來源：壹財信

作者：周文思

2021年12月28日，江蘇常青樹新材料科技股份有限公司（以下簡稱：常青科技）向證監(jiān)會提交了招股書申報稿，2022年6月24日更新了招股書。常青科技是一家主要從事高分子新材料特種單體及專用助劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，致力于為下游高分子新材料的產(chǎn)品制造、性能改善、功能增強提供支撐。

《壹財信》在瀏覽招股書和公開信息時發(fā)現(xiàn)，2019年-2021年（以下簡稱：報告期）常青科技的研發(fā)投入連年下滑，研發(fā)費用率遠低于同行可比上市公司平均值；此外，常青科技的新片招股書出現(xiàn)數(shù)據(jù)“變臉”，募投項目的信披還與公開文件“打架”。

研發(fā)投入和占比連年下滑，高企資質(zhì)或不保

報告期內(nèi)，常青科技分別實現(xiàn)營收54,296.63萬元、56,280.79萬元和75.835.42萬元，同期凈利潤分別為7,743.59萬元、12,843.69萬元、14,363.54萬元。2021年的營業(yè)收入較2020年上漲了34.74%，而同期凈利潤卻僅上漲了11.83%。

《壹財信》研究發(fā)現(xiàn)，2021年常青科技主營業(yè)務(wù)毛利率由2020年的37.06%下滑至30.01%，同期，其他業(yè)務(wù)毛利率由54.03%下滑至12.82%。對此，常青科技在招股書中解釋稱毛利率下滑系原材料成本上漲所致。

此外，報告期內(nèi)常青科技還存在多筆轉(zhuǎn)貸和大額資金拆借的情況。

據(jù)招股書，2019年常青科技為丹陽市恒業(yè)特種鑄造有限公司、吉安東慶精細化工有限公司和江蘇聯(lián)盟化學(xué)有限公司分別轉(zhuǎn)貸250.00萬元、500.00萬元和3,500.00萬元，同年南京安景催干劑有限公司為常青科技轉(zhuǎn)貸1,100.00萬元。

2019年，常青科技為完成銀行存款任務(wù)以及幫助關(guān)聯(lián)方完成個人銀行存款任務(wù)，孫秋新及其關(guān)聯(lián)方、雷樹敏及其關(guān)聯(lián)方、嚴大景及其關(guān)聯(lián)方分別從公司拆出資金7,039.75萬元，282.55萬元和6,100.00萬元，合計13,422.30萬元。同期常青科技分別向上述三方又拆入6,959.50萬元、20.00萬元和6,161.92萬元，合計13,141.42萬元。

2020年，常青科技為歸還關(guān)聯(lián)方借款及清理與關(guān)聯(lián)方的往來款，向?qū)O秋新及其關(guān)聯(lián)方、雷樹敏及其關(guān)聯(lián)方、嚴大景及其關(guān)聯(lián)方分別拆出資金2,584.69萬元、2,080.54萬元和1,294.22萬元，合計5,959.45萬元。同期常青科技分別向上述三方拆入1,889.87萬元、0元、149.87萬元，合計2,039.74萬元。

上述大量的轉(zhuǎn)貸和資金拆借情形或反映了常青科技內(nèi)控管理不規(guī)范的問題。

更值得注意的是，常青科技的高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)或?qū)⒉槐！?/p>

截至本招股說明書簽署日，常青科技無控股子公司、分公司。常青科技于2016年11月30日獲得國家級高新技術(shù)企業(yè)證書，并于2019年11月22日通過國家高新技術(shù)企業(yè)資格的復(fù)審，有效期三年，報告期內(nèi)均享受15%企業(yè)所得稅優(yōu)惠。

根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》的要求，認定為高新技術(shù)企業(yè)須同時滿足的條件之一為：最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，近三個會計年度研究開發(fā)費用總額占同期銷售收入總額的比例應(yīng)不低于3%。

招股書顯示，報告期內(nèi)常青科技的研發(fā)費用支出分別為1,804.76萬元、1,159.44、976.46萬元，研發(fā)費用率分別為3.32%、2.06%和1.29%，研發(fā)投入和研發(fā)費用率連年下滑。同期同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費用率均值分別為4.46%、4.27%和4.28%。

