"將邁向“全球第一大鈷生產(chǎn)企業(yè)、中國(guó)第二大銅生產(chǎn)企業(yè)”。"

作者：蘇打

編輯：tuya

公司情報(bào)專家《財(cái)經(jīng)涂鴉》獲悉，4月19日，洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993.SH）就TFM混合礦項(xiàng)目發(fā)布公告，稱已于4月18日與剛果（金）國(guó)家礦業(yè)公司（Gécamines）就TFM權(quán)益金問(wèn)題達(dá)成共識(shí)，預(yù)計(jì)TFM銅鈷礦混合礦項(xiàng)目將于2023年投產(chǎn)，未來(lái)，雙方將共同在新能源產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域拓展合作。

據(jù)了解，目前洛陽(yáng)鉬業(yè)持有TFM公司80%的股份，其余20%為剛果（金）國(guó)家礦業(yè)公司持有。

自2021年8月開(kāi)始，雙方就圍繞上述權(quán)益金問(wèn)題開(kāi)始糾葛和談判，而今終于“靴子落地”，一舉消除糾纏公司已久的“最大不確定性因素”。

受該利好消息影響，洛陽(yáng)鉬業(yè)開(kāi)盤(pán)后股價(jià)迅速拉升，一度逼近漲停板。至4月19日A股收盤(pán)時(shí)，其收盤(pán)價(jià)為6.92元，漲幅為9.32%。

洛陽(yáng)鉬業(yè)在公告中表示，混合礦項(xiàng)目的順利推進(jìn)，將進(jìn)一步釋放TFM銅鈷礦產(chǎn)能，有利于進(jìn)一步提高公司盈利能力，在強(qiáng)化公司主業(yè)、夯實(shí)公司國(guó)際礦業(yè)領(lǐng)先地位的同時(shí)，與已有項(xiàng)目和待開(kāi)發(fā)項(xiàng)目產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力及盈利能力。

與此同時(shí)，近期寧德時(shí)代的入股，也將令洛陽(yáng)鉬業(yè)在全球新能源金屬領(lǐng)域的發(fā)展空間想象力大增。受此影響，浙商證券、國(guó)信證券等多家券商均將公司評(píng)定為“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

「最大不確定性因素」消除

這是一場(chǎng)時(shí)長(zhǎng)近兩年的“馬拉松”式斡旋。

2021年8月6日，洛陽(yáng)鉬業(yè)在公司第六屆董事會(huì)第二次臨時(shí)會(huì)議審議中，通過(guò) 《關(guān)于剛果(金)TFM 銅鈷礦混合礦開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的議案》，同意投資建設(shè)TFM 銅鈷礦混合礦項(xiàng)目。

據(jù)公告內(nèi)容，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資 25.1億美元，資金來(lái)源為企業(yè)自籌和銀行貸款；項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)3條生產(chǎn)線，分別為350萬(wàn)噸/年的混合礦生產(chǎn)線、330萬(wàn)噸/年的氧化礦生產(chǎn)線和560 萬(wàn)噸/年的混合礦生產(chǎn)線，計(jì)劃2023年建成投產(chǎn)。

按照當(dāng)時(shí)的預(yù)計(jì)，未來(lái)達(dá)產(chǎn)后洛陽(yáng)鉬業(yè)將實(shí)現(xiàn)新增銅年均產(chǎn)量約20萬(wàn)噸，新增鈷年均產(chǎn)量約1.7萬(wàn)噸。但期間，市場(chǎng)出現(xiàn)了關(guān)于公司出口停滯、乃至生產(chǎn)停滯等傳聞或謠言，曾一度讓洛陽(yáng)鉬業(yè)有些被動(dòng)。

據(jù)公司近期公布的2022年業(yè)績(jī)報(bào)告，其全年?duì)I收為1729.9億元，同減0.5%。但“主要受益于鉬、鎢、鈮、磷價(jià)格上公司漲”，凈利潤(rùn)及歸母凈利潤(rùn)卻雙雙實(shí)現(xiàn)同比32.5%和18.8%的增長(zhǎng)，分別達(dá)71.9億元和60.7 億元，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)新高。

值得注意的是，公司于2022Q4營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比14%和51%的下滑，主要原因是“由于剛果(金)出口及銷售受限影響業(yè)績(jī)釋放”。

