隨著基金2季度報告陸續(xù)出爐，一地基毛將和大家一起透過明星基金經(jīng)理持倉，共同展望3季度投資方向。

7月18日，中庚基金公布旗下共有3只基金產(chǎn)品2季報，資料顯示目前3只產(chǎn)品均由作為奉行低估值策略的明星基金經(jīng)理丘棟榮管理。

當前市場有兩大特點，結構性行情明顯，部分低估值品種還有修復空間，醫(yī)藥、科技、消費則處于歷史高位。

因此，筆者認為分析丘棟榮的持倉有2大非常實用的價值。其一，可以尋找到市場上仍處于低位的投資品種，在當下市場波動加劇的大背景下，毫無疑問低估值品種或是低位股抗風險將會更強。其次，可以規(guī)避高風險品種。由于丘棟榮的投資策略會摒棄一些價格大于價值的個股，對于投資者而言這無疑又是"避雷神器"。

據(jù)公告顯示，丘棟榮繼續(xù)低估值價值投資策略，并且依然對權益資產(chǎn)保持信心，報告期內產(chǎn)品仍保持高倉位配置，并在行業(yè)配置上有了一些新的變化：1、增加了低估值的銀行、地產(chǎn)、保險等板塊，2、調低了醫(yī)藥、科技、新消費等板塊。

對于后市投資機會，丘棟榮表示重點關注廣義制造業(yè)（基本面具有成長性、有競爭力、估值低）、軍工（增長確定性較強、基本面風險小、估值低、隱含回報高）等板塊。

丘棟榮二季度持倉PE依然處于低位，非常嚴謹?shù)膱猿值凸乐低顿Y策略，除了軍工、醫(yī)藥等特殊品種之外普遍PE較低。后市隨著估值修復行情進一步進行，丘棟榮的低估值策略產(chǎn)品有望強于大勢。

前十大重倉，丘棟榮較大幅度加倉個股為中航重機、中國太保、成都銀行，其中中航重機同時成為3只產(chǎn)品的第2大重倉股。

資料顯示，中航重機隸屬中國航空工業(yè)集團公司，是中國航空工業(yè)企業(yè)首家上市公司，被譽為"中國航空工業(yè)第一股"，為航空鍛造龍頭，持續(xù)聚焦鍛鑄與液壓環(huán)控兩大主業(yè)。

在減持個股中，2季度的翻倍牛股鴻路鋼構同時被丘棟榮3只產(chǎn)品大幅減持并退出十大重倉股，與其同時退出的還有合力泰，不過合力泰在二季度表現(xiàn)不如人意，股價下跌超6%。另一只減倉較多為金城醫(yī)藥，這只個股二季度漲幅超40%。

中庚價值靈動靈活配置混合 ：

新晉十大重倉股：華夏航空、振江股份、成都銀行、一汽富維

退出十大重倉股：合力泰、鴻路鋼構、福能股份、青松股份

中庚價值領航混合：

新晉十大重倉股：中航重機、振江股份、中國太保、成都銀行、永藝股份

退出十大重倉股：合力泰、鴻路鋼構、火炬電子、福能股份、廣信股份

中庚小盤價值股票

新晉十大重倉股：華夏航空、匯納科技

退出十大重倉股：合力泰、鴻路鋼構

投資策略全文：

2020年二季度，隨著疫情防控常態(tài)化和疫后經(jīng)濟活動的重啟，復產(chǎn)復工加速推進，經(jīng)濟基本面改善；同時，剩余流動性充裕給予了市場不斷提升估值的條件。

估值方面，二季度市場風險偏好明顯提升，但整體估值仍處于較低水平，風險溢價處于均值水平上方。因此，從基本面和估值來看，二季度我們對權益資產(chǎn)仍然保持比較積極的看法。

基于我們始終堅持的低估值價值投資策略、以及對權益資產(chǎn)的信心，本基金報告期內仍保持高倉位配置，并在行業(yè)配置上有了一些新的變化：

1、增加了低估值的銀行、地產(chǎn)、保險等板塊，這類板塊基本面不斷改善、風險降低、估值低，我們能夠自下而上精選出性價比更高、估值更低、基本面更扎實的個股。

2、調低了醫(yī)藥、科技、新消費等板塊，原因在于今年以來由于醫(yī)藥、科技板塊表現(xiàn)強勁，其估值定價和預期回報均顯著下降，而風險有所上升。

后市投資思路上，我們仍將堅持低估值策略，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、行業(yè)未來需求空間上去理解公司的價值，自下而上評估公司的競爭壁壘、長期盈利能力和競爭力，更加關注那些在行業(yè)內有獨特競爭優(yōu)勢的公司，對估值和公司質地有嚴格約束，既要買得便宜又要買得好。重點關注廣義制造業(yè)（基本面具有成長性、有競爭力、估值低）、軍工（增長確定性較強、基本面風險小、估值低、隱含回報高）等板塊。