來源：壹財信

作者：蘇向前

年內(nèi)A股交易日僅剩大約三個半月的時間，公募基金的排名戰(zhàn)進入高潮，目前領先的是東方基金的東方區(qū)域發(fā)展，這只由基金經(jīng)理周思越管理的袖珍基金已經(jīng)將第二名甩下大約20個點。

但是周思越目前在管兩只產(chǎn)品，半年末時合計的規(guī)模大約為2.6億元，對公司的規(guī)模貢獻微乎其微。相反，公司前幾年重點扶植的基金經(jīng)理李瑞卻在今年倒下，他的代表作東方新能源汽車目前年內(nèi)凈值下跌約22.30%，在同類基金中排在后二百五十位，奈何有心栽花花卻不開！

成名于新能源戰(zhàn)役的李瑞跌倒

代表作凈值大幅下跌轉(zhuǎn)型不易

在前三年兩市新能源風光無限的時候，東方基金的基金經(jīng)理李瑞快速殺出重圍，他精心打造的代表作東方新能源汽車業(yè)成為公募基金圈中的知名產(chǎn)品（該基金改過名字），于是某種程度上他成為東方權益團隊的領軍人物，頻頻出席各種場合并在媒體發(fā)聲，公司將資源向其傾斜。

但是隨著人工智能歲末年初的意外走紅，新能源板塊也讓出了成長股中的領軍寶座，他所管理的基金也從明星級別快速滑落為普通產(chǎn)品。天天基金網(wǎng)資料顯示，李瑞目前在管的產(chǎn)品包括了東方新能源汽車混合、東方汽車產(chǎn)業(yè)趨勢混合和東方高端制造混合三只，其中后兩只分別是去年和今年成立的新品，募集成績十分平淡，半年末即便將各自的兩類份額加總計算，稍早成立的汽車產(chǎn)業(yè)趨勢為1.56億元，稍晚成立的高端制造混合更是僅有0.85億元。

因此，我們還是以東方新能源汽車為例分析，該基金在半年末的規(guī)模約為166.55億元，盡管比巔峰時期縮水不少，但是仍然屬于爆款公募的量級。在2020年和2021年持續(xù)高光表現(xiàn)后，這兩年的業(yè)績表現(xiàn)慘不忍睹。

以基金二季報十大重倉的年內(nèi)表現(xiàn)看，僅有新宙邦一只重倉股年內(nèi)表現(xiàn)突破10%，相反包括億緯鋰能、星源材質(zhì)和天賜材料三家的跌幅都超過了30%。若從具體標的公司的被持股比例看，李瑞還是對寧德時代和比亞迪兩大龍頭更為看好，持續(xù)高比例配置卻沒有得到好的回報，兩大龍頭至今年內(nèi)的表現(xiàn)基本歸零。

基金經(jīng)理在季報中表示“東方新能源汽車主要投資于與汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關的投資機會，電動化、智能化等是中長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，產(chǎn)業(yè)自身的總量周期和產(chǎn)品周期是周期性變量，綜合以上周期與趨勢，我們致力于把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律，尋找行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司。就電動化而言，我們一直強調(diào)新技術方向。就產(chǎn)業(yè)自身演變看，技術變革帶來的細分滲透率提升，復合集流體、一體壓鑄、氫能等，這些環(huán)節(jié)從0到1的變化，推動產(chǎn)業(yè)技術進步的同時也帶來了相關上市公司盈利和估值的雙擊?！边@樣看來，該基金也只能等待行業(yè)景氣回升了，但是李瑞為何不投新能源乘用車和汽車零部件等更具阿爾法彈性的細分賽道呢？

周思越大幅度調(diào)倉白酒受益

食品飲料最后一季撲朔迷離

對比李瑞的衰敗，周思越的突然崛起也是在意料之外，天天基金網(wǎng)的資料顯示，周思越擔任基金經(jīng)理不過三年時間，在東方之前他雖然在長盛和中信證券任職過，但是作為中信證券的資產(chǎn)管理部副總裁，卻選擇來東方這樣一家實力不強的公司從研究員做起，在業(yè)內(nèi)并不常見。

目前，周思越管理著東方區(qū)域發(fā)展和東方互聯(lián)網(wǎng)嘉兩只產(chǎn)品，在今年業(yè)績雙雙報喜的背后，投資上的彪悍操作也引發(fā)了行業(yè)乃至投資者的關注，在良好業(yè)績的背后不乏有質(zhì)疑聲出現(xiàn)。以東方區(qū)域發(fā)展為例，在最近的四份基金季報中，基金經(jīng)理的調(diào)倉幾度上演完全顛覆式操作。

2022年三季度，地產(chǎn)股占據(jù)絕對優(yōu)勢，除去萬科外，投資者叫得上名的公司，基本都在基金的十大重倉中；同年四季度，重倉就變成了一邊倒的AI應用端公司，具體包括了金山辦公、用友網(wǎng)絡等。

2023年一季度，周思越在人工智能中進行賽道調(diào)整，尤其是新進的太極股份和深桑達成為前兩大重倉。基金二季報顯示周思越將十大重倉股全部換成了酒，其中山西汾酒、瀘州老窖和洋河股份成為前三位，當時政策提振市場情緒消費短期有所表現(xiàn)。對應看季報中周思越的表示，他也坦言將倉位轉(zhuǎn)移至具有防守屬性的食品飲料板塊。

但是，經(jīng)濟的弱復蘇是不爭的事實，就算考慮到雙節(jié)效應對白酒為首的食品飲料提振，不容忽視的是長期青睞大消費的外資近期持續(xù)流出；如果二級市場四季度出現(xiàn)顯著反彈行情，消費成為領軍板塊的可能性并不大，那么東方區(qū)域發(fā)展年終有幾成把握問鼎呢？