據(jù)公司定期報(bào)告信息，其位于剛果（金）的礦山 銅、鈷產(chǎn)品自2022年下半年開(kāi)始銷量顯著低于產(chǎn)量，2022年全年TFM銅產(chǎn)量25.4萬(wàn)噸， 銷量?jī)H13萬(wàn)噸，TFM鈷產(chǎn)量2.03萬(wàn)噸，銷量?jī)H 1.26萬(wàn)噸，并在年末形成 13.6萬(wàn)噸銅庫(kù)存和 1.1萬(wàn)噸鈷庫(kù)存。

事實(shí)上，洛陽(yáng)鉬業(yè)在2022年年報(bào)中也坦承，自擴(kuò)產(chǎn)宣布后的2021年三季度起，洛陽(yáng)鉬業(yè)及下屬剛果（金）TFM銅鈷業(yè)務(wù)的管理團(tuán)隊(duì)與剛果（金）各方進(jìn)行了持續(xù)的會(huì)議溝通，討論TFM擬增加的礦產(chǎn)儲(chǔ)量，以及基于此儲(chǔ)量應(yīng)向Gecamines支付的相關(guān)增儲(chǔ)權(quán)益金等問(wèn)題。

相關(guān)分析人士認(rèn)為，包括洛陽(yáng)鉬業(yè)在內(nèi)，中國(guó)資源企業(yè)“走出去”過(guò)程中，受當(dāng)?shù)貭I(yíng)商環(huán)境、文化等因素影響，海外礦山往往會(huì)成為“不穩(wěn)定的一環(huán)”，但此次權(quán)益金問(wèn)題的落定，將在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間為洛陽(yáng)鉬業(yè)的發(fā)展消除“最大的不確定性”因素。

2023年新增產(chǎn)能將躍升

洛陽(yáng)鉬業(yè)在公告中稱，此次就權(quán)益金問(wèn)題達(dá)成共識(shí)，是雙方坦誠(chéng)溝通、友好協(xié)商的結(jié)果，是“在尊重歷史的前提下充分考慮雙方短期利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展‘雙贏’”。未來(lái)，公司與Gécamines將進(jìn)一步加強(qiáng)合資伙伴關(guān)系，致力于促進(jìn)剛果（金）經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生福祉，為中剛友好合作做出更大的貢獻(xiàn)。

與此同時(shí)，TFM混合礦項(xiàng)目的順利推進(jìn)，將進(jìn)一步釋放TFM銅鈷礦產(chǎn)能，有利于進(jìn)一步提高公司盈利能力，在強(qiáng)化公司主業(yè)、夯實(shí)公司國(guó)際礦業(yè)領(lǐng)先地位的同時(shí)，與已有項(xiàng)目和待開(kāi)發(fā)項(xiàng)目產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力及盈利能力。

3月17日，洛陽(yáng)鉬業(yè)曾于其2022年年報(bào)中透露過(guò)位于剛果（金）兩個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)展。

一方面，KFM主要設(shè)備安裝就緒，并于2022年12月30日成功實(shí)現(xiàn)投料試車(chē)，預(yù)計(jì)于2023年第二季度投產(chǎn)。據(jù)介紹，KFM今年計(jì)劃產(chǎn)銅7至9萬(wàn)噸，產(chǎn)鈷2.4至3萬(wàn)噸，屆時(shí)將成為全球第一大單體鈷礦山。

同時(shí)，總投資25.1億美元的TFM混合礦建設(shè)正在順利進(jìn)行，目前工程進(jìn)度完成90%，東區(qū)工程進(jìn)度完成30%，今年也將建成投產(chǎn)。2023年，TFM有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銅29萬(wàn)噸-33萬(wàn)噸，產(chǎn)鈷2.1萬(wàn)噸-2.4萬(wàn)噸。

依靠今年新投產(chǎn)的兩大項(xiàng)目，洛陽(yáng)鉬業(yè)2023年銅和鈷產(chǎn)量將較去年大幅增長(zhǎng)，其中鈷產(chǎn)量可達(dá)5萬(wàn)噸，躍居全球第一大鈷生產(chǎn)企業(yè)，銅產(chǎn)量有望突破40萬(wàn)噸，上升為中國(guó)第二大銅生產(chǎn)企業(yè)。

國(guó)信證券在報(bào)告中稱，待TFM混合礦項(xiàng)目以及KFM項(xiàng)目投產(chǎn)并完全達(dá)產(chǎn)后，洛陽(yáng)鉬業(yè)鈷產(chǎn)能將超過(guò)7萬(wàn)噸，助推公司成為全球最大的鈷生產(chǎn)商。

而洛陽(yáng)鉬業(yè)也表示，將2023年定位為“提升年”，是公司實(shí)現(xiàn)“上臺(tái)階”產(chǎn)能倍增的關(guān)鍵階段。

