來源：民生證券

“盲盒出圈”，潮玩從小眾到大眾。

潮玩是面向 15-40 歲群體具有收藏價(jià)值的藝術(shù)品。它憑借藝術(shù)性、稀有性和收藏性特征激勵(lì)大眾消費(fèi)者進(jìn)行重復(fù)性購買，復(fù)購率約 46%-50%。

潮玩最初起源于街頭藝術(shù)文化，因而藝術(shù)價(jià)值高，從而激發(fā)了其收藏屬性，一些潮玩愛好者會在各大社交平臺上發(fā)布照片以尋求社交價(jià)值。

目前暢銷品類多為盲盒公仔和手辦系列，其中盲盒公仔價(jià)格偏低，憑借精美設(shè)計(jì)同時(shí)借助隱藏款設(shè)計(jì)帶動(dòng)產(chǎn)品快速“出圈”，手辦則關(guān)注其藝術(shù)性和稀缺性，如部分 bearbrick 玩偶在二級市場可以加價(jià)數(shù)十倍。

相比而言，以迪士尼 IP 為代表的潮流衍生品（包括公仔、玩偶等）具有明顯日用消費(fèi)屬性。中國潮玩行業(yè)：產(chǎn)業(yè)鏈一體化到 IP 生態(tài)鏈一體化。

中國現(xiàn)階段無論是 IP 質(zhì)量還是 IP 運(yùn)營能力仍存在著很大的提升空間。

泡泡瑪特作為潮玩全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的行業(yè)龍頭，IP 運(yùn)營能力是其核心競爭力，泡泡瑪特不僅能主動(dòng)挖掘新藝術(shù)家并能主動(dòng)尋求優(yōu)質(zhì) IP 授權(quán)，同時(shí)擁有優(yōu)秀的內(nèi)部設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)孵化 IP。

泡泡瑪特在IP 運(yùn)營設(shè)計(jì)效率和社區(qū)運(yùn)營上優(yōu)于市場。

泡泡瑪特在投資領(lǐng)域的一系列“破圈”行為將開啟 IP 孵化到 IP 運(yùn)營的雙循環(huán)，是目前最具備從產(chǎn)業(yè)鏈一體化走向生態(tài)鏈一體化條件的公司。

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