāo)配。

背后VC/PE陣容豪華

高瓴剛投8億美金，劉強(qiáng)東張磊再度聯(lián)手

京東健康背后同樣站著一群隱秘的VC/PE機(jī)構(gòu)。

在剛從京東獨立拆分之際，京東健康就獲得了超9億美元的A輪融資，投資方包括CPE中國基金、霸菱亞洲、中金資本、國壽成達(dá)投資、拾玉投資、千山資本等。2019年11月15日，京東集團(tuán)披露京東健康A(chǔ)輪融資的投后估值約70億美元。

此后，京東2020在半年報中透露，今年8月17日京東健康與高瓴資本就京東健康B輪不可贖回優(yōu)先股融資簽訂了最終協(xié)議，高瓴資本預(yù)期投資額超過8.3億美元，京東健康投后估值達(dá)到300億美元（約合2091.6億人民幣）。

這也就是說，僅僅9個月時間，完成兩輪融資的京東健康已經(jīng)獲得了超18億美金的融資。與此同時，其估值也暴漲230億美元，刷新了全球估值增長最快的獨角獸的記錄。

招股書顯示，在京東健康此次IPO前，高瓴資本通過SUM XI Holdings Limited共持有京東健康4.34%的股份，為公司第二大股東，也是最大的機(jī)構(gòu)投資方。

值得注意的是，在京東健康的此次IPO中，高瓴資本作為基石投資者將再度出資1.34—1.51億美元。加上之前在B輪融資出資的8.3億美元，高瓴資本在京東健康上已經(jīng)豪擲了近10億美元。

大健康產(chǎn)業(yè)一直是高瓴資本的重點投資方向，高瓴創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊曾表示，“高瓴堅定看好醫(yī)藥和大健康產(chǎn)業(yè)，也具備充分的資本持續(xù)長期地投入，高瓴會用十年、二十年甚至更長時間深耕不輟?！倍趧?qiáng)東看來，“健康這個領(lǐng)域做好了，能再造一個京東。”

值得一提后，京東健康是劉強(qiáng)東和張磊10年之后再度聯(lián)手。在此之前，張磊投資京東的故事已成為創(chuàng)投圈佳話。2010年，劉強(qiáng)東找到了張磊，他當(dāng)時的融資需求是7500萬美元。但是張磊告訴劉強(qiáng)東："這個生意要不讓我投3億美元，要不我一分錢都不投?！币惨驗閺埨诘牡倪@句話，高瓴資本一度被人取笑"錢多人傻"。然而4年之后京東IPO，高瓴3億美元的股票價值暴增到39億美元，后面的故事大家都知道了。

投資界了解到，京東與高瓴保持著長期關(guān)系，除了京東健康，從京東分拆出來的京東物流投資方背后也有高瓴的身影。換言之，高瓴已投資京東三個獨角獸中的兩只：京東健康和京東物流。

劉強(qiáng)東，坐擁三大上市公司

旗下獨角獸正排隊IPO

京東健康，成為劉強(qiáng)東收獲的第3個IPO——繼京東、達(dá)達(dá)之后的又一家上市公司。

今年6月5日，達(dá)達(dá)集團(tuán)登陸美國納斯達(dá)克，上市之后股價從16美元/股的發(fā)行價漲到44美元/股，市值超100億美元。早在2016年，達(dá)達(dá)與京東集團(tuán)旗下O2O子公司京東到家合并，招股書顯示，作為達(dá)達(dá)集團(tuán)最大股東和IPO基石投資者，京東集團(tuán)持股高達(dá)47.4%。隨后，京東集團(tuán)完成二次上市登陸港交所，在港股市值超萬億港元。招股書顯示，劉強(qiáng)東持股京東14.7%，擁有高達(dá)78.4%的投票權(quán)。

更能讓外界體會到京東系成長壯大的，是京東四大獨角獸陣營的形成。京東系最新誕生的獨角獸是京東工業(yè)品。今年4月24日，京東工業(yè)品已簽署2.3億美元A輪融資協(xié)議，投后估值超20億美元，一躍成為工業(yè)品領(lǐng)域內(nèi)估值最高的公司。至此，劉強(qiáng)東集齊了京東數(shù)科、京東物流、京東工業(yè)品四大獨角獸，并坐擁京東、達(dá)達(dá)、京東健康三大上市公司。

在京東系的獨角獸中，京東數(shù)科率先開始IPO的沖鋒。2020年6月，京東數(shù)科簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議準(zhǔn)備赴科創(chuàng)板上市，并于9月11日提交了招股書。目前雖然陳生強(qiáng)是京東數(shù)科的CEO和法人代表，但和京東健康一樣，劉強(qiáng)東仍然是背后的實際控制人。

除了京東數(shù)科，另一個被寄予厚望的是京東物流。2018年2月，京東集團(tuán)宣布旗下京東物流完成25億美元融資，這是中國物流行業(yè)迄今為止最大的單筆融資，也一度被外界解讀為Pre-IPO輪融資。最近有消息稱，京東物流也將于2021年上半年啟動香港IPO，估值大概在400億美元左右，籌資20億至30億美元。此外，無論是京東物流還是京東工業(yè)品都具備未來獨立IPO的能力。

這兩年，劉強(qiáng)東已經(jīng)退居幕后，單是今年就卸任228家公司職務(wù)，隨著坐鎮(zhèn)幕后，但他依然運籌帷幄著京東的下一步。

在最新媒體報道有一處細(xì)節(jié)：在京東高管早會上，劉強(qiáng)東提出帶領(lǐng)京東打好社區(qū)團(tuán)購一仗。更早之前，有消息稱京東內(nèi)部正在籌劃名為“京東優(yōu)選”的社區(qū)團(tuán)購項目，該項目由京東物流和京東商城聯(lián)動，前期由物流部門負(fù)責(zé)倉儲規(guī)劃，之后由商城負(fù)責(zé)終端。

劉強(qiáng)東親自下場帶隊，重視程度可見一斑?；蛟S，社區(qū)團(tuán)購即將跑出京東系的第五家IPO公司。