顯而易見，報告期內(nèi)常青科技不僅研發(fā)費用投入呈現(xiàn)下滑趨勢，研發(fā)費用率遠低于同行可比上市公司平均值，特別是2020年和2021年常青科技的研發(fā)投入占比也明顯低于3%紅線，其高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)或難過復(fù)審。

若常青科技高企資質(zhì)不保，其不僅需要補繳2020年和2021年的稅收優(yōu)惠部分，還將失去享受15%稅收優(yōu)惠的資格，這或?qū)ΤＧ嗫萍嫉睦麧櫘a(chǎn)生不小的影響。

對此，常青科技解釋稱，2020年和2021年研發(fā)費用率較低系公司將研發(fā)試制形成可銷售或進一步使用的產(chǎn)品、材料納入存貨核算所致。

新版招股書“變臉”，募投項目信披“打架”

據(jù)招股書，常青科技主要產(chǎn)品分為高分子新材料特種單體和高分子新材料專用助劑兩類。其中高分子新材料特種單體包括二乙烯苯、α-甲基苯乙烯、甲基苯乙烯和乙苯、甲乙苯、間/對二乙苯等特種單體中間體。高分子新材料專用助劑包括亞磷酸三苯酯系列、亞磷酸三苯酯衍生物系列和無酚亞磷酸酯系列。

《壹財信》在瀏覽招股書時發(fā)現(xiàn)，2022版招股書較2021版招股書在披露亞磷酸三苯酯衍生物及無酚亞磷酸酯的產(chǎn)量、產(chǎn)銷率等方面出現(xiàn)了變化。

常青科技2022版招股書披露，亞磷酸三苯酯衍生物及無酚亞磷酸酯2019年、2020年的自產(chǎn)領(lǐng)用量分別為92.34噸、23.91噸，產(chǎn)銷率分別為97.54%、101.81%。

但是2021版招股書披露，亞磷酸三苯酯衍生物及無酚亞磷酸酯2019年的自產(chǎn)領(lǐng)用量為84.98噸，2020年并未發(fā)生自產(chǎn)領(lǐng)用。2019年、2020年的產(chǎn)銷率分別為97.47%和101.59%。

兩版招股書的審計機構(gòu)皆為上會會計師事務(wù)所，為何2022版招股書中2019年亞磷酸三苯酯衍生物及無酚亞磷酸酯的自產(chǎn)領(lǐng)用量增多了7.36噸，尤其在2020年還出現(xiàn)了由無到有的現(xiàn)象，常青科技和中介機構(gòu)或需對此做出合理解釋。

此外，常青科技招股書顯示，此次募投項目建成達產(chǎn)后投資回收期5.16年，經(jīng)濟效益良好。

但是，募投項目對應(yīng)的環(huán)評文件顯示，項目建成滿產(chǎn)情況下年銷售收入可達31.36億元，投資回收期約為2.17年。

（截圖來自環(huán)評文件）

除此之外，關(guān)于募投項目的環(huán)保投資，招股書也與環(huán)評文件存在差異。

據(jù)招股書，此次募投項目預(yù)計環(huán)保設(shè)施投資約200.00萬元，環(huán)保設(shè)施年運行費用約為300.00萬元。而環(huán)評文件顯示，此項目的環(huán)保投資約800.00萬元。

（截圖來自環(huán)評文件）

除上述問題外，招股書披露的此項目設(shè)備數(shù)量也與環(huán)評文件有所不同。

據(jù)招股書，該項目擬選用反應(yīng)器6臺、反應(yīng)釜7臺、蒸發(fā)器4臺、加熱爐/器4臺、過熱爐/器2臺、主冷/冷卻器7臺、冷凝器26臺、再沸器19臺、接收槽/罐14臺、回收塔3臺、回流罐12臺。

而環(huán)評文件披露該項目所需的主要生產(chǎn)設(shè)備中，反應(yīng)器共9臺、反應(yīng)釜共10臺、蒸發(fā)器共8臺、加熱爐/器共3臺、主冷/冷卻器20臺、冷凝器67臺、再沸器24臺、接受槽/罐共30臺、回收塔1臺、回流罐11臺。

常青科技兩版招股書中出現(xiàn)數(shù)據(jù)“變臉”，且還與環(huán)評文件信披存在出入，其信披的真實性值得懷疑。