公司總裁孫瑞文表示，“一方面，TFM混合礦和KFM保投產(chǎn)、早達(dá)產(chǎn)、爭(zhēng)超產(chǎn)，為未來(lái)發(fā)展打開(kāi)新空間。同時(shí)，在巴西管理提升、中國(guó)區(qū)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移、埃珂森變革落地等方面取得重大突破。另一方面，錨定全球能源轉(zhuǎn)型的重大機(jī)會(huì)，在新能源金屬領(lǐng)域持續(xù)深耕，圍繞重點(diǎn)品種、重點(diǎn)區(qū)域，推動(dòng)新的項(xiàng)目陸續(xù)落地?！?/p>

分析人士認(rèn)為，此次TFM權(quán)益金問(wèn)題的落定，亦將為KFM項(xiàng)目在剛果（金）創(chuàng)造良好營(yíng)商環(huán)境，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

「入局」新能源金屬，未來(lái)可期

有股民發(fā)現(xiàn)：此次隱藏在公告中的一個(gè)細(xì)節(jié)是，雙方進(jìn)一步加強(qiáng)合資伙伴關(guān)系，“共同在新能源產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域拓展合作”。這意味著，在與寧德時(shí)代“牽手”后，洛陽(yáng)鉬業(yè)于新能源金屬領(lǐng)域的布局亦將在全球邁出嶄新一步。

而這一舉動(dòng)，正與剛果（金）計(jì)劃發(fā)展電池價(jià)值鏈的戰(zhàn)略方向契合。早在2021年年底，剛果（金）政府便公開(kāi)宣稱，將通過(guò)其儲(chǔ)量豐富的鈷、銅和鋰等礦產(chǎn)資源，推動(dòng)國(guó)內(nèi)電池制造能力，成為全球電池和電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)主要參與者。

不久前，全球動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代完成對(duì)洛陽(yáng)鉬業(yè)入股，正式持有近25%股權(quán)，成為公司第二大股東。而在電池制造領(lǐng)域，洛陽(yáng)鉬業(yè)和寧德時(shí)代也已在非洲展開(kāi)布局。

2022年，洛陽(yáng)鉬業(yè)曾披露，與戰(zhàn)略伙伴寧德時(shí)代共同設(shè)立新投資平臺(tái)ACC，并積極參與剛果（金）發(fā)展愿景和戰(zhàn)略所倡導(dǎo)的價(jià)值鏈項(xiàng)目。

2023年1月20日，洛陽(yáng)鉬業(yè)與寧德時(shí)代聯(lián)合體又宣布取得玻利維亞Uyuni和Oruro兩個(gè)巨型鹽湖開(kāi)發(fā)權(quán)，并建設(shè)鋰提取工廠。未來(lái)，公司將依托非洲、美洲和東南亞已有布局，積極融入新能源產(chǎn)業(yè)綜合價(jià)值鏈，構(gòu)建立體市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)。

據(jù)介紹，項(xiàng)目的第一階段投資將超過(guò)10億美元，用來(lái)改善道路等基礎(chǔ)設(shè)施。項(xiàng)目將興建兩家鋰鹽工廠，每家工廠每年可生產(chǎn)最多2.5萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰。

浙商證劵預(yù)計(jì)，2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入將分別達(dá)1919、2119、2210億元，同比分別預(yù)增10.94%、10.40%、4.32%，歸母凈利潤(rùn)則分別預(yù)增51.93%、46.68%、5.62%，對(duì)應(yīng)公司 PE 分別為13.92、9.49、8.98，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

“假設(shè)2023-2025年LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)為8800、8800、8800美元/噸，鈷金屬價(jià)格維持25萬(wàn)元/噸，預(yù)計(jì)公司2023-2025年對(duì)應(yīng)收入為2102、2384、2563億元，同比增速分別達(dá)21.5%、13.4%、7.5%，歸母凈利潤(rùn)同比增速可達(dá) 82.4%、28.6%、0.9%。”

國(guó)信證券相關(guān)報(bào)告認(rèn)為，公司是全球領(lǐng)先的新能源金屬生產(chǎn)商，擁有全球頂級(jí)銅鈷礦山，兩大世界級(jí)項(xiàng)目建設(shè)及投產(chǎn)使公司銅礦產(chǎn)量?jī)赡陜?nèi)翻番，對(duì)銅價(jià)具備高業(yè)績(jī)彈性，獨(dú)特的“礦業(yè)+貿(mào)易”模式，將助力公司穩(wěn)健成長(zhǎng)。